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투자. 강의 노트: 간략하게, 가장 중요한

핸드북 / 강의 노트, 치트 시트

기사에 대한 의견

차례

1. 투자의 본질, 정의, 분류 및 유형 (투자의 본질과 정의. 투자의 분류와 유형. 실물 및 금융 투자. 단기 및 장기 투자)
2. 투자의 특징과 경제적 본질 (국가 규제의 형태와 방법. 투자 원천으로서의 이익. 투자 활동에 대한 규제 및 법적 지원)
3. 혁신적 혁신 (자본유출. 외국인투자의 종류. 외국인투자 유치방법 및 대책)
4. 투자 프로젝트 (투자 프로젝트의 유형 및 수명주기. 투자 프로젝트 개발)
5. 투자 프로젝트 자금 조달 방법
6. 투자 프로젝트의 경제적 효율성
7. 투자 포트폴리오의 구성 및 분류
8. 은행과 기업의 상호작용
9. 투자 활동 전망
10. 기업의 투자 활동
11. 투자 분석
12. 경제 구조에 대한 투자 장소
13. 투자위험의 본질과 경제적 성격 (위험 분류. 프로젝트 위험 평가 절차. 투자 위험을 줄이는 방법)
14. 러시아 투자 위기
15. 러시아 경제의 구조적 변화 구현에 대한 투자의 영향

LECTURE No. 1. 투자의 본질, 정의, 분류 및 유형

1. 투자의 본질과 정의

투자 - 이것은 나중에 소득을 늘리기 위해 대상의 자본을 투자하는 것입니다.

이 과정에서 필요한 연결 고리는 노후된 고정 자산을 새 자산으로 교체하는 것입니다. 동시에 새로운 생산 능력을 창출할 뿐만 아니라 오래된 장비나 기술을 개선하기 위한 새로운 투자를 통해서만 생산 확장을 수행할 수 있습니다. 이것이 투자의 경제적 의미를 만드는 것입니다.

투자는 가치의 움직임을 반영하는 과정과 고정 자산에 투자된 가치의 움직임과 관련된 경제적 관계인 경제적 범주로 간주됩니다.

총 비용 - 이것은 경제의 다양한 산업 및 부문뿐만 아니라 비즈니스 및 기타 유형의 활동에서 특정 기간 동안 자본의 목표 투자 형태로 구현되는 경제의 다양한 영역에 대한 장기 자본 투자입니다. 수익을 창출합니다. "투자"라는 개념 자체는 기업뿐만 아니라 국내 및 해외 경제 부문에 대한 자본 투자를 의미합니다.

투자 - 이것은 미래에 더 많은 것을 얻을 수 있도록 내일을 위해 돈을 저축하는 것입니다. 투자의 한 부분은 소비재이며, 재고에 비축됩니다(재고를 늘리기 위한 투자).

그러나 생산 확장을 위한 자원(건물, 기계 및 구조물의 구입) - 이것은 투자의 또 다른 부분입니다.

2. 투자의 분류 및 유형

투자는 다음과 같이 나뉩니다.

1) 지식인은 과정 전문가의 교육 및 재교육, 경험, 라이센스 및 혁신의 이전, 공동 과학 개발을 목표로합니다.

2) 자본 형성 - 주요 수리 비용, 토지 취득;

3) 직접 - 기업 경영에 참여할 권리가 있고 기업 전체를 소유하거나 기업 주식 또는 주식 자본의 최소 10%를 통제할 권리가 있는 법인 및 개인이 수행하는 투자입니다.

4) 포트폴리오 - 장기 증권에 투자한 회사 및 회사의 업무, 주식 구매에 영향을 미칠 수 있는 권리를 투자자에게 부여하지 않음

5) 재료 생산 부문에 대한 실제 - 장기 투자;

6) 재정 - 국가의 부채 의무;

7) 비축 - 보물을 모으기 위한 투자의 이름입니다. 여기에는 금, 은, 기타 귀금속, 보석 및 이들로 만든 제품 및 수집품에 대한 투자가 포함됩니다.

이러한 투자의 일반적인 특징은 현재 소득이 없다는 것입니다.

그러한 투자로부터의 이익은 투자자가 투자 대상 자체의 가치 상승, 즉 매매 가격의 차이로 인해서만 받을 수 있습니다.

오랫동안 러시아에서는 비축형 투자가 실질적으로 가능한 유일한 투자 형태였으며, 많은 투자자들에게는 여전히 비축형 투자가 자본을 저장하고 축적하는 주요 방법으로 남아 있습니다.

표지판 투자는 다음과 같습니다.

1) 자신의 목적을 가진 투자자의 투자

2) 소득을 창출하는 투자 능력;

3) 투자 대상 및 수단에 대한 자본 투자의 목적적 성격;

4) 일정기간 투자

5) 수요, 공급 및 가격에 따라 구현하는 과정을 특징으로 하는 다른 투자 자원의 사용.

현대 거시 경제학에서 투자 형성의 성격에 따라 자율 투자와 유도 투자를 구별하는 것이 일반적입니다.

이자율이나 국민소득 수준에 관계없이 새로운 자본이 형성되는 것을 자율투자라고 합니다.

자율 투자의 출현은 주로 기술 발전과 관련된 혁신(혁신)과 같은 외부 요인과 관련이 있습니다. 이러한 출현의 일부 역할은 해외 시장의 확장, 인구 증가, 쿠데타와 전쟁에 의해 수행됩니다.

자율 투자의 예는 국가 또는 공공 기관의 투자입니다. 그들은 군사 및 토목 구조물, 도로 등의 건설과 관련이 있습니다.

소비자 지출 수준의 증가로 인한 새로운 자본의 형성은 유도 투자에 해당합니다.

경제 성장의 첫 번째 동력은 자율 투자에 의해 주어지며 승수 효과를 일으키고 이미 소득 증가의 결과이며 유도 투자는 미래 성장으로 이어집니다.

국민 소득의 증가를 생산적인 투자와만 연관시키는 것은 잘못된 것입니다.

그들이 생산 능력과 생산량의 증가를 직접적으로 결정한다는 사실에도 불구하고, 이 성장 역시 간접적이지만 비물질 생산 분야에 대한 투자에 의해 크게 영향을 받는다는 점에 유의해야 하며, 세계적인 추세는 그들의 중요성이 경제적 잠재력 증가의 추가 증가.

투자를 위해 보유하는 자금은 주로 현금 형태입니다.

자본 비용 또는 일반 운영 비용으로 명확하게 분류되는 고정 자산 비용이 있습니다.

자본 비용에는 일반적으로 다음이 포함됩니다.

1) 추가: 기존 장비를 교체하지 않고 생산 능력을 증가시키는 새로운 고정 자산;

2) 거의 동일한 용량의 동일한 고정 자산을 교체하기 위해 구입한 장비의 갱신 또는 교체

3) 고정 자산의 실제 교체 또는 변경으로 이어지는 자본 지출의 개선 또는 현대화.

생산 비용에는 유지 보수, 감가상각비, 보험, 세금, 재산이 포함됩니다.

투자는 대출, 직접 현금 지출 및 유가 증권 구매를 통해 이루어집니다.

재무적 관점에서 자본 투자 분석의 목적은 자본 지출에 대한 적절한 계획과 예산 책정을 통해 불필요한 자본 지출을 방지하는 것입니다. 이를 위해서는 생산 수단의 지속적인 업데이트, 장비 교체 또는 개선의 필요성 식별이 필요합니다.

기다리지 마십시오. 몇 년 더 사용할 수 있더라도 고정 자산의 최종 마모는 위험할 수 있습니다.

기업의 장기 재무 계획을 위태롭게 하지 않으면서 자본 지출에 자금을 조달하려면 자금을 확보하는 것이 매우 중요합니다.

투자 자원 모두 생산된 생산수단이다. 제품 및 서비스 생산 및 최종 소비자에게 전달하는 데 사용되는 모든 유형의 도구, 기계, 장비, 공장, 창고, 차량 및 유통 네트워크.

투자재(생산 수단)는 소비재와 다릅니다. 후자는 수요를 직접적으로 충족시키는 반면 전자는 간접적으로 소비재 생산을 제공합니다.

기계, 장비 및 기타 생산 수단을 구매하는 데 사용되는 돈을 언급할 때 관리자는 종종 "돈 자본"을 말합니다. 실제 자본은 경제적 자원, 화폐 또는 금융 자본, 기계, 장비, 건물 및 기타 생산 능력입니다. 사실, 투자는 부를 곱하는 자본을 나타냅니다.

투자는 다음과 같이 분류됩니다.

1) 투자 측면에서:

a) 실제;

b) 재정적;

2) 투자 기간별:

가) 단기

b) 중기;

c) 장기간;

3) 투자 목적:

a) 직선

b) 포트폴리오

4) 투자 측면에서:

a) 생산

b) 비생산;

5) 투자 자원의 소유권 형태로:

a) 사적

b) 상태;

c) 외국;

d) 혼합;

6) 지역별:

a) 국가 내부;

b) 해외;

7) 위험으로:

a) 공격적

b) 보통;

c) 보수적이다.

투자 조건에 따라 단기, 중기 및 장기 투자가 구분됩니다.

단기 투자의 경우 최대 XNUMX년 동안의 자금 투자가 일반적입니다.

아래의 중기 투자 XNUMX~XNUMX년 동안의 펀드 투자를 이해하고, XNUMX년 이상의 장기 투자를 투자합니다.

소유권의 형태에 따라 개인, 국가, 외국 및 공동(혼합) 투자가 구별됩니다. 민간 (비 국가) 투자에서 민간 투자자의 투자를 이해합니다. 시민 및 비 국가 소유권 기업.

공공 투자 - 이들은 국가 소유권 형태의 기업뿐만 아니라 당국 및 행정부에서 수행하는 공공 투자입니다.

예산, 예산 외 자금 및 차입 자금을 희생하여 중앙 및 지방 당국과 행정부에서 수행합니다.

주요 투자에는 외국인, 기업, 조직, 국가의 투자가 포함됩니다.

아래의 자체(혼합) 투자 국내외 경제 주체의 투자를 이해합니다.

에 지역 국내 투자와 해외 투자를 구분합니다.

국내(국가) 투자에는 국내 자금 투자가 포함됩니다.

해외 투자(해외 투자)는 비거주자(법인 및 개인 모두)가 다른 국가의 물건 및 금융 상품에 해외 자금을 투자하는 것으로 이해됩니다.

공동 투자는 국가와 외국의 주체가 공동으로 수행합니다.

부문별 투자는 산업(연료, 에너지, 화학, 석유화학, 식품, 조명, 목공 및 펄프 및 제지, 철 및 비철 야금, 기계 공학 및 금속 가공, 등), 농업, 건설, 운송 및 통신, 도소매 무역, 공공 취사 등

자본 투자 형태의 투자는 총액과 순으로 나뉩니다.

총투자 - 고정 자본(고정 자산) 및 주식을 유지하고 늘리는 데 사용됩니다. 고정자산의 감가상각비를 보상하기 위한 투자재원인 감가상각비와 이를 수리, 생산이용 이전 수준으로 복구하는 데 필요한 투자재원인 감가상각비와 고정자산을 늘리기 위한 자본투자인 순투자로 구성된다. 건물 및 구조물의 건설, 새로운 추가 장비의 생산 및 설치, 기존 생산 시설의 개조 및 개선.

미시적 수준에서 투자는 매우 중요한 역할을 합니다. 기업의 정상적인 기능, 안정적인 재무 상태 및 경제 주체의 이익 증가를 보장하는 데 필요합니다.

투자의 상당 부분은 사회 문화 영역, 과학, 문화, 교육, 의료, 체육 및 스포츠, 정보학, 환경 보호, 이러한 산업 분야의 새로운 시설 건설, 개선 사용된 장비 및 기술, 그리고 혁신의 구현. 사람과 인적 자본에 대한 투자가 있습니다. 이것은 주로 교육 및 의료, 개인의 개발 및 영적 개선, 사람들의 건강 강화 및 수명 연장을 보장하는 기금 조성에 대한 투자입니다.

투자 사용의 효율성은 주로 구조에 달려 있습니다.

투자 구조는 유형, 사용 방향, 자금 조달 출처 등의 구성으로 이해됩니다.

수익성 - 투자의 우선순위를 결정하는 가장 중요한 구조형성 기준입니다.

비 국가 투자 출처는 자본 회전율이 빠른 수익성있는 산업을 목표로합니다. 동시에 투자 자금의 수익성이 낮은 경제 부문은 완전히 투자되지 않은 상태로 남아 있습니다.

과잉투자는 인플레이션을, 과소투자는 디플레이션을 낳는다.

이러한 극단적인 경제 정책은 정부가 시행하는 세금, 공공 지출, 통화 및 재정 조치 분야에서 효과적인 전략을 통해 관리됩니다.

재생산 시스템에서 사회적 형태에 관계없이 투자는 생산 자원의 재생 및 증가, 결과적으로 특정 비율의 경제 성장을 보장하는 데 가장 중요한 역할을 합니다.

생산, 교환, 소비의 체계로서의 사회적 재생산의 표현에서 투자는 생산의 첫 번째 단계와 관련이 있으며 생산의 발전을 위한 물질적 기초를 구성합니다.

3. 실물 및 금융 투자

금융 투자는 유가 증권의 구매이며 실제 투자는 산업, 농업, 건설, 교육 등의 자본 투자입니다.

실제 투자의 경우 의도한 목표를 달성하기 위한 주요 조건은 제품 생산 및 후속 판매를 위해 적절한 비유동 자산을 사용하는 것입니다.

여기에는 투자 유치로 만들어진 기업의 법적 활동 과정에서 이익을 인출하기 위해 새로 형성된 기업의 조직 및 기술 구조를 사용하는 것이 포함됩니다.

금융 투자 전략적 및 전술적 성격의 설정된 목표를 달성하기 위해 주로 증권과 같은 다양한 금융 투자 수단에 대한 자본 투자를 나타냅니다.

금융 자산에 대한 투자는 투자 목표 설정, 투자 프로그램 개발 및 구현을 포함하는 기업의 투자 활동 과정에서 수행됩니다.

투자 프로그램에는 효과적인 금융 투자 상품의 선택, 특정 매개변수에 의해 균형을 이루는 금융 상품 포트폴리오의 형성 및 유지가 포함됩니다.

투자 목표를 설정하는 것은 금융 투자 프로세스의 첫 번째이자 모든 후속 단계를 결정하는 것입니다. 금융투자는 전략적 투자와 포트폴리오 투자로 나뉩니다.

전략적 금융 투자는 영향력 범위 확장, 부문별 또는 지역적 운영 다각화, 경쟁 기업 "포착"을 통한 시장 점유율 증대, 수직 기술 사슬의 일부인 기업 인수와 같은 기업 개발의 ​​전략적 목표를 실현하는 데 도움이 되어야 합니다. 생산의.

따라서 그러한 투자자의 프로젝트 가치에 영향을 미치는 주요 요소는 주요 활동에 대한 추가 혜택을 받는 것입니다. 따라서 전략적 투자자는 주로 관련 산업의 기업입니다. 포트폴리오 금융 투자는 일시적인 여유 현금을 효과적으로 배치하여 이익을 얻거나 인플레이션을 중화할 목적으로 이루어집니다.

이 경우 투자 상품은 수익성 있는 유형의 화폐 상품 또는 수익성 있는 유형의 주식 상품입니다.

국내 주식시장이 발전함에 따라 후자의 투자가 더욱 유망해지고 있다.

이 경우 재무 관리자는 주식 시장과 그 상품의 구성에 대해 잘 알고 있어야 합니다.

금융 투자에는 다음과 같은 투자가 포함됩니다.

1) 민간 기업과 국가, 지방 당국이 발행한 주식, 채권, 기타 증권

2) 외화로;

3) 은행 예금;

4) 비축의 대상에서.

금융 투자는 부분적으로만 실질 자본을 늘리기 위한 것이며 대부분은 비생산적인 자본 투자입니다.

