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강의 요약, 유아용 침대
주식 및 채권 시장. 치트 시트: 간략하게, 가장 중요한
차례
1. 경제 자금 조달의 대안적 원천으로서의 증권 발행 증권 시장 무료 자금을 모으는 도구입니다. 자본 형성을 위해 기업에는 자본, 이익 잉여금 및 감가 상각비, 유인 출처 (신용, 배출)와 같은 여러 출처가 있습니다. 변화하는 경제 상황의 맥락에서 기업의 내부 소스와 유인 소스 간의 균형이 변화하고 있습니다. 그리고 기업은 일반적으로 채권이 우세한 유가 증권을 발행하지 않고는 할 수 없습니다. 증권 시장은 경제를 위한 추가 자금 조달원입니다. 시장 주체 활동이 유가 증권의 가격을 형성하고 그 변동은 시장 상황에 따라 달라지는 민간 기업, 국가 및 개인입니다. 유가 증권 시장의 기능은 유가 증권의 이동을 통해 실현됩니다. 투자자는 증권 판매를 통해 화폐 자본의 형태로 전환할 수 있는 가능성에 의해 보장되는 소득 청구로 자신이 받은 대출 자본을 나타냅니다. 자본의 순환은 가상 자본이 주식 시장을 통해 화폐로 변형되는 것으로 끝납니다. 현대의 상황에서 화폐 자본 및 저축의 축적에서 증권 시장의 역할이 증가하고 있습니다. 경제 자금 조달에 참여하는 3가지 시장이 있습니다. 오래된 유가 증권의 유통, 기업에 대한 통제의 재분배 ) 및 거리. RZB - 일련의 경제 관계, 유가 증권 발행 및 유통에 관한 참가자. RZB는 특정 금융 상품, 증권이 거래되는 금융 시장의 일부입니다. 그것은 화폐(통화) 시장과 자본 시장으로 구성됩니다. RZB의 위치는 다양한 출처에서 자금을 유치하고 모든 시장에 자금을 투자하는 두 가지 위치에서 평가할 수 있습니다. 선진국에서는 국내 소스가 70-75 %를 차지하고 러시아 연방에서는 더 낮습니다. 증권 시장은 자본 투자의 영역 중 하나입니다. 국제 RZB와 다른 시장을 구별하십시오. 1. 시장의 대상에 의해(RZB의 시장 대상은 증권이며, RZB의 거래량은 다른 시장보다 높습니다). 2. 시장이 형성되는 방식에 따라. 3. 유통과정의 중요성으로 인해 (상품의 유통횟수는 제한되어 있으며 유가증권은 유통단계에서만 존재함). 4. 비교 시장의 종속에 따라 (주요 목적은 일시적으로 자유로운 자금의 축적과 경제에서 유망한 부문의 발전을위한 방향입니다). 주요 중요성은 RZB의 작업에 의해 결정됩니다. 1. 주요 것들은 일시적으로 무료 기금을 유치하고, 공공 부채를 상환하고, 경제의 유망한 부문에 대한 투자를 지시하고, 생산 수단에 대한 권리를 재분배하는 것입니다. 2. XNUMX차 - 발행인의 자금 조달 최적화, 발행인의 이익 보호, 발행인에 대한 긍정적인 이미지 창출, 추가 일자리 창출 등 2. 증권의 개념 실제 증권으로 이동하기 전에 다음과 같은 개념에 대해 논의해야 합니다. 가상 자본, 주식 시장의 기능과 유가 증권 그 자체의 존재의 기초가되는 것은 가상 자본의 움직임이기 때문입니다. 가상 자본은 사회적 관계이며, 그 본질은 잉여 가치의 특정 부분을 포착하는 능력에 있습니다. 역사적으로 의제자본의 출현은 대부자본이 생산과 신용체계에서 분리된 데서 비롯되었으며, 의제자본과 실질자본의 기술적인 분리는 자본의 대부를 기반으로 발생하였다. 소유권의 소유권은 대부금 소유자의 손에 남아 있으며 기능하는 기업가가 실제로 이 자본을 관리합니다. 따라서 의제자본은 유통될 수 있고 더욱이 실물자본의 이동과는 상대적으로 독립적으로 유통될 수 있는 소유권의 형태로 나타난다. 실제로 의제자본은 자본이동, 이윤의 분배와 재분배, 그리고 공공재정이라는 제도를 통한 국민소득의 재분배 과정을 매개한다. 보안 용지 자산 및 이와 관련된 비 재산권을 나타내는 문서이며 시장에서 독립적으로 순환할 수 있으며 구매 및 판매 및 기타 거래의 대상이 되며 정기 또는 일회성 수입의 원천으로 사용됩니다. 따라서 유가증권은 일종의 화폐자본의 역할을 하며, 그 움직임은 이후 물질적 가치의 분배를 매개한다. 과거에 증권은 물리적으로 유형이 있는 종이 형태로만 존재했으며 특수한 종이 형태에 활자체 방식으로 인쇄되었습니다. 증권은 원칙적으로 위조 가능성에 대해 충분히 높은 수준의 보안으로 생산됩니다. 최근 유가 증권의 회전율이 크게 증가함에 따라 많은 유가 증권이 회계 장부와 다양한 미디어, 즉 물리적으로 무형의 (종이없는) 형식으로 전환되기 시작했습니다. 따라서 증권 시장에서는 증권 자체와 그 대체물이 모두 발행되고 유통되고 상환됩니다. 증권 시장에서 거래의 대상은 증권 시장 도구, 자금("현금 자금"을 의미) 또는 주식 가치라고도 합니다. 유가 증권이 물리적으로 유형적인 형태로 존재하지 않거나 종이 형태가 특수 금고에 보관되어 있는 경우, 유가 증권 소유자는 하나 또는 다른 펀드 가치의 소유권을 증명하는 문서를 발행합니다. 이 문서를 보안 인증서라고 합니다. 증권 증서 무기명은 여러 동종 증권(예: 다양한 액면의 지폐)을 대체하기 위해 발행될 수 있습니다. 후자의 경우 인증서에는 주식 가치의 소유자에 대한 정보가 포함될 필요가 없습니다. 증권은 실제로 회사의 소득 또는 재산의 일부에 대한 소유자의 권리를 증언하는 법적 문서입니다. 3. 증권 시장의 기원 역사 증권의 등장 그들과 다양한 종류의 금융 거래를 하는 것은 오랜 역사를 가지고 있습니다. 주식 거래의 원형은 박람회에서 거래자들 사이에서 한 통화를 다른 통화로 교환하는 과정이었습니다. 세계의 여러 도시에서 전 세계의 상인들이 상품을 활발하게 거래했습니다. 다른 국가의 화폐 단위를 조화시키기 위해 환전소가 있었고 소유자는 적절한 수수료를 위해 현재 환율로 돈을 교환했습니다. 무역의 성장과 선물 거래의 증가로 인해 차입 어음은 점차 금융 거래의 대상이되었습니다. 환어음은 주식 시장의 출현과 발전의 토대를 마련한 최초의 고전적 증권입니다. 초기에는 상품 거래소 및 기타 도매 시장에서 유가 증권 거래가 이루어졌습니다. 벨기에 도시 앤트워프는 공식적으로 증권 거래소의 발상지로 간주됩니다. 이 증권 거래소의 첫 번째 거래는 1592년에 이루어졌습니다. 위대한 지리적 발견 시대의 시작은 유가 증권의 조직화된 거래 형성과 새로운 고전 유형의 출현을 촉진했습니다. 신대륙 국가로의 해상 탐험 및 대규모 무역 캐러밴 장비에는 상당한 투자가 필요했습니다. 이것은 상인, 선주, 은행가 및 산업가가 공동 자본을 만들기 위해 일종의 파트너십을 맺는 것을 수반했습니다. 주식의 도입은 총 자본에서 자신의 지분 소유권과 성공적인 합작 투자의 경우 이익의 일부를 받을 권리를 증명하는 특별 문서로 공식화되었습니다. 이 문서는 "스톡", 파트너십은 합자 회사로 알려지게되었습니다. 주식 가치 시장의 활성화와 교환 무역의 급속한 성장은 XNUMX 세기의 XNUMX/XNUMX에 해당합니다. 그리고 그 이후 몇 년. 당시 프랑스, 영국, 독일, 미국에 증권 거래소가 형성되었습니다. 증권 거래소의 수가 급격히 증가하고 그들 사이에 긴밀한 관계가 형성되었습니다. XNUMX 세기 말 - KIK 세기의 시작. 자본주의 경제에서 증권거래소의 역할은 상당히 커지고 있다. 자본의 초기 축적 과정이 있습니다. 최초의 주식 은행 및 산업 기업은 유럽과 미국 국가에 나타 났지만 그 당시에는 유가 증권을 사용한 운영이 아직 경제에서 발생하는 프로세스에 큰 영향을 미치지 않았습니다. 증권 거래소 점차적으로 금융 및 경제 관계의 단일 시스템의 일부가되었습니다. 이것은 산업 생산의 성장, 무역의 발전, 신용 관계, 철도 건설 등과 함께 일어났습니다. 미국의 증권 시장은 특히 광범위하게 발전했습니다. 유럽 대륙에서 사업가들이 일반적으로 은행 계좌에 무료 현금을 보관하고 보험이나 부동산을 구입하는 것을 선호했다면 미국에서는 대부분의 기업가가 금융 자산에 자본을 투자했습니다. 따라서 미국의 국내 주식 시장은 발전에 있어 유럽을 크게 앞질렀고 금융 거래에 대한 보다 발전된 메커니즘을 개발했으며 현재 가장 조직적이고 민주적인 증권 시장으로 간주됩니다. 4. 증권 시장: 기능, 구조 주식시장의 역할과 중요성 시장 관계 시스템에서 다음 요소에 의해 결정됩니다. - 생산 개발을 위한 투자 형태의 무료 자금 유치 - 쇠퇴하는 산업에서 빠르게 발전하는 산업으로 자본의 흐름을 보장합니다. - 연방 및 지방 예산의 적자를 메우기 위한 기금 마련 - 주식 시장 지표를 기반으로 경제 상태를 평가하는 능력; - 인플레이션율의 변화에 미치는 영향. 증권 시장은 다른 시장과 마찬가지로 운영을 수행하기 위한 특정 기술을 갖춘 복잡한 조직 및 법률 시스템입니다. 증권시장의 구조 세 가지 주요 구성 요소: - 거래 대상(예: 증권 및 그 파생 상품) - 전문 참가자; - 시장 규제 시스템. 증권 시장의 전문 참가자 외에도 많은 기관 투자자가 이 시장에서 특히 다음과 같이 활동합니다. - 은행; - 비 국가 연금 기금; - 보험 회사. 이러한 조직은 주식 시장에 진입하고 시장 상황을 크게 결정하는 상당한 재정 자원을 보유하고 있습니다. 증권 시장의 주요 목적은 경제에 대한 투자를 유치하는 것입니다. 이 목표를 달성하려면 다음 조건이 충족되어야 합니다. - 자본 이동의 자유 - 다수의 판매자와 구매자를 통해 달성되는 증권의 유동성 보장 - 시장의 정보 투명성. 정보는 정확하고 정확하며 의미가 있어야 합니다. 따라서 주식 시장에서는 다음 정보의 공개에 많은 관심을 기울입니다. - 기업의 재무 상태, 증권, 대주주 등의 향후 발행에 대한 발행인 - 자격, 고객에게 다양한 서비스를 제공하기 위한 조건, 재정적 의무에 대한 전문 주식 시장 참가자 - 거래 규칙, 상장 조건 등에 관한 거래 주최자 - 규제 프레임워크의 변경, 금융 시장 활동에 대한 통제 시스템 및 작업 규칙 준수에 대한 규제 당국. 주식 시장 경제 전체의 효율적인 기능을 보장하는 가장 중요한 메커니즘입니다. 그것은 그 자체로 가치가 없는 증권인 특정 제품을 유통합니다. 그러나 그것들은 소유권의 제목이며 그 뒤에는 기본적으로 특정 유가 증권의 가치를 결정하는 실물 자산이 있습니다. 주식 시장 활동의 특수한 특성을 감안할 때 모든 국가에서는 조직이 이 시장에서 일할 수 있도록 엄격한 시스템을 도입했습니다. 증권 시장에서 전문적인 활동을 수행하기 위해 조직은 증권에 대한 작업 권한에 대한 라이센스를 취득해야 합니다. 오늘날 다음과 같이 증권 시장에서 전문 업무에 대한 면허를 취득할 수 있습니다. - 중개자(금융 중개인); - 투자 컨설턴트; - 투자 회사 - 투자 펀드. 동시에 증권 거래소 및 상품 거래소의 증권 부서의 활동이 허가됩니다. 5. 증권의 종류와 특징 증권 제시된 경우에만 행사 또는 이전이 가능한 재산권을 확립된 형식 및 필수 세부 사항에 따라 인증하는 문서입니다. 증권과 같은 범주에 대한 완전한 설명을 제공하려면 다음을 고려해야 합니다. 주요 고유 속성: - 유가 증권은 자본(주식)에 대한 소유권을 증명합니다. - 유가증권은 투자자와 발행인 간의 대출 관계를 반영합니다(채권, 약속어음). - 유가 증권은 발행자로부터 특정 소득을받을 권리를 부여합니다. - 주식 형태의 유가 증권은 주식 회사의 경영에 참여할 권리를 부여합니다. - 증권은 청산 시 발행 기업의 자산에 대한 지분을 받을 권리를 부여합니다. 보안의 필수 속성 중 하나는 주식 시장에서 구매 및 판매의 대상이 될 수 있는 능력입니다. 증권은 다양한 기준에 따라 분류할 수 있습니다. 발행 가능한 증권과 발행 불가능한 증권. 발행 증권에는 주식, 채권, 투자 주식이 포함됩니다. 그들의 발행물(비발행물과 반대)은 반드시 금융 당국에 등록되어야 합니다. 또 다른 특징은 문제별로 배치된다는 것입니다. 하나의 문제 내에서 권리의 동일한 조건과 양을 실현합니다. 투자자가 발행자에게 자본을 제공하는 형태와 이러한 자금이 기업의 부동산 단지에 어떻게 반영되는지에 따라 지분과 채무 증권이 구별됩니다. 주식 증권 청산 중에 기업 자산의 일부에 대한 소유자의 권리를 설정하고 승인 자본 형성에 대한 소유자의 참여를 확인하고 이익의 일부를 받고 기업 관리에 참여할 권리를 부여합니다. 지분 증권에는 주식, 주권, 투자 주식이 포함됩니다. 부채 담보 소유자와 발행인 간의 대출 관계를 반영하며, 발행자는 이를 제때 상환하고 일정 비율을 지불합니다. 채권은 채무증권의 한 예입니다. 주요 발행사별 증권의 종류는 다음과 같습니다. - 연방 정부가 발행한 정부 증권 - 지방 당국이 발행한 시립 증권 - 민간 기업(주로 주식회사)이 발행한 기업 증권. 보안에 의해 확보된 권리의 실현이 수행되는 방법에 따라 다음이 있습니다. - 무기명 증권 - 이 문서에 따른 권리는 문서를 제공한 사람에게 있습니다. - 등록된 증권은 소유자의 명확한 식별을 제공합니다. - 유가 증권 주문 - 유가 증권에 대한 권리는 유가 증권에 이름이 지정된 사람에게 속할 수 있으며, 그는 자신이 이러한 권리를 행사하거나 자신의 명령에 따라 다른 권한 있는 사람(약속 어음 및 수표)을 임명합니다. 주문 담보에 따른 권리는 이 종이에 양도 서명(배서)을 함으로써 양도됩니다. 유가 증권의 특별한 유형은 지폐(지폐)입니다. 이들은 국가 중앙 은행의 원래 부채 의무입니다. 6. 국가 증권 국채(GS) - 이것은 국가 내부 부채의 존재 형태입니다. 국가에서 발행한 채무증권입니다. 국채 -이것은 미결제 대출에 대한 국가 부채의 총액과 이에 대한 미지급이자입니다. 대출 배치 범위를 고려하여 공공 부채는 내부 및 외부로 나뉩니다. 러시아 연방의 국가 부채는 다음과 같은 형태입니다. - 러시아 연방 정부가 받은 대출; - 정부 대출, 즉 러시아 연방 정부를 대신한 증권 발행 - 러시아 연방 정부가 보증하는 기타 부채 의무. 정부는 정부 부채의 발행 및 배치 조건을 결정합니다. 공공 부채 상환은 중앙 은행과 그 기관에서 수행합니다. 그것은 부채 의무의 배치, 상환 및이자의 형태로 소득 지불을위한 운영으로 구성됩니다. 국내 부채는 국가예산으로 충당되며, 이에 필요한 자금은 별도의 예산지출 항목에 배정된다. 유통되는 정부 증권 발행은 다음과 같은 주요 작업을 해결하는 데 사용할 수 있습니다(통화 규제 수단으로서의 GS). - 비인플레이션 기준으로 국가 예산 적자에 자금을 조달합니다. - 주택 건설, 기반 시설, 사회 보장 등의 분야에서 대상 국가 프로그램의 자금 조달; - 경제 활동의 규제: 유통 중인 통화 공급, 가격 및 인플레이션, 지출 및 투자 방향, 경제 성장에 미치는 영향 등 정부 증권은 일반적으로 다른 것보다 두 가지 큰 이점이 있습니다. 첫째, 이것은 투자 자금에 대한 가장 높은 상대적 신뢰성 수준이며 따라서 고정 자본 및 그로 인한 소득 손실의 최소 위험입니다. 둘째, 다른 유가 증권과 비교하여 가장 우대되는 과세는 종종 그 거래와 수입에 대한 세금이 없습니다. 주요 투자자 발행된 증권의 유형에 따라 인구, 연금 및 보험 회사 및 펀드, 은행, 투자 회사 및 펀드가 있습니다. 정부 유가 증권은 경매, 정해진 가격에 모든 사람에게 공개 판매, 특정 투자자 집단 간의 폐쇄 분배 등 다양한 방법을 통해 종이(공백) 또는 종이가 없는 형태(공인된 예탁 기관의 계좌에 등록된 형태)로 배치됩니다. 국채는 만기가 다릅니다. - 5년에서 30년(장기 국채 또는 채권이라고 함) - 1년에서 5년까지(중기 국채 또는 어음) - 1개월에서 1년(단기 국채). 러시아 정부 증권의 주요 유형: - 정부 단기 채권(GKO); - 재무부 청구서(CO). CI의 소유자는 다음과 같은 작업을 수행할 권리가 있습니다. 미지급금 상환, 제한 없이 상품 및 서비스 비용 지불, 거주자 개인 및 법인에 판매, 모기지 거래 수행 - 내부 통화 대출(OVVZ) 채권; - 가변 쿠폰율(OFZ)이 있는 연방 대출 채권; - 정부 저축 대출(GSZ). 7. 주식, 그 유형. 배당금 행동 - 주주(주주)가 주식회사 이익의 일부를 배당금으로 받고, 주식회사 경영에 참여하고, 그 후 남은 재산의 일부에 대한 권리를 보장하는 발행증권 회사의 청산. 유통되는 주식 발행 단계 및 지불에 따라 선언, 배치, 전액 지불과 같은 유형의 주식이 구별됩니다. 주식회사가 발행하는 주식 중 가장 흔한 것은 보통주와 우선주입니다. 우선주의 소유자는 보통주를 보유한 사람과 비교하여 우선 소득에 대한 권리가 있습니다. 원칙적으로 우선주는 주주총회에서 의결권이 없습니다. 대부분의 주에서는 지분 증권 발행 총액에서 우선주의 최대 비율이 규정되어 있습니다. 따라서 러시아 법률에 따라 승인된 자본의 25%를 액면가로 초과하는 금액으로 우선주를 발행하는 것이 금지되어 있습니다. 선호 공유 다양한 유형으로 생산할 수 있으며 주요 유형은 다음과 같습니다. - 누적 - 어려운 재정 상황이나 기타 요인으로 인해 현재 연도에 배당금이 지급되지 않으면 누적됨을 나타냅니다. 원칙적으로 배당금 적립 기간은 3년을 초과하지 않습니다. -누적되지 않음-현재 연도의 배당금 미지급의 경우 누적이 수행되지 않는 주식입니다. - 고정 배당금 - 발행시 배당금 금액 (퍼센트)이 설정되며 전체 기간 동안 변경되지 않습니다. - "참여"우선주 - 추가 배당금을받을 권리가있는 주식. 우선 보통주와 우선주에 동일한 금액을 지급하고, 여력이 있는 경우 우선주 보유자에게 추가 지급한다. - 조정 가능한 배당률; - 배당금의 경매율과 함께. 훨씬 더 일반적인 보통주. 보통주 보유자는 다음과 같습니다. - 주주총회에서 의결권을 행사하여 JSC 경영에 참여할 수 있는 권리 - 배당금을 받을 권리(우선주 배당금 지급 후) -투자 자본을 빠르게 늘릴 수있는 능력, 그 증가는 배당금 발생과 주가 상승의 두 가지 요인으로 인한 것입니다. - 추가 주식을 쉽게 팔거나 살 수 있는 능력 - 청산 시 JSC 재산의 일부를 받을 권리. 제한된 권리를 가진 보통주는 몇 가지 종류가 있을 수 있습니다. - 의결권이 없는 주식은 보유자에게 회의에서 의결권을 부여하지 않습니다. - 후순위주는 다른 유형의 보통주보다 의결권을 덜 행사한다. - 제한된 의결권을 가진 주식은 보유자가 특정 수의 주식을 소유한 경우에만 의결권을 부여합니다. 러시아에서는 보통주 보유자가 동등한 권리를 가진다는 법이 규정되어 있기 때문에 의결권이 제한된 보통주의 발행이 사실상 금지됩니다. 8. 주식 가치의 유형 증권시장을 분석하는 과정에서 투자의사결정을 내리기 위해 다양한 주식 평가. 실제로 다음 유형이 구별됩니다. - 명목 비용; - 발행 가치(배치 가격); - 회계 (책, 책) 비용; - 시장(교환) 가치. 주식회사 설립 당시 "주식의 액면가"라는 개념이 등장합니다. 회사 설립 시 주식에 대한 지불은 설립자가 명목 가치로 지불합니다. 회사의 승인 자본은 설립자에게 분배된 주식의 명목 가치의 합과 같습니다. 승인 된 자본에 기여한 자금을 희생하여 기업의 자산이 형성되어 생산 활동을 수행하는 데 사용됩니다. 회사 기능의 초기 기간에 자산 가치는 승인 된 자본 금액과 같습니다. 기업의 경제 활동의 결과로 자산 가치는 다음을 포함한 다양한 요인의 영향으로 변경됩니다. - 이익을 재투자함으로써; - 고정 자산의 재평가로 인해; - 차입금을 재정적 레버리지로 사용 - 명목 가치보다 높은 가격으로 주식을 추가 발행함으로써. 기업 운영 과정에서 기업 자산 가치의 증가와 부적절한 관리로 인한 감소가 모두 발생할 수 있으며, 이는 승인된 자본의 "약식"으로 이어집니다. 따라서 시간이 지남에 따라 주식 회사 자산의 실제 가치는 승인된 자본의 가치와 다를 것입니다. 이와 관련하여 "회사 순자산 가치 / 주식 수"에 따라 계산되는 주식의 회계 (장부) 가치를 결정할 필요가 있습니다. 이 공식을 사용하여 실제로 각 지분 뒤에 있는 자산 지분을 결정할 수 있습니다. 개발 과정에서 회사는 추가 자본을 유치하기 위해 주기적으로 주식 발행에 의존합니다. 투자 설명서를 개발함으로써 회사는 투자자에게 신주를 제공할 가격을 결정합니다. 신규 발행 주식이 판매되는 가격을 배치 가격(발행 가격)이라고 합니다. 러시아 법률에 따라 주식의 배치는 명목 가치와 다를 수 있는 시장 가격으로 수행되어야 합니다. XNUMX차 시장에서 유통되는 과정에서 주식의 매매를 위한 거래가 액면가보다 높거나 낮은 가격으로 허용되는 경우 발행 기간 동안 배치 가격이 액면가보다 낮아서는 안 됩니다. 주주들이 새로운 종목의 주식을 선매수할 수 있는 권리를 활용하도록 장려하기 위해 주식회사는 시장 가치의 최대 10%까지 할인된 가격으로 주식을 제공하는 우대 가격을 설정할 수 있습니다. . 대부분의 경우 배치 가격은 명목 가치보다 훨씬 높으며 이는 회사 발전으로 인한 주당 자산 가치의 증가로 인한 것입니다. 공모가가 주식의 액면가를 초과하는 금액을 발행 수입. 9. 주식 가치 평가 방법 특정 회사의 주식을 취득하는 것의 타당성을 결정할 때 투자자는 해당 증권에 대해 지불할 용의가 있는 수용 가능한 주가를 스스로 결정해야 합니다. 세계 실무에서 꽤 많은 방법이 사용됩니다. 주가의 결정, 가장 일반적인 것은 다음과 같습니다. - 기대수익률에 의한 평가방법 - 배당금의 지속적인 성장에 근거한 평가 방법; - 수정된 주식 평가 모델. 가장 일반적인 것은 예상 반환 방법입니다. 이 방법은 투자자가 주식을 소유함으로써 받게 될 미래 수입의 추정치를 기반으로 합니다. 소득은 배당금과 주식 시장 가치의 증가라는 두 가지 구성 요소로 구성됩니다. 이러한 구성 요소에 대한 평가는 전년도 배당금의 역학 분석, 시장 가치 변화의 역학 및 회사 발전에 대한 예측 기대치를 기반으로 투자자가 수행합니다. 투자자는 기대수익률과 요구수익률, 즉 투자한 자본에서 받고자 하는 수익을 비교해야 합니다. 요구 수익률은 주식회사 투자에 대한 위험 프리미엄을 고려한 무위험 투자 수익률 또는 유사한 수준의 위험을 가진 회사가 제공하는 수익률을 기반으로 합니다. 위험의 정도와 프리미엄의 크기를 결정하기 위해 투자자는 다음을 평가해야 합니다. 투자 품질 인수한 주식. 일반적으로 투자자는 증권 등급을 게시하는 정보 기관의 서비스에 의존합니다. 가장 유명한 미국 기관 "SP"는 회사의 보통주를 활동의 신뢰성과 효율성에 따라 다음 수준으로 분류합니다. - 더 높은; - 높은; - 좋은; - 평균; - 평균 이하; - 짧은; - 매우 낮은. 각 그룹의 주식에는 자체 수익성 수준이 있습니다. 주식 순위가 낮을수록 수익률이 높습니다. 경우에 따라 투자자는 모델을 사용하여 주식 평가에 의존합니다. 배당금의 지속적인 성장. 이 모델을 사용할 때 특히 다음과 같은 여러 가정이 이루어집니다. - 배당금 지급액은 매년 동일한 성장률로 증가합니다. - 배당금 성장률은 회사 및 자산의 성장률을 반영합니다. - 요구수익률은 항상 배당금의 성장률보다 높다. 이 모델에서 주가는 [dX (1+ g/100) X 100] / (Kg) 공식에 의해 결정됩니다. 여기서 d는 올해 회사가 지급한 배당금입니다. K - 필요한 수익성 수준, %; 지-배당금의 연간 성장률, %. 이 모델의 단점은 배당금의 성장률이 회사의 성장률과 시장 가격 변화의 역학을 항상 반영하지 않는다는 것입니다. 이러한 단점을 보완하기 위해 이익의 일부가 일정 수준의 수익률로 재투자된다는 점을 고려하여 배당금을 기반으로 주식을 평가하는 수정된 모델이 개발되었습니다. 재투자된 이익은 회사의 발전을 보장하고 어느 정도 회사 자산의 성장률을 결정합니다. 그러나 회사의 성장률은 재투자된 자금의 효율성에 달려 있습니다. 방법을 적용한 결과가 더 신뢰할 수 있습니다. 10. 기업 경영에서 주식의 역할 행동 -이것은 법률의 요구 사항에 따라 공동 소유 관계 (소유권)를 인증하고 어떤 형태로든 주식회사 관리에 대한 투자자 참여를 보장하는 주식 증권입니다. 어떤 형태로든 배당금을 받을 수 있는 기회와 특정 절차에 따라 후자를 청산할 때 회사의 재산에 대한 권리를 투자자에게 보장합니다. 보통주의 각 소유자는 자신의 능력에 관한 모든 문제에 대해 의결권을 가지고 주주총회에 참석할 수 있으며, 회사의 경영진을 선출하고 선출할 수 있으며, 문서 등을 알 수 있습니다. 주주권 주식회사 경영 참여가 실현됩니다. - 주주 총회에 참여할 권리 - 활동의 주요 방향을 결정하는 주식 회사의 최고 통치 기관 - 회사의 경영진을 선출하고 선출할 권리. 동시에 보통주 XNUMX주는 주주가 주주총회에서 사용할 수 있는 회사 업무 관리에 있어 XNUMX개의 의결권을 소유자에게 제공합니다. 다른 그룹의 사람들로부터 주식을 취득하는 목적이 일치하지 않습니다. 따라서 주주의 범주에 따라 이해관계가 다릅니다. 어떤 주주 그룹이 더 큰 주식을 소유하느냐에 따라 궁극적으로 결정되는 회사 주주들 사이의 이 또는 저 이익의 우세가 주식 회사가 추구하는 정책을 크게 결정합니다. 지분 통제 - 주주가 소유한 보통주의 수로, 주주총회에서 회사의 활동에 관한 사항에 대한 결정을 거의 단독으로 채택하거나 결정을 차단할 수 있습니다. 이론적으로 지배지분 가치는 50% + 회사 보통주 1주에 해당합니다. 중심 제어 시스템 주식회사는 다음과 같은 계획입니다. - 공동 자본의 소유자를 대표하는 주식 회사의 최고 권위자 - 회사 주주 총회; - 주주 총회 사이의 간격에 있는 최고 관리 기관, 주주 회의에서 주주에 의해 선출되어 소유자의 이익을 위한 회사의 활동을 감독하고 회사 업무를 관리할 책임이 있습니다. - 이사회 이사회 회사; - 회사의 현재 활동을 관리하는 회사의 대표, 소유주가 임명한 - 회사의 총무(사장) - 최고 수준의 전문가(관리자 및 관리자)로 구성된 운영 활동 관리 기구 - 회사 이사회. 회원은 이사회에서 임명합니다. - 회사 활동에 대한 내부 재정, 경제 및 법적 통제 기능을 수행하는 기관 - 구성원도 소유자(주주 총회)에 의해 선출되는 회사의 감사 위원회. 따라서 주식 회사의 권력 구조 형성 원칙은 그 기관의 능력의 경계를 기반으로합니다. 11. 본드 본드(본드) - 이는 소유자가 자금을 예치했음을 증명하고, 발행인이 채권의 명목 가치에 대한 일정 비율의 지급으로 일정 기간 내에 투자자에게 이 증권의 비용을 상환할 발행인의 의무를 확인하는 채무 증권입니다. 다른 재산권을 받을 수 있습니다. 채권의 기본 속성 위치 : - 투자자와 발행인 간의 대출 관계. 채권을 구입하는 사람은 기업의 공동 소유자가 아니라 채권자입니다. - 발행인이 액면가로 상환한 후 소멸되는 채권 순환 기한의 존재. 그러나 세계 관례는 최종 만기일이 없는 소위 "영구" 채권을 알고 있습니다. 채권에 따르면 발행자의 이자율 위험을 줄이기 위해 원칙적으로 10년마다 수익률을 재검토한다. 또한 채권을 발행할 때 10년 후 전액 또는 일부 상환 가능성을 규정하고 있습니다. 간혹 영구채 투자설명서에 채권 만기일을 "회사 청산시까지"라고 기재하기도 한다. 영구 채권의 발행은 극히 드문 경우라는 점에 유의해야 합니다. 이것은 일반적인 패턴보다 규칙에 대한 예외에 가깝습니다. - 수익창출에 있어 주식보다 채권이 우선이다. 채권에 대한 이자의 지급은 주식에 대한 배당보다 우선적으로 지급됩니다. - 채권 보유자는 기업 청산 시 주주와 비교하여 자신의 청구를 우선적으로 충족할 권리가 있습니다. 채권은 발행자의 채무이기 때문에 주식보다 높은 담보로 간주됩니다. 따라서 신뢰할 수 있는 증권의 취득에 초점을 맞춘 투자자들은 주식보다 채권을 선호합니다. 그러나 덜 위험한 보안으로서 채권은 일반적으로 낮은 수익 주식에 비해. 기업들이 의지한다 채권 발행, 대출 자본을 얻기 위해. 은행 대출과 달리 보세 대출은 더 오랜 기간 동안 신용 자원의 매력을 제공합니다. 선진국에서는 일반적으로 만기가 10~15년인 채권이 발행됩니다. 또한 회사는 채권 발행을 통해 승인된 자본을 늘리지 않는다는 점을 염두에 두어야 합니다. 채권을 매입한 투자자는 주주가 아니므로 기업 경영에 참여하지 않습니다. 기업외에도 있습니다 국채. 이것이 이 유가 증권과 주식의 근본적인 차이점입니다. 왜냐하면 국가 주식이 없고 국가 소유 기업에서 발행하더라도 여전히 그러한 것으로 간주되지 않기 때문입니다. 러시아 국채의 주요 유형: - 정부 단기 채권(GKO); - 재무부 어음(CO); - 내부 통화 대출의 채권; - 연방 대출 채권; - 국가 저축 대출의 채권. 12. 채권의 종류와 분류 기업은 다양한 종류의 채권을 발행합니다. 어떤 분류 기능이 그룹화의 기초가 되는지에 따라 여러 채권 유형: - 모기지 및 비 모기지; - 쿠폰 및 할인 채권; - 소득 채권. 모기지 채권은 회사의 물리적 자산 또는 증권에 의해 뒷받침됩니다. 모기지 채권은 우선 모기지, 일반 모기지 및 유가 증권 담보 채권으로 세분됩니다. 첫 모기지 사채는 회사 재산의 최초 질권에 대해 발행되며 실제 물적 자산으로 담보됩니다. 저당권은 담보로 제공되는 재산에 대해 자세히 설명하고 평가합니다. 질권자가 사채 소유자의 안전을 보장하기 위해 일정한 준비금을 갖도록 질권 자산의 가치는 사채 발행 가치를 초과해야 합니다. 회사가 채권자에 대한 의무를 이행하지 않으면 질권자는 이 재산을 점유하고 이를 매각하고 그 대금으로 사채를 상환합니다. 퍼스트 모기지 채권을 선순위 증권이라고 합니다. 투자자의 입장에서는 채권에 대한 청구가 우선적으로 충족되기 때문에 가장 신뢰할 수 있는 최고의 증권입니다. 동일한 자산이 여러 채권 발행에 대한 담보 역할을 할 수 있습니다. 재산이 이미 담보로 제공되고 다음 채권 발행을 위한 담보로 두 번째로 사용되는 경우 이러한 채권을 채권이라고 합니다. 일반 모기지. 이 채권은 첫 번째 모기지 다음으로 두 번째입니다. 그들에 대한 청구는 첫 번째 모기지 소유자와의 합의 후에 충족되지만 다른 채권자의 청구가 충족되기 전에 충족됩니다. 유가증권으로 담보된 채권은 재산이 아니라 주식 및 기타 유가증권으로 담보된다. 채무를 상환하지 않는 경우 이러한 유가 증권은 해당 채권의 소유자에게 이전됩니다. 저당불가 (무담보) 채권은 담보가 없는 회사의 직접적인 채무입니다. 그러한 채권의 실제 보안은 회사의 일반적인 지급 능력입니다. 일반적으로 신용 기록이 좋은 크고 잘 알려진 회사는 이러한 채권 발행에 의존합니다. 이러한 채권은 담보로 담보되지는 않지만 투자자는 채권 발행 조건에 의해 어느 정도 보호됩니다. 