시장 경제에서 금융 투자 구조는 민간 투자가 지배합니다. 공공 투자는 적자 자금 조달의 중요한 수단입니다(예산 적자를 메우기 위한 공공 차입 사용).

유가 증권에 대한 투자는 개별적이거나 집단적일 수 있습니다. 개인 투자는 초기 배치 또는 유통 시장, 증권 거래소 또는 장외 시장에서 정부 또는 기업 증권을 취득하는 것입니다.

집합투자는 투자회사나 펀드의 주식이나 주식을 취득하는 것을 특징으로 합니다.

유가 증권 투자는 투자자에게 최고의 기회와 다양성을 제공합니다.

이것은 유가 증권과의 거래에서 수행되는 모든 유형의 거래와 유가 증권 자체에 적용됩니다.

전 세계적으로 이러한 유형의 투자는 가장 저렴한 것으로 간주됩니다.

외화 투자는 가장 간단한 투자 유형 중 하나입니다.

특히 안정적인 경제와 낮은 인플레이션에서 투자자들 사이에서 매우 인기가 있습니다.

외화 투자에는 다음과 같은 주요 방법이 있습니다.

1) 환전소에서 현금화폐 구매

2) 한 화폐 거래소에서 선물 계약 체결

3) 외화로 은행 계좌 개설

4) 은행 및 환전소에서 현금 외화 구매.

은행 예금에 대한 투자의 절대적인 이점은 특히 개인 투자자에게 이러한 투자 형태의 단순성과 접근성입니다.

상대적으로 독립적인 투자 형태로 작용하는 금융 투자는 동시에 자본을 실제 투자로 전환하는 연결 고리이기도 합니다.

주식 회사는 차입 및 차입 자금 (부채 및 사업 증권 발행)을 사용하여 생산의 개발 및 확장이 수행되는 기업의 주요 조직 및 법적 형태가되고 있기 때문에 금융 투자는 자본의 채널 중 하나를 형성합니다. 실제 생산으로 유입됩니다.

주식 회사를 설립하고 조직 할 때 승인 자본이 증가하면 먼저 신주를 발행하고 실제 투자를 진행합니다. 따라서 금융 투자는 투자 과정에서 중요한 역할을 합니다.

실제 투자는 금융 투자 없이는 불가능하며 금융 투자는 실제 투자의 구현에서 논리적 결론을 얻습니다.

실제 투자에는 다음과 같은 투자가 포함됩니다.

1) 고정 자본;

2) 재고로;

3) 무형 자산으로.

차례로 고정 자산에 대한 투자에는 자본 투자와 부동산 투자가 포함됩니다.

자본 투자는 신규 건설, 확장, 재건, 기술 재장비를 통한 고정 자산의 재생산 생성 및 기존 생산 능력 유지에 재정적, 물질적, 기술적 자원 투자의 형태로 이루어집니다.

세계에서 채택된 분류에 따르면 부동산은 토지뿐만 아니라 자연 기원이든 인간의 손에 의해 생성되었는지 여부에 관계없이 땅에 붙어 있는 모든 물체를 포함하여 지구 표면 위와 아래에 있는 모든 것을 의미합니다. .

생산의 물질적, 기술적 기반의 형성에서 과학과 기술의 진보의 영향으로 근로자의 과학 연구, 자격, 지식 및 경험의 역할이 증가하고 있습니다.

따라서 현대 조건에서 과학, 교육, 훈련 및 인력 재훈련 등의 비용은 본질적으로 생산적이며 경우에 따라 실제 투자의 개념에 포함됩니다.

따라서 실제 투자 구성에서 세 번째 요소인 무형 자산에 대한 투자가 두드러집니다.

여기에는 토지, 천연 자원, 특허, 라이선스, 노하우, 소프트웨어 제품, 독점권, 특권(특정 유형의 활동에 대한 라이선스 포함), 조직 비용, 상표, 상표, 연구 및 개발 - 디자인 개발을 사용할 수 있는 권리가 포함됩니다. , 설계 및 측량 업무 등

4. 단기 및 장기 투자

장기투자는 XNUMX년 이상, 단기투자는 XNUMX년 이상 투자한다. 기업 활동의 모든 영역을 효율적으로 관리하면 합리적인 경쟁 조건에서 성공적인 발전을 보장합니다. 이것은 또한 장기 투자의 복잡한 과정과 직접적인 관련이 있습니다.

아시다시피, 이 분야의 조치를 정확하고 신속하게 구현하면 기업이 제품 판매 시장을 유지하기 위한 경쟁자와의 싸움에서 주요 이점을 잃을 뿐만 아니라 생산 기술을 개선하여 더 많은 것을 보장할 수 있습니다. 효율적인 기능과 이익 성장.

일반 개념의 구현을 보장하기 위해 개발된 단일 전략 계획의 틀 내에서 모든 주요 관리 기능이 수행됩니다.

전략적 계획의 중요성은 아무리 강조해도 지나치지 않습니다. 생산, 마케팅, 투자와 같은 활동 영역을 관리하려면 기업이 직면한 전반적인 목표(개발의 일반적인 개념)와 일관성이 필요합니다.

자원 분배, 외부 환경(시장 지식)과의 관계, 조직 구조 및 다양한 부서의 작업을 한 방향으로 조정하면 기업이 목표를 달성하고 사용 가능한 자금을 최대한 활용할 수 있습니다.

단일 전략 계획의 틀 내에서 투자 개발 방법을 선택하는 것은 쉬운 일이 아닙니다. 설정된 목표를 달성하는 것은 특수 전략의 개발 및 구현과 관련이 있습니다.

장기 투자 전략도 그 중 하나입니다. 많은 내부 및 외부 요인이 기업의 재정 및 경제 상태에 다른 방식으로 영향을 미치기 때문에 이것은 다소 복잡한 프로세스입니다.

자본 투자의 효율성을 평가하려면 다양한 문제에 대한 솔루션이 필요합니다. 그러나 장기 투자 전략의 선택은 최적의 경영 결정 방식을 채택할 수 있도록 철저한 조사를 수행한 후에만 할 수 있습니다. 전략 계획의 첫 번째 단계에서 이러한 접근 방식은 특정 전략 방향의 채택을 정당화하는 다양한 분석 기술 및 모델의 사용에 대해 보다 광범위하고 다재다능한 관점을 강요합니다.

최근 기업의 투자 개발 전망 평가에 기여하는 모델 구축이 점점 대중화되고 있습니다.

모델링을 통해 관리자는 제어 개체의 가장 특징적인 속성, 구조 및 기능 매개변수를 선택하고 기업의 외부 및 내부 환경과의 주요 관계를 강조할 수 있습니다.

재무 및 투자 활동 분야에서 모델링의 주요 작업은 관리 결정을 위한 옵션 선택, 개발 우선 순위 영역 예측 및 기업 전체의 효율성 향상을 위한 준비금 식별입니다.

다양한 종류의 행렬을 사용하고 시스템의 초기 요소 모델을 구성하고 분석하는 것은 장기 투자에서 널리 인기를 얻었습니다.

생산 및 경제적 잠재력은 현재 기술 개발 수준에 해당하는 고정 자산 및 기술의 가용성, 충분한 양의 자체 운전 자본, 우수한 관리 및 생산 인력, 충분한 양의 자체 재정 자원 및 가능성을 의미합니다. 빌린 자금에 대한 무료 액세스.

투자 전략이 선택되는 기준에는 기업의 생산 및 경제적 잠재력, 시장의 매력도 및 제품 품질(작업, 서비스)의 특성이라는 세 가지 지표가 있습니다. 그들 각각은 복잡한 지표입니다.

각각의 특정 상황은 장기 투자에서 특정 행동 라인을 의미합니다.

자본 투자의 양, 고정 자산의 재생산 유형, 투자 시간, 허용 가능한 위험의 정도 및 기타와 같은 공통된 특성에 따라 평가하면 장기에 대한 다섯 가지 가능한 전략을 구별하는 것이 좋습니다. 투자:

1) 공격적인 개발(적극적인 성장);

2) 적당한 성장;

3) 지속적인 성장 수준의 개선;

4) 경기침체 억제 및 신제품 개발

5) 적극적인 전환 또는 청산.

적당한 성장 전략을 통해 기업은 개발 속도와 생산량 증가 속도를 다소 줄일 수 있습니다. 이제 상대적으로 짧은 시간에 생산 잠재력을 크게 높일 필요가 없습니다. 이 시장이 이미 형성된 경우 기업은 원칙적으로 활동의 점진적 확장에 투자하고 경쟁 우위를 높이고 특히 제품의 품질 특성을 개선하기 위해 자금을 할당해야합니다. 서비스 부문은 경쟁 투쟁에도 도움이 될 것입니다.

LECTURE No. 2. 투자의 특성과 경제적 본질

1. 국가규제의 형태와 방법

국가는 국가의 시장 관계 발전을 위한 투자 활동을 규제합니다. 국가의 규제 역할은 위기와 개혁에서 증가합니다. 반대로 경제가 안정되고 활력이 넘칠 때 약화됩니다.

투자 활동에 대한 국가 규제는 25.02.1999년 39월 XNUMX일자 연방법 No. XNUMX-FZ "자본 투자의 형태로 수행되는 러시아 연방 투자 활동"에 따라 러시아 연방 정부 당국에 의해 수행됩니다.

국가 규정의 형식과 방법, 결정을 내리고 프로젝트를 조사하는 절차는 이 법의 세 번째 장에 공개되어 있습니다.

주 규정에는 다음이 포함됩니다.

1) 간접 규제(투자 활동 조건의 규제);

2) 투자 활동에 대한 국가의 직접 참여.

간접 규제의 임무는 투자 활동의 이행에 유리한 조건을 만드는 것입니다.

이 규정은 투자 활동의 발전을 자극하는 다양한 영향력 방법을 개발하는 데 도움이 되었습니다.

영향 방법에는 다음이 포함됩니다: 투자자의 이익 보호, 감가상각 정책, 세금 정책 및 기타 영향력 측정.

투자 활동 개발에 유리한 조건은 다음과 같습니다.

1) 개별적 성격이 아닌 조세 제도의 수립

2) 투자자의 이익 보호

3) 특혜 조건으로 사용할 토지 및 천연 자원 제공

4) 인구 또는 기타 비예산 자원을 많이 사용하여 사회 및 문화 시설 건설을 확대합니다.

5) 등급을 위한 정보 및 분석 네트워크의 생성 및 개발

6) 반독점 정책의 적용

7) 대출 기회 확대

8) 러시아 연방의 금융 임대 개발;

9) 인플레이션율에 따른 고정 자산의 재평가;

10) 자신의 투자 자금을 만드는 데 도움.

투자 활동에 대한 국가의 직접 참여는 연방 예산을 희생하면서 자본 투자의 이행을 지원합니다.

직접 참여의 형태는 다음과 같습니다.

1) 러시아 연방이 시행하는 프로젝트와 연방 예산에서 자금을 조달한 프로젝트의 개발 및 자금 조달

2) 연방 예산에서 자금을 조달하는 시설의 기술 재 장비에 대한 견적 준비;

3) 러시아 연방 구성 기관의 예산을 희생하여 국가 보증을 제공합니다.

4) 지불, 긴급 및 상환 조건에 따라 자금을 배치합니다.

5) 일정 기간이 지난 후에야 증권 시장을 통한 매각이 가능한 국유 지분의 일부 확보

6) 러시아 연방 법률에 따라 투자 프로젝트에 대한 조사를 수행합니다.

7) 구식 에너지 ​​집약적이고 신뢰할 수 없는 재료의 공급으로부터 러시아 시장을 보호합니다.

8) 규범과 규칙의 개발 및 준수에 대한 통제

9) 담보대출의 발행

10) 일시적으로 중단된 건설 프로젝트 및 국유 시설의 투자 과정에 관여

11) 러시아 및 외국 투자자에게 경매 결과를 기반으로 자금 제공.

국가 자본 투자에 관한 결정을 내리는 절차는 Art에 의해 결정됩니다. 13년 25.02.1999월 39일자 연방법 XNUMX호 No. XNUMX-FZ "자본 투자의 형태로 수행되는 러시아 연방에서의 투자 활동".

결정은 공공 기관의 러시아 연방 법률에 따라 이루어집니다.

러시아 연방 예산은 국가 자본 투자 자금 조달에 대한 지출을 제공합니다.

그들은 연방 및 지역 목표 프로그램의 구현을 위한 비용의 일부여야 합니다.

러시아 연방 계정 회의소는 자금의 효율적인 사용에 대한 통제권을 행사합니다.

모든 투자 프로젝트는 승인 전에 전문가의 검토를 받습니다. 이것은 자금 출처 및 개체의 소유권 형태에 관계없이 수행됩니다.

개인 및 법인의 권리와 국가의 이익에 대한 침해를 방지하고 자본 투자의 효율성을 평가하기 위해 검사가 수행됩니다.

Ch.에 따르면 연방법 5 "자본 투자의 형태로 수행되는 러시아 연방의 투자 활동"투자 활동 규제는 지방 정부에서 수행합니다.

그러한 규제의 방법과 형태는 연방 차원에서와 동일합니다.

그러나 다른 것도 사용할 수 있지만 러시아 연방 법률에 위배되지는 않습니다.

2. 투자원으로서의 이익

이익의 모든 증가는 가격 요소에 의해 결정됩니다. 조직은 제품 가격을 인상하여 부족한 재정 자원을 보충하려고 합니다.

그러나 높은 가격은 제품 판매에 문제를 일으키고 결과적으로 생산량 감소로 이어진다.

이것은 많은 기업의 파산을 위협할 수 있습니다.

정부는 기업이 생산 개발에 필요한 재정 자원을 보다 쉽게 ​​창출할 수 있도록 하는 조치를 개발하고 있습니다. 특히 기업이 현재 경제에서 자본 투자의 주요 원천 중 하나이기 때문입니다.

그러나 높은 인플레이션에 대한 기대와 많은 산업에서 제조된 제품 시장에 대한 경쟁 부족을 고려할 때 자본 투자 자금을 조달하기 위한 자원의 방출 자체가 투자 결정에 중요한 영향을 미치지는 않습니다.

인플레이션 상승은 감가상각 공제로부터 받은 기업 자체 자금을 평가절하시켰고, 이 자본 투자의 원천은 실제로 평가 절하되었습니다.

이러한 기업 축적의 안정성을 높이기 위해 정부는 1992년 XNUMX월 고정 자산을 재평가하여 가격 및 재생산 조건에 해당하는 장부가를 설정하기로 결정했습니다.

인플레이션 비율에 비례하여 감가 상각 공제 비용과 조직의 고정 자산이 증가하면 자본 투자 자금 조달을위한 자체 자금 출처가 증가합니다.

가라앉는 펀드에 대한 반인플레이션 보호는 고정 자산의 장부가치의 지속적인 연동을 통해 국내 투자 활동을 증가시키는 중요한 조치 중 하나가 될 수 있습니다. 주 예산 적자의 급격한 증가는 중앙 집중식 자금 조달원을 희생시키면서 투자 문제의 해결에 의존하는 것을 허용하지 않습니다. 공공 투자의 잠재적 원천으로 예산 자금이 충분하지 않은 경우 기업은 상환 불가능한 예산 자금 조달 대신 대출로 전환해야 합니다. 신용 혜택의 대상 사용에 대한 통제가 강화됩니다. 대출상환 보장을 위해 토지 등 부동산에 대한 담보제공제도를 확대한다.

이것은 29.05.1992년 2872월 XNUMX일자 법률 No. XNUMX-I "On Pledge"에 명시되어 있습니다. 중앙 집중식 주 투자는 지역 프로그램의 구현, 매우 효과적인 구조적 시설의 생성, 비상 상황, 자연 재해의 결과 극복, 연방 기반 시설 유지, 가장 시급한 경제 및 사회 문제 해결에 중점을 둘 계획입니다.

민영화된 기관의 주식과 투자 자금을 매각하여 공적 자금을 투자 영역으로 유인하는 것은 투자의 원천일 뿐만 아니라 인플레이션으로부터 시민 자신의 저축을 보호하는 방법 중 하나입니다.

인구의 투자 활동은 다른 은행 기관에 비해 투자 은행의 개인 예금에 높은 이자율을 설정하고 주택 건설을 위해 인구로부터 화폐 자원을 유치하고 기업 투자에 참여하는 시민에게 특정 권리를 제공함으로써 자극될 수 있습니다. 공장 가격 등으로 제품을 구매합니다.

가계저축이 자본시장으로 유입되기 위해서는 중개금융기관이 필요하다.

그러나 주식 가치에 자신의 돈을 투자하려는 사람들을 보호하는 것이 필요합니다.

이를 위해 인구로부터 자금을 유치한다고 주장하는 조직에 대한 엄격한 국가 통제가 설정됩니다.

자본 투자 자금 조달을 위한 내부 기회의 상태에 영향을 미치는 주요 요인은 재정 및 경제적 불안정입니다.

인플레이션으로 인해 기업과 인구의 저축이 감가 상각되어 이러한 기업의 투자 기회가 크게 줄어 듭니다. 그러나 국내 투자 여력의 부족은 상대적인 것으로 볼 수 있다.

3. 투자활동에 대한 규제적 지원

투자 활동에 대한 규제는 결과적으로 합리적이어야 하고 유연성 측면에서 균형을 이루어야 합니다.

이것은 특정 법적 형식을 만들지 않고는 불가능합니다. 이 법은 규제 프레임워크를 설정하고, 투자 활동 주체의 위치를 ​​결정하고, 법적 책임을 설정하고, 투자 활동의 다양한 용도를 결정하고, 국가를 포함한 참가자 간의 관계를 통제합니다.

법적 규범에는 허용적, 금지적, 구속적 및 자극적이라는 여러 특성이 있습니다.

시장 경제에서 경제 및 법적 규제 기관의 주요 역할은 국가 경제의 균형 발전을 위한 투자 과정을 자극하고 지시하는 것입니다.

러시아 연방의 투자 활동에 대한 법적 규제는 두 가지 법률에 의해 수행됩니다.

첫 번째는 특별 투자법이고 두 번째는 시민 및 경제입니다.

투자법은 국내외 투자 유치 절차를 통제하고 지시합니다.

일반 규제의 기본 법적 행위:

1) 러시아 연방 민법;

2) 러시아 연방의 토지 코드;

3) 러시아 연방 세금 코드;

4) 하층토법;

5) 러시아 중앙 은행에 관한 법률;

6) 은행 및 은행 활동에 관한 법률

7) 국영 기업과 지방 기업의 민영화에 관한 법률

8) 조세, 대외 무역 활동 등에 관한 법률

특별 규제의 여러 법률:

1) 9년 1999월 160일자 연방법 No. XNUMX-FZ "러시아 연방의 외국인 투자에 관한";

2) 5년 1999월 46일자 연방법 No. XNUMX-FZ "증권 시장에서 투자자의 권리 및 정당한 이익 보호";

3) 29년 1998월 164일자 연방법 No. XNUMX-FZ "금융 임대(리스)";

4) 16년 1998월 102일 연방법 No. XNUMX-FZ "On Mortgage(부동산 담보)";

5) 25년 1998월 39일자 연방법 No. XNUMX-FZ "자본 투자의 형태로 수행된 러시아 연방의 투자 활동";

6) 21년 1997월 112일자 연방법 No. XNUMX-FZ "하층토지에서 생산 공유를 기반으로 부여될 수 있는 사용권";

7) "증권 시장에 관한" 22년 1996월 39일자 연방법 XNUMX-FZ;

8) 30년 1995월 225일자 연방법 XNUMX-FZ "생산 공유 계약에 관한".

투자 활동에 대한 특별 법적 규제는 규제 법적 행위로 대표되므로 복잡한 성격을 띠고 있습니다.

투자 활동에 대한 규제 프레임워크의 세 가지 수준의 규범적 행위:

1) 입법:

a) 최고의 법적 권한 - 연방 헌법 및 연방법;

b) 국제 조약

c) 연맹 주제의 입법;

2) 부칙:

a) 러시아 연방 대통령의 법령

b) 정부간 결의

c) 정부 규정

d) 러시아 연방 주체의 대외 경제 협정;

e) 부서 행위 - 러시아 연방 부처 및 부서의 명령 및 결의

f) 지방 자치 단체의 결의 및 결정

3) 개별 성격의 행위 시스템으로 대표되는 지역 :

a) 투자 활동 참가자의 행정 행위

b) 법적 계약(국제 공법 및 사법, 러시아 연방 민법 및 노동법에 근거).

투자의 경우, 결과적으로 좋지 않은 결과로 이어질 수 있는 실수를 피하기 위해 법의 모든 주요 조항을 아는 것이 중요합니다.

높은 투자 위험과 높은 신용 자원 비용으로 인해 투자 활동을 활성화할 필요가 있습니다. 현재의 인센티브 시스템은 세금 및 관세 혜택의 형태로 구현되며 재정적 성격을 띠고 있습니다. 연맹의 구성 기관이 투자자에게 제공하는 세금 인센티브는 투자자의 예산을 구성하는 모든 세금에 적용됩니다. 가장 일반적인 이점은 다음과 같습니다.

1) 소득세;

2) 재산세;

3) 운송세;

4) 유가 증권 운용에 대한 세금

5) 채굴 산업의 소비세.

이전에는 혜택이 매우 제한적이고 신중하게 제공되었으며 최근에는 거의 모든 곳에서 매우 다양하게 제공되었습니다. 이는 지방자치단체의 독특한 경향이다.

기본적으로 연방 주제에 의한 세금 혜택 부여 계획은 다음에 따라 다릅니다.

1) 투자금액

2) 주제의 활동 유형;

3) 혜택 제공 기간

4) 투자 목적.

투자 활동을 촉진하기 위한 시스템 개발에는 세 가지 주요 방향이 있습니다.

1) 반환 가능한 기준으로 비 국가 구조에 예산 기금 제공;

2) 재산권 원칙의 이행(자본 투자는 연방 재산 개발을 위한 연방 예산에서 할당되고, 시 예산에서 - 시립 재산 개발을 위해 할당됨);

3) 투자자의 권리 평등 - 모든 투자자에게 권리 보장 및 투자 보호가 제공됩니다.

규정은 본질적으로 추가 세금 인센티브를 제공하고 투자자에게 예산 보장을 제공하는 것을 목표로 합니다.

안정적인 투자 회복을 위해서는 투자 활동에 유리한 환경과 실제 투자 상황을 고려한 경제 규제 방법 및 형태의 개발이 필요합니다. 일반적으로 과도기 경제, 특히 투자 과정에서 국가의 역할과 위치는 과학자들 사이에서 논쟁의 여지가 있는 주제입니다. 그들의 주요 목표는 시장 경제에서 국가의 특정 역할에 대한 질문에 대한 답을 찾는 것입니다.

국가의 주요 임무는 직접 투자자로서의 기능을 제한하면서 민간 투자의 성장에 유리한 조건을 조성하는 것입니다. 장애인이라는 과도기적 경제체제는 국가의 보다 적극적인 참여를 요구한다. 이것은 지난 XNUMX년간 러시아의 경제 관행에 의해 보여집니다.

국가의 참여는 개인 투자자의 활동에 대한 법적 기반을 만드는 것뿐만 아니라 필요한 구조적 변화를 달성하기 위한 직접 투자에도 수행됩니다. 공공 투자의 특별한 역할을 과대 평가하는 것은 불가능합니다. 이것은 소비에트 및 포스트 소비에트 기간에 축적된 특정 불균형을 극복하고 국가 경제 구조를 현대화하는 가장 중요한 지렛대입니다.

강의 № 3. 외국인 투자

1. 자본유출

최근 몇 년간 대규모 자본을 축적한 기업과 기업가들이 러시아에 등장했습니다. 국가의 불안정한 경제 상황으로 인해 대규모 자금이 서구 은행으로 이체됩니다. 러시아가 시장 관계에 적응함에 따라 러시아는 더 큰 투자 자금을 조달하기 위해 외국 대출 기관에 의지할 것으로 예상되었습니다. 이런 일이 발생하지 않으므로 러시아의 통화 자원 유출은 유입보다 몇 배 더 큽니다.

1993년에 러시아는 외국 차용인에게 자체적으로 차용한 것보다 더 많은 차관을 발행했습니다.

러시아의 경상수지 흑자(시민이 빌린 돈보다 더 많은 돈을 빌려준 경우)는 약 10억 달러였습니다.

이것은 국가에 대한 투자 "기아"를 증가시키고 국가 통화의 추가 약화로 이어졌습니다.

인플레이션 및 루블의 지속적인 하락과 함께 사회적 폭발의 위험의 영향으로 러시아 사업가가 축적한 자금의 상당 부분이 서구 은행으로 이전되거나 증권 및 부동산 구매에 사용됩니다.

러시아 경제는 장기 투자에 너무 불안정합니다.

이와 관련하여 기업은 자금을 국내 자본 투자가 아니라 해외 대출 발행에 사용합니다.

수출 기업은 대부분 러시아에 있는 대신 외국 은행 계좌에 수입을 유지하여 새로운 투자에 사용합니다.

자본 도피로 알려진 이 과정은 대부분의 경우 불법입니다.

그러나 불안정한 러시아 경제보다 경제가 안정적인 외국 은행에 자본을 투자하는 것이 훨씬 안전합니다.

러시아 외부로의 대규모 외화 유출은 외화 수입 반환에 대한 통제를 강화하기 위해 조직 및 법적 조치를 채택하도록 강요했습니다.

러시아 기업이 러시아 경제에 투자하는 것을 두려워하지 않으려면 투자 위험을 줄일 수 있는 조건을 마련해야 합니다.

시장 잠재력에 기반한 안정적인 경제 입법을 채택하고 인플레이션을 줄임으로써 위험의 규모를 줄일 수 있습니다.

자본 도피의 주요 출처는 합법적이거나 불법적일 수 있습니다.

합법적인 출처에는 합작 투자 또는 자회사의 설립과 같은 다른 국가 경제에 대한 승인된 투자가 포함됩니다.

재무 통계는 물론 법적 부분만 고려하기 때문에 통화 유출의 총 규모는 정확하게 측정할 수 없습니다.

시장 개혁을 수행하는 기술은 일관성을 전제로 합니다.

자본유입의 활성화와 함께 자본의 해외유출을 막는 조치를 즉각 취해야 한다.

2. 외국인투자의 종류

국가 간의 효과적인 협력을 기반으로 투자 자본의 흐름이 점점 중요해지고 있습니다.

외국인 투자는 외국 자본이 국내 기업의 자산에 기여하는 것입니다.

이것은 현금과 상품 형태 모두에서 수행할 수 있습니다.

외국인 투자는 국가 경제를 안정시키고 성장에 기여하는 것입니다.

외국인 투자의 분류

회사의 재정 자원은 수명이 짧기 때문에 다양한 대출 및 차입금을 유치하여 보충하기가 매우 어렵습니다. 이는 높은 이윤율과 낮은 세금의 영향을 받습니다.

고정 생산 자산의 고장은 생산 능력의 25%를 초과해서는 안 됩니다. 2006년에는 50%였다.

따라서 재생산 과정을 보장하기 위해서는 연간 투자 규모가 100억 달러에서 170억 XNUMX천만 달러 사이가 되어야 합니다. 국내에 외국인 투자를 유치하면 다음과 같은 장점이 있습니다.

1) 대규모 투자 프로젝트에 대한 추가 자금 조달 가능성;

2) 투자국이 세계 시장에서 축적한 경험의 이전

3) 국내 투자의 발전 및 성장 촉진;

4) 최신 기술 및 생산 구성 방법에 대한 액세스 권한 획득

5) 국가의 재정적 어려움을 해결하는 데 도움.

러시아 연방 영토에서 기업 활동 대상에 대한 외국 자본의 투자는 9 년 1999 월 160 일 No. XNUMX-FZ "러시아 연방에 대한 외국인 투자"의 연방법에 따라 수행됩니다.

외국 투자자는 외국 법인, 법인이 아닌 조직, 해외에 영구적으로 거주하는 시민 및 외국이 될 수 있습니다.

러시아에 대한 외국인 투자는 다음과 같이 할 수 있습니다.

1) 국가의 시민과 함께 기업의 지분 참여;

2) 외국 투자자가 소유한 새로운 기업의 창출;

3) 재산 및 증권의 취득;

4) 토지 및 천연 자원을 사용할 권리를 획득합니다.

5) 다른 형태의 외국인 투자 적용을 규정하는 계약 체결.

외국인 투자는 직접, 포트폴리오 등으로 나뉩니다.

외국인 직접투자 파트너 간의 장기적인 관계를 제공하는 투자입니다. 외국인 직접 투자는 러시아에 필요하지만 경제에 대한 자본 투자의 자금 조달 이상입니다.

이러한 투자는 러시아 기업의 생산성과 기술 수준을 높이는 방법이기도 합니다. 외국 회사가 생산을 조직화하는 새로운 방법, 신기술 및 세계 시장에 대한 직접적인 접근을 가져옵니다.

국가 경제 전반에 영향을 미치는 외국인 직접 투자는 무엇보다 중요합니다. 그들의 역할은 다음과 같습니다.

1) 투자 프로세스를 확장하고 경제를 부양하고 되살릴 수 있는 능력;

2) 경험 전수, 다양한 노하우 교육

3) 생산 투자의 자극;

4) 중소기업 발전 지원

5) 실업의 제거 및 인구의 소득 수준 증가.

포트폴리오 외국인 투자 - 주식을 취득하지 않고 외국 기업의 주식에 투자하여 미래 소득에 대한 권리를 취득합니다. 이 경우 새로운 생산 시설을 만들고 제어할 필요가 없습니다.

포트폴리오 투자 방법:

1) 외국 시장에서 유가 증권 구매;

2) 자국에서 유가 증권 구매

3) 외국 뮤추얼 펀드에 대한 자본 출자.

포트폴리오 투자는 기업을 통제하지 않는다는 점에서 직접 투자와 다릅니다.

기타 투자 - 차입국 정부가 보증하는 외국 금융기관으로부터의 대출입니다. 이러한 유형의 외국인 투자는 전체 투자의 57% 이상을 차지합니다.

국가는 민간 자본의 수출을 보장합니다. 국가에 의한 개인 투자자 보험은 많은 국가에서 시행됩니다. 국가 간의 외국인 투자 규제는 국제 조약의 체결에 의해 수행됩니다. 오늘날 러시아에서 외국 자본을 유치하기 어려운 데에는 여러 가지 이유가 있습니다.

1) 안정적인 법적 틀의 부재로 인해 외국인 투자자의 활동을 규제하기가 어렵습니다.

2) 대다수 인구의 물질적 상황 악화;

3) 기업 활동에서 부패와 범죄의 적극적인 성장;

4) 교통, 통신, 통신 시스템, 호텔 서비스를 포함한 저개발 기반 시설;

5) 불안정한 정치적 상황;

6) 높은 세금과 관세.

그러나 러시아는 외국 투자자에게 관심을 가질 수 있습니다.

1) 풍부하고 저렴한 천연 자원;

2) 자격을 갖춘 젊고 신속하게 훈련된 직원;

3) 큰 국내 시장;

4) 저렴한 노동력;

5) 외국인 투자자의 민영화 참여 가능성

6) 빠른 슈퍼 이익.

기회를 올바르게 사용하면 러시아는 다른 서유럽 국가들 사이에서 XNUMX위를 차지할 수 있습니다. 공식적인 정책은 외국인직접투자를 지원하는 것이지만, 위와 같은 이유로 외국 기업들은 러시아 경제에 투자하기가 매우 어렵다고 생각합니다.

투자환경지수 또는 역위험지수에 따른 세계공동체 국가들의 순위는 한 국가의 투자매력도를 일반화하는 기준이자 외국인투자가를 위한 기준이다.