일반적으로 조건 중 하나로 회사의 재산을 다른 채권자에게 담보로 양도하는 것을 금지하는 "부정적 담보" 조항이 있습니다. 드물게 무담보 채권은 담보로 제공할 실제 물리적 자산이 없는 젊고 빠르게 성장하는 회사에서 발행합니다. 낮은 지위의 무담보 채권은 다른 채무에 대한 권리가 열등한 회사의 채무 의무입니다. . 결과적으로 이러한 채권은 투자자에게 매력적으로 보이고 이러한 채권에 투자하는 위험을 상쇄하기 위해 다른 채무 상품에 비해 더 높은 수익률을 가져야 합니다. 13. 기타 유형의 채권 소득을 얻는 방법에 따라 이표채와 할인채가 구분된다. 역사적으로 채권을 발행할 때 수익률과 소득 지급 날짜를 나타내는 이표가 함께 제공되었습니다. 할인 채권 때로 무이표채(zero-coupon bond)라고도 불리는 이 채권은 이자가 부과되지 않으며 채권이 액면가보다 할인된 가격으로 판매되기 때문에 채권의 소유자는 소득을 얻습니다. 회사는 채권을 액면가로 상환하고 그 결과 채권 보유자는 상응하는 수입을 받습니다. 현재 러시아 주식시장에서는 할인채권이 널리 사용되고 있다. 쿠폰 채권 고정 이자율로 발행될 수 있으며, 그 수익은 채권의 전체 수명 동안 지속적으로 지급됩니다. 설립 고정 금리 물가와 금리의 변동이 매우 작은 안정적인 경제에서 가능합니다. 높고 빠르게 변화하는 이자율의 맥락에서 고정 명목 수익률을 설정하는 것은 발행인에게 큰 위험을 안겨줍니다. 금리가 인하되면 발행자는 채권 발행 당시 고정된 비율로 투자자에게 수익을 지급해야 합니다. 따라서 이자율 위험을 피하기 위해 발행인은 발행에 의존합니다. 변동금리 채권. 채권발행시 최초 3개월간의 이율을 원칙으로 하고 이후 3개월마다 공시이율이나 국고채 수익률에 따라 이율을 조정합니다. 경우에 따라 채권은 액면가 대비 수익률이 고정된 이표로 발행되며, 추가로 할인된 가격으로 판매됩니다. 이 경우 소유자는 이표지급의 형태로 일정한 소득을 얻게 되며, 명목가격에 사채를 상환하여 소득도 얻게 된다. 특별한 품종은 소득 채권. 회사는 이익을 낼 경우에만 보유자에게 이 채권에 대한 이자를 지불할 의무가 있습니다. 이익이 없으면 소득이 지급되지 않습니다. 소득 채권은 단순하고 누적될 수 있습니다. 보통채권의 경우 전년도 미지급 소득에 대해서는 충분히 큰 이익이 발생하더라도 회사는 차후 기간에 상환할 의무가 없습니다. 누적채권의 경우 이익 부족으로 인한 미지급 이자 소득 누적되어 다음 해에 지급됩니다. 원칙적으로 미지급 소득의 누적 기간은 3년을 넘지 않습니다. 누적수익채권의 발행조건은 이자수익이 지급될 때까지 우선보통주에 대한 배당금이 지급되지 않는다는 내용이어야 한다. 소득 채권은 낮은 지위의 주식 및 채권보다 청산에서 높은 지위를 가지고 있습니다. 채권그리고 수 있습니다 교군꾼 и 명사 같은. 무기명 채권의 경우 모든 소유자에 대한 특별 기록이 유지되지 않고 이에 대한 이자의 지급이 이표 상환(채권 양식에서 이표를 잘라냄)으로 공식화됩니다. 등록된 채권의 경우 세부 정보에 소유자의 이름이 포함되어야 합니다. 14. 약속어음 환어음 - 돈을 빌리는 사람(인출자)이 채권자(인출자)에게 발행한 약속어음으로 일정 기간 후 어음에 표시된 금액만큼의 지급을 채권자(인출자)에게 요구할 수 있는 권리를 증명하는 어음 . 환어음 금전적 의무를 나타냅니다. 국가 화폐 또는 외화만 부채로 작용할 수 있습니다. 법안에는 법률 형식으로 엄격하게 규정: 발행 된 특별한 형태로 포함 특정 소품 세트. 확립 된 양식을 준수하지 않으면 법적 효력이 박탈됩니다. 다음과 같은 청구서 거래 유형. 1. 청구서 회계 어음 소유자는 만기일 이전에 배서에 의해 은행에 어음을 판매하고 이에 대한 어음 금액에서 일정 비율의 조기 수령액을 뺀 금액을 수령한다는 사실로 구성됩니다. 이 비율을 회계라고 합니다. 2. 청구 및 대변 작업 은행에서는 어떤 형태로 수행되든 고객이 소지인과 청구인이 될 수 있는 환어음 대출을 받는 것으로 시작합니다. 3. 특별 대출 계좌의 대출, 청구서로 뒷받침됩니다. 은행은 체결된 대출 계약에 따라 고객을 위한 특별 대출 계좌를 개설하고 대출을 발행하고 환어음을 담보로 받아들일 수 있습니다. К 담보로 허용되는 어음 고려되는 것과 동일한 요구 사항이 적용됩니다. 어음은 전체 가치가 아닌 특별 대출 계정에 대한 담보로 허용됩니다. 일반적으로 특정 은행이 설정한 금액과 고객의 신용도 및 은행의 품질에 따라 금액의 60-90%입니다. 그에게 제출된 청구서. 4. 청구서의 컬렉션입니다. 은행은 종종 어음 소유자의 지시를 이행하여 어음 대금을 제시간에 지불합니다. 은행은 지불인에게 제시간에 환어음을 제시하고 지불해야 할 금액을 수령할 책임이 있습니다. 지불이 접수되면 청구서는 채무자에게 반환됩니다. 지불이 이루어지지 않으면 청구서는 채권자에게 반환되지만 지불 불이행에 대한 항의가 있습니다. 따라서 은행은 항의하지 않음으로 인한 결과에 대해 책임을 집니다. 5. 청구서의 정주. 은행은 서랍을 대신하여 정시에 지불할 수 있습니다. 은행은 환어음 수집과 달리 수취인이 아니라 지급인입니다. 어음의 지급인으로 제XNUMX자를 지정하는 것을 정주라고 하며, 그러한 어음은 - 거주. 역할 은행은 위험을 부담하지 않으며, 지불인이 청구서 금액을 더 일찍 지불했거나 고객이 결제(현재) 계정에 충분한 금액이 있고 은행이 청구서 지불에 필요한 금액을 상각하도록 승인한 경우에만 청구서를 지불하기 때문입니다. 그렇지 않으면 은행에서 지불을 거부합니다. 특별납부인으로 청구서를 납부할 경우에는 보통 소정의 수수료를 부과하며, 납부된 청구서는 고객에게 발송됩니다. 15. 체크 확인하다 은행에 대한 수표 서랍의 무조건적인 주문을 포함하는 보안이 인식됩니다 - 수표 소지자에게 표시된 금액만큼 지불하십시오. 인출인이 수표를 발행하여 처분할 권리가 있는 자금이 있는 은행만이 수표에 지급인으로 표시될 수 있습니다. 제시 기간이 만료되기 전에는 수표를 인출할 수 없습니다. 수표의 발행은 발행된 금전적 의무를 소멸시키지 않습니다. 지불 회전율에 수표를 사용하는 절차와 조건은 러시아 연방 민법에 의해 규제되며, 이에 따라 설정된 다른 법률 및 은행 규칙에 의해 규제되지 않는 부분은 규제됩니다. 사용 지불 방법 확인 특히 다음과 같은 여러 기능이 있습니다. 1) 현행법에 따른 수표는 법적 성격에 따른 담보입니다. 재산권을 증명하는 문서(규정된 형식 및 필수 세부 사항에 따름), 그 행사 또는 양도는 다음과 같은 경우에만 가능합니다. 프레젠테이션; 2) 은행 활동에 참여할 수 있는 면허가 있는 신용 기관만이 수표의 실제 지급인이 될 수 있는 능력을 부여받습니다. 3) 수표는 인출자의 자금을 희생하여 지급인이 지불합니다. 현재 수표 유통의 범위는 다소 제한적입니다. 신용 기관에서 발행한 수표는 비현금 결제에 사용할 수 있지만 러시아 중앙 은행 결제 네트워크의 세분화를 통한 결제에는 사용되지 않습니다. 신용 기관에서 발행한 수표는 결제 거래를 수행하기 위한 은행 내 규칙에 따라 고객과 체결한 계약 및 수표 결제에 대한 은행 간 계약에 따라 은행 간 결제에 사용할 수 있습니다. 은행간 협정 수표에 의한 결제에 대해 다음을 제공할 수 있습니다. - 결제시 수표 순환 조건; - 수표가 있는 작업이 기록된 계정을 개설하고 유지 관리하는 절차 - 수표 유통과 관련된 정보의 구성, 방법 및 전송 조건 - 결제에 참여하는 신용 기관의 계정을 백업하는 절차; - 신용 기관의 의무 및 책임 - 합의 참가자. 사용 절차 및 조건을 결정하는 수표로 작업을 수행하기 위한 내부 은행 규칙은 다음을 제공해야 합니다. - 수표 양식, 세부 정보 목록 및 수표 작성 절차 - 수표에 의한 합의 참가자 목록 - 지불을 위한 수표 제시 기한; - 수표 지불 조건 - 수표 순환에 대한 작업의 수행 및 구성; - 수표가있는 작업의 회계 등록; - 보관 확인 순서. 수표는 지급인이 물품을 받기 전에 돈을 주기를 원하지 않고 공급자가 지급보증을 받기 전에 물품을 양도하기를 원하지 않는 경우 결제에 편리합니다. 또한 수표로 지불하는 경우 공급자는 구매자와의 결제시기 및 지불 가속화에 대한 의심에서 완전히 보호 할 수 있습니다. 수표는 또한 판매자가 처음에 알려지지 않은 모든 경우의 결제에 편리합니다. 16. 예금 및 저축 증명서 예금(예금)증명서 - 은행에 예치된 금액과 예금자(인증서 소지자)가 정해진 기간 만료 후 은행에 있는 인증서에 명시된 예금 금액과 이자를 수령할 권리를 증명하는 담보 인증서를 발행하거나이 은행의 모든 지점에서 발행했습니다. 현행법은 특정 인증서에 부과합니다. 요구 사항, 특히: - 인증서를 등록하고 소지할 수 있습니다. 단일 주문과 연속으로 발행될 수 있습니다. - 러시아 연방 통화로 발행됩니다. 동시에 거주자와 비거주자 모두 인증서 소지자가 될 수 있습니다. - 판매된 상품 또는 제공된 서비스에 대한 결제 또는 지불 수단으로 사용할 수 없습니다. - 인증서에 명시된 이자율의 신용 기관의 일방적 인 변경은 허용되지 않습니다. - 무기명 증서로 인증된 권리를 다른 사람에게 양도하는 것은 증서를 이 사람에게 건네줌으로써 수행됩니다. 개인 인증서로 인증된 권리는 청구권 양도를 위해 인증된 방식으로 이전됩니다. (양도); - 인증서에 따른 청구의 양도는 이 인증서의 유통 기간 동안 이루어질 수 있습니다. 인증서에는 여러 필수 항목이 포함되어야 합니다. 세부, 이를 준수하지 않으면 무효가 되며, 특히 다음과 같습니다. - 이름 "저축(또는 예금) 증명서"; - 인증서의 번호 및 시리즈; - 기부 또는 예치 날짜 - 증명서가 발행한 예치금 또는 예치금의 금액(문자 및 숫자) - 입금 또는 예치된 금액을 반환하고 이자를 지불해야 하는 신용 기관의 무조건적인 의무; - 증명서에 따른 금액을 청구한 날짜 - 예금 또는 기부금 사용에 대한 이자율 - 지불해야 할 이자 금액 - 지불 증명서를 조기에 제시했을 때의 이자율 - 러시아 은행에 개설된 신용 기관의 이름, 위치 및 해당 계좌 - 신용 기관이 그러한 의무에 서명하도록 승인한 두 사람의 서명, 신용 기관의 인장이 부착됨. 저축 증명서 러시아 연방 또는 루블을 공식 통화로 사용하는 다른 국가의 시민에게만 발급될 수 있습니다. 저축 증명서 발급 권리 다음 조건에 따라 은행에 제공됩니다. - 최소 2년 동안 은행 업무 수행 - 감사 기관의 확인을 받은 연차 보고서(대차대조표 및 손익계산서) 발행 - 러시아 은행의 은행법 및 규정 준수 - 의무적 경제 표준의 이행; - 실제 지급된 승인 자본의 최소 15%에 해당하는 예비 기금의 가용성. 예금주 증명서 러시아 연방 영토 또는 루블을 공식 통화로 사용하는 국가 영토에 등록된 법인입니다. 일반적으로 인증서는 긴급한 (저축증서의 유통기한은 3년, 예금증서는 XNUMX년(발급일로부터 소유자가 증서에 따라 보증금 또는 보증금을 요구할 수 있는 권리를 받은 날까지). 17. 선물 다음과 같은 도구의 시장 출현 금융 선물, 국제 금융 시장에서 가장 큰 혁신 중 하나입니다. 80년대 후반 급속한 성장 체결된 선물 계약의 수는 이 상품이 많은 금융 시장 참여자의 요구를 충족할 수 있다는 사실을 보여주는 생생한 예입니다. 선물 시장 사실상 오랜 기간 존재해 온 장기파생상품 시장의 연속, 발전이다. 선물시장에는 선물 계약에는 두 가지 주요 유형이 있습니다. - 상품 선물. 그들은 국가 경제에서 생산되는 다양한 상품(일반적으로 농업, 야금 및 채굴 산업 제품)의 판매 및 구매를 기반으로 합니다. - 금융 선물. 기본은 특정 금융 상품(예금, 채권, 통화, 지수 등)입니다. 중심 아이디어 모든 선물 거래(선물 포함)는 코스 보험 (각각 가격) 미래의 특정 날짜의 현재 순간. 선물 시장의 발전 다음을 포함합니다 : - 거래, 즉 계약을 표준화하여 거래를 촉진합니다. - 거래 계약을 위한 중앙 집중식 시장(거래소) - 각 거래가 끝날 때 판매자와 구매자 사이의 중개자로서 "청산 기관"을 사용하여 기존 포지션을 균등화할 수 있는 충분한 기회. 금융 선물 - 무료 교환 경매에서 미리 결정된(합의된) 가격으로 표준화된 특정 수량의 금융 상품을 표준화된 계약 체결일에 각각 구매해야 하는 계약상의 의무. 선물 또는 선물 계약 - 이것은 거래 중에 당사자가 결정한 가격으로 미래에 재화를 공급하기 위한 표준 계약입니다. 선물 거래소에서 거래되는 금융 상품은 다음과 같이 나눌 수 있습니다. - 특정 기반을 가진 금융 선물. - 추상 기반의 금융 선물. 특정 기반을 가진 금융 선물 실제 거래 대상을 기반으로 합니다. 동시에 기본 금융 상품의 실제 인도는 원칙적으로 가능합니다. К 특정 기반을 가진 금융 선물 위치 : - 통화 선물 - 금리 선물. К 금융 선물 일반적으로 물리적 의미 (배송 / 수락)가 불가능한 추상적 인 기반에는 지수 선물이 포함됩니다. 지수와 거래 선물 및 옵션을 기반으로 하는 금융 거래의 새롭고 빠르게 발전하는 영역입니다. 지수 선물 - 표준화된 의무 이행 날짜에 이전에 협상된 요율로 지수 중 하나의 표준화된 가치를 매도/매수하는 계약상 의무. 지수 선물은 분명히 유가 증권의 공급을 의미하지 않으며, 지수의 상승 또는 하락으로 형성된 차액의 지불을 통해서만 거래가 마감됩니다. 거래 결과 계약이 끝날 때까지 당사자의 증거금 위치로 표시됩니다. 즉, 실제 마감은 소위 "시장 표시"의 도움으로 발생합니다. 18. 옵션 및 기능 투자의 세계에서 옵션(옵션) 특정 자산을 일정 기간 내에 특정 가격으로 매수할 수 있는 권리를 상대방에게 부여하거나, 일정 기간 내에 특정 자산을 특정 가격으로 매도할 수 있는 권리를 부여하는 쌍방 간의 계약입니다. 옵션을 받고 결정을 내린 사람을 옵션 매수자라고 하며 그 권리에 대한 대가를 지불해야 합니다. 옵션을 매도하고 매수자의 결정에 반응하는 사람을 옵션 매도자라고 합니다. 옵션의 특징을 가진 다양한 계약이 있습니다. 널리 사용되는 금융 상품 중에서도 많은 종류를 찾을 수 있습니다. 그러나 전통적으로 "옵션"이라는 용어는 특정 도구와 관련해서만 사용됩니다. 비슷한 성격을 가진 다른 악기들도 이름이 다릅니다. 옵션의 두 가지 주요 유형은 옵션입니다. "전화" и "놓다". 현재 이러한 계약은 전 세계의 많은 거래소에 상장되어 있습니다. 또한 이러한 계약의 대부분은 사례별로 생성되며(즉, "창구 판매" 또는 "창구 판매") 일반적으로 금융 기관이나 투자 은행 및 그 고객이 관련됩니다. 그곳에 두 가지 옵션 스타일: 유럽 и 미국 사람. 유러피언 스타일은 고정된 날짜에만 옵션을 행사할 수 있음을 의미합니다. 아메리칸 스타일 - 옵션 기간 중 언제든지. 통화 옵션 가장 잘 알려진 옵션 계약은 주식에 대한 콜 옵션입니다. 특정 날짜를 포함하여 언제든지 특정 가격으로 옵션 판매자로부터 특정 회사의 특정 주식을 매수인에게 매수("콜")할 수 있는 권리를 부여합니다. 계약서에 명시된 XNUMX가지 사항: - 주식을 살 수 있는 회사 - 구매한 주식의 수; - 행사가격(행사가격) 또는 "행사가격"이라고 하는 주식의 구매가격 - 구매 권한이 상실되는 날짜를 만료일이라고 합니다. 풋 옵션 두 번째 유형의 옵션 계약은 풋 옵션입니다. 특정 날짜를 포함하여 언제든지 특정 가격으로 특정 회사의 특정 수의 주식을 매수인에게 옵션 매도자에게 매도할 수 있는 권리를 부여합니다. 이 계약은 콜옵션 계약과 동일한 조건을 포함합니다: - 주식을 매각할 수 있는 회사 - 매각 주식 수 - 행사 가격(또는 "행사 가격")이라고 하는 주식의 판매 가격 - 옵션 매수자가 매도 권리를 상실한 날짜를 만기일이라고 합니다. 더 할당 두 가지 다른 유형의 옵션: 미국식 и 유럽 사람. American은 지정된 날짜 또는 그 전날에 수행됩니다. 유럽식 옵션은 지정된 날짜에 엄격하게 행사됩니다. 콜 옵션의 내재 가치는 이 차이가 양수인 경우에 한해 주가와 옵션 행사 가격의 차이와 같습니다. 그렇지 않으면 옵션의 내재가치는 XNUMX입니다. 풋 옵션의 내재가치는 행사가와 주가의 차이가 양수인 경우 그 차이와 같습니다. 그렇지 않으면 옵션의 내재가치는 XNUMX입니다. 19. 옵션의 종류 미국 및 유럽 유형으로 옵션을 공통적으로 나누는 것 외에도 소위 "이국적인" 유형의 옵션이 많이 있습니다. 가격 기록을 기반으로 한 옵션. 이 이국적인 옵션 그룹은 계약 조건 중 적어도 하나가 다양한 매개 변수의 역사적 가치를 고려하거나 제한 사항을 부과한다는 사실이 특징입니다. 평균 가격의 옵션. 이 유형의 옵션은 옵션이 행사될 때까지 전체 기간 동안 기본 자산의 평균 가격을 고려합니다. 이 문맥에서 "평균"이라는 용어는 단순 산술 평균 또는 가중 평균을 의미합니다. 두 가지 주요 종류가 있습니다. 중간 가격 옵션 и 중간 스트라이크 옵션. 첫 번째 경우에는 해당 기간의 기초 자산 가격(결제 가격)이 평균화되고 두 번째 경우에는 행사 가격이 평균화됩니다. 장벽 옵션. 배리어 옵션은 기초 자산의 가격이 일정 기간 동안 일정 수준에 도달했는지 여부에 따라 결과가 달라지는 옵션입니다. 해당 가격 수준은 옵션을 "켜는" 또는 "끄는" 장벽으로 볼 수 있습니다. 첫 번째 경우는 배리어 옵션의 클래스에 해당합니다. 녹인, 초 - 녹아웃. 옵션 차이 녹아웃부터 단순한 옵션은 기초 자산의 가격이 특정 장벽에 도달하면 옵션이 더 이상 존재하지 않는 것입니다. 옵션의 경우 녹아웃 콜 장벽은 행사가 아래에 있습니다. 옵션이 더 이상 존재하지 않으면 소유자는 계약 조건에 따라 아무것도 받지 않거나 보상이라고 하는 고정 금액을 받습니다. 노크인 옵션의 경우는 그 반대입니다. 장벽 옵션 헤징에 널리 사용됩니다. 그들의 사용은 표준 옵션에 비해 더 큰 행동의 자유를 제공할 뿐만 아니라 배리어 옵션에 대한 낮은 프리미엄으로 인해 낮은 헤징 비용을 제공합니다. 사다리 및 단계 옵션. 래더 옵션을 사용하면 구매자가 미리 고정되지 않은 순간에 이미 "벌어진" 옵션 이익을 고정할 수 있지만 가격이 특정 수준을 돌파할 때 가능합니다. 장벽의 가격에 도달하면 옵션 소유자는 이익(있는 경우)을 고정하고 새 장벽의 이름을 지정합니다. 따라서 래더 옵션은 배리어 옵션보다 위험이 훨씬 적기 때문에 더 낮은 프리미엄으로 거래됩니다. 반대로 스텝 옵션을 사용하면 손실을 내는 옵션 포지션을 "평균화"할 수 있습니다. 즉, 기초 자산의 가격이 특정 수준으로 떨어지면 "다운" 스텝 옵션은 새롭고 낮은 행사가를 고정합니다. 바이너리 옵션. 바이너리 옵션은 일정 금액을 지불하거나 아무것도 지불하지 않습니다. 이진 옵션 행사일에 자산의 현재 가격이 행사 가격보다 높거나(바이너리 콜 옵션) 낮으면(바이너리 풋 옵션) 보유자에게 고정 금액을 받을 권리를 부여합니다. 복합 옵션은 옵션에 대한 옵션입니다. 복합 옵션은 보유자에게 미래에 다른 (기본) 옵션을 구매할 수 있는 권리를 부여합니다. 20. 파생상품 시장에서의 투기적 운영 이 섹션은 "레버리지 효과"가 여기에 적용되기 때문에 현물 시장에서 투기 거래의 수익성과 비교하더라도 투기 거래의 수익성이 훨씬 높기 때문에 파생 상품 시장 참가자에게 가장 복잡하고 흥미로운 부분입니다. 그리고 우리는 약 XNUMX배의 수익률 증가에 직면해 있습니다(옵션 계약에 대해 이야기하면 수익률이 훨씬 더 높음). 투기 거래 각각 매우 높은 위험과 관련되어 있으므로 이러한 유형의 작업에 대한 준비는 매우 철저해야 합니다. 매수 또는 매도에 대한 적절한 결정을 내리기 위해 투기꾼은 기본적이고 기술적인 분석에 의존해야 합니다. 러시아 거래소에서 러시아의 Lukoil과 RAO UES의 주식에 대한 투기적 운용 선물 계약의 주제로 가정해 봅시다(어떤 시점까지는 가장 회전율이 높고 유동성이 높았습니다). 다음은 결정을 내리기 위해 모니터링하는 기본 요소의 예입니다. - 우리 시장에서 반응을 일으킬 수 있는 주요 변화 지표의 현재 가치(SP, 세계 시장의 유가 - 현물, 브렌트 및 라이트의 선물 가치) - 세계 시장에 영향을 미치는 러시아 및 해외 지수의 변화(예: 미국 - PPI, CPI, GDP, 비농업 급여, NAPM, 일본 - TANKAN) - 러시아 및 기타 국가의 주요 신용 평가 기관 평가(s P, Moody's) - 루블과 세계 통화에 대한 달러의 역학, 미국 국채에 대한 달러의 비율 - 요율 LIBOR, MIBOR; - 가장 큰 에너지, 석유, 야금 회사의 경제 상태(활동에 대한 보고: 대차대조표 - 미수금 및 채무, 이를 상환하기 위해 취한 조치, 배당금 지급, 특정 자산에 대한 관세 비용의 변경, 이 구조의 기초 변경 전제 조건, 고정 자산 평가-감가 상각 계수, 기간 동안 기업의 총 이익, 신용 기록, 주주 회의 일정, ADR의 릴리스 일정); - 기술적 분석(추세선, 지지선, 저항선 및 기타 기술적 분석 도구), 예상 추세. 투기 전략 중 하나를 예로 들어 보겠습니다. 이러한 투기적 거래의 전제조건은 선물과 현물시장이 일정한 기준을 가지고 같은 방향으로 움직인다는 사실이다. 가격 확산. 스프레드는 미국 달러로 연간 30~60%입니다. 오늘날 시장의 유동성으로 인해 이러한 작업을 1만~3만 달러 규모로 수행할 수 있습니다. 운영 기술과 가격 스프레드의 존재로 인해 투자 자금의 손실 위험이 낮다는 점에 유의해야 합니다. 또한 공격성(수익성 및 위험)의 정도가 다른 이러한 작업의 기술에 대해 설명합니다. 이러한 작업이 성공적으로 수행되면 시장 진입과 퇴출 사이에 1~5일이 소요될 수 있으므로 수익성이 상당히 높을 수 있습니다. 21. 영장 그들의 행동 메커니즘과 경제적 내용에 의해 신주인수권은 권리에 매우 가깝습니다. 보증 일정 기간 내에 일정 수의 보통주를 미리 정해진 가격으로 매수할 수 있는 권리를 소유자에게 부여하는 증권입니다. 영장과 권리의 차이점은 유효 기간입니다. 권리가 3-4주 동안 시장에서 운영되는 단기 증권이라면 워런트는 3-5년 이상 유효합니다. 일반적으로 신주인수권은 채권, 주식과 함께 발행되어 투자자들에게 보다 매력적인 증권을 제공합니다. 신주인수권은 독립적인 증권으로 발행되며 그것이 첨부된 주식이나 채권과 별도로 매매할 수 있습니다. 영장은 일반적으로 추가 주식을 구매할 권리를 부여합니다. 그러나 경우에 따라 영장을 통해 할인된 가격의 채권, 금 등 다른 가치를 얻을 수 있습니다. 영장은 시장 가격보다 낮은 비용으로 추가 가치를 구입할 기회를 제공한다는 사실 때문에 자체 가격이 있습니다. 영장의 가격은 암묵적 가격과 시간 가격의 두 가지 구성 요소로 구성됩니다. 숨겨진 가격 보통주의 시장가격과 신주인수권을 근거로 이 주식을 살 수 있는 행사가격의 차액이다. 워런트의 행사 가격이 기본 보통주 또는 기타 자산의 시장 가격보다 높으면 워런트에 숨겨진 가격이 없습니다. 임시 가격 - 이 회사의 성공적인 발전으로 인해 증가할 수 있는 주식의 미래 시장 가격과 현재 시장 가격의 차이입니다. 보증 가격 숨겨진 가격과 임시 가격의 합으로 정의됩니다. 궁극적으로 워런트의 실제 가격은 수요와 공급 및 기타 요인에 따라 이론 가격을 중심으로 변동합니다. 주식의 시장 가격이 행사 가격보다 낮을 때 워런트에는 숨겨진 가격이 없을 수 있다는 점에 유의해야 합니다. 다만, 주가가 상승세를 보이고 있기 때문에 일시적인 가격이 됩니다. 임시 영장 가격 유효기간이 다가옴에 따라 주식의 시가 상승에 대한 투기적 기대가 감소함에 따라 감소합니다. 만료 시 영장은 모든 가치를 잃습니다. 보증 비교 된 공유하다 주식 시장 참가자의 관심을 끄는 큰 투기 가능성이 있습니다. 워런트 가격은 주가 변동과 동시에 변동합니다. 이 경우, 신주인수권 가격의 증가는 일반적으로 주식 가격의 변화의 합과 같습니다. 결과적으로 신주인수권이 있는 운영의 수익성은 주식보다 훨씬 높습니다. 영장이 있는 작업 수익성이 높지만 동시에 위험합니다. 반대로 주식의 시가가 하락하면 신주인수권의 가격이 각각 하락합니다. 동일한 절대 가격 인하로 신주인수권의 손실 비율은 주식보다 훨씬 더 큽니다. 영장이 있는 운영의 높은 수익성(비수익성)은 영장의 주요 속성이며, "레버 효과". 22. 창고 등록 러시아 연방 민법의 두 번째 부분은 새로운 유형의 보안을 도입합니다. 창고 영수증. 하나가 아닌 전체를 법적으로 도입 XNUMX가지 신규 증권: - 간이창고증명서(이하 PSS라 함) - 이중 창고 영수증(이하 DSS). 차례로 두 부분으로 구성되며 DSS 분리의 경우 각 부분도 보안이 됩니다. 창고 증명서 и 서약서 (또는 "보증"). LTA의 각 부분은 다른 부분과 별도로 순환할 수 있으며 차례로 보안입니다. 이러한 모든 유가 증권은 물품을 보관하기 위해 특수 상업 조직인 창고로 이전할 때 생성될 수 있습니다. 그들의 "사회적 기원"에 따르면 이 서류들은 창고 영수증이나 보관할 물건의 영수증으로 거슬러 올라갑니다. 간단한 창고 영수증 소지인의 보안이며 상품의 소유권을 인증합니다. 이중창고 증명서 또한 상품의 소유권을 인증합니다. 동시에 민법은 이 보안의 성격에 대해 침묵합니다. 그것이 명목인지 질서인지 명확하게 표시되지 않습니다. 필수 세부 사항 중 "임대인의 이름"이 있기 때문에 무기명으로 간주하는 것은 불가능합니다. 또한 이중 창고 증명서(및 각 부품)는 배서에 의해 양도될 수 있다고 명시되어 있습니다. 아시다시피 러시아 연방 민법은 다음을 제공합니다. 두 가지 유형의 "보증": 양도 (등록된 증권에 적용) 및 배서 (주문에 적용). 이중 창고 영수증의 두 부분 각각에 대해 이야기할 시간입니다. 첫 번째 부분인 실제 창고 인증서는 상품의 소유권을 인증합니다. 언뜻 보기에 이 종이는 단순한 창고 영수증과 거의 동일해 보일 수 있습니다. 하지만 전혀 그렇지 않습니다. 단순창고증명서는 무기명지이고 이중창고증명서의 일부인 창고증명서는 등기부라는 점 외에 또 다른 근본적인 차이점이 있습니다. PSS 소유자는 상품 소유자로서의 권리를 행사하기 위해 추가 서류가 필요하지 않습니다. А 창고 영수증 홀더 (LTA의 첫 부분)은 물품을 수령하기 위해 즉 소유자의 권리를 행사하기 위해 창고 영수증뿐만 아니라 질권 증명서 또는 그것을 대체하는 모든 문서를 제시해야합니다. 서약서(민법은 이 보안 이름의 다른 버전인 "영장"을 제공함)은 소유자가 창고 인증서로 소유권이 인증된 상품을 서약할 권리가 있음을 인증합니다. 즉, 질권증명서와 창고증권이 분리된다는 것은 창고에 있는 물품이 질권된 것을 의미합니다. 동시에 질권에 의해 보장된 의무의 성격은 전혀 중요하지 않습니다. 그리고 질권자의 동의 없이 질권을 처분하는 것은 불법이므로, 질권자와 창고증서 모두가 질권자의 손에 넘어갈 때까지는 창고 영수증만을 소지한 자가 소유권을 온전히 행사할 수 없다. 한 사람. 23. 앞으로의 계약 및 거래 선도 거래 특정 판매자와 구매자가 일정 기간 내에 특정 제품을 판매 및 구매하는 계약입니다. 선도 거래 - 이것은 확고한 거래, 즉 실행을 위해 의무적인 거래입니다. 계약의 대상은 상품, 주식, 채권, 통화 등과 같은 다양한 자산이 될 수 있습니다. 계약에 따라 해당 자산을 인도하기로 약속한 사람은 숏 포지션, 즉 선도 계약을 매도합니다. 자산을 구매하는 사람은 롱 포지션을 엽니다. 즉, 계약을 구매합니다. 계약 체결에는 상대방의 비용이 필요하지 않습니다(여기서는 거래 실행과 관련된 간접 비용 및 중개자의 도움으로 체결된 경우 수수료를 고려하지 않음). 선도 계약은 원칙적으로 관련 자산의 실제 판매 또는 구매를 위해 체결되며, 여기에는 가능한 불리한 가격 변동으로부터 공급자 또는 구매자를 보호하기 위한 목적도 포함됩니다. 그러나 이러한 유형의 계약은 즉시 그 단점을 드러냈고, 그 주요 원인은 첫째, 계약 조건과 이해 관계가 정확히 일치하는 사람을 찾기가 어렵다는 사실로 인해 제 XNUMX 자에게 위임 된 의무를 양도하기 어렵다는 것입니다. 계약은 처음 두 사람의 필요에 따라 원래 체결되었습니다. 따라서 당사자 중 하나는 다른 당사자의 동의가 있어야만 지위를 청산할 수 있습니다. 둘째, 상품 가격의 급격한 변동 또는 계약 체결 전 기간의 거래상대방의 재무 상태가 변경된 경우 또는 거래 상대방의 채무 불이행 가능성 상대방의 사기 사건. 동시에, 이 계약은 비표준 상품 및 계약 또는 전적으로 신뢰하는 상대방과 작업할 때 이점이 있습니다. 선도 계약 에 주로 사용됩니다 환율 위험 보험, 그리고 또한 금리의 변화로부터. 선도 통화 계약 가장 인기 있는 헤징 방법입니다. 그러나 선물환 계약을 사용하여 헤징을 수행하기 전에 고려해야 할 여러 가지 사항이 있습니다. 선물환 가격은 두 통화의 금리와 밀접하게 연관되어 있습니다. 그들의 변화는 포워드 비율에 영향을 미칠 수 있습니다. 외환 선물환 거래와 관련하여 공통적으로 발생하는 문제 중 하나는 회사가 부채의 정확한 만기일을 모르기 때문에 선물 거래를 처리하는 데 필요한 정확한 기간을 알 수 없다는 것입니다. 이 문제를 해결하기 위해 여러 종류의 선물환 계약이 개발되었습니다. 특정 정산 기간에 예상되는 수입을 선도 매도한 다음 돈을 받으면 계약을 조정할 수 있습니다. 입금이 예상보다 일찍 이루어진 경우 결제일보다 먼저 선도계약에 따른 인도가 이루어질 수 있습니다. 입금이 늦어지면 계약을 연장할 수 있습니다. 일련의 만기일이 거래일에 합의된 선도 계약을 얻는 것이 가능합니다. 24. 포워드 및 퓨처와의 차이점 선도 거래 - 구매자가 미래에 구매하기로 약속한 거래에 관련된 모든 당사자와 판매자를 구속하는 계약 - 계약 체결일에 결정된 가격으로 합의된 품질의 특정 수량의 상품을 판매하기로 계약하지만 미래의 특정 날짜에 배송됩니다. 선물 계약과 달리 선도 계약에는 수량, 상품 품질 및 배송 날짜에 대한 표준화된 매개변수가 없습니다. 선도 계약과 선물 계약 또는 옵션의 중요한 차이점은 전자는 일반적으로 매도인과 매수자 사이에서 종종 조직화된 거래 현장이 아니라 직접 체결되는 반면 선물 또는 옵션 계약은 청산을 통해 체결된다는 점입니다. 일부 조직된 시장에서 조직. 선물 시장은 가장 효율적이고 유동적인 거래 메커니즘을 나타냅니다. 그러나 이러한 메커니즘은 다음과 같은 조건에서 구현됩니다. - 선물 인도 규모가 표준화되었습니다. - 표준화된 배달 시간; - 상품의 품질이 표준화되어 있습니다. - 상품의 가격은 공개 경매 과정에서 결정됩니다. - 선물 계약의 실행은 원칙적으로 거래 대상의 인도가 아닌 포지션의 청산으로 종료됩니다. - 거래의 보증인이 있습니다. 