오늘날 러시아에서는 외국 투자자의 활동에 대한 법적 조건이 다른 국가와 비교하여 매우 중요합니다. 정부는 현재 외국인투자법 개정을 추진하고 있다.

외국인 투자 조직에 필요한 생산 자재에 대한 수입 관세 및 세금을 면제하고 새로운 기업을 만들 때 토지를 소유할 수 있는 권리를 부여할 계획입니다.

덕분에 해외 투자가 더욱 유망할 전망이다.

3. 외국인 투자 유치 방법 및 조치

러시아 경제에 대한 투자 (국내 및 해외 모두)를 유치하는 것은 국가에서 투자 "기아"를 제거하는 데 필요한 수단입니다.

중요한 점은 비상업적 위험에 대한 투자의 보험입니다.

정치 및 기타 비상업적 위험에 대한 활동을 보장하는 다자간 투자 보증 기관(MIGA)에 러시아가 가입하는 것은 이 분야에서 중요한 단계입니다.

규칙과 법률은 잠재적 투자자의 활동에 적용된다는 보장을 제공해야 합니다.

러시아의 법적 체제는 지속적인 개혁 단계에 있기 때문에 불안정합니다. 국가의 외국인 투자 수요는 연간 10~12억 달러입니다. 그러나 외국인 투자자가 이러한 투자를 하기 위해서는 투자 환경에 매우 중요한 변화가 필요합니다.

가까운 장래에 외국인 투자의 기능을 위한 법적 틀은 투자법, 경제자유구역법 및 양허법의 최신판 채택을 통해 개선되어야 할 것입니다.

토지 소유권에 대한 법적 정의도 매우 중요할 것입니다.

러시아 투자 시장의 상황에 대한 정보에 대한 외국인 투자자의 접근을 용이하게 하기 위해 투자 대상에 대한 러시아 측 제안 은행을 조직한 국가 투자 촉진 정보 센터가 만들어졌습니다.

투자 환경을 개선하고 경제를 안정시키기 위해서는 국가의 문명화된 시장 관계 발전을 위한 일반적인 조건과 외국인 투자 유치 문제 해결과 직접적으로 관련된 특정 조건을 모두 창출하기 위한 여러 가지 중요한 조치가 필요합니다. .

일반적인 성격의 기본 측정은 다음과 같습니다.

1) 다양한 권력 구조, 정당 및 기타 국가적 동의를 받은 공공 조직 간의 성취

2) 국가에서 문명화된 비범죄 시장을 창출하는 것을 목표로 하는 형법 및 민법에 대한 State Duma의 작업을 가속화합니다.

3) 범죄와의 싸움의 급진화;

4) 근로자에 ​​대한 급여 미지급을 제외하고 세계 관행에 알려진 모든 조치로 인플레이션 비율을 제한합니다.

5) 생산 촉진 분야의 세법 개정 및 간소화

6) 예금 및 예금에 대한 이자율을 인상하여 투자 수요에 대한 인구 및 기업의 무료 자금 동원;

7) 최종 건설 제품에 대한 대상에 대한 지불 시스템 구축에 도입

8) 법률이 규정한 파산 메커니즘을 시작합니다.

9) 다른 활동 영역에 비해 매우 느린 자본 회전율로 인한 손실을 완전히 보상하기 위해 장기 투자를 하는 은행, 외국 및 국내 투자자에게 세금 인센티브를 제공합니다.

10) 구 소련 공화국에서 상품, 자본 및 노동의 자유로운 이동을 통한 공동 시장 형성.

투자를 강화하기 위한 조치 중 다음 사항에 유의해야 합니다.

1) 러시아에 대한 외국인 투자에 관한 새로운 법률에 대한 Duma의 긴급 고려 및 채택

2) 양허 및 경제 자유 구역에 관한 법률의 채택;

3) 상업 및 정치적 위험에 대해 외국 자본을 보장하는 국가 기관, 상업 은행 및 보험 기관의 경쟁력 있고 광범위한 네트워크, 정보 및 중개 센터의 선택 및 주문을 포함하는 외국 자본 수신 시스템의 구축 러시아 관련 프로젝트, 투자자 검색, 구현 및 턴키 거래의 신속한 실행에 관심

4) 투자 환경을 모니터링하기 위한 국가 시스템의 짧은 시간에 러시아에서 생성;

5) 루블 환율을 강화하고 완전한 태환으로 전환하는 프로그램의 개발 및 채택.

이러한 조치는 해외 및 국내 투자의 유입에 크게 도움이 됩니다.

강의 № 4. 투자 프로젝트

1. 투자 프로젝트의 종류와 수명주기

투자 프로젝트 이윤을 위해 효과적인 자본 투자가 이루어지는 활동 프로그램입니다.

투자 대상의 다양성은 상당히 큽니다. 재정 자원의 기간과 규모, 규모 등이 다릅니다. 그러나 각 투자 프로젝트는 XNUMX가지 동일한 요소로 구성됩니다.

1) 정산 기간 - 프로젝트 시행 기간

2) 순 투자 - 비용 금액;

3) 현금 흐름 - 활동으로 인한 순 현금 흐름;

4) 청산 가치 - 투자의 경제적 수명이 끝날 때 자본의 수요 및 추출.

이 프로젝트를 고려할 필요성은 이 네 가지 요소의 균형에 달려 있습니다.

결정을 내리기 위해 미리 준비된 필요한 정보는 투자 프로젝트의 주요 작업입니다.

주요 방법은 적절한 결정을 내린 결과에 대한 수학적으로 구성된 계획입니다.

이 계획에 따르면 투자 규모가 특정 경제 실체에 충분한지, 특히 현재 및 미래 재무 상태에 미치는 영향을 살펴봅니다.

관리 결정을 내리기 전에 투자 프로젝트의 개발로 끝나는 계획 또는 설계 단계를 수행해야 합니다.

투자 프로젝트에는 개발 초기 단계에서 전체 완료까지의 전체 기간 동안 효과에 대한 평가 및 지표 목록이 포함되어 있습니다. 프로젝트에 대한 일반 정보에는 다음이 포함되어야 합니다.

1) 계획된 생산의 방향, 제품의 구성

2) 생산지 정보

3) 기술의 특징과 소비된 자원의 내용, 제조된 제품의 판매를 위한 시스템에 대한 정보.

이러한 프로젝트에는 표준(규범 및 규칙)에 의해 규정된 방식으로 승인된 문서가 수반됩니다.

투자 프로젝트에는 투자 시기에 따라 실제로 일관되게 수행되는 조치에 대한 설명도 수반됩니다.

문서의 이 부분은 프로젝트의 자세한 특성, 기간의 정당성, 구현 기능, 현금 흐름의 출처 및 방향 등을 포함하는 회사의 세부 사업 계획입니다. 프로젝트의 재정적 타당성을 정당화하는 데 많은주의를 기울입니다. 제품 판매 수익(작업, 서비스), 영업 외 수익, 손실, 자본 투자를 포함한 모든 유형의 회사 지불, 프로젝트 완료 단계의 청산 비용, 작업 증가 비용을 포함한 현금 영수증도 고려됩니다. 자본금(감가상각비 포함), 생산비, 납세, 급여 등

프로젝트 잔액은 투자 프로젝트의 현금 흐름 잔액으로, 투자 프로젝트의 각 기간과 일반적으로 자금 유입과 유출의 차이로 추정됩니다.

또한 디자인 자료에는 기술적, 기술적, 조직적 특성에 대한 모든 정보가 포함되어야 합니다.

참가자(주주, 채권자 포함)를 명시하고 불확실성과 잠재적 위험을 반드시 고려하여 투자 프로젝트의 타당성에 대한 예비 평가를 제공해야 합니다.

감소 순간은 카운트 다운 시작 순간과 일치하지 않을 수 있습니다.

이 경우 할인은 모든 시점으로의 축소로 이해됩니다.

또한 투자 프로젝트가 기업 활동에 미치는 간접적인 영향을 고려해야 합니다. 예를 들어 판매 또는 운송 비용의 증가와 함께 지불되는 세금의 증가입니다.

반대의 경우도 있습니다. 예를 들어 고정 자산에 투자할 때 감가상각비가 증가하면 확실히 세금 납부가 감소합니다.

임시 원칙 시간 규모에 대한 현금 흐름의 비율입니다.

프로젝트에 대한 투자 분석을 수행하려면 특정 현금 지급 또는 수령이 언제 발생하는지 아는 것이 중요합니다.

가정에 따라 이 원칙은 "프로젝트의 회수 기간" 계산에서 찾을 수 있습니다.

그러나 투자 회수 기간의 간단한 계산은 프로젝트의 매력에 대한 완전한 정보를 제공하지 않습니다.

투자자가 장비의 건설이나 구매에 대한 결정을 내릴 때 현재 필요한 자본 비용과 미래에 가져올 소득을 비교할 필요가 있습니다.

이러한 비교를 하기 위해 기업은 현재 예상되는 미래 소득과 미래 소득 규모를 알아야 합니다.

이러한 질문은 화폐 가치의 시간 개념을 적용하여 답할 수 있습니다.

투자 프로젝트를 분석할 때 비동기 비용 및 결과의 적분 값이 사용됩니다.

비교 지표는 서로 다른 시간을 참조하므로 핵심 문제는 비교 가능성의 문제입니다.

일반적으로 다른 시간에 재정 운영의 비용과 결과의 차이는 일반적으로 오늘 수입을 받는 것이 내일 수입을 창출하는 것보다 더 바람직하다고 간주되고 오늘 지출이 내일 지출보다 덜 바람직하다는 사실에서 나타납니다.

"시간은 돈이다"라는 속담은 우리의 시간에 해당하므로 다양한 기간과 관련된 수입 및 지출 금액을 비교 가능한 형태로 가져오기 위해 편리한 모델과 알고리즘이 만들어졌습니다.

투자 프로젝트의 모든 구성 요소는 화폐 단위로 표현될 수 있습니다.

투자 프로젝트를 구현하는 과정을 설명하는 많은 현금 흐름 값이 있습니다.

투자 프로젝트의 현금 흐름은 다음과 같은 주요 요소로 구성됩니다.

1) 세금;

2) 제품 판매 수익금

3) 생산 비용;

4) 투자 비용.

투자 기간이 끝나고 운영 기간이 시작된 후 현금 흐름 금액은 원칙적으로 양수가됩니다.

2. 투자 프로젝트 개발

투자 주기는 프로젝트에 의해 계획된 활동이 시작되기 훨씬 전에 시작되어 완료 후 한참 후에 끝납니다.

이러한 의미에서 "투자주기"의 개념은 "프로젝트 수명주기"및 "투자주기"의 개념보다 훨씬 광범위합니다.

투자 주기에는 두 단계가 있습니다.

1. 투자 전 단계. 정확히 알 수는 없고 대략적으로만 알 수 있습니다. 프로젝트의 이 단계에서는 마케팅 조사와 원자재 및 장비 공급업체 선정이 개발됩니다. 미래의 공급업체와의 협상, 기업의 법적 등록, 계약서 작성 등이 이루어지며, 사전 투자 단계가 끝나면 투자 프로젝트의 세부 사업 계획이 제시되어야 합니다.

투자는 투자 단계에서 수행됩니다. 프로젝트 개발의 투자 단계에서 훨씬 더 높은 비용이 필요하고 되돌릴 수 없는 장비, 건설 등의 구매와 같은 조치가 취해집니다.

후속 단계에서 프로젝트는 아직 자체 비용으로 개발을 보장할 수 없습니다.

이 단계에서 기업의 영구 자산이 형성되고 직원 개발 및 광고 캠페인 비용이 발생합니다.

2. 운영 단계 - 주요장비 활성화, 부동산 취득 등의 순간부터 시작

이 단계에서 기업의 시작, 제품 생산 또는 서비스 제공이 시작됩니다.

이 단계의 기간은 프로젝트의 전반적인 특성에 영향을 미칩니다.

기간이 길수록 총 수입이 늘어납니다. 프로젝트 수명에 대한 일반적인 정의는 프로젝트 참여자의 관점에서 현금 수익의 중요성입니다.

대출을 받기 위해서는 은행 심사를 거쳐야 합니다.

프로젝트의 수명 기간은 부채의 만기와 일치하며 대출 기관의 투자에 대한 추가 운명은 중요하지 않습니다.

강의 5. 투자 프로젝트 자금 조달 방법

방법 투자 자금 조달 - 투자 자원을 유치하여 투자 프로세스의 자금 조달입니다.

투자 자금 조달 방법:

1) 자체 자금 조달;

2) 자본 시장 메커니즘을 통한 자금 조달;

3) 신용 시장을 통한 자본 유치

4) 예산 자금 조달;

5) 결합된 투자 자금 조달 계획.

투자 프로세스 자금 조달 계획은 투자 활동 자금 조달 및 자금 조달 방법의 여러 단일 소스로 구성됩니다.

자체 자금 내부 소스(순이익, 감가상각 공제, 농장 준비금)에서 생성된 자체 재정 자원을 희생하여 독점적으로 형성됩니다.

국내 자체 자금 조달은 예측하기 매우 어렵지만 투자 자금 조달의 가장 신뢰할 수 있는 방법입니다.

모든 사업 확장은 추가 자금 조달 출처의 유치로 시작됩니다.

자본 시장에 자원을 투자하기 위한 두 가지 주요 옵션이 있습니다: 주식과 부채 융자.

첫 번째 경우, 회사는 소유자 수를 늘리거나 기존 소유자의 추가 기부를 통해 주식을 추가 매각하여 자금을 받습니다.

둘째, 회사는 기간이 고정된 유가 증권(채권)을 발행 및 판매합니다.

이를 통해 보유자는 조건에 따라 장기 현재 소득 및 제공된 자본 수익을 얻을 수 있습니다.

자본 시장 특정 기업에 대한 자금 조달의 원천으로서 매우 광범위합니다.

장래 투자자의 보수 조건이 장기적으로 매력적이라면 투자 요청은 충분히 많은 양으로 충족됩니다.

그러나 이것은 이론적으로만 가능하지만 실제로 모든 회사가 자본 시장을 추가 자금 조달 수단으로 사용할 수 있는 것은 아닙니다.

시장의 작업과 참가자에 대한 요구 사항은 국가 기관과 적절한 시장 메커니즘에 의해 완전히 규제됩니다.

대규모 자금 조달 가능성을 방해하는 시장 메커니즘에 관해서는 자본 구조와 재무 위험 간의 관계와 기업의 준비금 차입 잠재력의 영향을 확인할 수 있습니다.

투자 자금 조달의 주요 형태는 자기 자본의 확대, 대출 및 채권 발행입니다.

이 형태의 자금 조달의 장점은 주당 소득이 기업의 결과에 직접적으로 의존하고 공개 판매를 위한 주식 발행이 유동성을 증가시킨다는 것입니다.

물론 단점도 있습니다. 주주 수가 증가하면 많은 참가자에게 소득이 분배됩니다.

회사채 - 이는 합의된 소득 금액을 얻고 이전에 빌린 금액을 특정 날짜까지 상환(반환)하기 위해 기업에 수행된 문서화된 투자입니다.

물론 그러한 증권의 소유자는 한편으로 시장에서 채권의 가격에 의존하지 않는 일정한 소득을 받지만, 다른 한편으로는 채권이 XNUMX차 시장에서 거래되기 때문에 투자자들은 항상 명목 가격과 시장 가격의 차이를 활용할 수 있는 기회.

이것이 회사채의 투자 매력을 유지하는 것입니다.

신용 시장을 통한 자본 조달 - 은행에서 대출(신용)의 결과로 받은 자금.

이것은 주로 재생산 과정에서 시간 간격을 없애기 위해 수행됩니다.

투자 대출은 다른 신용 거래와 몇 가지 차이점이 있습니다.

첫째, 제공 기간이 길고 위험도가 높습니다.

대출은 상환, 긴급, 지불, 보안, 사용 목적과 같은 대출의 기본 원칙에 따라 발행됩니다.

장기 대출은 일반적으로 대기업과 중소기업에 매우 유익할 수 있습니다.

기업이 현재의 이익을 사용하여 수익성을 높이거나 유지할 수 없거나 낮은 가격에 채권을 발행하여 장기 대출 자본 시장에서 자금을 조달할 수 없는 경우 자본 투자의 외부 자금 조달을 위한 최선의 수단으로 간주됩니다.

회사는 채권 시장에서 판매할 때보다 더 나은 신용 조건을 얻는 것이 우선입니다.

필요시 대출의 일정기간을 협의하여 변경할 수 있으며, 기존의 채권대출에 비해 상환기간이 짧은 것이 고금리의 장점으로 볼 수 있습니다.

투자 대출을 승인하는 형식은 다음과 같이 다를 수 있습니다.

1) 회전 대출;

2) 긴급으로 전환 가능;

3) 신용 한도;

4) 긴급 대출.

긴급 대출 -이것은 주요 대출 계약에 따라 정확하게 설정된 상환 기간, 분할 지불 (연간, 반기, 분기별)입니다.

안정적인 재정 상태를 가진 차용인은 대출 계약에 의해 작성된 특별 대출 계좌를 개설할 수 있으며, 은행은 은행이 필요에 따라 대출을 제공하기로 약속합니다.

이러한 대출은 소위 신용 한도(특정 기간 내에 지정된 금액 내에서 대출을 제공할 수 있는 권리에 대해 차용인에 대한 신용 기관의 법적으로 공식화된 의무)에 의해 공식화될 수 있습니다.

XNUMX년을 초과하지 않는 기간 동안 개방할 수 있습니다.

신용 한도는 회전(회전) 및 비회전(프레임워크)일 수 있습니다.

차용인이 필요한 생산량을 유지하기 위해 장기간 운전 자본이 부족한 경우 은행에서 회전 신용 한도를 제공합니다.

이러한 대출 기간은 XNUMX년을 초과할 수 없습니다.

원칙적으로 은행은 차용인에게 추가 보증을 요구합니다. 동시에 이자율은 일반 기간 대출보다 약간 높습니다.

특정 대출 대상에 대해 한도가 소진되거나 대출 부채가 상환된 후 구현되는 하나의 대출 계약 프레임워크 내에서 상품 배송 비용을 지불하기 위해 은행에서 비회전(프레임워크) 신용 한도를 제공합니다.

신용 한도의 개설은 대출 기관과 차용인 간의 장기적인 협력을 기반으로 합니다. 이것은 각각에 대해 많은 이점을 제공합니다. 차용인은 활동 확장에 대한 전망을 보다 정확하게 평가하고 각 개별 대출 계약 협상 및 체결과 관련된 간접비 및 시간 손실을 줄일 수 있는 기회를 얻습니다.

채권자 은행은 동일한 혜택을 누리고 차용인의 활동에 대해 알게됩니다.

일반적으로 모든 대출 계약에는 보증 의무가 있습니다.

대출 기관은 대출에 대한 최대 위험 감소 조건을 설정합니다.

1) 우선, 목공, 비철 및 철 야금, 석유 및 가스 산업, 군수 산업 단지에 종사하는 기업에 대출이 제공됩니다.

2) 차용인의 장단기 부채 총액을 기준으로 최소 부채 보상 비율(1,5)을 결정합니다.

3) 프로젝트에 대한 차용자 자금은 프로젝트 총 비용의 30%를 초과해야 합니다.

4) 프로젝트는 외화 소득 창출에 대한 좋은 전망이 있어야 합니다.

5) 프로젝트는 환경에 안전해야 하며 러시아 경제 발전에 기여해야 합니다.

6) 프로젝트 수익성은 15% 이상이어야 합니다.

투자 예산 자금 조달 - 주 예산에서 투자 목적으로 법인에 자금을 할당합니다.

국영 기업 및 국영 프로그램 시행과 관련된 법인만이 국영 투자를 받을 수 있습니다.

이 자금 조달은 의사 결정 수준에 따라 수행됩니다.

연방 수준에서는 연방 소유의 연방 프로그램 및 시설에만 자금이 지원됩니다. 지역 수준 - 개별 특정 지역이 소유한 지역 프로그램 및 시설만.

직접예산지원은 보증 또는 예산투자 및 예산대출의 형태로 제공될 수 있다.

예산 할당은 제한적이며 주로 전략적으로 중요한 국유 기업 및 조직에 적용됩니다.

예산 투자 - 조직의 수도에서 국가의 참여.

예산 크레딧(수익 기준) - 국가 투자 자극 수단.

투자 정책의 혁신은 산업과 지역 간의 자본 건설을 위한 예산 할당 분배에서 특정 대상에 대한 선택적 부분 자금 조달 및 경쟁 기반으로 이러한 대상 구성의 형성으로 전환하는 것입니다. 원칙: 최소 비용으로 최대 효과를 달성합니다.

또한 기업은 투자 활동에 자금을 지원하기 위해 사용할 수 있습니다. 투자 세액 공제세금을 유예하는 것입니다.

이 대출의 조건은 상환입니다. 제공기간은 50년부터 75년까지이다. 투자 세액 공제 사용에 대한 이자는 러시아 은행 재융자율의 XNUMX% 이상 XNUMX% 이하로 설정됩니다. 소득세뿐만 아니라 지방세에 대해서도 투자세액공제를 받을 수 있습니다.

투자 세액 공제는 회사의 신청서와 대출 필요성을 확인하는 문서를 기반으로 발급됩니다. 투자 세액 공제에 대한 긍정적인 결정이 내려지면 납세 기업과 집행 기관 간에 협정이 체결됩니다.

본 계약 기간 동안 기업은 계약에 명시된 대출 금액에 도달할 때까지 각 보고 기간 동안 세금 납부액을 줄입니다(50% 이하).

위험 자본 - 소기업 개발을 위한 유망한 자금 출처 중 하나.

이것은 투자된 프로젝트의 일부가 높은 수익성을 가지며 나머지 투자가 실패할 경우 모든 손실을 커버할 수 있다는 사실에 기반한 일반적인 위험 계획입니다.

이 소위 벤처 캐피탈 투자는 소기업의 담보 제공 없이 수행됩니다.

이 자금 조달 방법은 투자자와 기업가 사이의 중개자(벤처 기업)의 도움으로 적용됩니다.

자본 투자 자금 조달 방법을 선택할 때 기업은 능력과 투자 자금 확보를 위한 각 출처의 장단점을 모두 고려해야 합니다.

LECTURE No. 6. 투자 프로젝트의 경제성

투자 프로젝트의 효과는 프로젝트가 참가자의 목표와 이익에 부합함을 의미합니다. 프로젝트의 효과적인 구현은 프로젝트에 참여하는 회사, 은행, 다양한 수준의 예산, 주주 등으로 나누어지는 회사의 처분에 따른 국내 총생산을 증가시킵니다. 이러한 엔티티의 수입과 비용은 결정합니다. 다양한 투자 프로젝트 효율성의 선택.

효율성 유형:

1) 프로젝트 전체의 효율성

2) 프로젝트 참여의 효율성.

프로젝트 전체의 효율성 - 미래 참가자를 위한 프로젝트의 가능한 매력을 결정하고 자금 출처를 찾기 위해 평가됩니다.

여기에는 프로젝트의 대중(사회경제적) 및 상업적 효과가 포함됩니다.

사회적 효율성 지표 - 전체 사회를 위한 투자 프로젝트 생성의 사회 경제적 결과(프로젝트의 직접 비용 및 결과 포함) 및 "외부": 경제, 사회, 환경 및 기타 비 관련 부문의 비용 및 결과 -경제적 효과. 어떤 경우에는 이러한 영향이 매우 중요할 때 문서가 없는 상태에서 독립적인 자격을 갖춘 전문가의 평가를 사용할 수 있습니다. 프로젝트의 상업적 효율성 지표는 투자 프로젝트를 구현하는 참가자에 대한 구현의 재정적 결과를 고려합니다.

프로젝트 성과 지표는 일반적으로 경제적 관점에서 기술적, 기술적, 조직적 측면을 특성화합니다.

프로젝트 참여의 효율성은 모든 참가자의 관심과 투자 프로젝트의 실행 가능성에 있습니다.

프로젝트 참여의 효율성은 다음으로 구성되어야 합니다.

1) 프로젝트에 대한 기업 참여의 효율성;

2) 투자 프로젝트에 참여하는 기업보다 높은 수준의 구조 프로젝트 참여 효과;

3) 기업 주식 투자의 효율성;

4) 투자 프로젝트의 예산 효율성. 효율성의 기본 원칙:

1) 종료될 때까지 전체 수명 주기 동안 프로젝트 고려

2) 다른 통화 사용 가능성을 고려하여 청구 기간 동안 프로젝트 구현과 관련된 모든 현금 영수증 및 비용을 포함한 현금 흐름의 올바른 분배

3) 다른 프로젝트의 비교 가능성;

4) 긍정과 최대 효과의 원칙. 투자자의 관점에서 볼 때 투자 프로젝트가 효과적인 것으로 인식되기 위해서는 프로젝트 시행의 효과가 "플러스"와 함께 있어야 합니다. 투자 프로젝트의 여러 대안을 비교할 때 효과 가치가 가장 높은 프로젝트를 우선적으로 고려해야 합니다.

5) 시간 요소를 고려합니다. 프로젝트의 효율성을 평가할 때 시간 요소의 다양한 측면과 프로젝트 시간 및 경제 환경의 변화를 고려해야 합니다. 자원 수령 또는 제품 생산과 지불 사이의 시간 간격; 서로 다른 시간에 비용 또는 결과의 불일치(이전 결과와 나중 비용이 바람직함);

6) 미래의 수입과 비용에 대해서만 회계처리. 성과 지표를 계산할 때 이전에 형성된 생산 자산 유치와 관련된 비용과 프로젝트 구현으로 인한 미래 손실을 포함하여 프로젝트 구현 과정에서 계획된 수익 및 비용만 고려해야 합니다. 예를 들어, 새로운 장소의 생성과 관련하여 기존 생산의 종료로부터);

7) 프로젝트의 가장 중요한 모든 결과를 고려합니다. 투자 프로젝트의 효과를 평가할 때 구현의 모든 결과를 고려해야 합니다. 성능에 대한 영향을 수량화할 수 있는 경우 이러한 경우에 수량화해야 합니다. 다른 경우에는 전문가가 이 영향을 고려해야 합니다.

8) 프로젝트 참가자, 이해 상충 및 자본 비용의 다른 추정치를 고려합니다.

9) 평가의 단계적. 프로젝트 개발 및 구현의 여러 단계(재정 계획 선택, 투자 정당화, 경제 모니터링)에서 효과는 다양한 연구 깊이로 다시 결정됩니다.

10) 프로젝트 구현 단계에서 생성된 생산 자금의 운영에 필요한 운전자본이 필요한 투자 프로젝트의 효율성에 대한 영향을 고려합니다.

11) 인플레이션의 영향(프로젝트 구현 기간 동안 다양한 유형의 제품에 대한 자원 및 가격 변화 고려) 및 프로젝트 구현에서 여러 통화를 사용할 가능성을 고려합니다.

12) 프로젝트 실행에 수반되는 위험 및 불확실성의 영향을 (정량적 형태로) 고려합니다.

초기 정보의 양은 성능 평가가 수행되는 설계 단계에 따라 다릅니다.

초기 정보에는 다음이 포함되어야 합니다.

1) 프로젝트의 목적;

2) 생산의 성격, 사용된 기술에 대한 일반 정보, 생산된 제품(작업, 서비스)의 유형;

3) 경제 환경에 대한 정보;

4) 프로젝트 시작 및 완료 조건, 청구 기간.

전문가의 효율성을 평가하기 전에 프로젝트의 사회적 중요성이 있습니다.

국가 경제, 대규모 프로젝트는 사회적으로 중요한 것으로 간주됩니다.

초기 단계에서 프로젝트 전체의 성과 지표가 계산됩니다.

단계의 목적은 투자자 검색 및 디자인 솔루션의 종합적인 경제적 평가에 필요한 조건을 만드는 것입니다.

지역 프로젝트의 경우 상업적 효과만 평가 대상이 되며, 수용 가능한 경우 다음 평가 단계로 바로 진행하는 것이 좋습니다.

먼저 사회적으로 중요한 프로젝트에 대해 사회적 효과를 평가합니다. 공공 효율성이 낮기 때문에 이러한 프로젝트는 구현에 권장되지 않으며 국가 지원을 받을 자격이 없습니다. 공공 효과가 충분하다면 상업적 효과가 평가됩니다. 사회적으로 중요한 투자 프로젝트가 충분한 상업적 효율성을 가지고 있다면, 필요한 수준까지 상업적 효율성을 높이기 위해 다양한 형태의 지원을 사용할 가능성을 고려하는 것이 좋습니다.

자금 조달의 조건과 출처가 이미 알려진 경우 프로젝트의 상업적 효과 평가를 생략할 수 있습니다.

자금 조달 계획이 개발된 후 평가의 두 번째 단계가 수행됩니다.

이 단계에서 참가자의 구성이 고려되고 각 참가자의 재정 효율성 및 프로젝트 참여 가능성이 계산됩니다(산업 및 지역 효율성, 예산 효율성, 주주 및 개별 기업의 프로젝트 참여 효율성 , 등.).

특정 프로젝트 참가자에 대한 투자의 효율성을 평가할 때 이러한 참가자의 기능과 구성에 대한 추가 정보가 필요합니다.

프로젝트에서 여러 이기종 기능을 동시에 수행하는 참가자(예: 제조된 제품을 구매하거나 차입금을 제공하는 투자자)의 경우 이러한 기능을 전체적으로 설명해야 합니다. 이 계산 단계에서 이미 식별된 참가자의 경우 재정 상태 및 생산 잠재력에 대한 정보가 필요합니다.

기업의 생산 잠재력은 생산 능력의 가치(각 제품 유형에 대해 현물이 바람직함), 주요 기술 장비, 구조 및 건물의 마모 및 구성, 무형 자산(특허, 노하우, 라이센스), 인력의 가용성 및 전문 자격 구조 .

프로젝트에 새로운 회사 설립이 포함되는 경우 주주 및 제안된 자본금에 대한 사전 수집 정보가 필요합니다. 프로젝트 구현에서의 기능만이 다른 참가자(예: 대출 은행, 특정 자산의 임대인)를 결정합니다.

프로젝트의 경제 환경에 대한 정보에는 다음이 포함되어야 합니다.

1) 전체 프로젝트 실행 기간 동안 특정 자원 및 제품(서비스)에 대한 일반 인플레이션 지수 및 상대 또는 절대 가격 변동의 예측 예측

2) 프로젝트의 전체 기간 동안 통화 환율 또는 외화 내부 인플레이션 지수의 변화 예측(이전 및 이 단락에 대한 다양한 예측 시나리오를 구성하는 것이 바람직함)

3) 과세 시스템에 대한 정보.

예측 가격은 일반적으로 각 단계의 가격 상승률에 따라 순차적으로 결정됩니다.

어떤 경우에는 예측 가격의 역학이 이러한 가격 구조를 세계 가격 구조에 더 가깝게 가져올 필요성에 따라 결정됩니다.

이 정보의 출처는 경제 정책 및 금융 분야의 정부 기관의 장기 예측 및 계획, 가격 변동 및 환율 추세 분석, 자원 및 제품(서비스) 가격 구조 분석입니다. 러시아와 세계에서.

과세 시스템에 대한 정보는 우선 세금, 소비세, 수수료, 관세 및 기타 유사한 지불(이하 세금이라고 함)에 대한 보다 자세한 목록을 포함해야 합니다.

지역 법률에 의해 규제되는 세금(연방 주제의 세금 및 지방세)에 특별한 주의를 기울여야 합니다. 각 세금 유형에 대해 다음 정보를 제공해야 합니다.

1) 과세표준

2) 세율

3) 납세의 빈도(납세조건)

4) 세금 혜택 (기업과 관련된 부분 - 프로젝트 참가자). 연방법에 의해 혜택의 구성과 금액이 설정된 경우 결정되는 문서를 지정할 수 있습니다. 연맹 및 지방 행정부의 주제에 의해 도입되는 이점이 자세히 설명되어 있습니다.