선물 계약t는 거래 중 당사자가 결정한 가격으로 특정 기간 내에 재화를 공급하는 표준 교환 계약입니다. 중대한 선도와 달리 선물 계약의 특징, 다음과 같습니다. 1. 선물계약의 대상은 상품, 유가증권, 화폐 모든 것이 가능하며 선도계약은 상품거래에 한하여 체결됩니다. 2. 선물 계약은 원칙적으로 거래소에서 체결되고 선도 계약은 장외 시장에서 체결됩니다. 3. 선물계약에서 인도되는 물품의 규모, 품질, 인도시간을 표준화한다. 선도 계약에서 위의 매개변수는 당사자의 합의에 의해 결정됩니다. 4. 선물계약이 체결되는 가격은 거래소의 트레이딩 플로어에서 거래 참여자들 간의 자유 경쟁을 기반으로 결정됩니다. 또한 선물 계약의 가격은 선물 계약의 대상을 구성하는 실물 상품 시장의 가격과 연결되어 있습니다. 선도계약에서 가격은 매도인과 매수인 두 당사자 사이에서 합의됩니다. 5. 선물 계약의 익명성, 즉 당사자는 판매자와 구매자가 아니라 판매자와 교환소의 교환소 또는 구매자와 교환소입니다. 이러한 상황에서 판매자와 구매자는 서로 독립적으로 행동할 수 있습니다. 6. 선도 계약에서 계약 실행이 현금 상품의 인도로 끝나는 경우 선물 계약 거래는 원칙적으로 구매자의 역 거래를 통해 계약에 따른 의무의 청산을 제공합니다. 교환의 교환소와 판매자. 7. 선물계약의 경우 청산소가 거래의 보증인 역할을 하지만 선도계약의 거래보증은 없습니다. 8. 선도 계약과 달리 선물 계약은 거래 정보를 의무적으로 공개합니다. 25. 국제 증권 국제증권 - 다른 국가에서 동시에 유통되는 유가 증권. 주요 방법 국제 자본 시장에 러시아 기업의 진입은 오랫동안 국제 관행에서 사용되었으며 전 세계적으로 인정을 받았습니다. 예금 영수증 및 유로본드. 유로 본드 - 이는 국제 주식 시장에서 발행되고 유로화로 표시된 채권입니다. 발행 국가와 관련하여 외국 통화입니다. 국제 자본 시장의 혁신 중 하나는 유로화 대출의 유동화였습니다. 원래 유로본드 형태를 취했기 때문에 유로폴리스와 같이 만기가 1년인 단기 증권 형태로 주로 발행되지만 장기 대출로도 전환될 수 있다. 유럽 상업 신문 - 빠르게 성장하는 회사가 발행하는 또 다른 형태의 단기 증권. Euroshares - 보통주 및 우선주 및 국제 주식 시장에 배포되는 기타 지분 증권의 신규 발행(XNUMX차 발행). 기타 주식에는 폐쇄형 청약 및 폐쇄형 투자 펀드의 도움으로 발행된 XNUMX차 발행이 포함됩니다. 유로셰어 이슈도 매우 인기가 있습니다. 발행국 외부에 배치된 채권을 채권이라고 합니다. 국제적인. 유로본드와 해외채권으로 나뉩니다. 주요 점유율(80-90%)은 유로본드입니다. 더 작은 몫을 차지하는 다른 종류의 국제 채권도 알려져 있습니다. 채권이 유럽 시장과 국내 시장(하나 이상)에 동시에 배치되는 경우 이를 글로벌이라고 합니다. 여러 주에서 자국 통화로 동시에 판매되는 동일한 발행물의 채권을 병렬 채권이라고 합니다. 국제 채권은 단어의 넓은 의미와 좁은 의미로 생각할 수 있습니다. 종종 "국제 채권"이라는 용어는 해외에 유통되는 모든 주요 채무 상품을 지칭하는 데 사용됩니다. 여기에는 다음이 포함됩니다. 장기 채무 상품 - 채권 (채권) и 중기 부채 상품(주). 국제 채권 국가와 다름) 과세 제도, 배치 방법, 이용 가능한 정보의 양, 잠재적 구매자의 범위에 따라 다릅니다. 좁은 의미에서 "국제채권"이라는 용어는 채무증권에 해당합니다. 채권 및 메모 매우 자주 그들은 조건이 다르지 않으며 주요 차이점은 소득 지불 방법에 있습니다. 대부분의 경우 메모는 변동 쿠폰 이자율로 발행되고 채권은 고정 이자율로 발행됩니다. 문제의 약 70%는 은행 및 비금융 회사에서, 나머지는 국가 및 국제 기구에서 처리합니다. 유로 본드 - Eurocurrencies로 발행된 증권으로, 국제 보험업자 신디케이트의 도움을 받아 외국 투자자들 사이에 배치됩니다. 유로본드는 장기 대출에 사용됩니다. 국내 시장에서 국가 및 기업이 발행하는 채권과 매우 유사하지만 저금리와 변동 없는 지분을 유지하는 것이 특징이기 때문에 유로풀에서 자금을 동원합니다. 26. 증권 시장(서구 모델) 현재 서구 선진국에서는 주식 시장의 두 가지 모델 : 미국과 유럽. 미국식 모델은 더 효과적이고 깊이 있는 것으로 간주됩니다. 미국 모델은 주로 증권 시장 규제에 대한 깊은 국가 개입에서 유럽 모델과 다릅니다. 미국에서 증권 시장에 대한 국가 규제의 시작은 1929-1933년의 "대공황" 기간을 의미합니다. 그리고 60년 이상 동안 정부 관리의 면밀한 관심의 대상이었습니다. 연방 증권법은 1933년에서 1940년 사이에 제정된 1개의 주요 법률입니다. 이후 몇 년 동안 체계적으로 보완됩니다. 970년에는 증권시장 투자자의 이익 보호에 관한 법률을 포함하여 여러 법률이 추가되었습니다. 미국에는 등록 문서의 표준 양식이 있습니다. 여기에는 발행자에 대한 정보가 포함되어 있습니다: 그의 이름, 회사 이름, 사업 유형, 그의 재산에 대한 정보 및 증권 발행 조건. 재무제표를 제출해야 합니다. 발행인의 대차대조표, 제안된 증권 발행 3개월 이전에 작성된 것, 지난 XNUMX년간 동일한 종류의 요약 보고서. 이 정보의 진실성을 확인하기 위해 특별 감사관이 참여하고 있습니다. 그들은 등록 문서 준비를 제어하고 현재 및 이전 연도에 대해 다양한 회사의 성과를 비교 분석합니다. 특별한 자리를 차지하고 있습니다 증권 시장에서 투자자의 이익 보호에 관한 1970년 법률. 이 법에 기초하여 "투자자 보호 법인"이 설립되었습니다. 재정적 어려움에 처한 주식 회사의 청산을 감독하고 이러한 회사의 증권 소유자의 청구에 대한 지불을 확보할 수 있습니다. 브로커, 딜러 및 증권 거래소에 서비스를 제공하는 기타 개인의 이익은 법의 보호를 받습니다. 미국에는 다른 유형의 증권 시장 규제가 있습니다. 그들의 무기고는 보충되고 국가의 지속적인 감독하에 있습니다. 증권 거래소 작전 규모가 다르다. 뉴욕과 같은 전국 증권 거래소와 함께 소규모 거래소가 많이 있습니다. 중소기업 주식 거래를 하는 지역 거래소입니다. 미국에서는 지역교류 중 중서부, 필라델피아, 태평양, 보스턴 등이 특히 두드러진다. Chicago와 같은 많은 상품 거래소는 증권 거래를 다룹니다. 러시아 증권 시장은 주로 미국 모델을 기반으로 구축되었습니다. 따라서 특히 증권 발행, 증권 시장 참가자 및 기타 여러 국가의 의무적 인 국가 등록의 측면에서 양국의 법적 요구 사항은 유사합니다. 그러나 두 시스템의 완전한 일치와 정체성에 대해 이야기하는 것은 잘못된 것입니다. 우리나라 증권시장에 대한 법적 규제에는 차이가 있으며 때로는 상당한 차이가 있습니다. 우선 증권시장에 적용되는 법률의 적용을 받는 관계가 어떤 관계인지에 대한 질문입니다. 27. 단위 투자 기금 뮤추얼 펀드 투자자(개인 및 법인)가 이 자산을 늘리기 위해 허가된 관리 회사의 신탁 관리로 이전한 자산을 나타냅니다. 뮤추얼 펀드 - 집합 투자 기관, 많은 투자자의 자산을 축적하는 도구. 뮤추얼 펀드는 금융 및 주식 시장에서 운영이 수행되는 일종의 "돈 가방"입니다. 뮤추얼 펀드에 돈을 투자하는 투자자는 투자 지분의 소유자(주주). 뮤추얼 투자 기금을 구성하는 재산은 공동 공유 소유권에 따라 주주에게 귀속됩니다. 자금 관리 운반하다 관리 회사, 연방 증권 위원회(Federal Securities Commission)의 허가를 받았습니다. 관리 회사는 여러 투자 자금을 동시에 관리할 수 있습니다. 펀드는 설립된 것으로 간주됩니다. 투자 주식 발행에 대한 안내서의 FCSM에 등록하는 순간부터. 기능의 기초 뮤추얼 펀드 약속 신뢰 메커니즘. 법률은 기금의 자산을 구성할 수 있는 자산 목록을 설정합니다. - 외화를 포함한 현금 - 은행 예금(예금)에 예치된 자금 - 러시아 연방 정부 증권; - 러시아 연방 주체의 정부 증권; - 시립 증권; - 러시아 주식회사의 주식 및 채권; - 외국의 증권; - 외국 합자회사의 주식 및 외국 상업 조직의 채권 - 러시아 연방 증권 위원회의 규제 법률 행위에 의해 제공되는 기타 증권. 투자 지분 - 기금을 구성하는 자산의 소유권에 대한 소유자의 지분을 증명하는 등록된 증권. 에 주식 취득 뮤추얼 투자 펀드의 경우 인수 신청서를 제출하고 투자 금액을 펀드 계좌로 이체해야 합니다. 펀드의 투자 단위를 환매하기 위해서는 투자 단위 환매 신청서를 제출해야 합니다. 단위 환매 시 지급액은 환매를 위해 제시한 단위 수에 투자 단위 15개의 환매 가격을 곱하여 결정됩니다. 자금은 환매신청서 제출일로부터 XNUMX일 이내에 지급되며 환매신청서에 명시된 계좌로 이체됩니다. 투자 주식은 다른 증권과 마찬가지로 증여 또는 상속될 수 있습니다. 이렇게 하려면 새 소유자의 소유권을 관리 회사에 다시 등록해야 합니다. 러시아 연방 법률에 따르면 상속이나 증여를 받는 당사자가 배우자인 경우 투자 지분에 세금이 부과되지 않습니다. 이 경우 양도된 주식은 면세되며 새 소유자는 즉시 이를 매각할 수 있습니다. 다른 모든 경우에 투자 지분은 이러한 경우에 대해 설정된 규모에 따라 과세됩니다. 오늘날 러시아에는 60개의 관리 회사가 관리하는 거의 27개의 뮤추얼 펀드가 있습니다. 새로운 펀드와 관리 회사가 지속적으로 등장하고 있습니다. 많은 뮤추얼 펀드의 관리 회사는 러시아에서 가장 큰 투자 회사에 의해 만들어집니다. 28. 증권 배치 방법 주요 방법 국제 규모의 유가 증권 배치는 다음과 같습니다. - 개인 숙소 - "규칙 144 A에 따라" 배치; - 공개 배치; - 예금 영수증 형태의 배치; - 유로본드 발행. 우리는 이러한 각 방법에 대한 간략한 설명을 제공합니다. 1. 채권의 사모는 특별 감사 보고서 없이 적격 투자자들 사이에서 수행됩니다. 배치 메커니즘은 전문 중개자와 고객 간의 직접적인 접촉을 기반으로 합니다. 이 방법을 사용하면 문제가 소규모 투자자 그룹에 배치됩니다. 일반적으로 이러한 유형의 배치에는 한 명의 대출 관리자와 한 명의 투자자가 포함됩니다. 이러한 채권은 증권거래소 상장 절차를 거치지 않는다. 이렇게 하면 외국 금융회사로부터 필요한 자본금의 15~20%를 유치할 수 있다. 2. "규칙 144 A"는 1년 1990월 100일에 발효되었습니다. 이에 따르면 자격을 갖춘 투자자를 대상으로 하는 금융 상품에는 최소 20억 달러의 비계열인의 증권에 투자한 보험 및 투자 회사가 포함됩니다. 배치를 통해 필요한 자본의 35-XNUMX%를 조달할 수 있습니다. 3. 공개 공모는 미국 증권 거래 위원회(SEC) 또는 공통 유럽 표준(Common European Standard)의 표준에 따라 감사 대차대조표와 투자 설명서를 확인해야 하며 필요한 자본의 최대 100%를 조달할 수 있습니다. 입찰 방식 상업 어음 배치 - 차용인이 상업 어음 발행 의사를 발표하고 딜러에게 주문을 요청하는 상업 어음 배치 절차. 또 다른 방법(특정 판매 기법)은 주식, 채권, 예탁증서, 전환 증권 또는 이러한 방법의 조합으로 자본을 끌어들이는 기술적 매력입니다. 하나 또는 다른 옵션의 선택은 발행자가 단기 또는 장기 자본을 유치하려는지 여부에 따라 다릅니다. 주요 방법 국제 자본 시장에 러시아 기업의 진입은 오랫동안 국제 관행에서 사용되었으며 전 세계적으로 인정을 받았습니다. 예금 영수증 및 유로본드. 유가 증권의 공모 또는 공모는 기업이 비공개 회사에서 주주 수가 많은 공개 회사로 전환하기로 결정할 때 발생합니다. 차이점은 발행된 주식의 수에만 있는 것이 아닙니다. 우리는 기업에 대한 통제권에 대해 이야기하고 있으며, 이러한 조건 하에서 설립자로부터 통제 지분 소유자에게 넘어갈 수 있습니다. 많은 수의 복제 주식을 공모하면 발행인에게 확장, 현대화, 활동 다각화의 기회를 열어주는 막대한 자금을 제공하고 회사를 유명하게 만들고 새롭고 더 높은 수준의 명성으로 이동합니다. 가장 큰 미국 공개 주식 회사의 예는 AT T(American Telephone and Telegraph Company)입니다. 29. XNUMX차 증권 시장 법적으로 유가 증권 발행 시장 다른 증권에 따라 의무를 부담하는 사람과 최초의 투자자, 증권 시장의 전문 참가자 및 그 대리인 간의 민법 거래(투자 증권의 경우)를 발행하거나 민법 거래를 체결할 때 발전하는 관계로 정의됩니다. 따라서, 주요 시장 - 이것은 투자자들 사이에서 초기 배치가 수행되는 유가 증권의 첫 번째 및 반복 발행 시장입니다. XNUMX차 시장의 가장 중요한 특징 투자자에게 정보를 완전히 공개하여 투자 자금을 위한 증권을 정보에 입각한 선택을 할 수 있도록 하는 것입니다. XNUMX차 시장의 모든 활동은 정보 공개를 위해 사용됩니다. - 제시된 데이터의 완전성 관점에서 발행 안내서 준비, 국가 기관에 의한 등록 및 통제 - 사업설명서 및 청약실적 등의 게재 국내 관행의 특징 주요 증권 시장이 여전히 우세하다는 것입니다. 이러한 추세는 민영화, 새로운 합자회사 설립, 유가증권 발행을 통한 공공부채 조달, 주식시장을 통한 국가 외화부채 재등록 등의 과정으로 설명된다. 그곳에 기본 증권 시장의 두 가지 형태: - 개인 숙소 - 공모. 사모는 공모나 매각 없이 제한된 수의 투자자에게 증권을 매각(교환)하는 것이 특징입니다. 공모 - 공개 발표 및 무제한의 투자자에게 판매를 통해 최초 발행 중에 유가 증권을 배치하는 것입니다. 공모와 사모의 관계는 지속적으로 변화하고 있으며 특정 경제에서 기업이 선택하는 자금 조달 유형, 정부가 구현하는 구조적 변화 및 기타 요인에 따라 달라집니다. 발행인, 발행기관이 새로 발행한 유가증권을 매도, 매도하는 시장에서, 유가 증권의 초기 판매 가입 또는 XNUMX차 구매자에게 직접 판매하는 형태로 이루어집니다. 새로 발행된 주식을 투자자에게 판매하기 위해 배포하는 일련의 기관입니다. 일반적으로 두 가지 경로를 사용하여 새로 발행된 주식을 배포할 수 있습니다. 첫 번째는 투자자에게 직접 판매하는 것입니다. 회사는 회사의 모든 주식을 한 번에 구매하는 한 명 이상의 투자자를 찾습니다. 이러한 유형의 배포를 사모 배치라고 하며 일반적으로 다음과 같은 용도로 사용됩니다. 채권 분배. 두 번째 방법은 투자 은행을 이용하는 것입니다. 투자 은행가는 새로 발행된 증권의 전체 패키지를 직접 구매하거나 다른 은행가와 신디케이트를 구성할 수 있습니다. 이러한 판매 유형을 신청. 이 경우, 전체 주식을 청약한 후 투자 은행가는 이를 투자자에게 매각했습니다. 현재 금융 중개자는 새로 발행된 주식 전체를 매입하는 것이 법으로 금지되어 있습니다. 30. XNUMX차 시장 아래의 XNUMX차 주식 시장 발행 시장에서 이전에 발행된 증권의 유통 중에 발전하는 관계를 나타냅니다. 유통시장의 근간은 외국인투자자의 투자영향권 재분배를 공식화하는 거래와 개인의 투기거래로 구성된다. XNUMX차 시장의 가장 중요한 특징 - 이것은 유동성, 즉 성공적이고 광범위한 거래의 가능성, 이자율의 작은 변동과 낮은 구현 비용으로 단기간에 상당한 양의 증권을 흡수할 수 있는 능력입니다. 유통 증권 시장은 다음과 같이 나뉩니다. - 조직화 된 (교환) 시장; - 조직화되지 않은(일반의약품 또는 "길거리") 시장. 조직화 또는 교환 시장 증권 거래소는 최고 품질의 증권이 거래되고 증권 시장의 전문 참여자가 거래를 수행하는 특별하고 제도적으로 조직된 시장이라는 증권 거래소의 개념에 지쳐 있습니다. 증권 거래소 상호 도매 거래를 위해 주식 시장의 전문 참가자가 만든 표준 금융 상품 거래를 위한 조직화된 시장입니다. 고전적인 증권 거래소의 특징: 1) 고정된 거래 장소, 즉 거래 플랫폼이 있는 중앙 집중식 시장입니다. 2) 이 시장에는 특정 요구 사항(재정적 안정성과 발행인의 큰 규모, 증권의 동질적이고 표준적인 상품으로서의 대량 특성, 수요의 대량 특성, 명확하게 정의된 가격 변동 등); 3) 최고의 시장 운영자를 거래소의 구성원으로 선택하는 절차의 존재; 4) 증권 거래 및 표준 거래 절차에 대한 임시 규정의 가용성; 5) 거래 등록 및 결제의 중앙 집중화; 6) 공식(교환) 시세 설정 7) 거래소 회원에 대한 감독(재정 안정성, 안전한 사업 수행 및 주식 시장 윤리 준수 측면에서). XNUMX차 증권 시장 투자자가 과거에 발행된 유가 증권을 사고 팔 수 있는 일련의 기관입니다. 유통시장은 증권거래소와 미등록 증권시장으로 구성된다. 미국에서 증권 거래소는 뉴욕 증권 거래소, 미국 증권 거래소, 지역 및 증권 거래소로 대표됩니다. XNUMX차 증권 시장에서 조직은 필요한 자금을 얻을 수 없습니다. 여기에서는 이미 한 번 사고 팔린 증권이 있습니다. XNUMX차 증권 시장과 XNUMX차 증권 시장의 차이점 발행시장이 발행시장보다 앞설 뿐만 아니라 유가증권이 발행시장을 거치지 않고 유통시장에 등장할 수 없기 때문만은 아니다. XNUMX차 및 XNUMX차 시장에는 본질적으로 다른 프로세스가 있습니다. XNUMX차 시장에서는 유가 증권의 매매를 통한 투자자의 자본이 발행인의 손에 귀속됩니다. 유통 시장에서는 한 투자자에서 다른 투자자로 유가 증권이 이전되고 판매 된 유가 증권에 대한 돈은 유가 증권의 이전 소유자에게갑니다. 즉, 유통시장에서의 거래는 발행자의 참여 없이 이루어지며 발행자의 상황에 직접적인 영향을 미치지 않습니다. 31. 증권 거래소의 조직 구조 증권 거래소 증권의 소유자가 중개자 역할을 하는 거래소 구성원을 통해 매매 거래를 하는 특정 방식으로 조직된 시장입니다. 교환 회원의 파견 개인 증권 거래자와 금융 기관으로 구성됩니다. 일반 리더십 증권 거래소의 활동은 이사회에서 수행합니다. 그의 활동에서 그는 교환 관리 절차, 회원 구성, 입학 조건, 교환 기관의 형성 및 기능 절차를 결정하는 교환 헌장의 안내를받습니다. 일상용 거래소 및 그 관리 기구의 관리 이사회는 회장과 부회장을 임명한다. 또한 거래소 활동의 모든 측면(예: 감사, 예산, 시스템, 주가 지수, 옵션)에 대한 감독은 회원으로 구성된 위원회에서 수행합니다. 위원회 회원의 입학에 대한 교환의 회원에 대한 입학 신청을 고려합니다. 중재 위원회는 거래소 회원, 회원 및 고객 간의 분쟁을 청취, 조사 및 해결합니다. 위원회 수 및 구성 거래소마다 다르지만, 그 중 상당수가 필요합니다. 이것은 거래소 목록에 주식을 포함하는 신청을 고려하는 상장 위원회 또는 위원회입니다. 거래 현장 절차 위원회는 행정부와 함께 거래 방식(거래 세션)을 결정하고 거래 현장 및 기타 경우에 대한 지침 준수를 모니터링합니다. 정보 센터 두 가지 주요 작업을 해결합니다. 하루 동안 거래에 대해 거래소 회원이 제출한 정보 조정; 교환일 동안 동일한 주식이 손에서 손으로 전달되는 체인의 초기 및 최종 링크 폐쇄. 거래 위원회 또는 이사회는 검증 후 증권을 판매하도록 허용하고 거래 규칙을 결정합니다. 증권이 거래소 거래가 허용되는 회사의 수에 포함되기 위해서는 회사가 판매량, 이익 마진, 주주 수, 주식의 시장 가치, 보고의 빈도 및 성격 등 그들의 활동을 통제하는 거래소 또는 국가 기관의 구성원은 교환 작업 수행 규칙; 인용에 대한 승인을 관장하는 체제. 거래를 수행하는 절차와 함께 증권의 이동을 지원하는 메커니즘으로서 거래소의 핵심을 형성합니다. 자본주의 국가의 증권거래소는 사적 주식회사나 공법기관의 형태로 조직된다. 법적 지위에 따라 증권 거래소는 협회, 합자 회사 또는 재무부 산하 정부 기관일 수 있습니다. 교환 - 이들은 원칙적으로 비영리 구조입니다. 즉, 비영리 구조이므로 법인 소득세가 면제됩니다. 거래소 거래를 조직하는 비용을 충당하기 위해 거래소는 이 거래에 참여하는 사람들로부터 많은 세금과 지불금을 징수합니다. 이것은 거래 현장에서 체결된 거래에 대한 세금입니다. 교환 목록에 주식을 포함시키는 데 대한 회사의 지불; 신규 회원의 연간 기부금 등 이러한 기부금은 다음을 구성합니다. 증권 거래소의 주요 수입원. 32. 목록. 상장폐지 목록 - 거래 주최자가 승인한 방식으로 증권 거래소에서 유통되는 유가 증권을 승인하는 일련의 절차. 상장폐지 - 견적 목록에서 증권 거래소의 제외. 다음과 같은 경우 상장 폐지가 이루어집니다. - 주식이 더 이상 존재하지 않습니다(회사에서 철회하거나 새 주식으로 교환). - 회사가 자산이 없거나 파산한 경우 - 주식 공모가 허용할 수 없을 정도로 적습니다. - 회사가 상장 계약을 위반한 경우. 발행인이 증권 거래소 목록에 자신의 증권을 포함시키는 이유는 무엇입니까? 1. 상장절차 유가 증권을 더 유동적으로 만듭니다. 증권 거래소에 지속적으로 상장되면 장외 시장에서 거래되는 증권에 비해 외부 투자자의 눈에 주식의 매력이 높아집니다. 2. 상장절차를 거쳐 증권을 거래소에 상장한 기업은 증권시장에서 활동하는 기업들 사이에서 더 큰 명성과 권위를 얻게 된다. 3. 증권거래소에 증권이 상장된 기업은 대출과 신용이 필요한 경우 은행 및 금융기관의 신뢰와 호의를 받기 쉽고, 신규 유가증권 발행도 용이하다. . 4. 공업회사의 주식을 거래소 호가에 등록하는 것은 그들의 상표와 제품에 대한 일종의 광고가 된다. 상장은 유가 증권 발행자가 거쳐야 하는 공식적인 법적 절차가 아닙니다. 상장은 회사의 신뢰성, 재무 안정성 및 투자자의 낮은 투자 위험에 대해 말하는 일종의 지표 역할을 합니다. 러시아(International Interbank Currency Exchange)에는 두 가지 수준의 상장 시스템이 있습니다. 상장 절차를 통과한 증권은 첫 번째 또는 두 번째 수준의 견적 목록에 포함됩니다. 다른 수준의 견적 목록에 포함된 증권에는 다른 요구 사항이 적용됩니다. 기업 발행인이 XNUMX급 호가 목록(특히 순자산 측면에서)에 자신의 주식을 상장해야 하는 요건은 매우 엄격합니다. 이 목록 수준. 상장 프로세스에는 다음이 포함됩니다. - 사전 등록; - 증권 검사 - 증권 거래소의 견적 목록에 유가 증권을 포함시키는 것에 대한 결정; - 상장 계약서 서명 - 증권 거래소의 견적 목록에 증권 포함 - 증권 거래 시작. 사전상장 단계에서는 해당 발행사의 증권을 상장할 수 있는 근본적인 가능성이 결정됩니다. 사전등록 사실은 공개되지 않으며, 출원 사실 및 심사 결과에 대한 정보는 배포 대상이 아닙니다. 사전 상장을 시작하기 위해 발행인 또는 공식 대리인은 증권 상장 신청서를 증권 거래소에 제출합니다. 신청서에는 증권 발행 설명서가 첨부되어야 합니다. 10일 이내에 거래소는 신청을 검토하고 증권 상장 문제를 고려하는 데 동의하거나 발행인을 거부합니다. 33. 전문 교환 참가자 모든 RZB 참가자는 두 그룹으로 나눌 수 있습니다. 첫 번째 그룹에는 주로 RZB에 대한 중개 및 자문 서비스를 제공하고 주식 시장에서 활동적인 역할을 하는 조직으로 대표되는 전문 RZB 참가자가 포함됩니다. 이러한 조직은 주식 시장의 인프라를 형성합니다. 두 번째 그룹에는 무료 재원을 일시적으로 할당하기 위해 주식 시장에 진입하는 참가자가 포함됩니다. 전문 참가자 활동의 특징은 국가의 라이센스가 필요하다는 것입니다. 라이선스는 FCSM(Federal Commission for Securities Market) 또는 FCSM이 승인한 조직에서 발급합니다. 그곳에 세 가지 유형의 라이선스: 전문 참가자, 등록 유지, 증권 거래소를 위한 활동을 수행합니다. 조직에서 일하는 개인 - 증권 거래의 구현과 관련된 증권 시장의 전문 참가자는 이러한 유형의 활동에 참여할 권리를 부여하는 증권 시장에 대한 연방 위원회의 인증서가 있어야 합니다. 시장의 주체는 주식시장에서 불리는 중개자이다. 브로커. 중개인은 커미션 또는 커미션 계약에 따라 고객을 대신하여 행동하는 사람입니다. 중개 회사는 일반적으로 중개인 역할을 합니다. 개인도 사업자 등록을 하면 중개 기능을 수행할 수 있습니다. 제공된 서비스에 대해 브로커는 커미션을 받습니다. 브로커의 책임에는 다음이 포함됩니다. 딜러로 활동할 권리가 있는 경우 브로커 자신의 거래보다 우선시되어야 하는 클라이언트 주문의 성실한 실행. RZB의 다음 전문 참가자는 딜러입니다. 상인 호가의 공시를 근거로 자신을 대신하여 자신의 비용으로 증권의 매매를 위한 거래를 하는 사람입니다. 법인 만이 딜러 역할을 할 수 있습니다. 딜러는 두 가지 출처에서 이익을 얻습니다. 첫째, 그는 유가 증권을 사고 팔 준비가 된 시세를 지속적으로 발표합니다. 둘째, 딜러는 자신이 취득한 증권의 시장 가치 상승을 희생하여 수익을 얻습니다. 딜러는 대규모 조직입니다. 따라서 일반적으로 딜러 자체와 브로커라는 두 가지 활동을 결합합니다. 조직은 증권 증명서의 보관 및/또는 증권에 대한 권리의 회계 및 이전을 위한 서비스를 제공할 수 있습니다. 이 활동을 수행하는 전문 RZB 참가자를 공탁소. 법인만이 수탁자 역할을 할 수 있습니다. 유가 증권의 보관 및/또는 권리에 대한 회계 처리를 위해 예탁 기관과 계약을 체결한 투자자를 투자자라고 합니다. 예금자. 증권을 기록하기 위해 예금자는 "예금 계좌". 주식 시장 인프라의 요소는 다음과 같습니다. 청산 기관 그 의무에는 증권 인도 및 결제에 대한 투자자의 상호 의무를 결정하고 상쇄하는 것이 포함됩니다. 그들은 유가 증권 거래에 대한 정보를 수집, 조정, 수정하고 이에 대한 회계 문서를 준비합니다. 청산 조직은 유가 증권 거래가 실행되지 않을 위험을 줄이기 위해 특별 자금을 구성해야 합니다. 34. 거래소의 주요 업무 다음은 증권 거래소에서 가능한 주요 작업: - 포트폴리오 소유자를 대신하여, 포트폴리오 소유자를 대신하여 비용으로 구매를 기반으로 하는 증권에 투자합니다(수수료 계약 또는 대리인 계약에 따라). - 주문에 의한 판매(수수료 계약 또는 대리점 계약에 기초) - 자기 비용으로 유가 증권에 투자 - 자신의 증권 매각 - 정보, 방법론, 법률, 분석 및 컨설팅 서비스, 증권 거래 지원 서비스(증권 발행 등록, 증권 거래소 가입 조직 등) - 유가 증권의 발행 및 초기 배치 조직 조정 - (금전적 및 물질적 및 비현금적 형태의 유가 증권 자체의 이동과 관련된) 을 대신하여 유가 증권 결제 실행 - 명목 보유자에 대한 증권의 재등록, 이 경우 전문 참여자 - 제 XNUMX 자 - 발행인이 각각 증권의 소유자로 등록하고 증권의 수명 주기와 관련된 모든 관계가 유지됩니다. 발행자와 명목 보유자 사이; - 대행 증권의 보관, 보호, 운송 및 양도 - (투자자의 이익을 위해) 발행인이 만기 이전에 회수할 경우 회수 가능 채권 또는 우선주를 반환(일부 또는 전체)합니다. - 만기 시 증권 상환 - 예를 들어 기부, 계좌 개설(폐쇄), 상속에 의한 증권 양도, 고객 계좌 간 이체, 법정 기금에 자금을 예치할 때 유가 증권으로 지불, 채권자 청구의 만족 등); - 주식 배당금 지급(주식 수의 백분율) - 주식의 분할(분할, 자본금을 변경하지 않고 주식 수를 늘림), 역분할(자본 규모를 변경하지 않고 주식 수를 통합), - 전환우선주 및 채권의 보통주로 전환 - 매수권 및 신주인수권(주주에게 회사 주식을 매수할 수 있는 우선권을 부여하는 파생증권)의 사용 - 훼손, 도난, 분실 등의 경우 유가 증권의 대체(대체와 관련된 법적, 문서적 및 조직적 절차 포함) - 회사 분할 시 유가 증권 교환(예: 이전 회사에서 선택한 여러 새로운 회사의 주식에 대한 선택에 의한 이전 회사의 주식) - 합자회사(주식)간 유가증권 교환, 민영화 과정에서 투자 자금의 주식 교환 - "분할"(회사에서 구조적 하위 부문을 분리하고 이를 기반으로 새로운 주식 회사를 설립) - 주식 회사의 위임장 분배를 기반으로 하는 연례 주주 설문조사에서 권한이 있는 사람에게 의결권을 이전합니다. 이러한 권한의 구현. 35. 거래소 정보(거래소 지수) 수많은 발행인의 증권이 거래되는 주식시장은 각 기업 내부와 국가 경제 전반에서 발생하는 모든 변화에 매우 민감하게 반응합니다. 이것은 주식 및 채권 가격 변동의 역학에 반영됩니다. 주식 시장의 역학은 경제의 실물 부문의 상태 및 발전 추세를 평가할 수 있습니다. 이를 위해 증권 거래소는 시장 전체에서 주식의 시장 가치 변화의 역학을 분석하는 데 사용되는 다양한 주가 지표와 주가 지수를 계산합니다. 주식 지표와 지수는 동일한 분석 목적으로 사용되지만 계산 원리는 다릅니다. 주식 표시기 현재 대표 기업 그룹의 주가 평균값으로 계산됩니다. 그 자체로 지표는 아무 말도 하지 않습니다. 분석을 위해서는 지표의 계산된 값을 이전 기간의 값과 비교해야 합니다. 주가지수 대표기업집단의 특정일 기준주가를 기준일 이전의 기준가에 대한 평균주가로 정의한다. 지수의 기준가는 특정 날짜 또는 과거의 특정 기간에 대해 계산됩니다. 지수의 현재 가치는 시장의 방향을 나타냅니다. 주식 지표와 역학 지수를 사용하여 투자자는 주식 가격의 추세를 결정할 수 있습니다. 지표와 지표가 상승하면 주가 상승을 나타내며 시장을 호출합니다. 황소 시장. 그들이 내려가면, 약세 시장. 세계 관행에서 다양한 회사 샘플 및 계산 방법이 사용되는 결정을 위해 많은 지수가 계산됩니다. 실제로 사용되는 지수는 다음과 같은 유형으로 분류할 수 있습니다. 1. 산업, 경제의 특정 부문(에너지, 야금, 석유 및 가스 복합단지 등)에 대해 계산됩니다. 계산은 특정 산업의 주요 기업의 주가를 기반으로 합니다. 2. 연결(복합) 다양한 산업에 속한 기업의 주가를 기반으로 계산되는 지수. 기업을 선택할 때 두 가지 주요 접근 방식을 따릅니다. 첫 번째는 지수 계산에 포함된 기업이 국가 경제 부문의 구조를 반영해야 한다는 사실에 근거합니다. 두 번째 접근 방식은 모든 산업에서 가장 큰 회사의 지분 계산에 포함하는 것을 기반으로 합니다. 모든 지수는 표본에 포함된 기업 주가의 평균으로 계산됩니다. 인덱스 개발자는 다음 방법 중 하나를 사용하여 평균을 계산합니다. - 단순 산술 평균 방법; - 기하 평균 방법; - 가중 산술 평균 방법. 세계 유수의 분석 기관은 전체 주식 시장의 상황을 상당히 정확하게 반영하는 일일 주가 지수를 계산합니다. 공개된 지표의 수는 매우 많고 위의 모든 방법이 계산에 사용됩니다. 