5) 다양한 수준의 예산 간 세금 납부 분배.

지정된 정보는 세금 그룹에 대해 별도로 제공되며 이에 대한 지불은 기업의 대차 대조표에 다양한 방식으로 반영됩니다. 특정 세금에 대한 정보가 연방법에 의해 설정된 경우 해당 문서만 표시할 수 있습니다. 결과적으로 해당 유형의 생산 또는 지역에 대해 이 세금이 다른 순서로 계산되는 경우 해당 추가 및 변경을 가져와야 합니다. IP 상업 효율성 지표의 계산은 다음 원칙에 따라 구성됩니다.

1) 프로젝트에서 제공하는 재료 자원, 제품 및 서비스에 대한 (시장) 현재 또는 예측 가격이 사용됩니다.

2) 현금 흐름은 프로젝트가 자원 획득 및 제품 지불을 제공하는 것과 동일한 통화로 계산됩니다.

3) 임금은 사업에서 정한 금액(공제 포함)으로 운영비에 포함된다.

4) 프로젝트가 일부 제품의 소비와 생산(예: 구성 요소 또는 장비의 생산 및 소비)을 모두 포함하는 경우 계산은 생산 비용만 고려하고 구매 비용은 고려하지 않습니다.

5) 계산은 법률에 의해 규정된 공제, 세금, 수수료 등, 특히 소비 자원에 대한 VAT 환급, 법률에 의해 설정된 세금 혜택 등을 고려합니다.

6) 프로젝트가 자금의 전체 또는 부분적 구속력(증권 취득, 예금 등)을 제공하는 경우 해당 금액의 투자(유출 형태)는 투자 활동의 현금 흐름으로 회계처리됩니다. 영수증 (유입 형태) - 영업 활동의 현금 흐름;

7) 프로젝트에서 여러 유형의 운영 활동을 동시에 구현하는 경우 각 활동에 대한 비용이 고려됩니다.

표는 프로젝트의 상업적 효과를 계산하기 위한 출력 형식으로 권장됩니다.

1) 손익계산서

2) 성과 지표 계산을 통한 현금 흐름.

손익계산서를 작성하기 위해서는 세금의 종류별 납세정보를 제공해야 합니다.

(선택 사항) 보완으로 계산 단계별 부채 및 자산 잔액 예측(대차대조표 테이블)도 제공할 수 있습니다. 성과 지표를 계산하는 과정에서 영수증 금액과 지불 금액의 두 가지 주요 집계가 사용됩니다.

세계은행 가이드라인의 정의에 따르면 수익금은 프로젝트의 결과로 받은 혜택의 합계이고 지불 금액은 프로젝트 비용의 합계입니다.

어떤 경우에는 은행에 무료 현금을 예치하기 위한 금융 거래와 같은 다른 활동으로 인한 기타 소득도 고려될 수 있습니다. 즉, 다음과 같은 지불입니다.

1) 공장 건설 비용과 같은 투자 비용;

2) 생산비(벽돌);

3) 세금 납부;

4) 부채 상환 비용, 대출 이자.

또한 주요 활동과 관련이 없는 다른 작업을 수행하는 데 드는 비용(예: 무료 현금 자원이 있는 재무 작업)을 고려할 수 있습니다. 영수증 및 지불 목록에는 자체 (주) 또는 차입 자본 형태의 영수증이 없음에 관계없이 부채 상환에 대한 지불이있을 수 있습니다. 회사는 대출을 받을 때 실제로 돈을 빌려주고, 이자는 자금 사용에 대한 임대료만 받습니다.

프로젝트와 관련하여 은행이 지불한 수입 및 지불 항목:

1) 이자의 형태로 프로젝트에 발행된 대출 수입;

2) 프로젝트를 수행하는 회사가 부채 상환으로 은행에 지불한 금액

3) 프로젝트 실행으로 인한 배당금(은행이 프로젝트의 일부를 인수하는 경우 - 프로젝트를 실행하는 회사의 주식 블록)

4) 은행이 프로젝트의 일부(주식)를 매각한 경우 현금 영수증. 다음 지불이 암시됩니다.

a) 프로젝트에 대한 직접 투자 비용(주식 취득의 경우)

b) 은행이 발행한 대출

c) 차입금에 대한 은행의 부채 상환 비용(자원에 대한 지불)

d) 활동을 보장하기 위한 은행의 비용, 간접비(전체 은행 프로젝트를 평가한 결과).

예를 들어 대출을 제공한 은행과 주식 블록을 구입한 벤처 펀드와 같이 다른 투자자의 프로젝트 참여 조건이 서로 다를 수 있다는 점을 고려해야 합니다.

각 투자자의 프로젝트 참여 효과를 고려하여 평가 대상에 따라 계산에 사용되는 지불 및 영수증 항목 선택에 개별적으로 접근해야 합니다.

또한 할인 프로세스는 자본 비용(은행 예의 자원)을 이미 고려하고 있다는 점도 고려해야 합니다.

이 경우 부채를 상환하기 위해 은행이 지불 한 금액을 고려할 필요가 없습니다.

고려 된 지표 중 각각은 다른 각도에서 프로젝트의 효율성을 반영하므로 프로젝트를 평가할 때 전체 기준을 사용해야합니다.

프로젝트를 검토하는 동안 성과 지표가 더 높은 프로젝트를 우선적으로 고려해야 합니다.

따라서 핵심성과지표의 형태로 프로젝트 파이낸싱에 대한 결정을 내리기 위해서는 재무성과에 상응하는 통화로 계산하는 동안 얻은 값을 사용할 필요가 있다.

프로젝트 기간은 대부분의 기준 값에 따라 다릅니다.

이렇게하려면 계산 된 기간을 고려해야합니다.

가장 안정적인 화폐 단위조차도 어느 정도 관습적으로 분류될 수 있습니다.

프로젝트의 효율성에 대한 특정 지표의 사용과 이를 계산하는 매우 구체적인 방법에 대해 서로 동의한 전문가들은 물론 초기 데이터의 측정 단위와 얻은 결과가 동일한 기본을 충족할 것이라는 점을 염두에 두었습니다. 조건, 즉 불변성.

또한 일반적으로 인정되는 화폐 단위로 조건부 안정으로 분류될 수 있습니다.

투자한 각 화폐 단위의 소득이 각 투자 프로그램에 대해 동일한 방식으로 투자해야 합니다.

반면에 한 투자 프로그램의 실행에서 파생된 효용 증가가 다른 투자 프로그램보다 적은 방식으로 투자 비용이 분배되면 자금이 가능한 것보다 덜 효율적으로 사용됩니다.

따라서 무시할 수 있는 수익을 창출하는 프로젝트에 대한 투자를 줄임으로써 효용을 높일 수 있습니다. 투자된 자원의 사용을 극대화하려는 투자자는 이러한 방식으로 자신의 자금을 재분배해야 하며, 투자된 투자의 효용 증가가 모든 방향에서 동일해질 때까지 이를 수행해야 합니다.

투자 소비자가 그들로부터 최고의 효과를 얻는 방법은 한계 효용이 모든 투자 프로그램과 프로젝트에 대해 동일하도록 통제해야 한다는 것입니다.

투자는 한계 효과가 모든 프로젝트에 동일하도록 사용되어야 합니다.

이 접근 방식은 투자 프로그램에 대한 다양한 옵션 중에서 경제 전체, 산업, 기업을 선택하는 기초가 되어야 합니다.

국민경제의 모든 의사결정자가 이 규칙을 따른다면 총효용과 생산량은 최대가 될 것이다.

이 조항을 무시하면 생산 침체, 경제 성장 감소, 심각한 경제 침체로 이어집니다.

한계 효용을 사용하지 않으면 완전히 다른 기준에 따라 선택된 인구의 소비자 요구를 가장 충족시키는 가장 수익성있는 경제 부문으로 향하지 않는 투자 구조가 변형됩니다.

이것은 경제의 매우 변형된 구조로 이어진다.

가능한 한 높은 번영을 위해서는 투자 활동이 가능한 한 원활하게 진행되는 것도 필요합니다.

정부, 기업 및 시민이 합리적이고 건전한 투자 결정을 내리기 위해서는 선택의 비용과 결과에 대한 정보에 접근할 수 있어야 합니다. 정보 수집 비용과 투자 프로젝트의 실행을 준비하는 과정은 매우 작아야 합니다. 투자 프로그램 준비와 관련된 비용이 높을수록 투자 프로세스 자체가 덜 효율적으로 구성될 수 있습니다.

경제적 자원은 사람들의 필요와 욕구에 비해 제한적입니다.

따라서 아껴서 사용해야 합니다. 자원의 희소성은 사람들이 사용 가능한 자원을 최대한 활용하기 위해 사용 가능한 자원을 소비하는 방법을 선택해야 함을 의미합니다.

자원의 희소성은 또한 항상 기회 비용이 있기 때문에 모든 것에는 대가가 있음을 의미합니다.

사용 가능한 자원을 최대한 활용하려면 이익과 비용의 균형을 정확하게 맞춰야 합니다. 회사 또는 기업의 수준에서 선호도, 투자 수익률은 경영진이 회사 또는 기업의 경제와 직접적으로 관련된 효과 이외의 일부 효과에 거의 주의를 기울이지 않는 방식으로 계산됩니다.

한편, 국가재정계산에서는 국가예산에 포함된 수입과 지출 항목을 고려한다.

그러나 국가, 기업, 기업 및 일부 시민의 결정으로 인한 거시경제적 결과는 더 광범위합니다.

여기에는 회사의 최종 결제나 주 예산의 차변 또는 대변에 직접적으로 직접적으로 적용되지 않는 측면도 포함됩니다.

따라서 프로젝트 단계에서 특정 투자 결정의 결과에 대한 분석의 경계를 확장하여 결과를 예측하고 전체 경제 과정의 과정에 대한 추가 영향을 예측할 필요가 있습니다. 투자 투자의 효율성의 가치는 이러한 투자의 결과로 운송 및 생산을 위한 최소 자원 비용입니다.

고정 자산 투자의 효율성을 계산할 때 운전 자본 형성 비용도 추가됩니다.

직접 투자 외에도 시설 가동을 보장하는 관련 투자(전력선, 접근 도로, 엔지니어링 네트워크) 및 이 생산에 지속적으로 재생 가능한 고정 자산을 제공하는 산업 개발에 대한 관련 투자도 고려됩니다. .

시간이 지남에 따라 투자의 효율성은 동일하지 않습니다.

이것은 국민소득 증가에 대한 자본투자 증가의 비율에서 진행되는데, 이 비율이 클수록 국민소득의 자본집약도가 높을수록 국민소득 증가 단위당 더 많은 추가 투자가 이루어져야 한다.

그리고 이것은 국민 소득에서 가장 많은 축적이 필요합니다.

투자의 양과 방향을 선택하는 문제는 많은 출판물과 다양한 토론의 주제입니다.

최근 관찰된 합리적 투자 문제에 큰 관심을 보이는 데에는 몇 가지 이유가 있다.

우선, 시장 형태의 생산 조직으로 전환함에 따라 투자 자원 사용에 대한 책임과 위험이 크게 증가했습니다.

또한 시장경제기에는 경제생활이 활력화되는 시기에 개인투자의 규모가 증가한다.

그러한 조건에서 투자 프로그램의 올바른 선택은 점점 더 책임감 있고 어려워집니다. 또한 정보 기술의 현 시대에 자본의 기술적, 유기적 구성의 지속적인 변화에 대해서도 언급해야 합니다. 기술과 과학의 진보적인 발전과 축적으로 고정 자본의 비중이 증가하고 노동의 기술 장비가 증가하며 노동 수단의 규모와 생산성이 증가합니다. 이 모든 것이 노동 수단에 대한 자본의 속박을 증가시키고 자본의 기동성을 감소시킵니다.

결과적으로 적절한 규모와 투자 대상을 선택하는 데 관심이 커지고 있습니다. 이익을 위한 투쟁의 지분이 너무 높습니다.

경제학은 수익성이 매우 높은 투자 프로젝트를 선택하는 기준을 찾는 문제에 직면해 있습니다. 이를 위한 주요 기준은 최대 이익을 달성하는 것입니다. 현재까지의 직접적인 이익 외에도 기대되는 이익이 점점 더 중요해지고 있습니다.

시장에서 경쟁자를 축출할 가능성을 평가하고 후속 투자 및 생산의 개발로 제공되는 "XNUMX차 효과"의 이점, 즉 단일 회사 또는 기업의 경계를 뛰어 넘는 이점이 결정됩니다.

기업이 클수록 기업이 많을수록 자본이 많을수록 큰 이익을 가져다주는 투자와 함께 미래에 상당한 이익을 기대할 수 있는 투자를 할 수 있는 기회가 많아집니다. 현재 순간의 수입과 지출은 미래와 동일하지 않습니다. 따라서 그들의 비교가 필요합니다.

시장 상황에서 회사나 기업에 투자된 모든 자본은 고용된 것으로 정의되며 이자를 지불해야 합니다.

기업가가 자신의 자본을 투자하더라도 손실을 입지 않기 위해 자본에 대한 이자를 장기간에 걸쳐 누군가에게 제공했다면 받을 수 있는 것보다 적지 않은 자본에 대한 이자를 비용으로 고려해야 합니다. - 기간 대출.

이 비율은 일반적으로 시장 상황에서 회사 및 기타 개체를 만들고 옵션을 비교하고 가장 수익성이 높은 항목을 선택하기 위한 기초입니다.

이자와 마찬가지로 "자본 가격", 이익 창출 가능성, 기업가 소득도 고려됩니다.

여기에서 많은 것은 원자재, 에너지 및 연료의 공급, 안전한 판매의 가용성, 노동력의 사용 정도와 같은 특정 생산 조건에 달려 있습니다.

기업이나 회사 내에서 가장 수익성이 높은 투자를 계산할 때 경영진은 다양한 계산 방법을 사용합니다.

실제로 많은 수의 개별 사업체는 종종 경험, 가정, 직감, 경쟁자의 행동에 대한 정보 등을 기반으로 매우 대략적인 추정치를 사용합니다.

체계적인 계산 방법을 사용하는 회사는 거의 없습니다. 이들은 일반적으로 전문 인력과 최고의 정보를 보유한 대기업입니다.

전자의 임무에는 기술 개발, 시장 상황 연구 등이 포함됩니다.

프로젝트가 경제적 효율성 평가에 대한 모든 기준을 충족하면 승인될 수 있습니다.

LECTURE No. 7. 투자 포트폴리오의 구성 및 분류

투자 활동 과정에서 끊임없이 선택의 상황에 직면하여 투자자는 자신의 목표를 달성해야 합니다. 자금을 배치할 때 여러 투자 대상이 선택되어 특정 세트를 구성합니다. 그러한 대상을 의도적으로 선택하는 것은 투자 포트폴리오를 구성하는 과정입니다. 조직의 투자 포트폴리오는 통합 관리 대상으로 간주되는 투자자의 투자 목표에 따라 획득한 투자 대상 집합입니다.

포트폴리오 투자의 주된 임무는 최적의 투자 여건을 조성함과 동시에 단일 대상에 자금을 배치할 때 얻을 수 없는 투자 특성을 투자 포트폴리오에 제공하는 것입니다.

포트폴리오를 구성하는 동안 최신 투자 품질이 달성됩니다. 투자 자산을 결합하여 주어진 위험 수준에 대해 필요한 수준의 소득이 제공됩니다. 기업의 투자 활동의 주요 목표는 투자 전략의 구현을 보장하는 것입니다.

기업의 투자 전략이 활동 확장을 목표로 하는 경우 주요 투자는 생산 개선과 관련된 투자 프로젝트 또는 자산으로 향하게 됩니다. 다른 개체에 대한 사용 가능한 투자는 해당 개체에 종속됩니다. 이는 예를 들어 배치 조건 및 양에 영향을 미칩니다.