가장 많은 지수가 미국 거래소에서 계산됩니다. 그 중 가장 유명한 것은 다우존스 지수, 현재 네 가지 유형이 있습니다. 일반, 산업, 운송 및 도시. 36. 증권 거래소의 윤리 보통 교환 윤리 기업윤리와 다르지 않으나, 각 거래소마다 고유한 특성이 있을 수 있으며, 이는 내부 규정에 의해 설정되고 위반 시 특정 제재가 따를 수 있습니다. 각 거래소 운영 중재 위원회, 증권 거래소의 비즈니스 에티켓 위반과 관련된 문제를 포함하여 모든 논란이 되는 문제를 해결할 권한이 있습니다. 중재 위원회는 상설 중재 법원으로서 교환 위원회에서 승인한 관련 규정에 따라 운영되며 교환 활동 과정에서 거래 참가자 간에 발생하는 의견 불일치(분쟁)를 고려합니다. 결정의 실행 영구 중재 법원은 러시아 연방 중재 절차법 및 중재 위원회 규칙에 따라 수행됩니다. 윤리 위반으로 거래소 직원은 거래소와 특정 관계자 간의 계약에 명시된 책임을 집니다. 거래소 뉴스레터의 "세일", "구매" 섹션에서 본 증권사의 브로커가 전시한 상품에 대해 관심을 보이는 시점에 거래 참가자의 대표가 거래소 연단에 나타나지 않는 경우, 정보 제품에 대한 정보는 교환 정보 채널에서 출력됩니다. 동시에 중개 사무소는 중재위원회의 결정에 따라 신고 된 상품 금액에서 현재 교환 수수료 금액의 벌금을 거래소에 지불해야합니다. 불가항력으로 인한 중개인의 부재는 관련 서류의 제공으로 확인되어야 합니다. 거래 중 브로커에 의해 공개적으로 기록된 거래소 거래에 대한 구두 동의 후 거래소의 신청 및 처리 계약을 수락하기 위한 부서에서 거부, 계약 이행 또는 등록 회피에 대해 중재 위원회는 유죄 당사자에게 벌금을 부과합니다. 거래 금액의 3%에 해당합니다. 이 금액 중 죄를 지은 당사자는 교환 수수료 전액에 해당하는 금액을 교환 결제 계좌로 이체하고 나머지 부분은 피해 당사자에게 이체합니다. 거래소 거래 당사자 쌍방이 거래소에 대한 계약 또는 공급 계약의 이행 또는 등록을 거부 또는 기피하는 경우 중재위원회는 거래 금액의 양측에 현재 환율 금액만큼 벌금을 부과합니다. 다음은 거래소에서 금지됩니다. - 상황의 변화 및 거래소 거래의 부정적인 결과를 초래할 수 있는 모든 형태의 정보 유포 - 가격에 영향을 미치기 위해 인위적으로 가격을 부풀리거나 과소평가하는 행위, 거짓 소문을 퍼뜨리는 행위 - 음모, 거래 체결 및 계약 이행에 대한기만. 이러한 사실에 대한 조사는 중재위원회에서 수행합니다. 교환 수수료 미납의 경우 청구권 발생일로부터 15 일 이내에 중재위원회에서 부과하는 벌금, 유죄 중개소 대표 (독립 중개인)는 제시하지 않고 거래소에 입장 할 수 없습니다 이러한 유형의 벌금을 지불하기 위해 송금을 확인하는 문서. 거래소 이사회는 거래 참가자의 요청에 따라 청구권 만료 후 15일 동안 벌금 및 보상금 지급을 연기할 수 있는 권한이 있습니다. 연기한다고 해서 입찰자가 경매에 참가할 수 있는 권리는 박탈되지 않습니다. 37. 충돌 주식 시장 붕괴 - 증권 거래소의 급격한 주가 하락. 다양한 경제적 요인과 함께 공황은 주식시장 폭락의 원인이기도 하다. 주식 시장 붕괴는 종종 투기적인 "경제 거품"을 끝냅니다. 가장 유명한 주식 시장 붕괴는 24년 1929월 50일 검은 목요일에 시작되었습니다. 다우존스 산업평균지수는 이 폭락 동안 XNUMX% 하락했습니다. 이것이 대공황의 시작이었습니다. 19년 1987월 22일에 또 다른 잘 알려진 충돌이 발생했습니다. 바로 블랙 먼데이입니다. 그날 다우존스는 5% 하락하여 XNUMX년 간의 주가 상승세를 마감했습니다. 1929년의 주식 시장 폭락은 검은 목요일에 시작하여 그 뒤를 따르는 검은 월요일과 검은 화요일에 치명적인 수준에 도달한 주가의 엄청난 하락이었습니다. 월스트리트 폭락이라고도 알려진 이 주식 시장 폭락은 대공황의 시작이었습니다. 이 폭락은 20년대 중반에 수백만 명의 미국인이 주식에 투자한 투기적 붐이 일어나기 전에 발생했습니다. 주식에 대한 수요 증가로 주가가 상승했고, 이는 주식 투자를 통해 자신을 부유하게 만들고자 하는 투자자들을 점점 더 많이 끌어들였습니다. 이 악순환은 "경제 거품"의 형성으로 이어졌습니다. 동시에 많은 투자자들이 신용으로 주식을 구입하여 은행에서 필요한 자금을 빌렸습니다. 29년 1929월 381,17일 목요일, 다우존스 산업평균지수가 13인 상태에서 "거품이 터지고" 주식이 패닉에 빠졌습니다. 투자자들은 주가가 완전히 하락하기 전에 주식을 처분하기 위해 그날 XNUMX만 주 이상을 팔았습니다. 그 후 며칠 동안 약 30천만주가 더 팔렸고 가격이 폭락하여 수백만 명의 투자자를 망쳤습니다. 이전에 대출로 주식 구매 자금을 조달했던 은행은 부채를 상환하지 못하고 파산을 선언했습니다. 수백만 명의 사람들이 증권 거래소에서 모든 생계를 잃었지만 기업은 신용 한도를 상실하고 문을 닫았고 실업이 증가했습니다. 1929년의 주식 시장 붕괴는 이미 좋지 않은 경제 상황에 극적인 영향을 미쳤고 대공황의 가장 중요한 원인이었습니다. 1929년의 붕괴는 금융계에 좋은 교훈이 되었고, 그 이후로 많은 증권 거래소는 시장이 너무 빨리 하락할 경우 거래를 중단하는 관행을 시행해 왔습니다. 이러한 관행 덕분에 1987년 주식 시장 붕괴의 영향은 1929년의 영향보다 훨씬 가볍습니다. 블랙 먼데이 - 19년 1987월 22,6일 월요일 - 역사상 다우존스 지수가 가장 많이 하락한 날 - 41,8%. 이 사건은 미국뿐만 아니라 전 세계로 빠르게 퍼졌습니다. 따라서 호주 증권 거래소는 22,5 월 말까지 45,8 %, 캐나다 - 26,4 %, 홍콩 - XNUMX %, 영국 - XNUMX %를 잃었습니다. 재앙은 중요한 소식이나 사건이 선행되지 않았으며 붕괴에 대한 눈에 보이는 이유도 없었습니다. 붕괴 후 얼마 동안은 당시의 컴퓨터가 엄청난 양의 주문을 처리할 수 없었기 때문에 세계 주식 시장에서의 거래가 제한되었습니다. 이 무역 제한은 연방 준비 은행 및 기타 중앙 은행이 글로벌 금융 위기의 확산을 억제하기 위해 조치를 취할 수 있도록했습니다. 38. "스트리트" 증권 시장 및 그 활동의 특성 "거리" 시장 - 증권 거래소 외부에서 수행되는 증권과의 거래를 다루는 시장. 이 시장은 다음과 같은 이유로 인해 발생합니다. - 유가 증권 인수에 대한 제한 없음 - 높은 수수료 비율; - 증권 거래소 회원 독점. OTC 시장의 분사 증권시장을 통해 중소기업에 자금을 조달할 수 있는 새로운 채널을 만드는 것을 의미합니다. 그런 기업들에게 야시장은 일종의 인명구조 수단과 같은 자금원 역할을 한다. 또한, 그것은 또한 추가 자금 출처 증권 거래소에서 유가 증권을 재판매하지 못한 대기업의 경우 길거리 시장에 내다 버립니다. "거리" 시장은 조직화되기도 하고 조직화되지도 않습니다. 조직화된 시장에는 시장을 조직하는 자율 규제 기관이 있습니다. 여기에는 투자 은행, 딜러(브로커) 회사가 포함됩니다. 1971년에는 미국에서 나스닥(National Association of Securities Dealers)이 설립되었습니다. 주요 과제 - XNUMX차 및 XNUMX차 시장 또는 증권 거래소에 진입하지 않은 증권(주로 주식)의 유통 서비스. 조직화된 장외시장에서 거래는 전자단말기를 통해 도매로 이루어지며 거래는 교환시장보다 회전율이 높다. 동시에 회전율이 높기 때문에 수수료는 증권 거래소보다 낮습니다. 미국, 일본, 싱가포르에서 가장 발전된 조직 "스트리트 마켓". 미국에서는 경우에 따라 길거리 시장의 회전율이 뉴욕 증권 거래소의 회전율을 초과합니다. 조직화된 장외시장에서는 소액투자자를 대상으로 한 판매가 중요한 역할을 한다. 증권 시장의 조직화 정도에 따라 조직화된 증권 시장과 조직화되지 않은("거리") 증권 시장을 구별해야 합니다. 조직 된 시장은 증권 거래소 (상품 및 통화 거래소의 증권 부서)에서 증권과 활동을 수행하는 과정과 증권 시장에서 다른 거래 주최자의 참여로 형성됩니다. 증권 시장 거래 주최자 증권 시장에서 거래 조직, 즉 증권 시장 참가자 간의 증권과 민법 거래의 체결을 직접 촉진하는 서비스 제공 활동을 수행하는 증권 시장의 전문 참가자입니다. 증권 거래 주최자의 참여 없이 발생하는 관계는 자발적이지 않은 소위 "조직화되지 않은" 증권 시장을 형성합니다. 사실은 발행인 및 투자자 외에도 증권 시장의 기타 "전문" 참가자(등록 보유자, 예탁 기관 및 청산 기관, 중개인, 딜러 및 수탁자)가 증권 거래의 전문 주최자와 함께 증권 시장에서 활동한다는 것입니다. 국가의 직접적인 규제에 대한 조치도 취하고 있습니다. 39. 채권 투자의 질 채권, 특히 기업(비정부) 채권을 매입할 때 투자자는 채권을 평가해야 합니다. 투자 품질 해당 증권에 대한 위험과 수익을 평가합니다. 채권의 투자성 평가는 다음과 같은 영역에서 이루어집니다. 첫째,이자 지급 이행에 대한 회사의 신뢰성이 결정됩니다. 이를 위해 해당 연도에 회사가 받은 수입을 모든 유형의 대출에 대한이자 지불 금액과 비교합니다. 소득금액이 이자지급액의 2~3배 이상이어야 회사의 재무상태가 안정적임을 알 수 있습니다. 수년 동안 역학 분석을 수행하는 것이 적절합니다. 추세가 상승하면 회사는이자 지불 능력을 높이고 있습니다. 추세가 하락하면 이는 회사 활동의 불안정성을 나타내며 시간이 지남에 따라이자 지불을 완전히 제공할 수 없게 됩니다. 둘째, 회사가 모든 이유로 기존 부채를 상환할 수 있는 능력을 평가합니다. 투자자는 채권 부채 외에 회사에 다른 부채 의무가 있을 수 있음을 고려해야 합니다. 따라서 분석에서는 회사에 대한 현금 흐름을 부채 총액과 비교합니다. 허용 가능한 수준은 최소 30%의 부채 금액과 관련하여 소득 금액으로 간주됩니다. 셋째, 회사의 재정적 독립성을 평가합니다. 이를 위해 부채 총액을 회사의 자본과 비교합니다. 일반적으로 기업은 재무 상태가 양호하고 부채 금액이 자본의 50%를 초과하지 않는 경우 외부 자금 조달원에 의존하지 않는 것으로 간주됩니다. 나열된 지표 외에도 회사의 지급 능력, 자산 유동성, 운영 수익성 및 기타 회사 활동의 질적 매개 변수가 평가됩니다. 일반 투자자가 채권을 정성적으로 분석하는 것은 거의 불가능하다. 대규모 투자 회사는 정보에 입각한 의사 결정을 보장하는 권장 사항을 직원에게 분석 서비스를 제공합니다. 서구 국가에는 회사의 부채 의무를 평가하고 특정 범주의 신뢰성을 할당하는 특수 분석 기관이 있습니다. 주요 기관은 "Moody's"와 "SP"로, 전 세계 증권 시장의 가장 큰 운영자가 평가합니다. 채권을 공모하려는 회사는 회사의 재무 상태를 평가하고 평가에 채권을 포함시키기 위해 기관에 신청합니다. 채권의 투자 품질에 대한 정보는 언론에 게시되어 투자자가 정보에 입각한 채권 매매 결정을 내릴 수 있습니다. 채권 평가 및 정보 공개를 위해 분석 기관은 발행자로부터 일정 수수료를 청구합니다. 채권의 등급은 수익률 수준과 매우 밀접한 관련이 있습니다. 통계 데이터는 위험과 수익 간의 관계가 존재함을 설득력 있게 확인합니다. 채권 등급이 낮을수록 위험이 높아지고 결과적으로 수익률이 높아집니다. 40. 베크의 종류 발행 된 모든 청구서는 단순 및 양도 가능한 두 개의 큰 그룹으로 나뉩니다. 약속어음(단독어음) - 발행인(채무자)이 채권자(어음인)에게 일정 금액을 일정한 장소에서 정해진 기한 내에 지급하거나 채권자의 명령에 따라 제XNUMX자에게 자금을 이체하는 무조건적인 채무의무 . 약속 어음의 독특한 특징은 채무자가 항상 청구서를 발행한 사람이라는 것입니다. 서랍. 청구서 소지자는 상대방과의 합의에 사용하여 부채를 서랍으로 이체할 수 있습니다. 환어음(초안) - 채권자(인출자)의 지시(명령)로서, 채무자(인출인)가 어음에 표시된 금액을 지정된 기간 내에 제XNUMX자(송금인)에게 지급할 의무가 있습니다. 어음을 뽑는 사람을 서랍 또는 서랍이라고 합니다. 환어음의 발행 및 유통의 특징은 단순한 지급수단이 될 수 없다는 점이다. 청구서를 받는 송금인은 청구서에 표시된 지급인이 지불할지 확신하지 못합니다. 따라서 먼저 채무자가 약속 어음 금액을 지불하기로 동의했는지 확인하는 것이 필요합니다. 이를 위해 청구서는 수락을 위해 지급인에게 전송됩니다. 실무에서는 다음과 같은 지폐의 종류. 상품(상업용) 청구서. 환어음의 도움으로 판매자 회사는 구매자에게 상업 대출을 제공하고 일정 기간 내에 지불해야 하는 환어음을 상품에 대한 지불로 수락합니다. 상업 청구서 두 가지 주요 기능을 수행합니다. 첫째, 무조건적인 부채 의무입니다. 둘째, 청구서 소유자가 상품, 작업, 서비스에 대해 공급 업체와 지불하는 데 사용할 수 있기 때문에 지불 수단의 기능을 수행합니다. 재정 계산서 - 본 증권은 상품거래와 무관한 금융거래를 기반으로 합니다. 금융 어음은 대출 획득과 관련된 금융 거래를 중재합니다. 대출 기관과 차용인 사이에 대출 계약이 체결되지 않고 차용인이 환어음을 투자자에게 판매하여 재원을 유치합니다. 친절한 법안. 이 청구서는 같은 금액과 같은 기간 동안 사람이 서로에게 발행합니다. 친근한 청구서는 실제 거래로 뒷받침되지 않습니다. 릴리스의 목적 이 청구서는 재정적 어려움을 겪고있는 청구서 유통 참가자 중 한 명에게 도움을 제공하는 것입니다. 청구서를 받은 회사는 이를 사용하여 공급업체에 상품 대금을 지불하거나 실제 현금을 받기 위해 은행에 저당할 수 있습니다. 친근한 법안은 위험도가 매우 높습니다. "청동" 법안. 이 청구서는 사기 거래를 목적으로 발행됩니다. "청동" 지폐는 상업 거래나 금융 거래를 중재하지 않습니다. 원칙적으로 지폐 유통에 관여하는 사람 중 적어도 한 사람은 허구입니다. "청동" 지폐를 발행하는 목적은 어음으로 담보된 은행 대출을 얻거나 어음으로 상품 거래 또는 재정적 의무를 지불하기 위한 것입니다. 41. 교환 거래 구성 방법 주식 시장의 발전 정도, 유통되는 유가 증권 수, 구매 및 판매 주문, 거래 참여자 수, 가격 변동의 역학, 다양한 증권 거래 방법. 증권 거래를 구성하는 두 가지 주요 방법이 있습니다. 단순 경매와 이중 경매이며 각각 고유한 종류가 있습니다. 신흥주식시장에서는 매수자와 매도자가 적고 매도유가증권이 적은 경우 단순경매를 원칙으로 매매가 이루어집니다. 선진 주식 시장에서 유가 증권은 이중 경매 원칙에 따라 거래됩니다. 단순경매 판매자와 구매자가 때때로 그들 사이에서 직접 거래를 수행하는 증권 거래 조직입니다. 그것은 거래의 불규칙성과 무역 이행에서 개발된 중개자 네트워크의 부족이 특징입니다. 수요와 공급에 따라 간단한 경매는 다음과 같이 구성할 수 있습니다. - 판매자의 경매. 제한된 수의 판매자가 존재하고 서로 경쟁하는 구매자의 상대적으로 큰 수요를 가정합니다. - 구매자의 경매. 제한된 수의 구매자와 함께 시장에는 많은 판매자가 있습니다. - 원격 경매. 매도자는 제한된 기간 내에 일정 수의 증권 매도를 발표합니다. 구매자는 적절한 가격을 표시하여 이 자산을 취득하기 위해 입찰을 제출합니다. 투자자는 제출된 총 신청서 수와 증권 수에 대한 정보를 모릅니다. 세계 관행에서 가장 널리 퍼진 것은 판매자와 구매자 모두가 동시에 경쟁하는 이중 경매 형태의 무역 조직입니다. 이중 경매 시장에 높은 수준의 유동성을 가진 많은 수의 증권이 있고, 이러한 증권 거래에 관심이 있는 상당한 수의 주식 시장 참가자가 있으며, 또한 잘 조직된 주식 시장 인프라가 있는 경우에만 존재할 수 있습니다. . 주식 시장이 발달한 국가에서는 증권의 교환 및 장외 거래가 이중 경매의 형태로 이루어집니다. 이 경우 무역 조직은 특정 가격으로 금융 자산 구매 및 판매 신청을 동시에 접수합니다. 무역 주최자는 입찰자가 수용할 수 있는 가격으로 들어오는 주문의 만족을 극대화하고 시장의 효과적인 기능을 보장하는 임무에 직면해 있습니다. 이중경매는 참가자들의 입찰을 만족시키는 방식에 따라 일제(온콜)와 연속으로 나뉜다. Salvo 경매는 거래가 지속적으로 이루어지지 않고 일정한 빈도로 이루어 진다고 가정합니다. 특정 기간 동안 들어오는 응용 프로그램이 누적되고 처리된 다음 만족됩니다. 연속 경매는 유가 증권의 매매 가격이 동시에 등록되어 거래소 거래 참가자가 볼 수 있도록 전자 점수판에 반영된다고 가정합니다. 42. 교환 거래의 작동 메커니즘 을 통하여 주식의 매매거래를 하는 경우 교환 거래 시스템 판매자와 구매자는 거의 만나지 않지만 전문적으로 주문 실행을 보장하는 중개자를 통해 행동합니다. 고객, 유가 증권을 판매하고자하는 중개 회사에있는 중개인에게 신청서를 보냅니다. 신청서는 구두, 전화, 컴퓨터 연결, 서면 또는 고객과 중개 회사 간에 합의된 기타 방법으로 제출할 수 있습니다. 중개 회사 대표자 만있는 거래소에서 매우 먼 거리에 있습니다. 따라서 회사는 컴퓨터 통신 시스템 또는 전화를 통해 고객의 주문을 거래소의 트레이딩 플로어에 위치한 대리인에게 전송합니다. 접수된 주문을 처리한 후 회사 대표는 실행을 위해 중개인에게 전송하여 실행하는 가장 좋은 방법을 찾습니다. 마찬가지로 증권을 구매하려는 투자자는 중개인에게 지시를 내림으로써 행동합니다. 거래소 거래 현장에서 일하는 모든 사람은 다음 그룹으로 나눌 수 있습니다. - 커미션 브로커 - 플로어 브로커; - 전문가; - 등록된 거래자. 증권 거래소에서 고객 주문 실행에 직접 관여하는 사람은 중개인입니다. 일반적으로 주식 중개인에는 "커미션 중개인"과 "플로어 중개인"의 두 가지 유형이 있습니다. 커미션 브로커 거래소의 트레이딩 플로어에서 일하고 고객의 주문을 실행하는 중개 회사의 직원입니다. 주문이 거의 없으면 그 자신이 실행에 참여합니다. 응용 프로그램이 많거나 중개인이 바쁘면 플로어 중개인의 서비스에 의지합니다. 이 중개인은 어떤 회사에서도 고용하지 않습니다. 그들은 자영업자이며 중개소가 고객의 주문을 이행하는 데 도움을 주는 대가로 수수료를 받습니다. 매수(매도) 주문을 받은 중개인은 이러한 유가증권의 전문가가 근무하는 곳으로 찾아가 호가, 매도호가, 매도호가, 매수호가 등의 상황을 파악한다. 마지막 거래 가격. 그는 이 정보를 전문가로부터 배우거나 전자 스코어보드에서 읽습니다. 상황을 평가한 후 제안된 거래 조건이 양 당사자를 만족시키는 경우 브로커는 전문가 또는 다른 브로커로부터 직접 유가 증권을 구매(매도)할 수 있습니다. 이러한 거래 실행 메커니즘은 고객의 주문에 표시된 가격이 시장 가격과 일치하거나 이에 근접한 경우 가능합니다. 이 경우 요청이 즉시 실행됩니다. 브로커가 가격이 시장과 크게 다른 주문을 받아 즉시 실행할 수 없는 경우 전문가에게 주문을 맡기면 시장 상황이 허용할 때 후자가 이 주문을 실행할 수 있습니다. 이러한 유형의 응용 프로그램을 호출합니다. "한계" (전문가의 데이터베이스에 입력된 응용 프로그램). 유리한 시장 조건이 만들어지면 응용 프로그램이 구현됩니다. 43. 증권의 발행 발급 절차 방출 증권에는 다음 단계가 포함됩니다. - 발행 등급 증권의 배치에 대한 결정을 내립니다. - 이미시브증권 발행(추가 발행) 결정 승인 - 발행 유가 증권 발행(추가 발행)의 국가 등록 - 발행 증권 배치; - 배출권 발행(추가 발행) 결과 보고서의 국가 등록. 법의 요구 사항에 따라 국가 등록을 통과하지 못한 문제(추가 문제)의 지분 증권은 배치 대상이 아닙니다. 합자 회사가 설립되거나 법인이 합병, 분할, 분리 및 전환의 형태로 개편되는 경우 지분 증권의 배치는 문제의 국가 등록 및 보고서의 국가 등록 전에 수행됩니다. 지분 증권 발행 결과는 지분 증권 발행의 국가 등록과 동시에 수행됩니다. 국가 등록 발광성 증권의 발행(추가 발행)은 공개 청약 또는 500명을 초과하는 사람들 사이에서 폐쇄 청약으로 발광 증권을 배치하는 경우 투자설명서 등록을 수반합니다. 발행 증권의 발행(추가 발행)에 대한 국가 등록이 증권 안내서의 등록을 수반하는 경우 증권 발행 절차의 각 단계에는 정보 공개가 수반됩니다. 발행 유가 증권 발행(추가 발행)에 대한 국가 등록이 안내서 등록을 동반하지 않은 경우 후속 등록될 수 있습니다. 동시에 증권 안내서의 등록은 증권 안내서 및 등록에 필요한 기타 문서를 수령한 날로부터 30일 이내에 등록 기관에 의해 수행됩니다. 발행 등급 증권의 종목(추가 종목)에 대한 국가 등록은 증권 시장을 위한 연방 집행 기관 또는 법에 명시된 다른 등록 기관에서 수행합니다. 발행 증권 발행에 대한 국가 등록은 발행인의 신청에 따라 수행됩니다. 발행 유가 증권 발행에 대한 국가 등록 신청에는 유가 증권 발행에 대한 결정, 발행자가 결정을 내리는 절차 및 조건을 결정하는 러시아 연방 법률의 요구 사항을 준수함을 확인하는 문서가 수반되어야 합니다. 유가증권의 배치, 유가증권의 발행에 관한 결정의 승인 및 유가증권을 발행할 때 충족되어야 하는 기타 요건 및 유가증권의 발행 등록이 유가증권 안내서의 등록을 동반해야 하는 경우 안내서 증권의. 철저한 목록 그러한 문서의 종류는 증권 시장에 대한 연방 집행 기관의 규제 법률 행위에 의해 결정됩니다. 등록 기관은 문서 수령일로부터 30일 이내에 방출 증권 발행에 대한 국가 등록을 수행하거나 발행 등록을 거부하는 합리적인 결정을 내릴 의무가 있습니다. 44. 언더라이팅 인수 - 투자 회사의 기본 기능. 인수(주식 시장에서 채택된 의미에서)는 대중에게 판매하기 위해 최초 배치 시 증권을 구매하거나 구매를 보증하는 것입니다. 보험업자 (주식 시장에서 채택된 의미에서) - 증권의 초기 배치를 제공 및 보증하고 이후 개인 투자자에게 재판매하기 위해 구매를 수행하는 투자 기관 또는 그 그룹. 이 자격으로 그는 유가 증권의 미발행과 관련된 위험을 떠맡습니다. 따라서, 증권 인수 (국제 관행에서 어디에서나 허용되는 용어)는 러시아 입법법에 의해 정의된 투자 회사의 주요 임무이자 주요 기능입니다(위의 투자 회사 활동의 주요 주제 분석 참조). 러시아 규정은 국제적으로 인정되는 언더라이팅 유형을 개발할 수 있는 기회를 제공합니다. "확고한 약속을 기반으로" 언더라이팅. 이 경우 발행인과의 약정에 따라 인수인은 발행물의 전부 또는 일부를 고정된 가격으로 되사야 할 확고한 의무가 있습니다. 첫 번째 경우, 발행물의 일부가 주 투자자에 의해 청구되지 않은 것으로 판명되더라도 인수자는 이를 매입할 의무가 있으므로 증권 발행에 따른 재정적 위험을 감수해야 합니다. 고정 가격의 초기 배치 순간이 XNUMX 차 시장의 급격한 금리 하락과 일치하면 보험업자는 막대한 환율 손실을 입을 수 있습니다. 최선의 노력 언더라이팅. 이 경우 발행인과의 계약 조건에 따라 인수자는 발행물의 미분배 부분을 환매할 의무가 없습니다. 따라서 증권의 일부 미보유와 관련된 재정적 위험은 전적으로 발행인이 부담합니다. 문제의 미판매 부분은 발행자에게 반환됩니다. 인수인의 의무는 유가 증권을 예치하기 위해 가능한 모든 노력을 기울이는 것이지만 최종 결과에 대한 금전적 책임은 지지 않습니다. 대기 인수. 이러한 형태의 인수를 통해 인수자는 청약권을 행사하기 위한 것으로 이전 주주 또는 그들로부터 청약권을 획득한 사람들이 상환하지 않은 문제의 일부를 후속 배치를 위해 매수할 것을 약속합니다. "전부 아니면 전무(all or nothing)" 원칙에 따른 인수. 인수인이 전체 발행물을 할당하지 못하면 인수 계약이 종료됩니다. 발행인의 선불 유무에 관계없이 인수. 계약 인수. 이러한 형태의 인수를 통해 발행 가격 조건(발행인의 주식 발행 가격, 지정된 가격과 신디케이트가 발행한 가격 간의 스프레드)은 발행인과 단독 관리자 간의 협상을 기반으로 설정됩니다. 신디케이트의. 경쟁력있는 인수. 이러한 유형의 인수를 통해 경쟁력 있는 문제 준비는 여러 인수자(러시아 용어로 투자 회사)에 의해 수행되며, 각 인수자는 자체 가격 조건, 발행 신디케이트 등을 형성합니다. 다른). 발행인은 일반적으로 최상의 가격 및 기타 조건을 기반으로 인수 입찰 경쟁을 통해 인수자를 선택합니다. 45. 증권시장에서의 예탁활동 보관 활동 증권의 보관 및 / 또는 회계 및 증권에 대한 권리 이전과 관련된 서비스 제공을위한 일련의 조치입니다. 예금 활동은 연방 증권 위원회에서 발급한 라이선스에 따라 법인만 수행할 수 있습니다. 고객, 보관소의 서비스를 사용하는 것을 예금자. 예금자의 유가 증권이 기록되고 예금자가 유가 증권으로 한 모든 거래에 대한 기록이 기록되는 예금 계좌가 그를 위해 개설됩니다. 유가증권(유가증권에 대한 권리)이 보관을 위하여 예탁기관으로 이관되었다는 사실은 예탁계좌의 명세서로 확인하여야 한다. 유가 증권의 추출 자체는 구매 및 판매의 대상이 아니며 제공할 수도 없습니다. 예금자와 예금자 사이의 관계는 계약에 의해 규제되며 다음을 반영해야 합니다. - 계약의 대상 - 계약 시간 - 예금자가 보관을 위해 증권을 양도하는 절차 및 증권이 비서류 형식으로 발행된 경우 예금자가 증권에 대한 권리에 대한 정보를 양도하는 절차 - 유가 증권에 대한 권리 회계 절차 및 유가 증권에 대한 권리 양도를 한 사람에서 다른 사람으로 재 등록하는 절차 - 보관소 서비스에 대한 지불 금액 및 절차 - 보관소가 보관소에 신고하는 절차. 보관을 위해 증권을 보관소로 이전하는 것이 해당 증권의 소유권을 이전하는 것을 의미하지는 않습니다. 보관소의 주요 임무는 증권 또는 증권에 대한 권리의 안전을 보장하고 전적으로 예금자의 이익을 위해 행동하는 것입니다. 보관자는 증권을 처분, 관리 또는 거래할 권리가 없습니다. 보관소가 보관하는 증권은 보관소의 재산이 아니므로 보관소의 의무를 부과할 수 없습니다. 활동 과정에서 보관소는 다음 기능을 수행합니다. - 유가 증권이 문서 형식으로 발행된 경우 유가 증권 보관 - 모든 의무(담보, 자원 제공 등)와 함께 예금자 증권의 저당권 등록 - 예금자가 수행하는 모든 작업의 증권 수와 유형을 반영하는 예금 계좌 유지 - 발행인과 등록 기관으로부터 보관소가 받은 정보를 보관소로 이전합니다. - 진위를 위한 증권 증서의 검증; - 유가 증권의 수집 및 운송. 수탁자는 후보자 기능, 즉, 증권의 소유자가 아닌 자신의 이름으로 증권을 보유하는 것입니다. 예탁기관은 명목보유자로서 실소유자로부터 적절한 권한을 부여받은 경우에만 유가증권에 부여된 권리를 행사할 수 있다. 등록 활동 - 증권 보유자의 등록 유지 활동. 이 활동은 레지스트리 시스템에서 데이터의 등록된 개인 및 발급자에 대한 수집, 기록, 처리, 저장 및 프레젠테이션입니다. 등록부는 증권 소유자를 식별하기 위해 등록된 증권에 대해서만 유지됩니다. 46. 증권 시장의 예금 및 청산 인프라 러시아 주식 시장의 형성은 모든 거래 절차를 제공하고 증권 시장의 인프라를 구성하는 전문 조직의 출현으로 이어졌습니다. 이러한 조직에는 다음이 포함됩니다(RZB 인프라의 요소). - 거래 시스템; - 결제 시스템; - 등록 시스템; - 보관소. 증권 거래는 복잡한 절차이며 여러 단계로 이루어집니다. - 거래 체결(계약서 작성) - 체결된 거래의 매개변수 조정 - 청산; - 거래 실행(유가증권 지급 및 양도). 거래 시스템 - 이것은 거래 계약 체결, 거래 매개 변수 확인 및 청산 수행을 가능하게 하는 일련의 기술적, 기술적 및 조직적 수단입니다. 즉, 거래 시스템의 도움으로 유가 증권 거래의 처음 세 단계가 완료됩니다. 네 번째 단계는 결제 시스템과 보관소의 활동을 다룹니다. 스테이지 1. 거래를하다. 구매 및 판매 계약은 투자자 간에 직접 또는 중개인을 통해 작성될 수 있습니다(브로커-수수료 계약, 딜러-수수료 계약). 일반적으로 트랜잭션이 체결된 시점부터 완전히 완료되기까지 며칠이 걸립니다. 2단계. 체결된 트랜잭션의 매개변수 조정. 이 단계는 거래 참가자가 매개 변수를 명확히 하고 거래 이해의 차이에 동의하는 데 필요합니다(1일 지속). 이 단계를 통과한 트랜잭션은 고정됩니다. 3단계. 청산. 클리어 단계에는 XNUMX개의 하위 단계가 포함됩니다. 1) 확인 문서 분석 (문서의 진위 및 작성 정확성 확인) 2) 계산(지급할 금액과 인도할 유가증권의 수를 계산함) 3) 오프셋. 이 청산 하위 단계에서 각 개별 거래에 대해 판매자는 수수료 및 세금 외에도 인도해야 하는 유가 증권의 수와 받아야 하는 금액을 계산합니다. 구매자의 경우 각 거래에 대해 그가 받아야 하는 유가 증권의 수와 그가 지불해야 하는 금액(세금 및 수수료 포함)이 계산됩니다. 네팅을 사용하면 경매 결과에 따라 문서 흐름의 양과 지불 횟수를 크게 줄일 수 있습니다. 오프셋 있습니다: - 양측 - 쌍으로(각 참여자 쌍에 대해) 상호 청구를 비교하고 한 상대방과 다른 상대방의 부채 순잔액을 얻을 때까지 이러한 청구를 뺍니다. - 다자간(네팅) - 동시에 참가자의 모든 요구 사항에서 모든 의무가 공제되고 "포지션"이라고하는 순 잔액을 얻습니다. 4) 결산서류 준비. 4단계. 거래 실행 (유가 증권의 지불 및 양도). 이 단계는 정산 시스템과 보관소에서 수행합니다. 매매계약서에 미리 정해진 날에 이루어지며 주어진 시장에서 정해진 규칙에 따릅니다. 거래가 가능한 최단 시간 내에 실행되면 "현물"("현금")이라고 합니다. 트랜잭션 실행 기간이 길면 "전달"( "긴급")이라고합니다. 거래의 실행 방법은 지불에 대한 인도의 원칙에 의해 결정됩니다. 이 프로세스는 결제 시스템과 거래소 자체에 의해 제어됩니다. 47. 증권 시장 규제 시스템 RZB의 국가 규제 목적 증권의 신뢰성과 성장, 기존 조건을 고려하여 경제 성장에 가장 기여할 모델 개발을 보장하는 것입니다. 이 목표의 달성은 다음 작업의 솔루션에 기여합니다. - 러시아 경제의 민간 부문에 대한 투자 유치 메커니즘의 효과적인 기능 창출 및 유지 - 정부 증권의 적자 기능을 위한 조건 생성 - 인구 자금을 투자하기 위한 조건 제공 및 신뢰할 수 있는 메커니즘 생성 - RCB 업무를 위한 법적 체계 개발 - 증권 시장 상태에 대한 정보 시스템 생성 및 투자자를 위한 개방성 보장 - RZB에 대한 투자자의 신뢰 보장 - 문명화된 시장의 창출과 글로벌 금융시장으로의 통합. 러시아에서 주 규제 당국 RCB에는 다음이 포함됩니다. - 연방증권시장위원회(FCSM) - 재정부, 중앙은행 - 반독점 위원회; - 국세청 등 규제 대상: - 증권 발행인 - 전문 중개자 - 투자자 - 전문 참가자의 자율 규제 조직. 연방증권시장위원회(Federal Commission for the Securities Market, FCSM)는 전문 SM 참여자의 활동에 대해 SM 분야에서 국가 통제를 행사하는 연방 집행 기관입니다. FCSM의 기능 - 러시아의 국가 이익에 따라 RZB의 역동적인 발전을 보장합니다. 자율규제기관 - 비영리 조직의 원칙에 관한 법률에 따라 행동하는 전문 RZB 참가자의 자발적인 협회. 다음과 같은 목적으로 전문 참가자가 설립했습니다. - 전문적인 활동을 위한 조건 제공 - 증권 시장에서의 직업 윤리 준수 - 증권 보유자 및 자율 규제 기관의 구성원인 기타 고객의 이익을 보호합니다. - 증권 거래를 수행하기 위한 규칙 및 표준의 형성, 증권 시장에서의 활동 보장. RZB 참가자의 반독점법 준수와 관련하여 유가 증권 거래를 고려할 때 상업 조직의 승인된 자본 지분을 취득하는 절차에 특별한 주의를 기울여야 합니다. 법은 거래의 결과 취득자가 이미 자신의 처분에 있거나 집단의 처분에 있는 주식과 함께 경제 기관의 승인된 자본 지분의 20%. 이를 위해 반독점 당국의 동의를 얻어야 할 의무가 취득자에게 할당됩니다. 취득할 주식에는 의결권이 있어야 합니다. 반독점법은 의결권을 처분할 수 있는 권리를 얻기 위한 철저한 근거 목록을 포함하지 않습니다. 반독점 법률에서 그들은 "그룹의 사람들"의 개념으로 운영됩니다. 통제는 법인 또는 개인을 포함한 사람들의 그룹에서 발생하며, 투표의 50%를 직간접적으로 처분할 수 있는 기회가 있는 경우 ; JSC 집행 기관 또는 이사회 구성의 50% 이상을 임명할 권리가 있는 경우에도 통제가 이루어집니다. 48. RZB의 신용 및 금융 기관의 투자 활동 투자 - 이익을 창출하기 위해 국내 및 해외 경제의 산업, 농업 및 기타 부문에 대한 투자. 대상 투자 운영 수행: - 은행과 JSC의 수입 기반 확장 및 다양화 - 일반적인 유형의 활동을 확장하여 재무 안정성을 높이고 전반적인 위험을 줄입니다. - 가장 역동적인 시장(주로 조직화된 주식 시장 및 다양한 부문)에서 은행의 존재를 보장하고 시장 틈새를 유지합니다. - 고객 및 자원 기반의 확장, 자회사 금융 기관의 창설을 통해 고객에게 제공되는 서비스 유형 - 고객에 대한 영향력 강화(증권 통제를 통해). 투자 거래는 다를 수 있습니다 마감일까지: - 단기 투기 및 차익 거래(기간은 XNUMX일로 제한될 수 있음) - 단기 투자(최대 XNUMX년, 주로 투기) - 중기(최대 5년) 및 장기(5년 이상) 투자. 투자목적별 다음 투자를 할당하십시오. 직접 투자 지배지분을 통해 피투자자를 직접 관리할 목적으로 또는 다른 형태의 지배적 참여로 수행됩니다. 포트폴리오 투자 다양한 발행인에 속하는 증권을 구매하는 형태로 수행되며 피투자자에 대한 지배적 참여 및 직접 관리를 제공하지 않습니다. 이러한 투자(직접 투자와 반대)의 목적은 위험을 분산시키면서 창출한 안정적인 현금 흐름(배당금, 이자)에서 포트폴리오의 시장 가치 증가로 인한 이익을 얻는 것입니다. 투자 활동 투자 및 투자 이행을 위한 일련의 실제 조치를 이행하는 활동을 나타냅니다. 은행 투자 운영 - 이들은 유가 증권, 부동산, 기업의 승인 된 자금 및 기타 투자 대상에 대한 은행의 현금 및 기타 준비금의 투자이며 시장 가치가 증가하고이자, 배당금의 형태로 은행에 수입을 가져올 수 있습니다. 재판매로 인한 이익. 증권시장에서 상업은행이 투자결정을 내리는 과정은 증권포트폴리오의 형성(증권포트폴리오 구성의 계획, 분석 및 규제, 필요한 수준의 유동성, 위험 및 비용 최소화). 포트폴리오 투자는 다음 단계로 구성됩니다. - 자체 전략의 선택 및 공식화 - 투자 정책의 정의 - 포괄적인 시장 분석 - 시작 포트폴리오의 형성. 은행 투자 포트폴리오 (투자 포트폴리오) - 은행이 인수한 제XNUMX자 법인의 증권에 투자된 일련의 자금. 은행의 투자 포트폴리오 구조를 결정하는 기준은 운영의 수익성과 위험, 대차 대조표의 유동성 규제 및 자산 다양화의 필요성입니다. 주요 목표 포트폴리오 투자 - 단일 증권의 관점에서는 달성할 수 없고 이들의 조합으로만 가능한 증권 투자 특성의 집합체를 부여하여 투자 조건을 개선합니다. 49. 러시아 증권 시장 첫 번째 단계 (1990 - 1년 상반기): 증권 거래소의 패션, 증권 거래소의 폭발적인 생성. 이때 700개 이상의 상품 거래소가 개설되었고, 이를 통해 즉시 자유 경매 가격으로 상품 판매가 시작되었습니다. 거래소는 Gossnab 네트워크 등을 기반으로 상인, 시 당국, 부처에 의해 만들어졌습니다. 도매 무역 회사의 미래 네트워크는 거래소 껍질에 형성되었습니다. 동시에 상품 부족, 유형 혜택 및 지식 부족으로 인해 1991 년 하반기에만 작동을 시작할 수있는 두 개의 증권 거래소 (모스크바) 만 생성되었습니다. 첫 번째 단어 만 언급되었습니다. 파생상품 시장. 두 번째 단계 (2년 하반기 ~ 1991년 가을): 실물 상품의 대체가 시작되고 교환 재고 회전율이 형성됩니다. Третий этап (1993-1994): 최초의 현대적 교환 시스템 생성. 선물 시장을 엽니다. 대부분의 상품 거래소에서 채택한 생존 정책의 일환으로 실제 상품은 재고 회전율로 대체되었습니다. - 바우처(1992년 가을부터) 대출 및 재정 자원 - 1993년에 러시아 증권 거래소의 재정 회전율의 약 70%를 차지했습니다. 중개소; 무기명 증권; - 유가 증권의 대용물(예: MMM 티켓, 주택 옵션, "다이아몬드" 및 "금" 계약) - 발행인이 대량으로 발행하고 투기 또는 헤징 목적이 아닌 자금 조달을 위해 체결된 선물 상품 계약 발행인의 회전율); - 나중에 - 상품 회전율을 서비스하는 청구서; 예금 증서. 또한 증권 거래소는 민영화 거래 서비스를 제공했습니다(민영화 기업의 주식에 대한 해당 지역의 바우처 경매 개최). 증권 거래소의 수는 계속 증가하여 63년 말까지 1994개로 늘어났습니다. "1 + 7"(MICEX + 7 지역 거래소) 공식에 따른 지역 환전 시스템의 형성이 완료되었습니다. 4 단계 (1-995): 통합 및 전문화. 현대적인 거래, 보관 및 결제 시스템 생성. 교환 상품의 다양화 처음부터 한 국가에서 수백 또는 수십 개의 상품 및 증권 거래소가 일종의 일화라는 것이 분명했습니다. 1996년 말까지 상품 거래소의 수는 60% 이상 감소했으며 나머지 거래소 대부분은 거래 활동을 거의 유지하지 못하는 데 어려움을 겪었습니다. 1997년 말까지 7개의 증권 거래소만이 필요한 최소 자본금을 조달하고 허가를 받았습니다(즉, 그 수가 90년에 비해 1996% 감소했습니다). 1995-1997년 대규모 지역 분산 유동 시장(국가 규모 포함)을 지원할 수 있는 원격 교환 터미널의 기술 단지 및 네트워크가 가동되었습니다. 1995년 러시아 거래 시스템(지역간 컴퓨터 시장)이 도입되었습니다. RTS는 증권 거래소의 지위를 가지고 있지 않지만 본질적으로 제작자의 의도에 따라 컴퓨터 거래소에 지나지 않습니다. 이러한 거래 시스템의 "교환 특성"은 오랫동안 해외에서 인정되어 왔으며 RTS의 친척 인 미국 컴퓨터 시장 NASDAQ이 거의 항상 미국 증권 거래소에 포함되는 것은 우연이 아닙니다 (두 번째로 중요한 (다음으로 뉴욕) 증권 거래소). 50. 시장의 역사 증권 시장과 최초의 증권 거래소의 출현은 XNUMX-XNUMX세기로 거슬러 올라가며, 초기 자본 축적과 주식회사의 출현을 특징으로 합니다. 첫 번째 교환 유가 증권이 거래되었던 거래소는 1531년 앤트워프에서 설립된 거래소로 간주됩니다. 상품 거래도 이 거래소에서 이루어졌습니다. 그러나 이 교류는 오래가지 못하여 XNUMX세기 말에 종결되었다. 세계에서 가장 오래된 증권 거래소 오늘날에도 여전히 활동하는 것은 1611년에 설립된 암스테르담 증권 거래소입니다. 이 거래소는 보편적이었습니다. 즉, 상품 및 증권 공급과 관련된 거래가 체결되었습니다. 처음에는 Dutch United East India Company의 주식 만 매각 된 후 네덜란드 정부의 채권과 시정 비용을 조달하기 위해시 행정부에서 발행 한 채권과 외국 합자 회사의 주식이 매각되기 시작했습니다. XVIII 세기 중반까지. 암스테르담 증권 거래소에서는 44종의 유가 증권이 거래되었습니다. XVIII 세기 후반. 주식회사 형태로 조직된 대기업을 위한 자본을 조달해야 했기 때문에 영국에서 증권 시장을 개발하기 시작했습니다. 최초의 전문 증권 거래소는 1773년 런던에서 문을 열었습니다. 나중에 증권 시장은 산업 생산의 출현과 개인 소유자의 자금이 충분하지 않은 대규모 프로젝트 구현을 위해 상당한 재원을 축적해야 할 필요성으로 인해 급속도로 발전했습니다. 러시아 증권의 출현은 1769세기 후반, 즉 XNUMX년으로 거슬러 올라갑니다. 당시 러시아 국채의 첫 발행이 암스테르담에서 이루어졌습니다. 1809년 동안 정부는 외부 대출을 통해서만 재무부를 보충하기 위해 재정 자원을 유치했습니다. 국내 러시아 시장에서 최초의 정부 증권은 XNUMX세기 초에만 유통되었습니다. (XNUMX년). 그러나 국가 부채의 XNUMX%만이 내부 대출로 충당되었고 나머지는 외부 대출로 구성되었습니다. 유가 증권 거래가 이루어진 가장 큰 거래소는 상트 페테르부르크였습니다. 증권 거래소의 형성 다음을 추구한다 목표: - 정기적인 거래 운영을 수행하는 데 필요한 기술적 수단을 갖춘 전문 장소 생성 - 발행인 증권의 품질을 평가하고 매우 신뢰할 수 있는 증권만을 교환 거래에 허용합니다. - 유가 증권 시세 및 균형 가격 설정 - 참여자의 행동이 증권 거래소가 정한 규칙과 표준에 의해 규제되는 조직화된 증권 시장의 창출 - 증권 거래 실행, 증권 공급 및 상호 결제에 대한 보증 제공 - 모든 참여자에게 주식 시장의 정보 개방성과 투명성을 보장합니다. 51. 주식 수익의 결정 수익 공유 두 가지 요소에 의해 결정됩니다: JSC(배당금)의 분배된 이익의 일부 수령과 구매 가격보다 높은 가격으로 증권 거래소에서 종이를 판매할 수 있는 능력. 피제수 주당 순이익의 비율입니다. 배당금은 절대 통화 단위 또는 백분율로 표시됩니다. 배당률은 주식의 명목 가격에서 이익의 비율을 나타냅니다. 배당금(i)의 연간 이자율 공식은 다음과 같습니다. i \u100d (D / R 명목) xXNUMX, 여기서 D는 금전적 배당금의 절대 수준입니다. Р nom - 주식의 명목 가격. 배당금만이 주식 수익의 유일한 원천은 아닙니다. 가치를 높이는 중요한 요소는 환율이 상승할 것이라는 소유자의 기대입니다. 새로운 가격으로 주식을 매도함으로써 보유자는 추가 이익을 얻게 됩니다. 주식의 시장 가격 또는 코스는 증권 시장에서 종이가 판매되는 가격입니다. 주가는 배당률에 정비례하고 은행이자 할인율에 반비례합니다: i x P nom = d x P rate, 여기서 i는 주당 배당률, %입니다. d는 은행이자의 할인율입니다. Rcourse는 주식의 시장 가격입니다. 평등의 왼쪽은 배당금의 절대적인 수준이고 오른쪽은 은행에 예치된 돈에 대한 지불 금액입니다. 평등에서 다음과 같습니다. Rcourse = (i xRnom) / L 현실적으로 미래 배당금을 미리 정확히 아는 것은 불가능하다. 불확실성은 또한 이익이 JSC의 처분에 남아 있고 주주들에게 분배되는 두 부분으로 나뉘는 비율을 예측하는 것이 불가능하다는 사실과 관련이 있습니다. 따라서 주가에 미치는 영향 측면에서 주식회사 활동의 주요 지표는 배당금이 아니라 주당 이익 또는 자기자본수익률(Pa)입니다. Pa = Pch / W, 여기서 Pch - 미분배를 포함한 순이익 금액 N은 발행된 주식의 수입니다. 투자자는 금융자산을 선택할 때 안전한 수익성 수준과 위험에 대한 지불이라는 두 가지 사항을 고려해야 합니다. 국채의 이자율은 일반적으로 안전한 수익성 수준으로 간주됩니다. 위험 수준은 전체 거래소의 모든 주식에 대한 일반 시장 이익과 특정 주식에 대한 이익 사이의 관계를 결정하는 베타 계수의 값으로 추정됩니다. 요구되는 수익성 수준(K)과 위에서 논의한 구성 요소 간의 관계는 위험 정도를 고려하여 다음 공식으로 표현됩니다. K = I + b (/ ru - I), 여기서 I는 안전한 수익 수준입니다. b- 모든 주식에 해당하는 베타 계수; 1ru - 현재 일반 시장 평균 수익성 수준, 여기서 b = 1. 주식의 실제 가치는 필요한 수익성 수준과 수입 금액을 고려하여 결정됩니다. 보안의 실제 가치를 알면 시장 가치와 비교하여 인수의 적절성에 대한 결론을 도출할 수 있습니다. 지분(Ca)의 실제 가치 계산은 다음 공식에 따라 수행됩니다. Ca = D: K, 여기서 D는 배당금입니다. 52. MUITIF의 분류 뮤추얼 펀드 두 가지 유형이 있습니다. - 오픈 펀드 - 이것은 관리 회사(MC)가 요청일로부터 15 근무일을 초과하지 않는 펀드 규칙에 의해 설정된 기간 내에 투자 지분을 환매할 의무가 있는 펀드입니다. - 간격 기금 - 관리 회사는 펀드 규정에서 정한 기간 내에 투자자의 요청에 따라 주식을 환매할 의무가 있지만 최소 연 XNUMX회입니다. 개방형 펀드에 대한 투자는 더 유동적이며 근무일에 주식을 팔고 이익을 고정할 수 있습니다. 이것은 투자자에게 특정 행동의 자유를 제공합니다. 그러나 시장 및 주가의 단기 변동은 주주를 경솔한 행동으로 이끌 수 있습니다. 따라서 뮤추얼 펀드에 투자할 때 주식 가치의 단기적인 변화에 초점을 맞추지 말고 포트폴리오 관리자가 증권 포트폴리오의 균형을 맞추기 위해 필요한 모든 조치를 취할 것입니다. 또한 유닛의 조기 상환은 다양한 종류의 보상 지불 비용만 증가시킵니다. 인터벌 펀드 서비스를 이용할 때 투자자는 자신의 돈을 예치할 준비가 된 기간을 명확하게 정의해야 합니다. 예를 들어 2개월 이내에 자금이 필요하지 않은 경우 XNUMX년에 XNUMX번 상환하고 주식을 발행하는 펀드를 선택할 수 있습니다. 따라서 2개월 후에는 자유롭게 투자 단위를 상환할 수 있습니다. 투자 단위의 상환 및 발행 간격은 약 2주 동안 지속되며, 이 기간 동안 모든 사람이 단위를 구매하거나 상환할 수 있습니다. 그러한 간격의 수는 외국관리회사에 의해 결정되고 펀드 규칙에 반영됩니다(대부분 간격은 4년에 XNUMX-XNUMX회 열립니다). 또한 오픈 펀드와 인터벌 펀드의 자산 구조에는 일정한 차이가 있습니다. 개방형 뮤추얼 펀드에서 한 발행인의 증권은 전체 자산의 20%를 넘을 수 없으며 간격 30에서 35%를 넘을 수 없습니다. 두 가지 유형의 뮤추얼 펀드의 정부 증권은 XNUMX%를 초과해서는 안 됩니다. 공인된 호가가 없는 증권(증권거래소에 상장되지 않은 증권)은 인터벌펀드에서 허용되지 않으며 오픈펀드에서는 10%를 초과할 수 없습니다. 증권 외국과 기업 각 뮤추얼 펀드에서 20%를 초과할 수 없습니다. 부동산 및 이에 대한 권리는 개방형 뮤추얼 펀드 자산의 일부가 될 수 없지만 일정 기간 동안 65%(또는 그 미만)일 수 있습니다. 갑자기 고객에게 큰 금액을 지불해야 하는 경우에 필요한 유동 상품인 돈 자체는 각 뮤추얼 펀드에서 차지하는 비율이 25%여야 합니다. 위의 데이터는 포트폴리오 구조에 대한 법적 요구 사항입니다. 이러한 제한은 MC가 펀드 포트폴리오의 불균형 상태를 유지하는 것을 방지하기 위해 설정됩니다. 예를 들어, 관리 회사는 한 회사의 주식에 모든 돈을 투자할 수 없습니다. 증권 시장에 관한 연방 위원회가 한 발행인의 증권에 대해 펀드 자산 가치의 20% 이하로 한도를 설정하기 때문입니다. 오픈 펀드와 인터벌 펀드의 수익률에는 큰 차이가 없다는 점에 유의해야 합니다. 53. 시장 참가자 교환 시장의 주요 참가자. 1. 투기꾼. 투기꾼은 시간이 지남에 따라 발생할 수 있는 금융 상품의 요율 차이로 인해 이익을 얻는 것이 목표인 파생 상품 시장의 참가자입니다. 따라서 선물 가격을 기대하는 투기꾼은 미래에 더 비싸게 팔기를 바라며 선물 계약을 사거나 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 투기꾼의 성공 여부는 해당 자산의 가격 추세를 얼마나 능숙하게 예측하느냐에 달려 있습니다. 그는 예를 들어 거래 세션과 같이 장기간 및 짧은 기간 동안 포지션을 열 수 있습니다. 첫 번째 경우에는 장기적인 가격 추세에 초점을 맞추고 두 번째 경우에는 짧은 기간 동안의 가격 역학에 중점을 둡니다. 거래 세션 동안 약간의 가격 변동으로 이익을 얻으려는 투기꾼을 전문 용어로 부릅니다. 암표상. 투기꾼은 파생 상품 시장의 필수 참여자입니다. 첫째로 투기꾼은 선물 계약의 유동성을 증가시켜 거래자가 포지션을 열거나 상쇄 거래를 시작할 수 있도록 하고 두 번째로 다른 시장 참여자가 겪는 가격 변동의 위험을 감수합니다. 헤저가 그들에게 양도합니다. 2. 헤저. 헤저는 미래에 실제 상품이나 금융 자산을 거래할 가격 수준을 미리 설정하거나 현물 시장에서 이미 취득한 자산을 파생 상품 시장에서 보장하기 위해 파생 상품 거래에 참여합니다. 다음 예를 들겠습니다. 제품 제조업체가 6개월 후에 또 다른 배치의 원자재를 구매할 계획이지만 이 기간 동안 가격이 인상될 것을 우려합니다. 그는 이미 상품 가격에 합의했기 때문에 이것은 그에게 심각한 문제를 제시합니다. 원자재 가격의 현재 수준을 자체적으로 고정하기 위해 제조업체는 6개월 내에 실행되는 이 자산에 대한 선물 계약을 구매합니다. 이 기간 이후에 기초 자산의 가격이 오르면 상품 판매와 관련된 손실은 구입한 선물 계약의 가격 상승으로 상쇄됩니다. 반대로 원자재 가격이 더 저렴해지면 선물 계약으로 인해 손실이 발생하지만 이에 상응하는 현물 시장 구매 가격 하락으로 보상됩니다. 위의 예와 같이 가장 단순한 것부터 신중한 분석과 많은 경험이 필요한 매우 복잡한 것까지 무한한 수의 헤징 전략이 있습니다. 3. 중재인. 차익거래자는 동일한 자산의 가격이 다른 경우에는 서로 다른 시장에서 동일한 자산을, 패리티를 위반한 경우에는 관련 자산을 동시에 매매하여 차익을 취하는 자를 말합니다. 예를 들면 현물 시장에서 자산을 매수(매도)하고 해당 선물 계약을 매도(매수)하는 것입니다. 일반적으로 차익거래는 투자자가 어떠한 위험도 없이 이익을 얻을 수 있고 투자자로부터 어떠한 투자도 필요로 하지 않는 운영입니다. 차익 거래의 구현은 서로 다른 시장에서 동일한 자산에 대한 가격 편차의 정렬과 관련 자산 간의 패리티 관계의 출현으로 이어집니다. 54. 채권 수익률 결정 노예 - 합의된 기간 내에 그리고 정기적으로(연간, 분기별 또는 반기별로) 채권 보유자에게 어음의 액면가를 지불해야 하는 담보를 발행한 발행인의 채무 의무 - 고정 또는 변동 이자. 채권 수익률 발행자에게 제공된 대출에 대한 보상(이표 지불)과 종이의 환매 가격과 구매 가격의 차이의 두 가지 요소에 의해 결정됩니다. 쿠폰 지급 매년 또는 매년 내부 지불에 의해 정기적으로 이루어지며 절댓값 또는 백분율로 표시됩니다. Dyear = (; X Pnom)/100. 쿠폰 수익률 대출 기간에 따라 다릅니다. 관계는 반대입니다. 만기가 멀수록 일반적으로 이자가 높아야 하며, 반대로 채권이 상대적으로 짧은 기간 동안 발행되면 이자가 상대적으로 적을 수 있습니다. 또 다른 요인 채권의 수익률 수준에 영향을 미치는 것은 전체 대출 기간 동안 자본 이득 또는 손실 금액을 결정하는 종이의 상환액과 구매 가격의 차이입니다. 환매액이 액면가이고 채권을 할인된 가격으로 구매한 경우 투자자는 자본 이득(CA)을 갖게 됩니다. DK = P nom - P 디스크, DK> 0, 여기서 Рnom은 채권의 명목 가격 또는 상환 가격이고 Рdisk는 구매 가격입니다. 이 경우 채권의 수익률은 쿠폰에 표시된 것보다 높습니다. 액면가보다 높은 가격(프리미엄 포함)으로 채권을 구입하면 채권을 상환하는 소유자는 손실을 입습니다. - DK = P nom - P prem, DK <0. 프리미엄이 있는 채권은 이표에 표시된 것보다 수익률이 낮습니다. 채권을 액면가로 구매하면 투자자는 자본 이득도 손실도 없으며 채권의 수익률은 이표와 같습니다. 이표 지급 금액과 자본의 연간 증가(손실)는 채권의 연간 총 수익률(СD 연도)의 가치를 결정합니다. СD 연도 = Dyear + DC. 채권 구매 가격에 대한 총 연간 소득의 비율은 연간 총 수익률(/CD)을 결정합니다. iCD 연도 \u100d (CD 연도 / R pr) X XNUMX, 여기서 Р pr은 채권의 구매 가격입니다. 노예 발행 조건에서 달리 규정하지 않는 한 정해진 기간 내에 액면가를 일정 비율로 상환해야 하는 발행인의 의무를 확인하는 증권을 나타냅니다. 채권은 주, 주식회사, 민간 기업에서 발행할 수 있습니다. 국가 내부 대출의 채권은 위험도가 낮습니다. 그들은 100% 투자 수익 보장을 제공합니다. 즉, 여기서 위험 수준은 XNUMX입니다. 그러나 일반적으로 법인 어음보다 수익성이 낮습니다. 55. 러시아 증권 시장에 대한 국가 규제 증권 시장에 대한 국가 규제의 주요 목표는 다음을 보장하는 것입니다. 증권의 신뢰성과 성장, 국가의 기존 조건을 고려하여 경제 성장에 가장 크게 기여할 모델 개발. 이 목표의 달성은 다음 과제의 해결에 의해 촉진됩니다. 러시아 경제의 민간 부문에 대한 투자를 유치하기 위한 메커니즘의 효과적인 기능을 만들고 보장합니다. 정부 증권의 적자 기능을 위한 조건 생성; 인구 자금을 투자하기 위한 조건 제공 및 신뢰할 수 있는 메커니즘 생성; RZB 업무를 위한 입법 체계 개발; 증권 시장 상태에 대한 정보 시스템 생성 및 투자자에 대한 개방성 보장 RZB에 대한 투자자 신뢰 보장 문명화 된 시장의 창출과 세계 금융 시장으로의 통합. 러시아에서 RZB의 주 규제 기관 위치 : - 연방증권시장위원회(FCSM) - 재무부 - 중앙 은행; - 반독점 위원회; - 국세청. 규제 대상: - 증권 발행인 - 전문 중개자 - 투자자 - 전문 참가자의 자율 규제 조직. RZB 연방 위원회(FCSM) 증권 시장에서 전문 참가자의 활동에 대해 증권 시장 분야에서 국가 통제를 수행하는 연방 집행 기관입니다. FCSM의 기능: 러시아의 국가 이익에 따라 RZB의 역동적인 발전을 보장합니다. 이 기능의 구현은 다음을 기반으로 보장됩니다. 증권 시장 발전의 주요 방향 개발; 증권 시장 발전에 관한 연방 집행 기관의 활동을 조정합니다. 중요 인프라 프로젝트 지원 전문가의 전문 기술을 향상시키기 위한 세미나, 컨퍼런스 개최; 증권 시장의 전문 활동 문제에 대한 규범적 행위 시스템의 생성 및 개발, 증권 시장의 입법 체계 개발에 참여; 증권 발행 표준 승인 및 등록 절차; 증권에 대한 전문적인 활동을 구현하기 위한 통일된 규칙의 개발 및 승인; 등록된 증권의 등록을 유지하기 위한 절차에 대한 통일된 요구 사항의 승인; 다양한 기금의 활동에 대한 표준 정의; 증권 시장에서 전문적인 활동을 수행하기 위한 일반 면허의 발급, 취소 및 정지; 시장 주체의 활동을 허가하고 감독하는 주요 기능을 수행하고 증권 시장에서 불법 활동을 억제합니다. 자율규제기관 법률에 따라 행동하고 비영리 조직의 원칙에 따라 기능하는 전문 RZB 참가자의 자발적인 협회입니다. RZB 참가자의 반독점법 준수와 관련하여 유가 증권 거래를 고려할 때 상업 조직의 승인된 자본 지분을 취득하는 절차에 특별한 주의를 기울여야 합니다. 법은 거래의 결과 취득자가 이미 자신의 처분에 있거나 집단의 처분에 있는 주식과 함께 경제 기관의 승인된 자본 지분의 20%. 56. 러시아 금융시장에 대한 아시아 위기 및 불이행의 영향 28년 1997월 XNUMX일 해체 주식 시장 붕괴 미국과 XNUMX월 동남아 주식시장의 소란은 국내 시장에 극도로 부정적인 영향을 미쳤습니다. 외국인 투자자 (비거주자)는 유가 증권을 없애기 시작했습니다. 이러한 조치의 결과로 주식 시장은 한 달 동안(29월 말부터 21월 말까지) 가장 심각한 세 가지 상황을 겪었습니다. 가장 인기 있는 주가 지수는 처음에는 10%, 그 다음에는 XNUMX%, 마지막으로 또 다른 XNUMX% 하락했습니다. 존재하는 전체 기간 동안 국내 주식 시장은 그러한 격렬한 격변을 경험하지 않았습니다. 정부 증권 중 위기의 가장 강력한 타격은 비거주자의 비율이 특히 높은 외환 의무 (외화로 표시되는 증권-국내 외화 채권 및 유로 본드)를 강타했습니다. XNUMX월 말부터 XNUMX월 초까지 외화채권 시장은 그야말로 마비 상태였다. 루블화로 표시된 정부 증권의 호가가 폭락했습니다. GKO와 OFZ는 특히 영향을 받았습니다. 일부 종목의 수익률은 위기 이전 수준에 비해 2,5~3배 증가했습니다. 외환 시장은 증권 분야의 위기에 극도로 예리하게 반응했습니다. 29월 54일 MICEX의 달러 환율은 즉시 163포인트 상승했고 통화 수요는 1995억 XNUMX만 달러에 달했으며 XNUMX년 중반 이후 이러한 "성과"는 없었습니다. 사실, 중앙 은행의 노력은 외환 시장에 대한 첫 번째 타격을 격퇴했습니다 (XNUMX 월 초까지 상황이 안정되었습니다). 그러나 곧 통화에 대한 수요가 다시 증가하기 시작했습니다. 루블에 대한 러시아 증권을 판매하는 비거주자는 자연스럽게 이러한 루블 자금을 경화로 전환하려고 시도했습니다. 게다가 상황은 더욱 악화됐다. 국내 투자자들도 국채에서 외화로 자금을 옮기며 비거주자들이 부풀려온 주식시장을 떠나기 시작했다. 현금 달러의 판매율은 6000 루블을 초과했습니다. 기존 통화 통로 내에서 달러 환율을 유지할 수 없는 중앙 은행, 이러한 제한을 확장해야 합니다. 금융 시장의 위기를 극복하기 위해 중앙 은행은 여러 가지 조치를 취했습니다. - 리파이낸싱 비율은 연간 21%에서 28%로 증가했으며 상업 은행의 외화 준비금 기준은 1,5배 증가했습니다. - 대규모 외환 개입; - 중앙 은행 예금을 위한 집중적인 자금 유치(하루 최대 3-4조 루블)가 시작되었습니다. - 정부 증권에 대한 수요를 유지하기 위한 조치가 취해졌습니다. 중앙 은행과 (압력을 받고) Sberbank는 GKO-OFZ를 매입하기 시작했으며 은행-GKO-OFZ 시장의 주요 딜러는 이러한 증권을 다수 운영해야했으며 정부 증권으로 담보 대출을 제공하는 조건이 개선되었습니다. - 국채 인도 조건 위반으로 중앙은행은 다수의 외국계 은행과의 거래를 중단했고, 국채 시세 유지 의무를 이행하지 않아 일부 러시아 대형 은행은 XNUMX차 딜러 지위를 박탈당함 GKO-OFZ 시장에서. 외환 개입과 중앙 은행의 국채 매입 결과 금과 외환 보유액은 25억 달러에서 18억 달러로 감소했습니다. 57. 세계 최대의 증권 거래소 메인 링크 미국 증권 거래소 시스템에는 뉴욕 증권 거래소가 있습니다. 그 역사는 1792년으로 거슬러 올라갑니다. 이때 24명의 중개인이 최초의 중개 계약에 서명하여 뉴욕에서 최초의 조직화된 증권 시장을 만들었습니다. 뉴욕 증권 거래소 정부 기관도 회사도 아닙니다. 1972년부터 이 거래소는 1300명 이상의 회원을 보유한 비영리 법인입니다. 개인만이 거래소의 구성원이 될 수 있지만, 거래소의 구성원이 회사의 공동 소유자인 경우 회사 전체가 거래소의 구성원이 됩니다. 교환 장소는 엄격하게 정의된 공식 요구 사항을 충족하는 사람에게 판매됩니다. 증권 거래소 좌석의 약 1/3이 임대됩니다. 일반적으로 거래소 회원 파견단은 안정성이 특징이며 이는 미국의 엘리트 기관 중 하나로서 거래소의 높은 위상에 기여합니다. 여러 요건을 충족하는 증권은 증권 거래소에서 거래됩니다. 뉴욕 증권 거래소의 상장 요건은 세계에서 가장 엄격한 것으로 간주됩니다. - 회사는 2000명 이하의 주주와 1만 주를 발행해야 합니다. - 배치된 주식의 시장 가치는 최소 미화 16만 달러여야 합니다. - 마지막 회계 연도의 세전 이익은 미화 2,5만 달러 이상이어야 하며, 이전 2년의 경우에는 각각 미화 XNUMX만 달러 이상이어야 합니다. 특징 영국 증권 거래소 시스템 집중도가 높다는 것입니다. 영국에는 22개의 거래소가 있습니다. 영국의 주요 증권 거래소는 런던 국제 증권 거래소. 런던의 편리한 지리적 위치(아시아 및 미국 시장에서 작동)는 유럽 시장에서 지배적 위치를 유지하는 데에도 중요합니다. 그 구성원은 다음 그룹으로 나뉩니다. 중개 회사, 그들의 주요 기능은 유가 증권 매매에 대한 투자자의 주문을 실행하는 것이지만, 그들은 또한 자신의 비용으로 거래를 합니다. 마켓 메이커 - 근무일에 특정 증권을 호가하는 거래소 회원. 자금 중개인 증권 거래소, 거래소의 다른 회원에게 돈과 증권을 빌려줄 권리가 있습니다. 이 거래소에서 거래는 XNUMX개 시장에서 이루어집니다. - 국내 주식; - 외국 주식; - 영국 국채 및 국내외 고정금리 채권; - 판매 옵션. 주요 증권 거래소 독일 이 프랑크푸르트 증권 거래소. 유럽 대륙에서 가장 큰 증권 거래소입니다. 메인 일본 증권 거래소 이 도쿄증권거래소. 멤버에는 실제 멤버와 "사이토리" 멤버의 두 가지 유형이 있습니다. 정회원은 유가증권으로 다음과 같은 거래를 할 수 있습니다. - 자기 비용으로 유가 증권 매매 - 고객을 대신하여 고객을 대신하여 증권을 매매합니다. - 유가증권 신규 발행 시 컨소시엄 거래 - 판매되지 않은 유가 증권의 수락을 보장하는 새로운 문제의 배치. "사이토리"의 구성원은 정회원 사이에서 중개자 역할을 하며, 자신의 계정으로 행동하지 않고 지시를 수행합니다. 그들의 주요 임무는 유가 증권의 비율을 결정하는 것이며 각 구성원은 특정 유형의 유가 증권을 사용합니다. 58. 교환의 종류 교환 분류의 징후: 교환품의 종류; 조직의 원칙(국가의 역할); 법적 지위(교환 지위); 방문자의 교환 거래 참여 형태; 거래소 거래의 대상이 되는 상품의 명칭; 세계 무역에서의 위치와 역할; 활동 분야; 거래 유형; 활동의 성격. 1. 교환 상품의 종류별: 상품 교환; 상품-원료; 통화; 스톡; 노동 교환. 증권 거래소는 증권으로 바쁘다. 증권 거래소의 출현은 주식회사의 출현과 관련이 있습니다. 증권 거래소는 영구적으로 규제되는 증권 시장입니다. 외화의 조직 및 유지를 위해 특수 통화 교환이 생성됩니다. 환전은 국가와 러시아 연방 중앙 은행에서 관리합니다. 2. 