투자 포트폴리오를 구성할 때 투자자는 수익 창출을 목표로 하지만 동시에 수용 가능한 위험 조건에서 운영됩니다.

소득은 취득한 자산의 가치가 상승하는 형태로 받을 수 있습니다.

투자 포트폴리오를 구성할 때 투자자는 다음과 같은 목표를 추구합니다.

1) 높은 수준의 수익성 달성;

2) 자본 이득;

3) 투자 위험 감소;

4) 투자자가 수용할 수 있는 수준의 투자 자금 유동성.

이러한 목표에 대한 간략한 설명입니다.

높은 수준의 수익성을 달성하려면 현재 기간에 정기적인 수입을 받는 것이 포함됩니다.

수신 빈도는 사전에 설정됩니다.

여기에는 은행 예금에 대한 이자 지급, 실제 투자 대상(부동산, 신규 장비) 운영으로 인한 계획 소득, 배당금 및 주식 및 채권에 대한 이자가 각각 포함될 수 있습니다.

현재 소득의 수령은 기업의 지급 능력에 영향을 미치며 현금 흐름을 계획할 때 고려됩니다.

이것은 특히 자금의 단기 배치 상황에서 투자 포트폴리오 형성의 주요 목표입니다(예: 자금이 초과되어 현재의 생산 목적으로 사용하는 것이 부적절하거나 불가능한 경우). 기간).

자본 이득은 시간이 지남에 따라 가치가 증가하는 것을 특징으로 하는 개체에 자금을 투자하여 제공됩니다.

이는 젊은 발행 회사(주로 혁신적 성격)의 주식에 해당되며, 활동이 확장됨에 따라 해당 주식 및 부동산 등의 특정 가격 상승이 예상됩니다.

일반적인 경우와 마찬가지로 투자 활동을 수행할 때와 투자 포트폴리오를 구성할 때 투자자는 자신에게 허용되는 위험 범위 내에서 행동하면서 이익(수입)을 창출하는 것을 목표로 합니다.

소득은 일정 간격으로 일정 정도의 규칙성과 확실성(예측성)으로 받은 투자 프로젝트의 시행에 따른 현재 지급액이나 이익의 형태뿐만 아니라 취득 자산의 가치가 상승하는 형태로도 받을 수 있습니다. .

투자 위험 감소 또는 투자 보안은 투자 자본 시장의 불안정성과 소득의 안정성으로부터 투자의 독립성을 의미합니다.

이 목표를 달성하기 위해 계획된 수준의 자본과 소득의 반환을 보장할 대상을 선택할 수 있습니다.

그러나 위험 최소화가 항상 부정적인 결과의 가능성을 완전히 제거하는 것을 가능하게 하는 것은 아니지만 투자자가 요구하는 수익을 보장하면서 허용 가능한 수준을 달성하는 데 도움이 될 뿐입니다. 그것은 위험에 대한 투자자의 태도에 달려 있습니다.

투자 자금의 충분한 유동성을 보장한다는 것은 투자를 현금으로 전환하는 비용에서 큰 손실 없이 신속하고 빠르게 이행할 수 있는 가능성을 의미합니다.

이 목표는 반드시 이전 목표와 관련이 있는 것은 아니며, 주식 시장에서 꾸준한 수요가 있는 금융 자산(유명 기업의 주식 및 채권, 증권)에 자금을 배치할 때 가장 달성할 수 있습니다.

투자 가치 중 어느 것도 총체적으로 위에 나열된 속성을 갖지 않으며, 이는 투자 포트폴리오 형성을 위한 명명된 목표의 대안으로 이어진다는 점을 강조해야 합니다.

따라서 보안은 일반적으로 높은 수익성과 투자 성장을 희생시키면서 달성됩니다.

세계 관행에서 정부 부채 의무는 안전하지만 소득이 평균 시장 수준을 거의 초과하지 않으며 일반적으로 투자가 크게 증가하지 않습니다.

다른 발행인의 증권, 실제 투자 프로젝트는 투자자에게 더 많은 소득(현재 및 미래 모두)을 가져올 수 있지만 자금 및 소득 수익 측면에서 위험이 증가합니다.

일반적으로 투자 증가와 관련된 투자 대상은 유동성이 가장 낮습니다. 부동산은 유동성이 최소입니다.

대체 투자 목표를 감안할 때 동시에 달성하는 것은 불가능합니다.

따라서 투자자는 포트폴리오를 구축할 때 특정 목표를 우선시해야 합니다.

투자 포트폴리오를 구성하는 목표의 차이는 개별 회사의 방향과 구성에 대한 많은 옵션을 결정합니다.

실제 투자 프로젝트의 포트폴리오는 투자자가 생산 활동을 수행하여 형성되며 모든 종류의 실제 투자 대상을 포함합니다. 실제 투자 프로젝트 포트폴리오의 형성 및 구현은 회사의 높은 발전 속도, 추가 일자리 창출, 높은 이미지의 조직 및 투자 활동에 대한 일부 정부 지원을 제공합니다.

동시에 다른 유형의 투자 포트폴리오와 비교할 때 실제 투자 프로젝트의 포트폴리오는 일반적으로 가장 자본 집약적이며 구현 기간으로 인해 더 위험하며 관리하기가 가장 복잡하고 노동 집약적입니다.

이것은 형성에 대한 높은 수준의 요구 사항, 여기에 포함 된 각 투자 프로젝트의 선택의 완전성을 결정합니다.

증권 포트폴리오에는 특정 증권 세트가 포함됩니다.

실제 투자 프로젝트의 포트폴리오와 비교하여 유동성이 높고 관리가 용이한 것이 특징입니다.

동시에 이 포트폴리오는 다음과 같은 특징이 있습니다. 소득뿐만 아니라 전체 투자 자본에도 적용되는 높은 수준의 위험. 낮은 수준의 수익성; 대부분의 경우 수익성에 실질적인 영향을 미칠 기회의 부재(다른 주식 시장 수단에 자본 재투자 가능성 제외) 그러한 포트폴리오의 낮은 인플레이션 보호; 개별 금융 상품을 선택하기 위한 제한된 옵션.

다른 투자 대상의 포트폴리오는 일반적으로 개별 회사의 투자 포트폴리오를 보완합니다(예: 외환 포트폴리오, 예금 포트폴리오).

혼합 투자 포트폴리오에는 위에 나열된 이종 투자 대상이 동시에 포함됩니다.

우선순위 투자 목표에 따른 투자 포트폴리오 분류는 주로 기업의 투자 전략 실행과 관련이 있으며 어느 정도는 투자 관리에서 경영진의 위치와 관련이 있습니다.

성장 포트폴리오는 배당금 수령과 함께 포트폴리오의 자본 가치를 높이는 것을 목표로 형성되며 주로 높은 자본 성장률 달성을 보장하는 투자 대상으로 구성됩니다(일반적으로 시장이 성장하는 회사의 주식에서 값).

소득 포트폴리오는 현재 소득(이자 및 배당금 지급)을 받는 데 중점을 둡니다. 그것은 주로 현재 기간에 소득을 제공하는 투자 대상으로 구성됩니다(시장 가치의 완만한 증가와 높은 배당금을 특징으로 하는 주식, 채권 및 기타 유가 증권은 현재 소득의 지불이 특징입니다).

보수적인 포트폴리오는 주로 평균(때로는 최소) 위험 수준의 투자 대상을 포함합니다(이러한 투자 대상의 경우 자본 및 소득 성장률이 훨씬 낮음).

위의 유형의 포트폴리오에는 많은 중간 유형이 있습니다.

목표의 가장 높은 곳에 있는 성장 및 소득 포트폴리오를 공격적 포트폴리오라고 합니다.

달성 된 투자 목표 준수에 따른 투자 포트폴리오 분류는 주로 형성 목표를 구현하는 프로세스와 관련이 있습니다.

균형 잡힌 포트폴리오는 이러한 목표를 가장 잘 충족시키는 투자 프로젝트 또는 금융 상품을 선택하여 투자자의 목표를 완전히 실현하는 것이 특징입니다.

불균형 포트폴리오는 구성과 형성 목표 사이의 불일치가 특징입니다.

다양한 불균형 포트폴리오는 투자 활동의 외부 조건(예: 세금 조건) 또는 내부 요인(예: 예를 들어, 개별 실제 투자 프로젝트의 구현에 상당한 지연이 있음) .

LECTURE No. 8. 은행과 기업의 교류

지난 XNUMX년 동안 투자 규모는 XNUMX배나 감소했습니다. 이는 투자 프로세스가 심각한 위기를 겪고 있음을 나타냅니다. 전문가들에 따르면 러시아는 재생산 주기의 여러 핵심 부문을 잃음으로써만 위기를 극복할 수 있을 것이라고 합니다.

위기의 가장 큰 원인은 국내저축의 급격한 감소다. 이는 투자구조가 악화되면서 국민생산이 감소했기 때문이다. 위기의 또 다른 원인은 국가재정의 부족이다.

국가는 투자 영역을 떠나고 있으며 기업이 국내 및 국제 자본을 효과적으로 유치할 수 있는 경제적, 법적 메커니즘도 없습니다.

이러한 상황은 정치적 불안정과 함께 효율성이 낮고 생산적인 투자의 위험이 높은 기반을 만듭니다.

금융 기관 및 투자 기관과 기업의 긴밀한 협력은 투자 위기에서 가능한 탈출구를 만듭니다.

러시아의 선진 은행 시스템은 기업과의 협력 경험이 거의 없습니다.

이것은 다음과 같은 이유로 발생합니다.

1) 기업의 외부 및 자체 저축을 생산적인 투자로 전환하는 메커니즘의 부재;

2) 국제 투자자의 유치를 방해하는 통화 통제 분야의 제한;

3) 기업과 은행의 발전을 위한 대외 경제 전략의 개발에 있어 시장과 금융 및 경제 활동의 특성에 대한 무관심;

4) 기업과 협력하는 은행의 주도적 역할, 낮은 수준의 은행 서비스, 은행 내 조정 부족.

기업이 은행과 협력하여 외부 투자자로부터 자원을 유치하고 자체 자원을 배치하는 이점은 다음과 같습니다. 자본의 이동. 일반 라이센스가 있는 은행은 기업에 수신된 자원을 제공하여 대차 대조표를 통해 전달할 수 있습니다.

은행이 거래를 적절하게 실행하여 기업의 투자 자원의 목표 사용을 통제하는 것도 투자자에게 중요합니다.

은행은 움직일 여지가 훨씬 더 많습니다.

은행은 규제 프레임워크의 불완전성으로 인해 기업 자산 관리를 위한 효과적인 신탁 운영을 포기해야 하는 경우가 많습니다.

때로는 외국 거래상대방 네트워크가 있는 조직이 결제를 정확하게 구성할 수 없으며 이는 상업 은행의 권한 범위 내에 있습니다.

은행을 다양한 통화 가치로 선도, 선물 및 옵션 거래를 수행할 수 있는 금융 기관으로 사용하면 많은 실질적인 이점을 제공합니다. 일반 기업의 경우 이러한 작업은 추가 시간 비용 및 세금 납부와 관련이 있습니다. 따라서 유치 자원의 비용이 증가합니다.

은행의 참여는 그러한 계획에 따라 이루어진 투자의 수익성, 그리고 무엇보다도 투자 회사의 수익성을 높입니다.

은행은 외국인 투자자에게 단기의 틀에서 외국 법인 소득의 면세를 위해 단순화된 메커니즘(34년 16.06.1995월 XNUMX일자 러시아 연방 국세청 지침 제XNUMX호 내)을 사용할 수 있습니다. 은행 거래.

또한 외국 투자자와 은행 구조의 협력은 고정 사업체의 지위와 세무 회계 요건을 피하는 데 도움이 되며, 이는 외국인 투자 송환 절차를 간소화합니다.

외국 투자자로부터 자금을 유치하는 경우 부가가치세 과세에 관한 법률의 모호성으로 인해 기업에 특정 어려움이 발생합니다.

이러한 은행 구조 계획은 투자자와 투자 회사 모두에게 세금 위험을 피하는 데 도움이 됩니다.

리스 운영의 특징은 은행에 대한 리스 제공자 역할의 통합입니다.

또한 임대 기업에 대한 혜택 제공도 중요합니다.

여기에는 빌린 자금 및 임대 지불에 대한이자 생산 (작업, 서비스) 비용에 대한 회계와 VAT에서 소기업의 임대 지불의 완전한 면제가 포함됩니다.

외국 법인의 소득세에 대한 추가 혜택은 이중 과세 방지에 관한 여러 국제 협정에서도 제공됩니다.

러시아에 고정 시설이 없는 외국 법인은 재산세 납부를 면제합니다.

은행 고객의 주요 고객은 중소기업이며 수익성이 있으며 가장 중요한 것은 이러한 투자 계획이 가능하다는 것입니다.

세계 시장의 대기업의 경우 주요 문제는 지사 조직과 외국 기업에 참여하여 기술 사슬의 격차를 채우지 만 러시아 영토에서 조직되지 않은 새로운 산업을 창출하는 것입니다.

이것은 경제의 과학 집약적인 부문에 적용됩니다. 어업, 석유, 가스, 금 등 산업의 기술적 특성으로 인해 해외 자회사가 필요한 경우가 있습니다.

주요 생산 활동의 틀에서 비용 절감은 산업의 이러한 기능과 관련하여 발생합니다. 회사의 주요 은행은 발행을 수행하고 파트너를 선택하며 회사의 증권 포트폴리오를 효과적으로 관리하는 데 도움을 줄 수 있습니다.

이것은 은행 간 거래의 후속 실행 또는 "지명 소유자" 메커니즘을 사용하여 유가 증권의 "연계 발행" 프로젝트의 프레임워크 내에서 수행됩니다.

통화를 청산할 때 발생할 수 있는 거래 가능성이 충분히 활용되지 않았습니다.

기업은 그러한 자원을 보유하고 있지만 해외 시장에서의 사용에는 제한이 있습니다.

이와 관련하여 송금 및 회전 신용장과 같은 지불 형태에는 엄청난 기회가 있습니다. 그들은 기업의 운전 자본을 보충하기 위해 특정 계획에 따라 사용할 수 있습니다.

신용 부서 또는 은행 경영진은 투자 분석 방법을 적용해야 하는 필요성에 점점 더 직면하고 있습니다. 많은 은행은 프로젝트를 평가하고 자금을 조달하는 것을 목적으로 하는 전문 부서를 만듭니다.

이러한 부서에서 일하기 위해서는 고도의 자격을 갖춘 전문가와 필요한 방법론 및 효과적인 도구가 필요합니다.

투자 제안.

투자 제안은 은행 전문가가 검토하고 검증합니다.

그 후에야 프로젝트 작업 계속에 대한 예비 결정을 내립니다.

사전심사 절차를 큰 어려움 없이 진행하기 위해서는 전문가가 은행의 투자 목적과 목적을 잘 알고 있어야 합니다.

주요 상황은 고객이 은행의 전략을 알고 투자 제안을 준비하는 과정에서 은행의 목표와 목적에 초점을 맞추는 것입니다.

이것은 은행으로부터 긍정적인 반응의 기회를 증가시키지만, 은행의 목표 및 목적과 프로젝트의 본질의 불일치는 클라이언트의 프로젝트 지원을 합리적으로 거부하는 이유를 제공합니다.

프로젝트 평가 단계는 매우 중요합니다. 이 단계에서 재정 및 법률 문서로 뒷받침되는 프로젝트에 대한 완전한 정보를 제공하는 것이 중요합니다.

분석 부서의 임무는 프로젝트에 대한 전문가 의견을 준비하는 것입니다.

이는 신뢰할 수 있는 정보의 검증, 프로젝트 위험 분석 및 재무 분석을 기반으로 수행됩니다. 전문가의 의견이 담긴 프로젝트의 사업 계획은 은행의 행정 기관에 제출되어 프로젝트 참여에 대한 최종 결정을 내립니다.