조직 원칙에 따라: 공법; 사법. 공법 (상태) 교환. 러시아 연방에서 증권 거래소는 공법적 성격을 띤다. 거래 등록부에 등록되고 특정 거래 회전율을 지닌 모든 기업가는 그러한 거래소의 회원이 될 수 있습니다. 사법 교환: 영국과 미국. 그들은 더 폐쇄적인 성격을 가지고 있으며 교환 회사의 일부인 좁은 범위의 사람들에게만 접근할 수 있습니다. 3. 법적 지위별: 기존 증권 거래소는 주로 합자 회사 및 유한 책임 파트너십으로 등록되었습니다. 거래소 창립자들은 파트너십 형태의 거래소가 지방 당국에 등록될 수 있다는 사실에 매력을 느꼈습니다. 4. 방문자의 경매 참여 형태에 따라: 공개 교환; 닫은. 닫힌 교환: 교환 중개자 역할을 하는 일반 구매자; 주문의 수집 및 사전 교환 처리를 위한 특수 기관 시스템의 가용성. 현대 외환은 대부분 폐쇄되어 있습니다. 공개 교환: 영구 교환 중개자; 방문자; 역사적으로 공개된 교환(중개 서비스를 사용할 필요가 없음) 혼합 유형의 공개 교환(교환 중개인은 판매자 및 구매자와 협력합니다. 브로커 (클라이언트를 대신하여 비용을 부담하여 작업) 및 딜러 (자체적으로 작업하고 비용은 스스로 부담). 5. 상품의 범위에 따라: 범용 교환; 전문. 6. 세계 무역에서 증권 거래소의 위치와 역할에 따라: 국제적인; 국가의. 국제교류 - 특정 교환 상품에 대한 구매 및 판매 거래가 이루어지는 여러 주를 포괄하는 특수한 유형의 영구 도매 시장. 국제 거래소는 특정 글로벌 상품 및 주식 시장에 서비스를 제공합니다. 다양한 국가의 경제계 대표가 참여할 수 있습니다. 특성: 받은 이익의 무료 양도 보장. 교환으로. 업무; 투기(차익거래) 거래의 체결(이 거래는 공시가격의 차액으로 차익을 얻을 수 있는 기회를 제공합니다). 국제 교류: 상품; 스톡; 통화. 국가 교류: 해당 국가의 생산, 유통, 소비, 물질적 자원 개발의 특성을 고려합니다. 이 국가의 통화, 세금, 무역 제도는 yavl이 아닌 개인 및 회사의 차익 거래 및 교환 거래 참여를 방지합니다. 국가의 거주자. 판매 목적: 실제 상품 교환; 선물거래; 선택 과목; 혼합. 59. 국제 통화 시장 통화 시장 - 특정 조건(금액, 환율, 기간)에 따라 특정 조건(금액, 환율, 기간)에 따라 외화를 담보로 매입 및 매도하는 일련의 전환 작업으로, 외환 시장 참가자 간에 수행됩니다. 영어로 된 변환 작업과 관련하여 안정된 용어인 Foreign Exchange Operations가 채택되며 약칭됩니다. FOREX또는 fx. FOREX는 일반적인 의미의 시장이 아닙니다. 센터가 하나도 없습니다. FOREX 시장에서의 거래는 전화 및 컴퓨터 네트워크 단말기를 통해 이루어집니다. 현실적으로 외환시장은 물론 증권시장도 결코 균형상태에 있지 않다. 그의 상태는 파악하기 어려운 균형에 대한 끊임없는 탐색으로 정의할 수 있습니다. FOREX 통화 시장이 상당한 변동을 겪을 수 있다는 사실은 사람들 사이에 엇갈린 반응을 일으킵니다. 전문 거래자에게 이것은 잠재적인 수입원인 반면, 자금 관리자나 투자 펀드에게는 미래 수익에 대한 위험과 불확실성의 원천입니다. 환율에 영향을 미치는 주요 요인 중 다음 사항에 주목할 가치가 있습니다. - 상호 지불 잔액 - 경제 상태 - 기술적 분석에 기반한 예측 - 정치적, 심리적 요인. 위의 모든 조건은 예기치 않게 크게 변경되는 경우 갑작스럽고 때로는 극적인 시장 전환을 유발할 수 있습니다. 때로는 경제적 변화에 대한 기대가 사건 자체보다 시장 변화에 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다. FOREX 시장은 투자자들에게 매우 매력적입니다. 최근 몇 년 동안 전문 투자자들은 FOREX 통화 시장에 대한 참여 수준을 크게 높였습니다. 개인투자자도 지속적으로 증가하고 있다. 시장의 특징을 간략하게 설명합니다. - 유동성. 시장은 막대한 돈으로 운영됩니다. 동시에 돈 자체가 상품 역할을 한다. 한 번의 거래 비용은 모든 증권 시장의 유사한 지표보다 몇 배나 높습니다. (시장의 이 기능은 모든 포지션을 즉시 개시하거나 청산할 때 완전한 자유를 제공하기 때문에 투자자에게 가장 매력적입니다.) - 접근성. 영업일 기준 24일 동안 하루 5시간 거래할 수 있는 기회가 매력적입니다. FOREX 시장의 참가자는 시장이 열릴 때까지 기다릴 필요가 없으므로(다른 사이트에서 발생하는 것처럼) 모든 이벤트 개발에 적시에 대응할 수 있는 기회가 있습니다. - 무역 조직의 유연한 시스템; - 유연한 거래당 지불 전략. 전통적으로 FOREX 시장에는 입찰가와 제안가 사이의 자연스러운 시장 차이(확산)를 제외하고 수수료 비용이 없습니다. - 따옴표의 모호성. 시장의 높은 유동성으로 인해 단일 시장 가격으로 거의 무제한의 수량을 판매할 수 있습니다. (이는 제한된 수의 계약만 한 번에 주어진 가격으로 거래될 수 있는 선물 및 기타 주식 투자에 존재하는 변동성 문제를 방지합니다.) 60. 고정환율제도 새벽에 세계 통화 시스템의 형성 금속 함량에 따라 통화를 교환했기 때문에 환율을 결정하는 것은 어렵지 않았습니다. 동전 주조에는 다양한 금속이 사용되었지만 금이나 은은 환율을 결정하는 척도였습니다. 국제적으로 금은 1867년에 세계 및 국가 화폐의 한 형태로 인식되었으며, 이는 고정 환율 시스템 또는 금 본위제 시스템의 도입을 의미했습니다. 금본위제는 각 통화에 일정량의 금이 포함되어 있다는 것을 의미하며 환율은 금 함유량을 기준으로 하므로 금 패리티(gold parity)였습니다. 오랫동안 금본위제는 대부분의 통화의 안정성을 보장했고 세계 경제 발전에 기여했습니다. 국가 통화는 금액이 제한된 금과 고정 환율로 자유롭게 교환되었습니다. 국내 통화량이 증가하면 가격이 상승하기 시작하여 무역 수지 적자가 발생하고 국가에서 금이 유출되어 유통 통화가 감소하고 가격이 하락하며 균형이 회복되었습니다. 제XNUMX차 세계 대전으로 인한 글로벌 통화 위기와 관련하여 새로운 통화 시스템으로 전환할 필요성이 생겼습니다. 미국 경제는 다른 주요 국가의 경제와 달리 상승세를 타고 있었습니다. 오직 미국만이 승자와 패자 모두에게 충분한 식량, 의복, 연료를 제공할 수 있습니다. 약화 된 유럽 경제는 미국 통화 확장을 견딜 수 없었습니다. 새로운 시스템의 원칙은 Bretton Woods에서 열린 통화 및 금융 회의에서 동시에 안치되었습니다. 국제 통화 기금. 새로운 통화 시스템의 세 가지 주요 원칙이 확인되었습니다. 1) 처음에는 미국 달러와 영국 파운드 스털링의 두 가지 통화를 기반으로 한 금 교환 표준이 도입되었지만 이후 파운드 약세와 달러 강세로 인해 실제로 표준이 바뀌 었습니다. 금 달러 하나; 2) 달러에 주요 예비 통화의 지위를 부여하기 위해 미 재무부는 1934년부터 트로이 온스당 35달러(트로이 온스 = 31,10348그램)의 공식 환율로 달러를 외국 중앙 은행 및 정부 기관에 금으로 교환했습니다. 3) 설정된 패리티와의 편차는 좁은 범위(±1%)로 엄격하게 규제되었습니다. 중앙은행의 임무는 외환 개입을 통해 기존 회랑을 유지하는 것이었고, 10% 이상의 통화 평가 절하는 IMF의 허가가 있어야만 허용되었습니다. 따라서 사실 이 제도도 고정환율제였다. 70년대까지. 금 매장량은 유럽을 위해 재분배되었습니다. 같은 기간 금 생산이 50% 증가하고 세계 수출이 2,5배 이상 증가하면서 국제 유동성 문제가 발생했습니다. 금은 더 이상 달러의 금 패리티를 유지하기에 충분하지 않습니다. 동시에 미국 국제수지의 막대한 적자로 기축통화로서의 달러에 대한 신뢰가 떨어지기 시작했고, 서유럽과 일본에 새로운 금융 중심지가 등장하면서 미국은 절대적인 지배력을 잃었습니다. 세계 금융에서. 61. 무료 환율 제도 Bretton Woods 통화 시스템은 16년 1973월 1976일 파리에서 열린 국제 회의에서 환율을 시장의 법칙에 종속시키면서 마침내 존재하지 않게 되었습니다. 현대 통화 시스템의 구조는 XNUMX년 XNUMX월 자메이카 킹스턴에서 열린 IMF 회의에서 마침내 논의되었습니다. 새로운 시스템의 기반은 자유 선택 환율 체제(변동, 고정, 혼합) 및 다중 통화 표준. 다중 통화 표준은 국제 유동성의 형태를 선택할 가능성을 가정합니다. IMF 분류에 따르면 국가는 선택할 수 있습니다. 환율의 세 가지 유형 중 하나: - 고정; - 부동; - 혼합. FOREX 시장에서 작업의 대부분은 자유 유동(변동 환율)에 있는 통화에 해당합니다. 즉, 환율은 이 통화에 대한 공급/수요의 균형에 의해 결정됩니다. 물론 수영은 중앙 은행의 통제하에 이루어지며 주요 임무는 국가 통화의 안정성을 보장하는 것입니다. 통화의 "자유 변동"이 공식적으로 허용되었고, IMF는 세계 경제 상태에 대한 통제를 강화하라는 지시를 받았으며, 세계적인 지불 수단으로서 금의 역할을 줄이기 위한 조치가 취해지기 시작했습니다. IMF 회원국들은 금의 공식 가격 설정을 거부하고 시장 가격으로만 사고 팔기 시작했으며 IMF와의 금 결제 의무가 폐지되었습니다. 금 형태의 IMF에 대한 참여국의 기부금 중 XNUMX분의 XNUMX이 이들 국가에 반환되었고 자국 통화로 된 기부금으로 대체되었습니다. 나머지 XNUMX번째는 경매에 부쳐졌고 그 자금은 저개발 국가를 위한 특별 기금으로 사용되었습니다. 세계 통화 시장을 조직하는 새로운 시스템은 자메이카 시스템 또는 부동(때로는 규제라고도 함) 자유 환율 시스템이라고 불렸습니다. 변동금리는 전문 트레이더를 끌어들였고, 이는 변동성이 클수록 잠재적 수입이 커지기 때문에 환율 변동을 더욱 증가시켰고 외환 시장을 더욱 매력적으로 만들었습니다. 그래서 통화 투기꾼 (거래자)과 통화 중재자라는 새로운 직업이 나타났습니다. 중재는 두 가지 범주로 나뉩니다. 공간 и 일시적인. 공간적 차익거래는 서로 다른 상대방과 한 시점에서 투기적 거래를 수행하는 것을 포함합니다. 환율의 차이에서 이익을 얻습니다. 예를 들어, 딜러는 즉시 런던 은행에서 1,7235의 환율로 파운드를 사서 드레스덴 은행에 1,7237에 매도했습니다. 그러나 현대 통신 수단의 출현으로 이러한 유형의 중재는 그 의미를 잃어가고 있습니다. 임시 차익 거래는 변경된 비율로 포지션을 열고 닫는 거래 시간의 차이를 포함합니다. 국제 관행에서 이러한 유형의 중재를 호출합니다. 거래. 따라서 8년 1976월 XNUMX일은 현대 세계 통화 시장의 탄생일이라고 할 수 있습니다. 환율 변동에 대한 제한이 제거되었기 때문에 환율은 수익성이 높은 금융 상품이 되었습니다. 62. 통화 견적. 크로스 코스 환율 한 국가의 통화 단위(통화) 가격이라고 하며 다른 국가의 통화 단위(통화)로 표시됩니다. 환율을 결정하는 것을 그들의 인용하다. 전체 견적 은행이 인용된 통화를 사고 파는 것에 따라 매수 및 매도 비율을 결정하는 것을 포함합니다. 통화 호가의 주요 유형은 직접 호가로 호가 A 대 호가 B의 환율(환율 A/B)을 A 통화 단위의 가치(경우에 따라 10의 가치)로 표시하는 것입니다. , 100 또는 1000 단위) 통화 B. 외화 직접 견적으로 단위의 가치(10, 100 또는 1000 단위)는 국가 통화 단위로 표시됩니다. A 통화를 B 통화로 직접 인용하는 경우 A 통화 금액은 B 통화 금액과 동일합니다. РВ = PAR / NA 여기서 RA는 통화 A의 금액입니다. NA - 통화 A의 시세 단위 수(NA는 1 또는 10의 배수임) R은 A 통화의 환율(NA 단위 가격)이며 B 통화 단위로 표시됩니다. B 통화 금액은 A 통화 금액과 동일합니다. RA \uXNUMXd (PB? NA) / R 통화가 직접 호가될 때 구매율은 판매율보다 낮습니다. 다른 유형의 통화 호가는 간접 호가로, 호가 통화 A와 호가 통화 B의 환율을 A 통화 단위로 B 통화 단위의 비용으로 표시합니다. 외화간접호가의 경우 국가 통화 단위의 가치는 외화 단위로 표시됩니다. 예를 들어, 미국 달러와 파운드 스털링의 비율은 일반적으로 1파운드 스털링에 대해 일정 금액의 달러로 설정됩니다. 따라서 런던의 파운드에 대한 미국 달러의 환율은 외화의 간접 호가를 의미합니다. 간접 호가는 미국 달러와 유럽 통화인 유로, 영국 파운드화의 환율에 사용됩니다. 간접 호가의 경우 호가 통화의 매수 환율이 매도 환율보다 높으므로 "매수 환율이 매도 환율보다 낮다"는 단일 원칙을 준수하기 위해 환율을 에어컨 A 통화의 간접 호가가 있는 경우 B 통화의 직접 호가가 있는 B/A 환율로 간주됩니다. 교차 요금. 일반적으로 각 국가에서 소수의 주요 외화만이 수요와 공급에 따라 환전소 또는 장외에서 직접 호가됩니다. 거래되지 않는 통화 간의 비율(환율)은 제XNUMX 통화에 대한 환율을 기준으로 계산하여 결정됩니다. 예상 환율, 이러한 방식으로 얻은 값을 교차 비율이라고 합니다. 동일한 호가 세 번째 통화 Cix에 대한 두 개의 호가 통화 A와 B의 알려진 환율이 주어지면 이들 사이의 비율(통화 A 대 통화 B의 환율)은 다음 식에 따라 교차 환율로 계산됩니다. R(A/B)= R(A/C)NB R(A/B)/ R(B/C) NA 여기서 NA는 통화 A의 시세 단위 수입니다. NB는 통화 B의 시세 단위 수입니다. 동일한 통화 C와 관련하여 통화 A와 B의 매수 및 매도 비율이 알려진 경우, 통화 B에 대한 통화 A의 매수 및 매도 비율은 다음과 같이 계산됩니다. 63. 스왑 교환 - 이것은 계약에 명시된 조건에 따라 향후 지불 교환에 관한 두 상대방 간의 계약입니다. 금리 스왑 고정금리 부채를 변동금리 부채로 교환하는 것입니다. 스왑에 참여하는 사람들은 액면가가 아닌 이자만 교환합니다. 결제는 단일 통화로 이루어집니다. 스왑 조건에 따라 당사자들은 수년에 걸쳐 지불을 교환할 것을 약속합니다. 일반적으로 스왑 기간은 2년에서 15년 사이입니다. 한쪽 당사자는 계약에 명시된 액면가에 대해 고정 이율을 기준으로 계산된 금액을 지불하고, 다른 당사자는 이 액면가의 변동 비율에 따라 금액을 지불합니다. 같이 변동금리 스왑은 종종 비율을 사용합니다. LIBOR(런던 은행 간 제공 비율). 스왑에서 고정 지불을 하는 사람을 일반적으로 다음과 같이 부릅니다. 교환 구매자. 유동 지불을 하는 사람, - 스왑 판매자. 다른 가장 일반적인 스왑 유형은 다음과 같습니다. 통화 스왑, 한 통화의 액면가와 고정 이자를 다른 통화의 액면가와 고정 이자로 교환하는 것을 나타냅니다. 때때로 액면가의 실제 교환이 발생하지 않을 수 있습니다. 통화 스왑 만들기 통화 변환에 대한 통화 제한, 통화 위험을 제거하려는 욕구 또는 해당 국가에서 외국 발행인이 잘 알려지지 않은 상황에서 다른 국가 통화로 채권을 발행하려는 욕구와 같은 다양한 이유 때문일 수 있습니다. 이 통화에 대한 시장은 그가 직접 사용할 수 없습니다. 현대적인 상황에서 상품 스왑이 개발되었습니다. 그들의 본질은 특정 제품의 가격에 묶인 가치가 있는 변동 지불에 대한 고정 지불의 교환으로 축소됩니다. 그들의 구조는 고정 지급액이 유동 지급액으로 교환되는 금리 스왑과 유사합니다. 스왑은 지불 교환에 대한 계약이기 때문에 계약에서 당사자는 편리한 교환 절차에 동의할 수 있습니다. 스왑 수정: - 베이시스 스왑은 XNUMX개월 LIBOR 금리, 국고채 금리 등 다양한 변동 금리를 기준으로 산출된 금액을 교환하는 것입니다. - 상각 스왑은 시간 경과에 따른 액면가를 포함합니다. - 증가하는 스왑은 시간이 지남에 따라 명목 가치의 증가를 의미합니다. - 지연 또는 선도 스왑에는 당사자들이 미래의 특정 날짜부터 시작하여 이자 지급을 교환한다는 조건이 포함됩니다. - 순환 스왑은 한 통화의 고정 이자 지급액을 다른 통화의 변동 지급액으로 교환하는 것입니다. - 연장 가능한 스왑은 특정 기간을 초과하여 스왑 기간을 연장할 수 있는 권리(옵션)를 한 당사자에게 부여합니다. - 종료된 스왑은 한 당사자에게 스왑 기간을 단축할 수 있는 옵션을 제공합니다. - 지수 스왑에서 지불 금액은 소비자 물가 지수, 주식 또는 채권 지수와 같은 지수 값에 연결됩니다. - 제로쿠폰 스왑의 경우 스왑 시 복리로 고정금리 지급액이 증가하며 스왑 종료 시 전액 지급됩니다. 64. 환율에 영향을 미치는 요인 수요와 공급 곡선. 환율은 변동하는 경향이 있습니다. 이것은 차례로 세계 시장에서 특정 통화의 수요와 공급의 변화에 의해 결정되며, 이는 다른 통화와 관련하여 한 통화의 가격(환율)의 변화로 이어집니다. 이자율. 그들 중 가장 중요한 것은 특정 통화로 예금의 수익성입니다. 상업 은행의 예금 금리는 중앙 은행의 금리에 따라 달라지며, 이 경우 예금 수익이 더 높은 통화로 표시된 예금에 자본을 투자하는 것이 더 유리하다는 것이 분명합니다. 투자가 더 높을 것입니다. Ceteris paribus, 한 국가의 금리 인상은 주요 세계 통화에 대한 해당 국가의 통화 수요 증가로 이어질 것입니다. 즉, 자본이 달러에서 유로로 새로운 균형 가치로 흐르기 시작할 것입니다. 환율의. 이 그림은 안정적인 정치 및 경제 상황(즉, 일정한 수준의 경제적 및 정치적 위험이 있는) 국가에만 유효합니다. 경제 상태. 금리 외에도 환율은 통화를 발행하는 국가의 경제 상태에 영향을 받습니다. 현실적으로 경제 상황의 개선은 국가 통화의 환율 상승으로 이어집니다. 구매력 평가. 장기적인 시간 간격에서 다른 조건이 동일하다면 환율은 구매력 평가를 반영해야 합니다. 즉, 한 통화를 다른 통화로 변환해도 구매력이 변경되지 않는 상태여야 합니다. 그렇지 않으면 모든 사람들이 이 구매력을 더 많이 가질 수 있는 통화로 저축을 서둘러 전환했을 것이기 때문에 이것은 명백합니다. 즉, 소비재 및 서비스의 특정 표준 세트(바구니)가 미국에서 $100이고 동일한 세트가 러시아에서 500루블이면 환율은 5루블과 같아야 합니다. 달러당. 어려움은 구매력 평가의 개념이 그다지 정확하지 않다는 것입니다. 바구니의 구조, 상품 및 서비스 생산 조건에 따라 다릅니다 (비용이 다르며 한 국가의 한 유형의 제품을 다른 국가의 유사한 유형의 제품과 정확하게 일치시키는 것이 항상 가능한 것은 아닙니다). 따라서, 바구니의 가격을 결정하는 단일하고 최적의 방법은 없습니다. 따라서 이를 기준으로 계산된 환율의 개념은 정확한 값이 아니라 일정 범위입니다. 그러나 환율 변동은 정확히 특정 수준의 패리티 부근에서 발생합니다. 구매력 평가의 개념이 없다면 환율의 정의 자체가 매우 자의적인 기준에 기초할 것입니다. 현금 흐름. 일반적인 입장에서 접근하면 환율에 영향을 미치는 모든 요인의 결합된 영향으로 인해 한 통화가 다른 통화로 전환되는 국가 간 현금 흐름이 발생합니다. 이 모든 흐름의 합은 국가의 국제수지 음수이면 자본 유출이 발생하며 이는 일반적으로 국가 통화 비율을 낮 춥니 다. 잔액이 양수이면 자본 유입과 통화 가치 상승이 있습니다. 65. 통화와 주식 시장의 관계 주식 시장의 상태 항상 국가 통화의 환율에 상당한 영향을 미칩니다. 특정 국가의 주식 시장의 일반적인 상태를 평가하려면 "주식 지수"의 개념에 익숙해질 필요가 있습니다. 세계의 각 주식 시장에서 여러 지표가 계산됩니다(각 거래소마다 고유함). 주식 지수. 이 지표는 특정 국가의 주식 시장의 일반적인 상태를 평가하기 위한 것입니다. 원칙적으로 소위에 포함 된 주식 가치를 기준으로 계산됩니다. 지수의 계산 기준. 또한 주요 주가 지수는 국가 통화 환율의 미래 변화에 대한 독립적인 지표로도 성공적으로 사용됩니다. 주가 지수의 가치 원칙적으로 해당 지수의 계산 기준에 포함된 주식 가격에 직접적으로 의존합니다. 이와 관련하여 예를 들어 Dow Jones 지수의 성장은 미국 통화의 강세를 수반하는 미국 경제의 "좋은"상태를 나타냅니다. 그 반대의 상황도 사실임이 분명합니다. 즉, 주요 주가 지수의 하락은 필연적으로 국가 통화의 약세로 이어집니다. 근본적으로 다른 두 가지 상황을 구분할 필요가 있습니다. - 주식의 급속한 성장은 주가 지수의 성장으로 이어지고, 이는 차례로 국가 통화를 "끌어당깁니다"; - 외환시장의 급격한 성장은 주식시장의 강세에 기여하고, 결과적으로 주가지수의 강세로 이어짐. 따라서 이러한 구성 요소 중 하나의 역학은 다른 구성 요소의 움직임을 예측할 수 있습니다. 주가 지수를 통해 국제 통화 시장 FOREX의 시장을 분석하기 위해 환율 역학 연구와 지수 변화 예측에 기술적 분석의 전체 무기고를 적용할 수 있습니다. 원칙적으로 축적되고 잘 연구된 기술적 및 확률적 분석의 짐을 모두 적용하는 대상에는 차이가 없습니다. 특히 주목할 점은 존재한다는 사실입니다. 기본 통화 - 미국 달러(Forex 통화 시장 거래의 80% 이상이 이 통화로 이루어짐) - 다우 존스 지수(또는 미국의 다른 주요 주가 지수)만 충분히 자세히 연구할 수 있습니다. , 또는 그 조합). 그러나 역사적으로 특별한 관심을 다우존스 지수. 따라서 주식 시장의 변화를 분석하여 주요 국가 통화의 환율 역학을 예측하는 데 사용되는 접근 방식, 즉 주요 주가 지수를 연구하는 데 사용되는 접근 방식을 설명합니다. 주식 시장 분석 특히 주식 지수는 다른 금융 시장 분석에 중요한 추가 요소입니다. 그러나 실습에서 알 수 있듯이 초보 거래자는 증권 시장에 거의 관심을 기울이지 않습니다. 그럼에도 불구하고 금융 시장에 대한 귀하의 작업에서 그러한 분석에 가치 있는 위치를 제공하는 것은 가치가 있습니다. 66. 마진 거래의 특징 우선 마진 거래란 무엇인가라는 질문에 답해야 합니다. 마진 거래 - 금융시장에서 다음의 명령에 따라 영업을 할 때 발생할 수 있는 손실에 대한 보상으로 회사가 수락한 실제 예치금의 일정 횟수(20,25,30,50,100)를 초과하는 연산을 수행하는 행위 클라이언트. 즉, 마진 거래는 다음과 같은 방식으로 귀결됩니다. 투자자는 담보 자본을 배치함으로써 이 담보에 대해 할당된 목표 대출을 관리할 기회를 얻습니다. 보증하다 예치금으로 오픈 포지션에서 발생할 수 있는 손실. 동시에 가능한 손실은 보증금(또는 보증금의 일부)을 초과할 수 없습니다. 마진 거래는 FOREX 시장에서 가장 일반적이지만 증권 시장에서도 자주 볼 수 있습니다. 거래량을 늘리기 위해 FOREX 시장에서는 1만 달러(이 시장에서 거래하기 위한 표준 랏) 미만의 투자자들이 적극적으로 마진 거래 메커니즘을 사용합니다. 마진 거래는 1986년 통화 거래를 위해 처음 도입되었습니다. 이 경우 거래를 완료하기 위해 계약 총액의 작은 비율, 소위 "보증금" (또는 여유). 이후 중개 활동으로 인해 많은 금융시장에 중소 투자자들의 참여가 가능해졌습니다. 거래 회사. 러시아를 포함한 많은 국가에서 중소형 투자자들은 거래에서 2000달러의 금액을 사용하여 글로벌 외환 시장에 접근할 수 있습니다. 거래 회사는 고객에게 신용 한도를 제공합니다. "다중 통화 레버리지"(신용 레버리지), 보증금의 몇 배. 종종 투자자 자신의 자본은 그가 한 거래 금액의 1-3%에 불과합니다. 레버리지를 제공하는 거래(중개) 회사를 통해 일하는 시스템을 "마진 거래". 마진 거래는 가용성 때문에 매력적입니다. 고정 수입을 얻기 위해 외국 증권에 투자하는 것은 일반인에게는 별 관심이 없습니다. 주식의 경우 수익률은 더 높지만 배당금은 특정 기업의 성공적인 운영과 주주의 선호도에 직접적으로 달려 있습니다. 더 흥미로운 것은 비율을 높이기 위해 게임을 할 목적으로 주식을 구매하는 것이지만 더 많은 투자가 필요합니다. 마진 거래에는 이러한 제한이 없습니다. 귀하의 욕구와 기대에 따라 사고 팔 수 있으며 운영을 위해 거래 금액의 1-3%에 불과한 충분한 자금이 있습니다. 그러나 마진 거래를 이용할 때 가능한 수입의 증가와 함께 가능한 손실의 크기도 커진다는 것을 잊지 마십시오. 세계 시장에서 환율이 서로 상대적으로 XNUMX% 이상 변동하는 상황은 극히 드물기 때문에 합리적인 게임으로 투자자에게 담보 자본을 잃는 것은 거의 불가능합니다. 67. 투자 포트폴리오 형성 원칙 투자 포트폴리오를 구성할 때 다음 고려 사항을 따라야 합니다. - 투자 보안(투자 자본 시장의 충격으로 인한 투자의 무적) - 소득의 안정성 - 투자 유동성 e. 상품(작업, 서비스)의 즉각적인 구매에 참여하거나 가격 손실 없이 신속하게 현금으로 전환할 수 있는 능력. 투자 가치 중 어느 것도 위에 나열된 모든 속성을 가지고 있지 않습니다. 따라서 타협이 불가피하다. 보안이 신뢰할 수 있으면 수익은 낮을 것입니다. 안정성을 선호하는 사람들은 높게 입찰하고 수익을 이길 것이기 때문입니다. 포트폴리오 구성의 주요 목표는 투자자에게 가장 최적의 위험과 수익 조합을 달성하는 것입니다. 즉, 적절한 투자 수단 세트는 투자자의 위험을 최소화하고 동시에 그의 수입을 최대로 늘리도록 설계되었습니다. 포트폴리오 관리의 주요 질문 - 속성이 다른 유가 증권 간의 비율을 결정하는 방법. 따라서 고전적인 보수적(저위험) 포트폴리오 구축의 주요 원칙은 보수주의 원칙, 다각화 원칙 및 충분한 유동성 원칙입니다. 보수주의의 원칙. 고신뢰 주식과 위험 주식의 비율은 위험 주식으로 인한 손실이 안전 자산 수입으로 압도적으로 충당되는 방식으로 유지됩니다. 따라서 투자 위험은 원금의 일부를 잃는 것이 아니라 불충분하게 높은 소득을 얻는 데 있습니다. 다양화의 원리. 투자 다각화는 포트폴리오 투자의 주요 원칙입니다. 이 원칙의 이면에 있는 아이디어는 "모든 계란을 한 바구니에 담지 마십시오."라는 옛 영어 속담에 잘 설명되어 있습니다. 우리 언어로 이것은 "이 투자가 귀하에게 얼마나 수익성이 있는지에 관계없이 한 종이에 모든 돈을 투자하지 마십시오"처럼 들립니다. 이러한 자제만이 실수로 인한 치명적인 손상을 방지할 수 있습니다. 충분한 유동성의 원칙. 그것은 예상치 못한 고수익 거래를 수행하고 고객의 현금 요구를 충족시키기에 충분한 수준으로 포트폴리오에서 빠르게 움직이는 자산의 점유율을 유지하는 것으로 구성됩니다. 실습에 따르면 자금의 특정 부분을 더 유동적인(비록 수익성이 낮더라도) 유가 증권으로 유지하는 것이 더 수익성이 있지만 시장 상황 및 개별 수익성 있는 제안의 변화에 신속하게 대응할 수 있습니다. 포트폴리오 투자 수익은 주어진 포트폴리오에 포함된 전체 유가 증권 세트에 대한 총 수익을 나타내며 위험을 조정합니다. 이미 형성된 포트폴리오의 구조를 지속적으로 개선하고 투자자의 희망에 따라 새로운 포트폴리오를 구성하기 위해서는 이익과 위험 사이의 양적 대응 문제가 신속하게 해결되어야 합니다. 이 문제는 일반적인 솔루션 체계를 빠르게 찾을 수 있지만 실제로는 끝까지 해결되지 않는 솔루션 중 하나라고 말해야 합니다. 68. 증권 운영의 수익성을 감소시키는 요소 주식 거래의 수익성을 분석할 때, 명목 수익률, 뿐만 아니라 그 진정한 의미. 실제 수익률은 계산 시 투자자가 이 작업을 수행할 때 발생하는 모든 비용을 고려한다는 점에서 명목 수익률과 다릅니다. 소송 비용, 차례로 나눌 수 있습니다 직접적으로 и 간접. 직접 비용에는 브로커 수수료 및 기타 현금 지불이 포함됩니다. 간접 비용에는 당좌 계좌로 이체되거나 당좌 계좌에서 자금이 이체되는 동안 자금을 사용하지 않아 손실된 이익이 포함됩니다. 따라서 주식 상품의 만기 기간이 짧을수록 실질 투자 수익에 대한 비용의 부정적인 영향은 더 커집니다. 커미션 거래일 거래 금액의 백분율로 설정; 필요한 장비 설치 및 유통 네트워크 연결에 대한 일회성 비용은 중요하지 않은 것으로 간주됩니다. 브로커 수수료 지불 주식 상품 또는 더 간단하게는 투자 대상이 현재 실제 비용보다 투자자에게 더 많은 비용이 든다는 사실로 이어집니다. 또한, 자산을 팔 때 투자자는 또한 중개인에게 커미션을 지불해야 하며 이번에는 자산 가치 증가로 인해 구매할 때보다 커미션이 더 커질 것입니다. 결과적으로 며칠 만에 큰 이익을 얻고 거의 모든 사람이 수수료를 지불하게 될 것 같습니다. 그렇기 때문에 커미션 비용 조정을 고려하여 투자 수익과 같은 실제 수익성 지표를 계산하는 것이 유용할 뿐만 아니라 필요한 이유입니다. 금융자산에 투자할 때 실질수익률을 줄이는 두 번째 중요한 요인은 일시적인 지연. 두 가지 주요 그룹으로 나눌 수 있습니다. - 외부 시차; - 내부 지연. К 외부 시차 이 주식 시장 부문으로의 자금 이체에 대한 일시적인 지연과 인출 지연이 포함됩니다. 이러한 모든 시간 비용은 시장 외부에 존재하며 주식 시장의 한 부분에서 다른 부분으로의 자금 이동과 관련된 작업에만 영향을 미칩니다. К 내부 시차 주식 시장의 한 부분 내에서 자금을 재분배하기 위한 시간 비용을 포함합니다. 여기에는 다양한 유형의 지불 지연과 소유권 등록 지연이 포함될 수 있습니다. 실제 작업에서 내부 비용은 중요하지 않기 때문에 무시할 수 있습니다. 인플레이션의 영향. 인플레이션도 고려해야 합니다. 경영의 결과로 얼마나 많은 자본이 증가했고 이 증가 중 얼마가 인플레이션 요소인지 아는 것은 항상 유용합니다. 인플레이션의 결과로 자산을 구매할 때의 구매 가치와 차후에 이익 또는 손실로 판매할 때의 가치는 동일하지 않습니다. 수익금의 구매력을 가져오려면 인플레이션율에 따라 수익금을 할인해야 합니다. 실질 투자 수익이 크게 감소하는 다음 요인은 이익에 대한 과세입니다. 69. 통화 개입 통화 개입 - 외환 시장에서 정부(일반적으로 중앙 은행으로 대표됨)의 운영, 그 목적은 통화의 수요 또는 공급을 인위적으로 생성하여 국가 또는 외화의 환율에 영향을 미치는 것입니다. 이를 위해 중앙 은행은 환율이 하락하는 통화를 구매하거나 반대로 환율이 너무 높은 것으로 간주되는 통화를 준비금에서 판매합니다. 일반적으로 환율의 원치 않는 변동에 대응하기 위해 외환 개입이 수행됩니다. 외환 개입은 은행이 대량의 외화를 판매하거나 구매함으로써 수행되는 외환 시장 및 환율에 대한 국가 중앙 은행의 중대한 일회성 의도적 영향입니다. 통화 개입은 국가의 이익을 위해 외화의 환율을 규제하기 위해 수행됩니다. 외환 개입의 성공 강도와 공식 통화 당국에 대한 인구 및 외환 시장 참여자의 신뢰도에 따라 다릅니다. 외화를 대량 매매하여 환율을 낮추거나 높이기 위해 환율에 영향을 미치는 방법 - 소위 "모토 정책" 중앙 은행의 외환 개입의 형태로 수행됩니다. 개입 시 중앙은행은 외화 공급이 과잉되어 환율이 낮을 때 매입하고 공급이 부족할 때 매도함으로써 중앙은행이 수급 균형과 국가 통화의 환율 변동 한계를 제한합니다. 통화 위기와 불안정한 재정 상황에서는 개입이 효과적이지 않습니다. 통화 개입은 전환 불가능한 통화를 정권으로 이전하는 데에도 사용됩니다. 내부 전환성, 이를 위해 외화는 외환시장에서 기업과 개인에게 자국통화로 매도된다. 이를 위해서는 일반적으로 외부 도움이 필요합니다. XNUMX년대에 러시아는 국가 통화를 지원하기 위한 안정화 통화 기금을 만드는 데 도움이 되는 국제통화기금(IMF)을 이용했습니다. 러시아 경제 상황에서 관찰된 인플레이션의 주요 요인은 분석에서 알 수 있듯이 러시아 은행이 수출 작업에서 얻은 외화 수익금을 구매하는 것입니다. 이것은 경제에서 과잉 통화 공급으로 이어집니다. 외환 개입의 인플레이션 효과는 다음과 같은 통화 규제 도구를 사용하여 피할 수 있습니다. 공개시장조작, 즉, 러시아 은행이 정부 증권을 상업 은행에 신속하게 판매함으로써 가능합니다. 그 결과 외환개입으로 받은 추가 통화량은 즉시 회수되어 인플레이션 효과가 없다. 외환 개입의 영향 한편 러시아의 인플레이션율은 화폐 공급을 멸균할 수 없기 때문이 아니라 경제의 실물 부문에 대한 개입의 형태로 적절하게 전환할 수 없기 때문입니다. 70. 증권시장 분석방법 RCB 연구 방법 로 세분화 기술, 기본 и 내부 정보 분석. 산업 수준의 연구에서 기술 분석 방법 중 가장 중요한 것은 다음과 같습니다. - 유가 증권의 평균 가격 역학 분석 - 부문별 교환 지수 분석 - 전문가 평가 방법 - 계량경제적 모델링. 분석 대상 부문별 맥락에서 증권 시장의 다음 매개변수는 다음과 같습니다. - 비즈니스 활동은 시장의 특정 부문에서 유가 증권 거래 수, 한 거래의 평균 거래량, 유가 증권의 명목 가치와 시장 가치의 비율, 역학 경향, 수요와 공급에 만족하지 않는 것으로 특징 지어집니다. -시장 상황은 수요와 공급의 비율, 증권 시세의 수준과 추세, 변동폭으로 측정됩니다. 정보 출처는 거래 등록, 주가 시세, 중개보고, 특별 연구 데이터입니다. 평균 가격의 역학 분석 연구 대상 산업의 대표적인 기업 샘플을 기반으로 수행됩니다. 그것의 목표는 부문별 시장의 주기적 변동을 식별하고 지속 가능성 및 일반적인 개발 추세를 평가하는 것입니다. 다음 방법을 사용하여 시장 조건의 순환적 특성을 식별할 수 있습니다. - 그래픽; - 이동 평균 원리에 기반한 기계적 평활화; - 통계 모델. 분석 부문별 교환 지수는 시장 상황을 평가하고 예측하기 위해 외국 실무에서 널리 사용됩니다. 러시아에서는 이 방법이 아직 적용되지 않았지만 앞으로는 세계 주식 시장에서 인기 있는 다우존스형 지수, 나스닥 부문별 지수, 파이낸셜 타임즈 부문별 지수 및 러시아의 독립적으로 계산된 특별 지수를 모두 사용할 수 있습니다. 증권 시장. 주가 지수 산출 방법론 이 산업의 대표자 인 기업의 주가 움직임에 대한 간단한 평균 계산과 가중치가 주식의 기본 시장 가치를 나타내는 지표 인 가중 평균 계산을 기반으로 할 수 있습니다. 부문별 증권시장의 상태 및 발전 예측을 평가하기 위해 델파이 방법 또는 등급 지표 도출과 같은 공식화된 절차에 기반한 전문가 평가 방법을 사용할 수 있습니다. 시장 경제가 발달한 국가에서는 다요인 회귀 모델을 기반으로 한 시장 상황의 계량 경제학 모델링 방법이 자주 사용됩니다. 그러나 러시아의 불안정하고 개발되지 않은 RZB의 조건에서는 지금까지 그 사용이 거의 적합하지 않습니다. 투자 활동 영역의 매력을 연구하기 위한 기본 방법은 이론적 해석의 형태로 부문별 기술 분석 결과를 기반으로 할 수 있으며 독립적인 의미를 가질 수도 있습니다. 기초분석 산업 활동의 콘텐츠 측면에 대한 연구와 개발 전망, 과학 및 기술 수준, 경쟁력, 재정 상태 등을 포함합니다. 러시아 RZB 형성의 세부 사항, 거시 경제 및 부문 별 발전 요인의 불확실성을 감안할 때 다양한 산업의 경제 상황에 대한 질적 분석이 선호되어야합니다. 71. 기본 분석 근본적인, 또는 그들이 때때로 말하는 것처럼 요인 분석 객체 지향 접근 방식에 의존합니다. 이 접근 방식은 회사 또는 기본 자산의 향후 발전에 대한 정량적 지표를 결정하려는 시도를 기반으로 합니다. 이러한 지표의 예측을 기반으로 투자자는 자본 투자에 대한 결정을 내립니다. 기본 분석에는 최종(기본) 요소의 일부 방정식이 구축되는 기반이 되는 특정 사용 가능한 정보가 필요합니다. 이러한 분석에는 이상적으로는 자산 가격에 영향을 미칠 수 있는 모든 중요한 경제적, 정치적 및 기타 요인을 포괄적으로 고려하는 것이 포함됩니다. 이러한 요소는 다른 자산의 가격, 판매량, 배당금, 소득, 부채, 금리, 실업률, 인플레이션, 정치적 위험 등이 될 수 있습니다. 기본 분석에 사용되는 지표는 세 그룹으로 나눌 수 있습니다. - 통계 및 계량경제적 방법을 사용하여 시장 지표 예측 - 자산의 시장 분석 - 재무 분석. 첫 번째 그룹의 결과가 절대적이고 개선이 필요하지 않은 경우 마지막 두 그룹의 많은 지표는 예를 들어 다음과 같은 유사한 지표 그룹과 비교하지 않고 실질적으로 XNUMX 값을 가집니다. 유사한 회사, 또는 다른 기간에 동일한 지표로 . 아래의 자산의 시장 분석 증권 시장 자산에 대한 투자의 수익성과 위험, 서로에 대한 행동, 유동성 및 환경 변화에 대한 반응을 평가하는 기준 분석을 이해합니다. 개별 자산 또는 이들로 구성된 포트폴리오의 행동에 대한 이러한 기준을 기반으로 주식 시장에서의 투자 또는 투기에 대한 결정이 내려집니다. 재무 분석 금융자산의 기반이 되는 재무지표를 고려하고 이들 자산의 시장가치와의 비교를 기반으로 합니다. 재무 지표 - 이들은 기업의 성과 지표입니다 - 회계 데이터 및 경제 생활의 미래 요소에 대한 확률적 평가를 기반으로 한 금융 자산 발행자. 재무 분석은 발행인의 실제 성과, 자본 구조 및 안정성에 대한 정보를 기반으로 합니다. 따라서 기본 분석의 구조는 다음과 같은 형식을 갖습니다. 양적 용어로 표현된 정보; 처리 규칙; 기초 자산의 예측 가치. 펀더멘털 애널리스트는 주식 시장이 실물 부문 기업의 비교 지표나 평균 시장 지표에 비해 저평가된 자산을 매입합니다. 기억해야 할 주요 사항은 근본주의자들이 시장을 주도하는 이유를 연구하고 분석을 기반으로 투자 결정을 내린다는 것입니다. 그래서 근본적인 투자 - 일반적으로 자산에 대한 장기적인 전략적 투자. 그러나 이를 위해서는 미래 사건에 대한 불확실성이 없고 가장 완전하고 최신 정보가 있어야 합니다. 이러한 요구 사항을 준수하지 않으면 기본 분석 결과의 품질이 급격히 저하됩니다. 72. 기술적 분석 기술 분석 시장 움직임 차트, 보다 정확하게는 일정 기간 동안의 가격 움직임과 거래량의 움직임이라는 두 가지 구성 요소를 고려합니다. 선물 및 통화 시장에서 분석은 세 번째 구성 요소인 오픈 포지션의 양에 영향을 미칩니다. 그럼에도 불구하고 가격 변동에 대한 연구가 편리하고 이에 대한 정보가 공개적으로 제공되기 때문에 분석의 주요 대상은 가격입니다. 기술적 분석 방법 근본적인 방법과 근본적으로 다릅니다. 기술 분석가는 주식(또는 기타 주식 자산)을 수요와 공급의 상호 작용에 의해 가격이 결정되는 자유 시장의 산물로 봅니다. 기술적 분석은 시장이 미래에 자산 가격이 어떻게 될 것인지에 대한 최고의 지표라는 전제에 기반하여 시장 행동을 측정하기 위해 가격, 거래량 또는 여러 요인의 조합을 살펴봅니다. 주식이나 기타 상품의 가격은 특정 경향(추세)에 따라 움직이며, 이러한 추세와 변화 시기를 식별하는 기술이 기술적 분석의 기술입니다. 기술적 분석은 주식 가격이 해당 주식에 대한 모든 정보를 반영한다고 가정합니다. 이 자산의 가격이 오르는 원인은 무엇입니까? 기술 분석가의 대답은 매우 간단합니다. 자산에 대한 수요가 공급보다 높기 때문에 자산 가격이 상승합니다. 즉, 투자자들은 자산을 소유하기 위해 더 높은 가격을 지불할 용의가 있습니다. 왜요? 이 질문은 분석가와 전혀 관련이 없으며 모든 것이 당연합니다. 모든 기술 분석 방법의 경우 어떤 자산이 기반이 되는지는 중요하지 않습니다. 그것은 국제 금융 시장에서 달러의 행동을 분석하는 것과 마찬가지로 커피 가격 분석에도 적용할 수 있습니다. 분석가는 커피나 달러 전문가일 필요가 없으며 소문, 수익률 데이터, 다른 사람들의 의견에 관심이 없습니다. 필요한 모든 정보는 이미 이 자산의 가격에 포함되어 있습니다. 분석가가 알아야 할 모든 것은 시가, 종가, 최고 및 최저 가격과 고려되는 최소 기간(XNUMX분 간격 또는 월간 기간)의 거래량입니다. 파생금융상품 시장을 분석하기 위해 오픈포지션 규모와 같은 또 다른 지표를 고려한다. 기술적 분석의 특이성은 적용 가능성에 대한 특정 요구 사항을 제시합니다. 이것: - 자산의 완벽한 유동성을 제공하는 매우 경쟁적인 시장, 즉 언제든지 시장 가격으로 자산을 사고 팔 수 있습니다. - 단독으로 시장에 중대한 영향을 미치고 경쟁에 대한 장벽을 설정할 수 있는 주체의 부재. 따라서 분석 접근 방식의 주요 차이점을 파악했습니다. 기본 분석 일반적으로 경제 이벤트와 주식 또는 상품 시장 이벤트의 인과 관계를 다루고, 기술의 - 처음에는 시장에 대한 모든 중요한 이벤트가 이미 자산 가격에 포함되어 있고 시장 요인 개발의 원칙만을 탐구한다는 사실에 기초하여 영향의 영향에 의해서만. 73. 지원 및 저항 수준 미래에 거래하려는 거래소 거래 상품(또는 현재 거래하는 상품)은 중요하지 않습니다. 어떤 시장 이론을 고수하든 조만간 "파워 레벨"이라는 개념에 익숙해져야 합니다. 아래의 전력 수준 가격이 통합되는 부근의 값을 의미하는 것이 일반적입니다. 우리가 시장의 방향적 진화라는 개념을 받아들인다면 그러한 정의는 정당화될 것입니다. 동시에 가격이 전력 수준 근처에 오래 머무를수록 더 중요해집니다. 가격이 위에서 반복적으로 전력 수준에 접근하면 일반적으로 호출됩니다. 지원하다, 그렇지 않으면 (아래에서 여러 접근 방식) 저항. 무엇보다도 구별되는 것을 표시해야 합니다. 두 가지 유형의 전력 수준: - 수평 전력 수준; - 경사 전력 수준. 파워 레벨은 (상황에 따라) 지지 또는 저항이 될 수 있으며 가격은 그보다 높거나 낮습니다. 또한 전력 수준을 돌파 한 후 가격은 원칙적으로 일정 시간이 지나면 다시 돌아갑니다. 전력 수준이 높을수록 조기에 항복선으로 돌아갈 가능성이 커집니다. 특히 많은 거래자들이 그러한 상황에서 정확하게 거래 시스템을 구축한다는 점을 지적할 가치가 있습니다. 다양한 시장에 대한 전력 수준 구성에 대한 명확한 규칙은 없습니다. 실제로 대부분의 시장 참여자는 표시된 수준을 눈으로 수행하며 대체로 특정 거래자가 현재 상황을 어떻게 보는지에 달려 있습니다. 반올림 가격 값은 종종 수평 수준으로 작용한다는 것을 알아야 합니다. 이것은 순전히 심리적 효과입니다. 사람들은 어림수로 시장 움직임을 안내하므로 움직임을 추적하는 지점을 기억하기가 더 쉽습니다. 레벨 돌파 - 트레이더에게는 항상 불쾌한 순간입니다. 레벨이 깨졌다는 사실은 가능한 한 빨리 이해해야 하며, 그렇지 않으면 큰 손실이 불가피합니다. 레벨을 돌파하기 위한 가장 간단하지만 매우 효과적인 기준은 레벨 뒤에 두 개의 종가가 존재한다는 것입니다. 증권시장에서는 여전히 일정한 가치를 넘어서는 가격의 가치를 사용하는 경우가 많다. 어느 시점에서든 레벨이 깨질지 여부를 확실히 말할 수 없습니다. 레벨 안정성 기준 매우 모호하고 질적인 성격. 왠지 가격이 그 수준에 닿은 횟수가 많을수록 내구성이 좋다는 의견이 있습니다. 실제로 이것은 그렇지 않지만 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 가격이 더 자주 수준에 닿을수록 다음에 가격이 닿을 때 깨질 가능성이 높아집니다. 일중 척도 차트에서 수준의 붕괴는 3-5회 터치 후에 가장 자주 발생합니다. 수준이 매우 강할 수 있다는 사실에 찬성하여 한 지점에서 두 개 이상의 수준이 일치하거나 수준과 피보나치 라인이 일치하는 것을 말합니다. 막대(또는 양초)의 최대 밀도 영역을 통해 레벨을 그리는 것이 좋습니다. 최대값과 최소값을 통과하는 것도 필요합니다. 레벨을 사용하여 거래할 때는 레벨에서 반등할 때만 거래하는 것이 좋습니다. 가격 반등의 가능성은 여전히 수준의 붕괴보다 큽니다. 74. 차트의 종류와 구성 규칙 기술 분석가는 흔히 차티스트 (영어에서. 차트 - "그래프"). 따라서 기술 분석의 주요 특성 중 하나가 나타납니다. 이것이 차트 분석입니다. 실제로 사람이 텍스트나 디지털 정보보다 그래픽 정보를 분석하는 것이 더 쉽습니다. 현재 기술 분석에 사용되는 주요 차트 유형은 다음과 같습니다. - 선 그래프; - 막대 그래프; - 점과 숫자 차트; - 일본 양초 - 시장 프로필 - 막대 그래프; - 수요와 공급의 비율. 제시된 것 중 상당수는 다소 이국적입니다. 가장 인기 있는 것은 라인 및 캔들스틱 차트입니다. 선 그래프 종가를 연결하는 실선입니다. 많은 거래자들은 시장의 종가가 분석에 가장 중요하다고 생각합니다. 이러한 이유로 선 그래프를 사용할 수 있습니다. 일반적으로 종가가 가장 중요하지만 일간, 주간 및 월간 차트에만 적용됩니다. 이것은 주로 투자 포트폴리오의 가치와 단순히 열린 포지션이 종가에 의해 결정된다는 사실 때문입니다. 막대 차트. 많은 거래자들은 선 차트와 달리 분석 기간 동안 가격에 일어난 일을 훨씬 더 완전하게 반영하는 막대 차트를 사용합니다. 막대(열)에는 종가 외에도 이 기간 동안 관찰된 최대 및 최소 가격이 포함됩니다. 막대는 기간의 시가와 종가가 작은 가지로 표시된 측면에 있는 열이며 열의 최대 및 최소 지점은 해당 기간의 최대 및 최소 가격에 해당합니다. 포인트 및 숫자 차트 "tic-tac-toe" 차트라고도 합니다. 나열된 모든 차트와 달리 일본식 캔들 차트 등에서는 포인트-넘버 차트에는 시간축이 없습니다. 차트에서 따옴표의 성장은 새로운 십자가 모양으로 반영되고 하락은 XNUMX으로 반영됩니다. 하나의 십자가 또는 XNUMX에서 가격 변동 포인트의 수는 차트의 비트 심도를 설정합니다. 포인트 앤 피겨 차트는 가격 변동만 고려하고 시간 척도에 얽매이지 않기 때문에 지지선과 저항선을 그리는 데 매우 좋습니다. 히스토그램 주로 볼륨 그래프를 그리는 데 사용됩니다. Market Profile은 Chicago Stock Exchange의 등록 상표입니다. 이 유형의 차트는 가격 지표와 거래량 및 시간 데이터를 결합하여 일중 역학 분석의 가능성을 확장합니다. 동일한 척도는 개체가 이 수준에 있었던 시간과 가격에 대한 데이터를 반영합니다. 이 그래프에는 시간 척도가 없습니다. 하루는 48분씩 30번으로 나뉩니다. 주식 시장에서는 최근에 다른 유형의 차트를 볼 수 있게 되었습니다. 수요와 공급 차트. 특정 시점의 수요와 공급 비율 그래프에서 시간 경과에 따른 이 비율의 역학을 볼 수 있습니다. 상승하면 수요가 공급을 초과하고 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 75. 추세 반전 패턴 시장 조사의 경험적 방법 중 하나는 가격 차트를 형성하는 수치에 대한 연구. 수치를 식별하는 과정은 부분적으로 주관적이라는 점에 즉시 유의해야 합니다. 따라서 거래 결정을 내리기 위해 수치를 찾을 필요가 없습니다. 많은 노력을 기울이지 않고도 명확하게 볼 수 있어야 합니다. 강력하고 뚜렷한 추세가 있는 경우 추세에 반대되는 신호를 주는 수치에 주의해야 합니다. 피규어의 크기가 클수록 이 피규어로 인한 움직임이 커집니다. 수치는 두 그룹으로 나뉩니다. - 추세 반전 수치; - 추세 지속 패턴. 추세 반전 패턴. 대부분의 전문가에 따르면 이것은 가장 생산적인 수치입니다. 일반적으로 그들은 잘 식별되고 예측 실행의 높은 비율을 제공합니다. 이 그림 그룹에는 다음이 포함됩니다. - 더블 탑/더블 바텀; - 트리플 탑/트리플 바텀; - 머리와 어깨; - 마름모; - 그릇. 이중 상단/하단. 첫 번째 상단/하단은 해당 점을 통해 그릴 수 있는 수평 수준을 제공합니다. 이 수준에 대한 가격의 XNUMX차 접근 방식을 통해 다른 교란 요인이 없는 경우 가격은 수준과 가격 사이의 고전적인 상호 작용 원칙에 따라 이 수준에서 완전히 반등해야 합니다. 이렇게 하면 두 번째 상단/하단이 생성됩니다. 같은 일이 세 번 반복되면 이 숫자는 이미 호출됩니다. 트리플 탑/바텀. 고전적인 매도(이중 상단) 또는 매수(이중 바닥) 신호는 고점 사이(두 저점 사이의 고점)에 도달한 저점의 분석입니다. 이중 상단은 가장 신뢰할 수 있는 신호를 제공하며 매우 일반적입니다. 이것은 기술적 분석에서 가장 중요한 수치 중 하나입니다. 머리와 어깨. 이 수치는 매우 드물고 식별하기 어렵습니다. 때로는 좀 더 일반적인 도형으로 간주되기도 하는데, 그 중 트리플탑은 특수한 경우이다. 사실 트리플탑인데 그 중간이 극단보다 눈에 띄게 높다. 중간 봉우리를 "머리"라고하고 아래쪽 봉우리를 "어깨"라고합니다. "머리"와 "어깨" 사이의 최소 지점에서 그을 수 있는 선을 "목선"이라고 합니다. 포지션 오픈 신호는 오른쪽 어깨 형성이 완료된 후 목선이 이탈하는 것입니다. 고장이 발생하면 가격은 목선에서 "머리"의 최대 지점과 거의 같은 거리를 가야한다고 믿어집니다. 아주 드물게 말 그대로 일년에 여러 번 뚜렷하고 명확하게 구별되는 모습을 볼 수 있습니다. 더 자주 이러한 수치는 불분명하고 모든 것이 이미 형성되고 포지션을 열기에는 너무 늦었을 때 구별 가능해집니다. 마름모 더 드문 인물. 많은 사람들은 약간의 상상력으로 항상 볼 수 있기 때문에 이것이 매우 기만적인 수치라고 생각합니다. 사실 잘 표시된 마름모는 어떤 것과도 혼동하기 어렵습니다. 그릇. 사실, 이것은 동일한 바닥(또는 상단)이지만 다소 늘어져 있으므로 즉시 알아차리지 못할 수 있습니다. 형성된 후에 명확하게 표시되기 때문에 그림으로서 유용한 정보를 전달하지 않습니다. 무슨 일이 일어날지는 알지만 그것이 무엇인지는 모릅니다. 76. 지속 패턴 추세 지속 패턴 가격이 수치에 진입한 방향과 동일한 방향으로 수치에서 빠져나간다는 사실이 특징입니다. 일반적으로 지속 패턴은 반전 패턴보다 형성하는 데 시간이 덜 걸린다는 것이 인정됩니다. 중소 추세에서 더 잘 작동하는 반면 반전 패턴은 주요 추세에서 더 잘 작동합니다. 이러한 모든 차이점은 실제로 다소 임의적입니다. 또한 반전 패턴이 연속 패턴으로 작동하거나 그 반대의 경우도 있습니다. 연속 패턴은 작업하기가 조금 더 어려운 것으로 간주되며 잘못된 신호를 더 자주 생성하고 반전 패턴으로 잘 식별되지 않는 경우가 많습니다. 주요 연속 수치: - 삼각형; - 깃발; - 페넌트(쐐기). 삼각형 대칭 (등변), 오름차순, 내림차순, 확장으로 나뉩니다. 분기 삼각형을 제외한 모든 삼각형은 수렴하는 가격 변동(상당히 장기적인 삼각형)입니다. 일반적으로 삼각형은 XNUMX개의 파동으로 구성되며, XNUMX번째 파동은 추세를 따라 삼각형의 경계를 돌파하면서 끝납니다. 브레이크 아웃 후 가격은 삼각형에서 가장 넓은 위치 값의 XNUMX/XNUMX에서 XNUMX/XNUMX로 이동합니다. 고장이 발생하지 않으면 삼각형의 퇴화와 추가 이벤트 개발을 예측할 수 없음을 의미 할 수 있습니다. 원칙적으로, 내림차순 삼각형 하락하는 시장에서 더 흔하고 성장하는 시장에서 상승합니다. 오름차순 삼각형은 위쪽 테두리가 가로축과 거의 평행하고 아래쪽 삼각형은 다소 가파르게 위로 향하는 삼각형입니다. 내림차순 - 하한은 x축과 평행하고 상한은 아래쪽을 향합니다. 오름차순 및 내림차순 삼각형의 경우 일간 차트에서 형성될 때 가장 신뢰할 수 있는 결과를 제공한다고 믿어집니다. 확장 삼각형 - 꽤 드문 포메이션. 확장 삼각형처럼 보입니다. 깃발. 모든 추세 지속 패턴은 기본적으로 현재 추세가 중단된 후 다시 시작됩니다. 그런 의미에서 국기는 가장 눈에 띄는 인물이다. 날카롭고 힘찬 움직임 중에 나타나는 연속적인 모습으로, 새로운 강한 움직임 전의 짧은 멈춤이다. 패턴이 형성되기 전에 거의 수직에 가까운 강한 움직임이 발생해야하며 일반적으로 옆으로 향하거나 이전 움직임에 반대하는 작은 그림이 형성됩니다. 이것은 깃발입니다. 그리고 같은 방향으로 또 다른 강력한 움직임이 있습니다. 그림 자체는 일반적으로 평행사변형입니다. 페넌트 (또는 쐐기) 이 그림의 변형 중 하나입니다. 그것은 직사각형 형성 대신 가격이 작은 삼각형을 그린다는 점에서만 깃발과 다릅니다. 페넌트의 경우 깃발에 적용되는 모든 규칙이 적용됩니다. 또 다른 연속 인물이 있습니다- 직사각형. 이것은 가장 쉽게 알아볼 수 있는 그림입니다. 사실 이것은 평평한 시장의 상태입니다. 즉, 가격이 이전의 증가 또는 감소 후 두 개의 병렬 수준 사이에서 움직입니다. 포지션을 여는 기준은 사각형 테두리의 분해입니다. 돌파 후 가격은 적어도 직사각형의 수직 크기와 같은 거리를 이동하는 것으로 여겨집니다. 77. 트렌드 기술적 분석의 원칙 중 하나는 가격에는 항상 방향이 있습니다. 즉, 트렌드에 따라 움직입니다. 이것은 실제로 모든 금융 시장과 마찬가지로 증권 시장의 가장 중요한 자산입니다. 그것은 분명하다 경향 단순히 가격 움직임의 방향입니다. 가격은 상승(상승 추세), 하락(하락 추세) 또는 일부 좁은 범위에서 변동(횡보)할 수 있습니다. 추세에 대한 가장 일반적인 정의 다음과 같이 들립니다: 가격이 일련의 고점(고점)을 만들 때 시장은 추세 상태에 있으며, 각 고점은 이전 고점보다 높고 저점도 각각 이전 고점보다 높습니다(트렌드 업). , 또는 일련의 고가, 각 고가가 이전 고가보다 낮고 각 저가도 이전 고가보다 낮을 때(하락 추세). 이 정의는 추세를 보고 있는 차트의 시간 간격을 나타내지 않습니다. 즉, 추세는 모든 기간의 차트에 존재하지만 가장 중요한 것은 일별, 주별 및 월별 차트의 추세입니다. 이러한 추세는 대규모 전략적 투자자의 분위기를 결정하고 글로벌 금융 흐름의 방향을 결정하는 가장 안정적이고 장기적인 경제 및 금융 프로세스를 기반으로 합니다. 구별 가능 추세의 존재에 대한 두 가지 주요 경제적 이유: - 국가 경제 상황의 변화 - 중앙 은행의 금리 차이. 경제 프로세스는 매우 관성적이므로 추세 수명 기간은 몇 달 또는 몇 년이 될 수 있습니다. 또한 시장경제는 순환적이다. 비즈니스 활동이 증가하는 단계에서 경제는 투자에 가장 매력적이며 이는 국가 통화에 대한 수요를 증가시키고 그 비율은 증가합니다. 경기 침체 또는 침체 단계에서 이 경제에 대한 투자의 매력이 떨어지며 이는 투자 감소 및 국가 통화, 주식 및 기타 유가 증권의 감가 상각으로 이어집니다. 따라서 우리는 주식, 채권, 국가 통화 등의 가격이 장기간 상승하거나 하락합니다. 금리의 가치 국가의 중앙 은행은 상업 은행 및 정부 증권의 예금 수익률을 결정합니다. Ceteris paribus, 자본은 수익률이 높은 국가의 금융 상품으로 유입되기 시작하여 이러한 금융 상품의 비율이 증가합니다. 일반적으로 이자율의 변화는 단조롭게 발생합니다. 즉, 이자율이 연속적으로 증가하거나 감소합니다. 이것은 금리가 더 높거나 오르는 경제에서 금리가 떨어지는 경제에서 꾸준한 자본 유출로 이어집니다. 추세 발생에 대한 위의 일반적인 이유는 실질적인 거래 결정을 내리는 데 거의 도움이 되지 않지만 트레이더의 관점에서 추세의 존재는 매우 중요한 포인트입니다. 이를 통해 각 시장 진입(포지션 열기)에는 특정 위험이 수반되기 때문에 필수적인 최소한의 시장 진입으로 상당한 이익을 얻을 수 있습니다. 트렌드 포지션을 열면 이상적으로는 트렌드 수명의 전체 기간 동안(실제로 이를 관리하는 사람은 거의 없음) 큰 이익을 얻을 수 있습니다. 78. "일본 양초" "일본 양초" XNUMX세기 일본에서 시장 정보를 표시하는 형식이자 기술적 분석의 독립적인 분야로 등장했습니다. 그래픽적으로 막대 차트와 매우 유사하지만 후자는 훨씬 나중에 발생했습니다. "일본식 캔들스틱"과 바 차트의 기본적인 차이점은 시작 및 종료 시세 사이의 가격 간격에 형성된 직사각형의 존재입니다. 이 사각형을 캔들 몸체라고 합니다. 시가와 종가의 비율에 따라 검정색 또는 흰색입니다. 캔들 몸체가 검은색이면 거래 기간 동안 가격이 하락했음을 의미합니다(종가가 시가보다 낮음). 캔들 몸체가 흰색이면 거래 기간 동안 가격이 상승한 것입니다(종가가 시가보다 높음). 양초 몸체 위의 가격 움직임은 위쪽 그림자를 형성하고 아래쪽 그림자는 아래쪽 그림자를 형성합니다. 오랜 역사 동안 이 유형의 차트는 가장 발전된 것으로 판명되어 독립적인 기술 분석 방법으로 사용할 수 있습니다. "일본 양초"의 분석은 다음 세 가지 원칙을 기반으로 할 수 있습니다. - 체력; - 그림자의 힘; - 부정의 힘. 신체 강도는 신체의 길이를 평가합니다. 따라서 몸이 길수록 선택한 방향으로 가고 싶은 시장의 욕구가 강해집니다. 흰색 양초의 경우-위로, 검정색 양초의 경우-아래로 이동하십시오. 그림자 강도는 그림자의 길이를 측정합니다. 긴 그림자는 시장이 선택한 방향으로 가고자 하는 욕구와 능력 사이의 불일치를 반영합니다. 따라서 긴 상단 그림자는 "약세장"에 대한 일시적인 승리에도 불구하고 새로운 가격 수준에서 시장을 강화하기 위한 "강세장"의 약함을 나타냅니다. 반면에 길고 낮은 그림자는 "곰"이 이전 움직임의 결과를 통합할 수 없음을 나타냅니다. 부정의 힘은 다음과 같은 간단한 규칙에 있으며, 그 유사점은 스포츠에서 찾을 수 있습니다. 시장이 몸의 힘이나 그림자의 힘에 따라 예상되는 방향으로 가지 않으면 더 자신있게 반대 방향으로 가게 됩니다. 반전 신호를 보내는 거의 모든 고전적인 "일본식 촛대" 조합은 거부의 힘에 기반합니다. 때로는 부정의 힘이 시장에서 가장 강력한 힘 중 하나인 것처럼 보이기까지 합니다. 이러한 원칙의 조합으로 "일본 양초"분석의 하나 이상의 법칙을 독립적으로 도출할 수 있습니다. 양초의 주요 유형: - 일반 촛대 - 그림자와 몸체가 모두 있는 촛대이며 모두 크기가 눈에 띄지 않습니다. - "벨트로 캡처"-흰색 양초이면 아래쪽 그림자가 전혀없고 검은 색이면 위쪽 그림자가 없습니다. 몸통이 길고 그림자가 작을수록 캔들의 "강세"/"약세" 특성이 더 중요합니다. 그 종류 중 하나는 그림자가 하나도 없는 경우입니다. - "망치" 또는 "매달린 사람"은 종종 추세 반전의 선구자입니다. 이 양초의 위쪽 그림자는 없거나 매우 짧으며, 아래쪽 그림자는 몸통 길이의 두 배 이상이어야 합니다. 아래쪽 그림자가 길고 위쪽 그림자가 짧을수록 캔들의 반전 가능성이 높아집니다. 도지. 도지 시가와 종가는 같거나 거의 같습니다. "황소" 또는 "곰"이 시장을 장악할 수 없음을 의미합니다. 강한 추세에 나타나면 반전 신호를 줍니다. 79. 피보나치 수준 그의 연구에서 중세 수학자 레오나르도 피보나치 밖으로 데리고 일련의 자연수 나중에 현대 기술 분석가의 연구 주제가되었습니다. 이 일련의 숫자에는 전체 세트가 있습니다. 특징: - 시리즈의 각 번호는 이전 XNUMX개의 합계입니다. - 1,618034의 값에 대한 이전 숫자에 대한 현재 숫자의 비율에 대한 희망; - 0,618034의 값에 대한 현재 숫자와 다음 숫자의 비율에 대한 희망; - 현재 숫자에서 0,381966의 값까지 0,618034을 통해 현재 숫자와 다음 숫자의 비율을 위해 노력합니다. 그런데 숫자 0,381966의 제곱도 1이고 이 두 숫자의 합은 XNUMX입니다. 보시다시피 위의 모든 패턴은 흔히 볼 수 있는 소위 "골든 섹션"을 중심으로 회전합니다. 본질적으로 동일한 방식으로 표시되는 다른 일련의 숫자는 없습니다. 이러한 이유로 피보나치 수열을 선택하여 질량을 생성합니다. 가격을 분석하고 예측하는 방법, 그 중 가장 유명한 것은 다음과 같습니다. - 피보나치 팬 라인; - 피보나치 호; - 피보나치 보정 수준; - 피보나치 기간. 피보나치 팬 라인은 가격 차트에 보류 중인 AB 라인을 기반으로 구축된 세 개의 라인입니다. AB 라인은 차트의 주요 지점, 즉 전환점(고가 및 저가)에서 그립니다. 피보나치 선을 최대한 활용하려면 강세 추세가 고점에서 저점으로 역전될 때 표시된 AB 선을 그리는 것이 좋습니다. 그리고 "약세" 추세가 반전될 때 - 최소값에서 최대값으로. 피보나치 라인 강력한 저항과 지원 수준을 보여줍니다. 약세장에서는 일반적으로 저항선입니다. 그리고 "강세"- 지원 라인. 또한 이러한 라인이 구축된 기반이 되는 추세보다 훨씬 더 오래 활동을 지속한다는 것을 알 수 있습니다. 피보나치 라인에는 한 가지 중요한 단점이 있습니다. 미래에 대해 말할 수 없는 과거 시장에 대한 명확하고 좋은 신호를 제공합니다. 또한 피보나치 라인에 내재된 주관주의에 주목해야 합니다. 왜냐하면 가격이 본질적으로 라인 중 하나에서 지지 또는 저항을 확실히 찾을 것이라고 말하는 명확한 시장 법칙이 없기 때문입니다. 피보나치 호 팬 라인과 유사하게 구성됩니다. 처음에는 가격 차트의 두 가지 주요 지점(중요한 최고점과 최저점) 사이에 AB 라인이 그려집니다. 이 경우 첫 번째 호는 일반적으로 지원 수준을 표시하고 두 번째 호는 저항 수준을 표시합니다. 보정 수준 팬 라인 및 호와 유사하게 구성됩니다. 이 경우, 가격 차트의 두 주요 지점 사이에 AB선이 그려지며, 그 수준에서 XNUMX개의 수평선이 그려집니다. 강세 추세에서는 최저 가격에서 최고 가격까지(아래에서 위로), 약세 추세에서는 최고에서 최저 가격까지(위에서 아래로) AB 라인을 구축하는 것이 좋습니다. 피보나치 기간 피보나치 수열에 해당하는 일련의 수직선입니다. 이 선은 코스 역학의 핵심 순간을 상징합니다. 추세 반전, 가속 또는 일시적인 강한 움직임일 수 있습니다. 80. 컴퓨터 표시기 시장 분석의 그래픽 방법 외에도 소위 "기술 지표"를 사용하여 분석 방법이 개발되었습니다. 지표 가격의 일부 수학적 처리를 나타냅니다. 결과적으로 우리는 지표 차트를 가지고 있으며 분석을 통해 가격 변동의 추가 방향에 대한 결론을 도출할 수 있습니다. 이러한 기술의 사용은 엄청난 추가 거래 기회를 제공했지만 여전히 사람이 결정을 내리기 때문에 인적 요소의 영향을 제거하지는 못했습니다. 많은 지표가 발명되었으며 현재 약 150개가 있습니다. 대부분의 성공적인 트레이더는 제한된 도구 세트, 일반적으로 각 트레이더가 자신의 재량에 따라 선택하는 4-5개 이하의 지표를 사용합니다. 지표는 두 개의 큰 그룹으로 나눌 수 있습니다. - 유행; - 발진기. 모든 지표는 어쨌든 위의 두 그룹에 속하거나 두 그룹의 속성을 결합합니다. 추세 지표 추세 시장 분석에 사용되며 추세가 없으면 효과적이지 않습니다. 발진기, 반대로 추세 시장에서는 제대로 작동하지 않고 추세가 없을 때는 잘 작동합니다. 추세 지표는 추세의 방향을 보여줍니다. 나는 그것들이 그 순간 BEFORE와 FOR 순간의 추세 방향을 나타낸다고 강조합니다. 이것은 다음 순간에 상황이 변하지 않을 것이라는 의미는 아닙니다. 가격은 지표를 따르지 않지만 지표는 가격을 따릅니다. 그러나 이러한 유형의 기술 분석 도구는 가격 행동을 예측하는 기능을 크게 촉진합니다. 주요 추세 지표는 이동 평균입니다. 이동 평균은 평균화를 통해 연구 중인 가격 차트의 변동을 완화하는 널리 사용되는 기술 분석 도구입니다. 이동 평균의 주요 목적은 추세를 식별하는 것입니다. 이동 평균의 중요한 단점은 현재 가격과 관련하여 평균값이 지연된다는 것입니다. 발진기 일반적으로 시장의 추세가 아닌 영역에서 사용됩니다. 뚜렷한 추세의 경우 추세 신호만 고려해야 합니다(예: 상승 추세의 경우 - 매수 신호만). 지표의 주요 신호는 다이버전스입니다. 분기 - 가격 움직임의 방향과 컴퓨터 지표가 일치하지 않는 상황입니다. 발산은 추세 반전의 강력한 신호로 간주됩니다. 약세 다이버전스와 강세 다이버전스가 구분됩니다. 오실레이터 차트에서 추세선, 지지선 및 저항선을 그리는 데 유용합니다. 그리고 여기에서 고전적인 기술적 분석 수치를 볼 수 있다면 가격 차트보다 더 중요할 수 있습니다. 발진기의 주기가 짧을수록 신호가 더 자주 나타나고 덜 지연됩니다. 따라서 잘못된 신호의 비율이 높습니다. 주기가 긴 발진기를 사용하면 신호 수가 줄어들고 지연이 증가하지만 신뢰성이 높아집니다. 실제로 여러 지표, 일반적으로 추세 지표 및 오실레이터의 공동 사용이 널리 사용되었습니다. 예를 들어 동일한 이동 평균 및 RSI(상대 강도 지수)입니다. 81. 증권 시장의 위험: 주요 유형 인간의 모든 활동은 위험과 연관되어 있으며 증권 시장도 예외는 아닙니다. 더욱이 금융 시장의 변화 속도, 뉴스의 변화무쌍한 변화, 시장 가격의 변동성은 너무 많은 위험을 초래하여 "시장"이라는 개념 자체가 때때로 위험과 연결됩니다. 경제적 관점에서 보면 일반인, 자본가, 투기꾼(거래자)의 위험을 구분할 수 있습니다. 평범한 사람의 위험 - 자금 손실, 인플레이션, 통제할 수 없는 비용 등 자본 위험 - 생산 또는 저장 과정에서 발생하는 손실, 가격 하락, 비용 상승, 인플레이션, 이자 및 세율 상승, 공공 기관의 조치. 투기자 위험 - 가격 변동성, 중개 회사, 거래소 또는 은행의 파산, 정보 부족 및 자금 부족. 증권 시장의 주요 위험 유형. 가격(상품) 위험 - 가격 변동의 위험. 이러한 유형의 위험은 대부분의 거래자와 투자자에게 가장 유명하고 중요합니다. 통화 위험 - 환율 변동의 위험. 외국 자산에 대한 투자가 있을 때 그 의미를 얻습니다. 이자 위험 - 금리 변동의 위험. 경제 전반에 영향을 미치기는 하지만 빌린 자원, 주식 상품의 경우 특히 중요합니다. 유동성 위험 - 의무 이행에서 부분적 손실 가능성. 예를 들어 주식을 사거나 팔기 위해 거래를 해야 하지만 가격이 크게 변하지 않으면 거래가 불가능할 때 발생합니다. 파트너십 위험 - 상대방이 의무를 완전히 또는 부분적으로 이행하지 않아 손실이 발생할 가능성. 운영 위험 - 일반적으로 거래 작업 중 사기와 관련이 있습니다. 때로는 품질이 좋지 않은 회계 보고서에서 나타날 수 있습니다. 기본 위험 - 베이시스가 헤지 상품과 완전히 일치하지 않을 위험. 예를 들어, 상품 중 하나의 유동성이 불충분하지만 헤지가 필요한 경우 다른 자산이 이 용량으로 사용되는 경우가 있습니다. 하지만 XNUMX차와 XNUMX차 상품의 불완전한 매칭으로 인해 리스크가 충분히 커버되지 않아 이른바 '기본 리스크'가 발생한다. 모델 위험 - 투자 결정을 내리는 기준이 되는 모델이 올바르지 않을 위험. 이 위험은 수학적 모델과 기계적 거래 시스템을 사용하는 투자자에게 내재되어 있습니다. 그러나 대체로 모델 위험은 증권 시장에서 일어나는 일에 대해 가정하고 투자 결정을 내리는 모든 사람에게 내재되어 있습니다. 지분(담보) 위험 - 신용도에 영향을 미치는 주식 자본 또는 담보 가치의 변화. 예를 들어, 주식 가치 하락과 주식회사의 자본화로 인해 새로운 자금(차용 또는 신주 배정)에 대한 필요성이 증가하고 채권자의 욕구가 감소합니다. 문제가 있는 기업에 새로운 대출을 발행하기 위해 동시에 나타날 수 있습니다. 변동성 위험 - 옵션 거래자에게 영향을 미치는 위험. 변동성 증가는 옵션 매도자에게 부정적인 영향을 미치고 변동성 감소는 옵션 매수자에게 부정적인 영향을 미칩니다. 82. 재정적 위험 재정적 위험 - 재정 결과의 변화, 기대치 또는 평균값과의 차이. 재정 위험에 대한 위의 정의는 처음에 예상할 수 있는 소득이 아니라 의도적으로 재정 결과를 의미합니다. 재무적 결과에 대해 이야기하는 것입니다. 왜냐하면 국채 취득에 있어서도 모든 금융 거래에서 아무도 이익을 보장할 수 없기 때문입니다. 따라서 모든 투자자는 이익을 얻지 못할 위험(초과 이익의 위험도 있지만 모두가 이 위험에 동의하므로 무시합니다)뿐만 아니라 초과 손실을 입을 위험에도 관심을 가져야 합니다. 사전 계획 또는 예상. 후자의 경우는 일반적으로 손절매 주문의 실행 가격 하락의 결과로 발생합니다(한 거래 세션 동안 당일 "내부" 주식 시장에서 거래하는 사람들의 가격 위험 특성). 이러한 이유로 가격 하락 및 격차의 위험이 최소화되는 액체 상품으로만 작업하는 것이 좋습니다. 장기 투자자를 위한 당초 예상했던 것을 초과하는 손실 위험은 정치적 위험, 불이행 위험, 외환 위험 및 손실 가능성과 관련된 기타 유형의 통제되지 않거나 제대로 통제되지 않는 간접 위험으로 인해 발생할 수 있습니다. 그건 그렇고, 일중 거래자도 그러한 위험에 노출되어 있지만 활동의 특성상 중요하지 않은 위험입니다. 재무 위험의 개념은 확률 이론과 밀접한 관련이 있습니다. 또한 종종 위험은 해당 재무 결과를 얻을 확률에 해당합니다. 손실을 입을 위험은 예상을 초과하는 손실을 입을 위험이이 이벤트의 확률에 해당하는 것처럼 발생 확률과 같습니다. 발생. 그러나 이는 확률이 어떤 재정적 결과를 얻을 것이라는 기대에 해당하고 위험은 반대로 실제 결과가 예상에서 벗어날 가능성을 평가하는 위험의 정의와 모순됩니다. 따라서 위험은 확률에 반비례합니다. 위험 = 1 - 확률. 이러한 일치는 가격 위험과 확률의 동일한 원인인 가격 변동성으로 인해 발생합니다. 가격 변동성은 분산과 표준편차를 이용하여 측정할 수 있으며 이는 위험과 확률의 개념에도 동일하게 적용됩니다. 변동성과 재무 위험 간의 관계 직접적으로 비례합니다. 가격 변동성이 증가하면 위험이 증가합니다. 하지만 가격 변동성 주로 시장의 유동성에 달려 있습니다. 이 두 지표 사이의 관계는 비선형적입니다. 한편으로는 상품의 유동성이 높을수록 잠재적 변동성이 적고 그 반대도 마찬가지입니다. 이는 한 가격 수준에서 다른 가격 수준으로 더 급격하게 전환되기 때문입니다. 이는 참가자 수가 적고 소수의 대규모 거래나 이해 관계에 의존하는 시장에서 일반적입니다. 반면에 유동성이 높은 시장에서는 변동성이 최고조에 달하고 참여자 수가 많아 일정한 가격 역학이 발생합니다. 83. 위험을 거래하는 방법 금융 이론의 주요 가정 중 하나는 사람들이 합리적으로 행동하고 합리적인 경제 주체는 위험에 노출되지 않는다는 것입니다. 하지만 재무 위험 관행 종종이 논문을 반박합니다. 더욱이 금융 시장의 존재 자체는 위험에 대한 인간의 성향 때문입니다. 시장에서 일어나는 일에 대한 잘 알려진 견해에 따르면 사람들은 위험뿐만 아니라 생산 및 소비 상품도 거래합니다. 위험 구매자는 일반적으로 구매한 자산의 물리적 취득에 관심이 없고 주어진 의무에 대한 대가로 적절한 지불금을 받는 투기꾼이며 그에 따라 이를 이행할 때 예상되는 위험도 있습니다. 위험 판매자는 가격 안정성에 관심이 있고 이러한 안정성에 대해 비용을 지불할 준비가 된 물리적 자산의 소유자입니다. 여기에서 과소소비된 상태로 남아 있는 재화와 서비스, 즉 생산 과잉은 주로 가격 위험에 노출된다는 점에 유의해야 합니다. 이는 생산 순간부터 유통 기한이 길기 때문입니다. 즉, 생산 주기와 유통 기한이 길수록 가격 위험이 높아지고 상품 가격에 더 크게 반영됩니다. 모든 사람은 위험을 다른 시장 참여자에게 이전(재판매)하여 위험을 제거하려고 합니다. 결국 모든 위험은 이에 대한 일정한 보상을 받는 시장 조성자의 어깨로 흘러갑니다. 이 프로세스의 전형적인 예는 보험 회사의 활동입니다. 그들 중 하나가 위험을 "소화"할 수 없는 경우(예: 값비싼 우주선을 발사할 때) 재보험 회사로 전환하여 다른 보험 회사를 보험에 유치하고 위험(및 보험료)을 공유합니다. 위험 거래 및 위험 보호의 가장 일반적인 방법은 헤징, 즉, 파생 금융 상품 거래 - 파생 상품(선물, 옵션, 선도 계약 및 스왑). 미래의 가격을 규정하는 이러한 계약 중 하나를 인수함으로써 우리는 현재 가격 위험으로부터 스스로를 보호하고 있습니다. 가능한 구매 및 판매 위험. 위험을 판매하는 경우 위험을 제거하는 것입니다. 당연히 위험을 매도할 때 위험이 없거나 위험이 적다는 사실에 대해 비용을 지불해야 합니다. 반대로 다른 사람의 위험을 사면 자신이 위험을 감수한 것에 대한 보상을 받습니다. 예를 들어 보험 회사는 귀하의 모든 위험을 감수하고 보험료를 받고 귀하는 위험을 제거하고이 보험료를 보험 회사에 지불합니다. 따라서, 위험 시장 판매자가 구매자에게 지불하는 유일한 시장입니다. 거래 위험(최소한 판매 위험)은 위험으로부터 보호하는 한 가지 방법입니다. 포트폴리오 구성에서 달성할 수 있는 최소 위험 수준을 포트폴리오라고 합니다. 체계적 위험. 이 위험은 전체 시장에 전체적으로 영향을 미치는 정치, 사회 및 거시 경제 프로세스와 관련이 있습니다. 체계적 위험은 특정 증권의 행동 특성과 종이를 발행하는 회사에 따라 다릅니다. 84. 위험에 대한 보호 따라서 위험은 불가피합니다. 그러나 제거하고 최소화하여 자신을 보호할 수 있습니다. 위험으로부터 보호하는 세 가지 방법이 있습니다. - 보험; - 자산 및 부채 관리 - 헤지. 보험 자연재해 등 보험에 가입된 위험만 책임지고 전문 보험사에서 제작합니다. 자산 및 부채 관리 자산과 부채 사이의 차이의 변동성을 배제하는 방식으로 균형을 맞추는 것입니다. (순자산). 자산 및 부채 관리는 자산과 부채 간의 균형을 만들어 자산과 부채 중 하나의 부정적인 변화가 대차대조표의 다른 부분의 해당 변화로 상쇄되도록 하는 것을 목표로 합니다. 자산 및 부채 관리는 주로 금리 및 통화 위험으로부터 보호하는 데 사용됩니다. Hedging 종종 자산 및 부채 관리와 함께 사용되며 위험으로부터 보호하는 매우 유사한 방법입니다. 방지책 - 다른 자산(부채)의 포지션을 일시적으로 대체하여 사용하는 포지션. 로 헤징 수단 가장 일반적으로 사용되는 포워드, 선물, 옵션 및 스왑. 그러나 항상 위험을 통제할 수는 없습니다. 소위 "제어되지 않은 위험"이 발생하는 경우가 있습니다. 우선, 이들은 시장 가격의 격차 (갭)입니다. 이러한 위험은 비유동성 시장에서 더 자주 나타납니다. 유동성이 높을수록 가격에 대한 통제력을 잃을 위험이 낮아지고 그에 따라 예상치 못한 변화의 위험이 있습니다. 이 위험은 매우 간단하게 측정됩니다. 주문 실행 가격이 주문 가격에 가까울수록 위험이 낮아집니다. 펀더멘탈 데이터(거시 경제 뉴스, 개별 기업 데이터 등)가 발표되는 동안 통제력을 잃을 위험이 높으므로 일중 트레이더는 중요한 경제 뉴스 발표 전에 오픈 포지션을 보유하지 않는 것이 좋습니다. 위험과 감정은 분리할 수 없는 쌍입니다. 따라서 예상치 못한 좋은 재정적 결과, 즉 원래 예상했던 것보다 나은 결과를 얻는 것은 긍정적인 감정으로 이어집니다. 반대로 예상치 못한 나쁜 재정 결과를 받으면 부정적인 감정이 생깁니다. 시간 요소는 사람의 감정 상태에도 영향을 미칩니다. 따라서 재정적 결과가 더 빠르거나 느리면 감정도 생성됩니다. 긍정적인 결과가 빠르면 긍정적인 감정이 생기고 그 반대도 마찬가지입니다. 계획보다 재무 결과가 느린 경우 반대 감정이 발생합니다. 똑같이 긍정적이고 부정적인 감정은 증권 시장에서의 합리적인 작업을 방해합니다. 위험에 대한 심리적 태도 어떤 상황에서는 거래자가 위험을 감수하려는 경향이 없지만 다른 상황에서는 위험을 선호한다는 사실로 표현됩니다. 인간 정신의 특징은 그가 이기면 위험을 감수하려는 경향이 없다는 것입니다. 그가 손실을 입으면 그는 위험을 감수하는 경향이 있습니다. 이 모든 것은 위험에 대한 태도와 같은 중요한 문제를 포함하여 거래자의 심리가 자신의 선호도에 가하는 복잡성과 압력을 반영합니다. 85. 기본 위험 관리 원칙 위험 관리를 위해 다음 원칙을 특징으로 합니다. - 합리적인 마진 준수 - 주간 거래 활동 모니터링 - 교환 옵션 시장에서 현물 및 선물 거래의 헤징 사용. 이렇게 하면 비용이 증가하지만 안정성이 높아집니다. 종종 잃는 것보다 벌지 않는 것이 낫습니다. 합리적인 마진을 유지합니다. XNUMX번 연속 실패한 거래의 가능한 결론은 재정적으로나 심리적으로 당신을 안장에서 떨어뜨리지 않아야 합니다. 실질적으로 이 상황에서 안정성을 유지하려면 오픈 포지션의 마진 금액을 정확하게 계산하는 것이 도움이 될 것입니다. 열린 포지션에 대한 구체적인 마진 금액은 욕심과 주의의 교차점에 있습니다. 오픈 포지션에 대한 담보 계산에 대한 일반적인 규칙은 비표준 상황에서 사용하기 위한 준비금의 필수 가용성과 정상적인 운영의 지속입니다. 여기서 동작 알고리즘은 다음과 같습니다. 1) 충분히 오랜 기간 동안 작업에 할당할 용의가 있는 양을 결정합니다. 2) 실패한 거래의 경우 참여할 준비가 된 금액을 결정하십시오. 이 금액은 귀하에게 중요하지 않아야 합니다. 그렇지 않으면 재정적 책임의 부담은 가장 중요하지 않은 거래에 대한 감정 증가를 통해 필연적으로 나타납니다. 3) 연속으로 허용할 수 있는 손실 거래 수를 결정하고 거래당 최대 허용 손실을 설정합니다. 궁극적으로 이러한 모든 계산에서 도출할 수 있는 일반적인 결론은 소액 예치금의 경우 작업에 사용할 수 있는 유일한 옵션은 상대적으로 작은 이익에 만족해야 하는 일중 거래입니다. 그러나 그것을 아는 것은 가치가 있습니다 장기 직책 일중 거래에 비해 두 가지 매우 중요한 이점이 있으며 더 큰 수익을 올릴 수 있습니다. 첫 번째는 기회의 영향이 적다는 것입니다. 두 번째는 거래를 성사시키는 상대적 비용이 낮다는 것입니다. 주간 모니터링용 거래 활동, 세 가지 가장 중요한 계수가 계산됩니다. - 수익성있는 거래 계수; - 손익분기 비율 - 거래자의 활동에 대한 일반적인 지표. 승률 분석 능력을 결정하며 65% 미만으로 떨어지지 않아야 합니다. 계수의 낮은 값은 사실상 파멸을 보장합니다. 이 지표를 계산하는 공식은 청구 기간(주)의 수익성 있는 거래 수를 같은 기간의 총 거래 수로 나눈 값입니다. 손익분기 비율 위험 관리 시스템이 얼마나 효과적인지, 벌어들이는 것보다 잃는 것이 더 많은지 보여주기 위해 고안되었습니다. 계수 값은 SP / KP - (SU - SxKU) / KU 공식으로 계산된 XNUMX보다 커야 합니다. 여기서 KU - 해당 기간 동안 무익한 거래의 수; SP - 이 기간 동안의 이익 금액 SU - 손실 금액 С - 스프레드(또는 커미션). 트레이더 활동의 일반적인 지표는 처음 두 지표의 결과입니다. 86. 증권시장에서의 과세 총 및 과세 이익의 형성, 판매 비용은 다음에 의해 영향을받습니다. 유가 증권 운영 결과. 따라서 기업의 총 이익에는 주식에 대한 배당금, 채권에 대한이자 및 기타 유가 증권에 대한 수입이 포함됩니다. 단, 과세 시에는 기업의 경우 15%, 은행의 경우 18%의 세금을 소득원(발행자)에서 원천징수해야 하므로 이러한 소득금액은 과세소득에서 제외됩니다. 배당금과 이자는 순이익에서 지급되며 두 번, 때로는 세 번 과세됩니다. 첫 번째 - 과세 대상 이익에 대한 24%의 공급; 두 번째 - 6%의 비율로(주식 소유자에게 배당금을 양도할 때); 세 번째는 개인 소득으로 과세됩니다. 이 이익은 개인 소득에 속하기 때문입니다. 과세 소득 개인이 주식 및 기타 유가 증권에 대한 이자 및 배당금 형태로 수령함(저축 증서 제외). 과세는 이러한 소득을 주주에게 지급하는 원천에서 이루어집니다. 정부 증권이 아닌 정부 증권에서 받은 소득만 과세되지 않습니다. 따라서 정부 증권에서 발생하는 모든 소득에 대해 세금이 면제되는 것은 아닙니다. 보안 소득 발행 조건에 따라 제공되는 소득을 고려하는 것이 일반적입니다. "개인에 대한 소득세"법에 따라 개인에게 세금을 부과할 때 총 소득에는 다음이 포함되지 않습니다. - 구소련, 러시아연방, 러시아연방 내의 공화국, 구소련의 다른 공화국의 국채에 대한 상금 및 그러한 채권의 상환으로 받은 금액 - 지방 정부가 발행한 채권 및 증권뿐만 아니라 구소련, 러시아 연방 및 연방 구성 기관의 국채, 채권 및 기타 정부 증권에 대한 이자 및 상금. 차이점이 있습니다 배당금 납세자 간: - 소득 금액이 12만 루블을 초과하지 않는 경우 이 주식회사의 직원이 아닌 주주로부터의 원천징수세가 부과됩니다. - 일하지 않는 시민(연금 수급자)에게 배당금을 지급할 때 다른 소득원이 없는 경우 소득세 계산은 과세 소득(배당 금액)의 감소를 고려하여 법으로 정하고 현재 유효한 최저 임금; - 주주 - 회사의 직원으로부터 소득세를 계산할 때 - 주 근무처에서 연초부터 수령한 소득 금액에 그들로 인한 배당금을 더하고 이를 기준으로 세액을 계산합니다. 총 수입의 적절한 비율로. 주식의 일부가 국가(자치단체) 소유인 경우 배당금은 해당 예산으로 이전되며 이 경우 세금이 부과되지 않습니다. RZB는 또한 부가가치세(VAT) 징수를 규제하는 법률에 의해 규제됩니다. 부가가치세는 유가 증권 형태의 생산 및 보관과 관련된 작업에 부과됩니다. 러시아로 수입되는 증권은 VAT가 면제됩니다. 또한 증권의 매매, 교환 및 증여와 관련된 거래의 회전율은 VAT가 면제됩니다. 87. 증권 포트폴리오의 형성 전체적으로 관리되는 다양한 유형, 다양한 만기 및 유동성의 증권에 대한 투자는 증권 포트폴리오를 형성합니다. 모든 투자 포트폴리오는 다양한 수준의 위험, 담보 및 수익성을 가진 특정 주식, 채권 및 기타 유가 증권 세트입니다. 투자 금융 정책 개발, 회사는 다른 목표를 가질 수 있습니다. 일반적으로 다음과 같습니다. - 이자 받기; - 자본의 보존 - 자본 이득을 보장합니다. 목표에 따라 특정 증권 패키지가 선택됩니다. 예를 들어, 이자를 얻으려고 노력하면 "공격적인" 포트폴리오(젊은 기업의 유동성이 낮고 위험이 높은 증권)를 취득합니다. 그리고 일이 잘되면 높은 이자율이있을 것입니다. 예를 들어 목표가 자본을 보존하고 늘리는 것이라면 포트폴리오는 중간 또는 낮은 지불금 비율로 위험이 낮고 잘 알려진 투자자가 발행한 유동성이 높은 증권으로 구성됩니다. 이것 보수적 포트폴리오 귀중한 서류. 수익성 있는 포트폴리오 투자자가 수용할 수 있는 위험 정도에 해당하는 수입을 얻는 데 중점을 둡니다. 성장 포트폴리오 - 빠르게 성장하는 시장 가치를 가진 주식. 그것의 목표는 자본을 늘리는 것이므로 투자자는 현재 배당금 지불에 집중하지 않습니다. 위험한 투자 포트폴리오 -신기술과 신제품 출시를 기반으로 급속한 확장 전략을 선택한 "공격적 유형"의 젊은 기업을 중심으로 한 증권. 균형 잡힌 포트폴리오 - 시장 가치가 빠르게 성장하는 유가 증권, 고수익. 고위험 증권도 있을 수 있습니다. 따라서 자본 증가, 소득 창출 및 일반 위험의 목표가 균형을 이룹니다. 전문 포트폴리오 - 증권은 공통 대상 속성이 아니라 보다 구체적인 속성에 따라 결합됩니다. 예를 들면 다음과 같습니다. - 지역 및 산업 포트폴리오; - 해외 증권 포트폴리오. 포트폴리오 유형은 시장 상황 및 목표에 따라 변경될 수 있습니다. 포트폴리오 모니터링. 포트폴리오에 적용되는 일련의 방법 및 기술 역량은 다음과 같이 특징지어질 수 있는 관리 방법을 나타냅니다. "활동적인" и "수동적인". 가장 비싸고 노동 집약적인 관리 요소 중 첫 번째이자 하나는 주식 시장, 개발 동향, 주식 시장 부문, 증권의 투자 품질에 대한 지속적인 세부 분석 인 모니터링입니다. 따라서 모니터링의 궁극적인 목표는 이러한 유형의 포트폴리오에 적합한 투자 속성을 가진 증권을 선택하는 것입니다. 모니터링은 능동 및 수동 관리 모두의 기초입니다. 활성 모델 관리에는 포트폴리오에 포함된 주식 상품 구성의 급격한 변화뿐만 아니라 포트폴리오의 투자 목표를 충족하는 상품의 신중한 모니터링 및 즉각적인 인수가 포함됩니다. 수동 제어 장기적으로 설계된 사전 결정된 위험 수준으로 잘 분산된 포트폴리오를 생성하는 것을 포함합니다. 이러한 접근은 양질의 증권으로 포화된 시장의 충분한 효율성으로 가능합니다. 88. 거래소 거래의 심리학 인간 행동의 심리학은 금융 시장에서 무슨 일이 일어나고 있는지 이해하는 열쇠입니다. 평범하고 일상적인 모든 감정과 열망은 리트머스 테스트의 화학 용액처럼 힘든 시장 전투에서 나타납니다. 주식 거래의 빠른 리듬에서 시장에서 우리 모두에게 내재된 감각(두려움, 탐욕, 희망 등)은 때때로 거래자의 행동에 결정적인 영향을 미칩니다. 약하고 자신감이 넘치고 탐욕스럽고 느린이 모든 사람들은 시장의 희생자가 될 운명입니다. 시장 군중의 영향력은 손해를 보는 트레이더를 승자로, 성공적인 트레이더를 패자로 바꿀 수 있습니다. 그러나 후자는 훨씬 더 자주 발생합니다. 자신의 능력과 선호도, 긍정적이고 부정적인 특성을 알면 파멸을 피하는 데 도움이 될 수 있습니다. 여기에 시장 군중의 심리적 상태를 적절하게 평가할 수 있는 능력을 추가하면 성공이 보장됩니다. 시장의 주요 감정은 두려움, 탐욕, 희망입니다. 탐욕 거래를 하도록 유도하기 때문에 원동력입니다. 탐욕의 실제 발현은 거래를 성사시키는 동기가 될 것입니다. 구분 가능 두 가지 유형의 동기: - 합리적인 동기 거래 체결에 대한 결정을 내릴 때 냉정한 신중함을 표현합니다. - 비합리적인 동기 플레이어의 열정으로 표현되며 거의 모든 거래자에게 존재합니다. 그러나 일부는 자신의 흥분을 통제하는 반면 다른 일부는 감정의 노예이며 사실상 잃을 운명에 처해 있습니다. 트레이더가 거래를 성사시키는 다음 감정은 이익을 바랍니다. 그러나 희망이 계산보다 우세하면 상황을 분석할 때 자신의 능력을 과대평가할 위험이 있습니다. 희망은 계산과 탐욕에 종속되어야 합니다. 희망은 주로 두 가지 경우에 거래자의 행동을 결정합니다. - 시장 진입 시점. 돈을 벌고 싶다는 희망만이 금융 시장에서 특정한 행동을 하게 만들 수 있습니다. -손실을 입는 순간 상황이 더 나아질 희망이있을 때. 거래가 성사되는 순간까지 이익에 대한 희망은 탐욕에 충분할 것입니다. 손실을 받으면 손실과 함께 희망이 커지고 임계점에 도달하면 사람은 실망을 겪고 나중에 자기 의심을 갖게됩니다. 손실을 입을 때 두려움이 생깁니다. 일부는 두려움에 마비되어 제 시간에 멈출 수 없으며 모든 것을 잃을 수 있습니다. 다른 사람들은 두려움으로 인해 움직이고 무언가를하지만 종종이 상태의 사람들은 상호 배타적이거나 일반적으로 어리석은 거래를하며 이는 일반적으로 파멸을 가속화합니다. 어쨌든 중요한 순간에 앉아서 멋진 미래에 대한 꿈이 따옴표의 변화와 함께 증발하는 것을 지켜 보는 것보다 무언가를하는 것이 좋습니다. 동시에 위기에서 벗어나기 위해 합리적이고 체계적인 단계로 긴장된 담즙의 경련 행동에 대응하고 당황하지 마십시오. 가장 중요한 것은 두려움의 느낌이 마음과 행동에 영향을 미치지 않는다는 것입니다. 포지션을 열기 전에(각각 두려움이 생기기 전에) 작성한 계획에 따라 행동하는 것이 가장 좋습니다. 89. 교환 용어 교환 용어 또는 교환 전문 용어 - 증권 거래소에서 작업하는 동안 들을 수 있거나 전문 문헌에서 일부를 접할 수 있는 일련의 전문 용어. 주요 항목은 다음과 같습니다. 묻다 (영어에서. ask - "제안, 요청") - 판매용 응용 프로그램(때로는 가장 좋은 응용 프로그램). 엔진보다 먼저 실행 "성장 시작 직전에 매수" 또는 "가을 시작 전에 매도", 즉 시장보다 현명하다는 의미입니다. 매기다 - 구매 주문(가끔 최고의 주문). 놀다 - 얼마 동안 가격의 "복도"에 머 무르십시오. 대부분의 경우 이 동사는 수평 또는 제로 추세가 지배하는 부진한 시장을 설명하는 데 사용됩니다. 때로는 강력한 추세가 잠시 소강 상태로 바뀌는 상황에서도 이 단어가 사용됩니다. 어디든 가져가세요 - 판매자가 제시한 가격으로 구매하세요. 팔 (영어 증권 거래소 속어 붐에서 - "거래량의 급격한 증가") - 일반적으로 가격 상승과 함께 거래량의 급격한 증가. 황소 (넓은 의미에서) - 모든 구매자. 탑바 - 거래 세션 중 가격 변동의 상한선. 시장에 진입하다 - 작업을 시작하고 위치를 엽니다. 늑대 - 항상 시장 전망에 대한 자신의 의견을 가지고 있는 자신감 있고 거의 패배하지 않는 선수. 구매하기 - 선물에 대한 롱 포지션을 엽니다. 판매 시작 - 선물에 대한 짧은 포지션을 엽니다. 두 번째 계층 - 러시아 중소 민영화 기업 주식의 총칭. "두 번째 계층"의 주식을 가지고 노는 것은 주기적으로 비유동적이 되기 때문에 위험합니다. 또한 이 주식 그룹은 예측 불가능하고 상당한 가격 변동이 특징입니다. 돈을 위해 종료 - 모든 유가 증권을 판매합니다. 토끼 - 짧은 시간 내에 많은 거래를 하는 플레이어. 동의어 스캘퍼. 긴 (영어 롱 포지션에서 - "롱 포지션") - 롱 포지션. 곰 (넓은 의미에서) - 모든 판매자. 권하다 (영어에서 제안 - "제공") - 동일 묻다. 일어서다 - 불리한 가격 움직임 동안 포지션을 유지하고 결국 유리한 시장 상황을 기다립니다. 핍스 (영어 pips에서) - 계약 가격 변경의 최소 크기입니다. 퓨테스 (영어 옵션에서 put - "put option") - "put" 옵션. 톱에 앉다 - "고가에 사서 싸게 팔다" 또는 "저가에 팔고 고가에 사다"를 의미합니다. 톤 - XNUMX주 또는 채권. 시장 종료 - 작업을 완료하고 포지션을 닫습니다. 오리 - 검증되지 않은, 종종 잘못된 정보. 변이 마진에 빠짐 - 선물에 큰 승리. 물리학 자 - 중개 회사의 고객(개인). 미래 - 미래. 이 단어는 복수형에서만 사용됩니다. 예를 들어 플레이어가 오랫동안 선물 거래를 해왔다면 그에 대해 말할 수 있습니다. "미래에 앉아". 짧은 (영어에서. 짧은 위치 - "짧은 위치") - 짧은 위치를 엽니다. 피트 - 1) 현지 최저 가격 2) 브로커와 트레이더가 거래를 하는 거래소의 트레이딩 플로어의 일부. 마당 - XNUMX억 루블. 90. 대기 중인 주문, 거래 개시(종료) 주문 클라이언트와 브로커 간의 상호 작용 기반으로 특정 작업에 대한 애플리케이션(주문)의 구매자(판매자)가 작성, 브로커가 이행해야 합니다. 주문의 종류는 매우 다양합니다. 주문에는 크게 세 가지 유형이 있습니다. 시장가 주문 투자자가 브로커를 신뢰하여 현재 시장에서 통용되는 가격(시장 가격)으로 일정 수의 증권을 매수(매도)하는 것을 의미합니다. 시장가 주문 가장 일반적인. 시장 주문의 실행은 매우 빠르게 수행되며 실행 기간은 많은 양의 유가 증권의 경우 몇 초에서 몇 시간입니다. 지정가 주문 고객이 증권을 구매(판매)하기로 동의한 가격의 최대값을 주문서에 명시한 고객을 의미합니다. 이러한 유형의 구매 주문에서 브로커는 증권을 지정된 가격 이하로 구매하도록 지시하고 매도 주문에서는 증권을 지정된 가격 또는 가능한 한 높은 가격으로 판매하도록 지시합니다. 지정가 주문을 발행하려면 투자자들은 단기 투자를 찾고 있습니다. 그들은 미래에 더 높은 가격에 재판매하기 위해 일정 기간 동안 증권을 구입합니다. 따라서 구매 가격 수준이 중요합니다. 지정가 주문 실행은 특히 지정가가 시장 가격에서 크게 벗어나는 경우 상당히 오랜 시간이 걸릴 수 있습니다. 지정가 주문의 종류 중 하나는 가격 상한선 설정 매도 시 과도한 가격 인하 또는 유가 증권 매수 시 가격 상승을 방지하기 위해 시장가 주문을 실행할 때. 주문 중지 브로커가 유가 증권을 매도(매수)할 의무가 있는 한계(임계값) 가격을 고객이 설정하도록 제공합니다. 중지 주문은 시장 상황의 변화로 인한 손실 가능성으로부터 고객을 보호하기 위해 사용됩니다. 중지 주문은 두 가지 범주로 나뉩니다. 손절매 (손실 증가를 막기 위해 특정 불리한 가격에 도달했을 때 거래를 종료하라는 명령) 및 이익을 얻으십시오 (이익을 중지하십시오) - 이익을 확보하기 위해 특정 가격으로 거래를 마감하는 주문. 애플리케이션의 가장 중요한 매개변수 중 하나 기한입니다. 주문에 지정된 실행 조건에 따라 다음 유형의 응용 프로그램이 시간별로 구분됩니다. - 일 순서 XNUMX거래일 동안 유효합니다. 신청서를 접수한 날에 집행됩니다. 기한을 지정하지 않은 주문은 당일 주문으로 간주됩니다. 낮 동안 이 애플리케이션을 실행할 수 없는 경우 자동으로 취소됩니다. - 공개 주문 집행될 때까지 유효하다. 일부 중개인은 그러한 주문을 30-90일로 제한하지만 일반적으로 주문이 채워지거나 고객이 취소할 때까지 유효합니다. - 오프닝 오더 교환이 작업을 시작하는 순간 애플리케이션이 만족될 것임을 제공합니다. - 클로징 오더 거래 세션 종료에 가까운 기간에 만족합니다. 저자: Prikhodko A.V.
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