이 모든 것은 정보의 처리 및 전송과 관련이 있습니다. 모든 단계에서 이 정보는 신뢰할 수 있고 처리 효율성이 높아야 합니다.

간단한 규칙이 있습니다. 순이익이 0보다 크고 최대이며 수익성 지수가 1보다 크며 내부 수익률이 대출 금리보다 크고 회수가 큰 프로젝트가 고려 대상으로 허용됩니다. 프로젝트 시간이 최소화됩니다.

프로젝트의 성과 지표가 더 높으면 그에 따라 은행에서 우선 순위를 부여합니다.

LECTURE No. 9. 투자 활동 전망

외국인 직접투자의 유입이 충분하지 않아 공동 사업 활동의 새로운 조직 형태를 모색할 필요가 있습니다.

외국인 투자자에게 가장 매력적인 곳은 경제자유구역으로, 외국 자본을 보유한 기업 수가 18%에 달합니다.

투자 활동의 증가는 가능하지만 연방 및 지역 당국 간의 긴밀한 협력이 필요합니다.

이를 통해 투자 위험을 최소화하고 저축 및 민간 투자에 효과적으로 투자할 수 있습니다. 투자 활동을 개선하는 진정한 방법은 외자 유치 문제를 포함하여 기업에 더 큰 독립성을 제공하는 것입니다.

지역 행정 기관의 임무는 주요 생명 유지 시스템을 유지하는 것입니다.

따라서 공동 사업 활동의 전략적 목표와 우선 순위 영역은 다음과 같습니다.

1) 수출 잠재력의 개발 및 개선, 경쟁력 수준 향상;

2) 주로 수출업자에 대한 세금 인센티브 및 수출 산업 발전을 위해 발행되는 장기 소프트 론, 모든 위험으로부터 보호하는 담보 및 보험 기금의 생성을 통해 지역 수출 촉진을 위한 메커니즘을 구축합니다.

3) 수출 기반 강화를 목표로 경제 구조를 변경하고 주요 산업을 개선하기 위한 수입 합리화;

4) 상업 대출 조건에 따라 취소 불가능한 세금 면제 또는 완전 폐지.

이 모든 것은 공동 비즈니스 활동의 성공적인 개발과 경제의 이익을 위한 외국인 투자의 보다 효율적인 사용을 위한 유리한 조건을 만드는 하나의 목표를 달성하는 것을 목표로 합니다.

경제개혁의 가장 큰 난제는 국내 공적저축의 기회 부족과 민간투자자의 경기침체 극복을 위한 자본투자의 공백을 충분히 메울 수 없다는 점이다.

높은 위험으로 인해 실제 부문에 대한 투자는 은행 자본, 국내외 투자자, 인구 모두에게 모든 주제에 매력적이지 않습니다. 미래 투자자들은 보다 수익성 있고 안정적인 금융 자산에 투자하려고 합니다.

높은 인플레이션은 많은 산업 프로젝트의 잠재적인 수익성을 훨씬 초과하는 이자율을 초래했습니다. 이로 인해 중장기 대출을 이용할 수 없게 되었습니다.

국가 투자 정책의 주요 약점은 투자 목적을 위한 예산 지출의 불안정성입니다. 이러한 비용은 최근까지 잔여 기준으로 자금을 조달했습니다.

그리고 그 결과 투자 부문의 미지급금이 해마다 증가하고 생산에 실제로 수행된 투자 규모가 지속적으로 감소했습니다.

최근 몇 년간의 경험은 투자의 난국을 깨기 위한 객관적인 전제 조건이 있음을 보여줍니다. 통화 공급의 통제와 함께 인플레이션을 크게 줄일 수 있습니다.

결과적으로 이자율이 낮아지고 중앙은행의 재융자율이 하락하며 GKO의 수익률이 감소합니다.

그러나 개선된 투자 환경을 활용하기 위해서는 투자 메커니즘을 작동시키는 모멘텀이 필요합니다.

따라서 우리는 연방 예산의 필수적이고 유기적인 부분이 된 개발 예산을 가지고 있습니다. 개발 예산 관리가 적절하게 조직되면 경제의 실제 부문에서 우선 순위 프로젝트에 자금을 조달하기 위해 개인 투자자로부터 자금 동원이 XNUMX배 증가합니다.

개발 예산은 국가가 투자 목적으로 할당한 자원의 일부에만 집중됩니다.

사회적 성격의 의무를 이행하기위한 재정 자원은 기술적으로 복잡한 시스템 (예 : 발전소, 하천 경로)의 기능 안전을 보장하는 시설 건설 및 고가의 건설에 사용됩니다. 시설 - 현재 예산을 통해 제공됩니다.

대출 형태로 개발 예산에 유치 된 자금은 목표를 달성하기 위해 수입을 창출하여 대출을 상환 할 수 있습니다. 이를 위해 들어오는 자금은 긴급하고 반환 가능한 방식으로 배치되어야 합니다. 개발 예산 기금 사용의 효율성을 극대화하기 위해 자금 지원 프로젝트의 선택이 동시에 수행됩니다.

이러한 나라의 경제 상황에서 우선 순위는 경제 성장을위한 자금의 급격한 증가 일 수 있습니다. 그러한 접근 방식만이 가능한 한 최단 시간에 위기를 종식시킬 수 있습니다.

투자 프로젝트의 파이낸싱을 조직하는 세계 경험을 연구할 때 프로젝트 파이낸싱의 원칙을 사용하면 투자의 높은 신뢰성과 효율성이 달성됨을 알 수 있습니다. 전제 조건은 자체 재정 자원의 특정 부분에 대한 투자입니다.

그러나 개발 예산에서 자원이 할당되는 프로젝트의 경우 투자자의 개인 자금이 최소 20% 이상이어야 합니다.

이러한 상황에서 국가의 재정적 지원은 최대 40%까지 가능하며 이는 세계 관행에 해당합니다.

동시에, 주정부가 예산 자금을 차용자의 계좌로 이체하지 않고 공급자 중 선택한 조건에 따라 프로젝트 구현에 필요한 상품 및 서비스 비용을 지불하는 경우 묶음 대출 제공을 사용하는 것이 제안됩니다. 동시에, 주정부는 개발 예산을 희생하여 상업 은행에 대출금의 최대 40%까지 이 프로젝트 자금 조달에 대한 보증을 제공할 수 있습니다.

제공되는 보증의 한계가 있으며, 이는 고객을 선택하고 프로젝트의 경제적 효율성을 확인하는 은행의 책임의 필요성에 따라 결정됩니다.

높은 수준의 보증 보호로 인해 제공되는 보증이 줄어듭니다.

개발 예산 수입은 재정 적자 자금 조달 출처와 세계 은행의 목표 투자 대출 및 체결된 정부 간 협정에 따라 발행된 대출에서 형성될 것을 제안합니다.

연방 예산의 항목 집합으로 개발 예산을 단순하게 구성하는 것만으로는 문제가 해결되지 않는다는 점에 유의해야 합니다.

연방 예산 집행의 현재 진행 상황에 의존하지 않는 구현을위한 특별한 메커니즘이 도입되고 있습니다.

이것이 이루어지지 않으면 현재의 문제로 인한 경제 성장의 가속화는 없을 것입니다.

이 메커니즘은 관련 소스의 개발 예산에 대한 예산 입법의 고정입니다. 경제 위기는 그 심화를 미리 결정하는 많은 장기 및 단기 요인을 가지고 있습니다.

그러나 그들 중에는 때때로 모든 경제 시스템의 다른 국가 경제에 내재되어있는 것이 있습니다.

그것은 국가 경제의 투자 프로세스 상태와 관련이 있습니다.

궁극적으로 경제 발전의 가능성과 경제 구조의 상태를 결정합니다.

따라서 효율적인 경제를 보장하는 동시에 필요한 결과를 얻을 수 있는 적절한 메커니즘, 소스를 찾는 문제가 항상 있습니다.

위기를 극복하기 위해서는 효과적인 국가 투자 정책을 개발하고 시행해야 합니다.

이는 주로 투자 및 경제의 관련 구조적 변화가 거시경제적 비율을 형성하는 데 중요한 역할을 하기 때문에 필요합니다. 투자활동 규제의 어려움은 경제생활의 다양한 영역을 포괄한다는 점에 있다.

이것은 과학 및 기술 진보의 영역이며 경제, 금융 및 은행 활동, 기업의 상업적 결제, 가격 책정 등의 국가 관리입니다.

종종 투자 문제는 자본 투자 자원의 분배 방법으로 축소됩니다.

생산 자산의 재생산을 반영하는 투자 프로세스에는 국민 소득의 축적된 부분의 형성, 자본 투자의 분배 및 자금 조달, 고정 자산의 사용이 포함됩니다. 국민경제를 고려할 때 투자의 원천은 감가상각비 형태의 보상기금과 국민소득의 일부인 적립금이라고 할 수 있다.

기업 및 협회 및 기타 경제 주체에서는 투자자 자신의 재정 자원, 투자자의 차용 재정 자원, 투자자의 유치 재정 자원 및 예산 투자 할당을 희생하여 수행됩니다.

이러한 예산 대출로 민간 부문에 대한 대출의 비중은 지속적으로 증가하고 있습니다.

시장의 금융 인프라는 저축을 제공하고 효과적인 투자를 전환한다고 말해야합니다. 이것은 시장 구조의 개발 및 형성, 시장 형태의 관리 검색, 투자 프로세스의 구현 형태의 현재 기간에 특히 그렇습니다.

일반적으로 투자 및 상업 은행, 투자 및 연기금, 보험 회사가 기관 투자자 역할을 합니다.

이 시스템의 도움으로 인구의 저축이 투자로 형성됩니다.

신용 및 금융 영역은 기업 및 기타 경제 주체의 처분에 따라 투자 자금을 제공합니다.

자금이 과잉이 있는 곳에서 부족한 곳으로, 수익성이 낮은 산업에서 수익성이 높은 산업에 대한 투자로 자금이 이동하고 있습니다.

일방적인 인플레이션 정책은 엄청난 초인플레이션, 급격한 물가 상승, 화폐 가치 하락으로 이어졌습니다.

국내총생산(GDP)의 하락과 국제수지 적자 악화와 함께 대외무역 회전율 구조의 감소 및 악화가 이를 말해주고 있다.

축적 및 소비 자금은 체납과 인플레이션에 의해 소모되고 있습니다. 이것은 경제 발전과 생식 과정을 마비시킵니다. 생산의 구조적, 질적 갱신을 위한 외부 자본의 유입은 여전히 ​​부족한 반면 내부 회전에서 유출은 물론 상품 자원 및 금융 자원을 그림자 순환 영역으로 이전하는 것은 부당한 비율을 획득했습니다. 제조 부문에서 투자 및 혁신 프로세스를 거의 중단했습니다. 고정 자산 순환의 여러 단계에서 지속적인 투자 프로세스를 통해 경제 관리를 단일 메커니즘으로 축소해야 합니다. 이것은 투자가 국민 소득의 성장으로 전환되는 것으로 이해됩니다.

투자 관리 분야에서는 최종 목표와 중간 목표가 모두 형성됩니다.

이렇게하려면 다음이 필요합니다.

1) 자본 투자의 주요 방향을 선택하는 기준을 결정합니다.

2) 투자 과정의 모든 참가자에게 확장된 번식의 기회가 제공되는 조건을 결정합니다.

3) 투자 자원의 형성을 포함하여 투자 프로세스의 여러 단계에서 자금 조달의 원칙과 조건을 공식화합니다.

임대의 도움으로 기업의 기술 재 장비 효과는 이익의 성장과 그에 따른 예산에 대한 세금 납부로 표현되어 투자자의 이익을 보상하는 것 이상입니다.

과학 및 기술 발전을 개선하는 데 기계 및 장비 임대의 역할을 감안할 때 국가는 임대 작업을 수행하는 조직을 지원해야 합니다.

이제 기업이받는 이익의 규모가 자본 비용보다 몇 배나 높기 때문에 모든 노력은 기업의 투자 활동 개발을위한 조건을 만드는 데 목표가 있습니다.

국가 경제에서 투자 활동을 강화하기 위한 유리한 조건을 만들기 위해 아직 해야 할 일이 많이 있습니다. 금융 시스템을 안정화하고 인플레이션을 수용 가능한 수준으로 낮추기 위해 미지급 및 통제되지 않는 가격 상승 조건에서 투자 활동 추측이다.

그것은 주로 기존 상황을 유지하는 것이지 생산 성장을위한 경제적 조건을 만들고 범위를 업데이트하며 상품 및 서비스의 품질을 향상시키는 것이 아닙니다.

강의 10. 기업의 투자 활동

투자는 경제 과정에서 중심적인 위치를 차지하고 기업 경제의 전반적인 성장을 미리 결정합니다. 투자의 결과 생산량이 증가하고 소득이 증가하며 경쟁에서 앞서고 특정 상품과 서비스의 수요를 가장 잘 충족시키는 산업과 기업이 발전하고 경제적 경쟁을 진행합니다.

받은 수입은 다시 부분적으로 축적되어 증가하고 생산이 더욱 확장되어 기업의 번영으로 이어집니다.

이 과정이 지속적으로 반복됩니다.

따라서 투자 자체는 효율적인 분배의 결과로 소득을 희생시키면서 형성되는 확장 된 재생산의 성장을 결정합니다.

동시에 투자가 효과적일수록 소득 증가가 클수록 생산에 재투자할 수 있는 자금 축적의 절대 규모가 커집니다.

충분히 높은 투자 효율성을 감안할 때 소득의 증가는 소비의 완전한 증가와 함께 축적 몫의 증가를 제공할 수 있습니다.

투자 활동의 주요 특징분석에 대한 접근 방식을 결정하는 요소는 다음과 같습니다.

1) 일시적인 유동성 손실과 관련된 비가역성;

2) 기업의 초기 웰빙 수준의 증가에 대한 기대;

3) 상대적으로 장기적인 관점에서 결과를 귀속시키는 것과 관련된 불확실성.

생산적 투자가 생산능력과 생산량의 증가를 직접적으로 결정한다는 것은 분명하지만, 소득 증가를 이들의 탓으로만 돌리는 것은 잘못이다.

비물질 생산 분야에 대한 투자는 이러한 성장에 상당한 영향을 미치며 경제적 잠재력을 더욱 강화하는 데 있어 그 중요성이 증가하고 있습니다.

경제의 건설 부문이 투자 활동의 큰 부분을 차지하기 때문에 자본 투자 및 자본 건설과 같은 범주의 재생산 과정에서 역할과 중요성을 명확히 할 필요가 있습니다.

투자 유치는 기업에서 투자 "기아"를 제거하는 가장 중요한 수단 중 하나입니다. 이 분야에서 중요한 단계는 비상업적 위험에 대한 보험을 구현하는 것이었습니다.

민간 투자의 중요한 조건은 영구적이고 잘 알려진 일련의 교리와 규칙으로, 잠재적 투자자가 이러한 규칙이 자신의 활동에 적용될 것임을 이해하고 예측할 수 있도록 공식화됩니다.

지속적인 개혁이 진행 중인 기업에서는 법적 체제가 불안정합니다.

그러나 투자자들이 이러한 투자를 하기 위해서는 투자 환경의 매우 심각한 변화가 필요합니다.

자금 조달 조직은 투자 활동에서 가장 중요한 문제 중 하나입니다.

투자 자원의 형성은 투자 프로세스 구현의 주요 초기 조건입니다.

투자 자금의 출처는 투자 자원으로 사용할 수 있는 자금입니다.

많은 것은 자금 조달 출처의 올바른 선택에 달려 있습니다. 이것은 투자 활동의 실행 가능성뿐만 아니라 투자 활동의 최종 소득 분배이기도하므로 투자하는 기업에 재정적 안정성을 제공합니다.

투자 자금 조달 출처의 구성과 구조는 사회에서 작동하는 경제 메커니즘에 따라 다릅니다.

유치 방법에 따라 투자 활동의 주제와 관련하여 투자 자원이 할당되고 내부 및 외부 소스에서 유치됩니다.

거시 및 미시 경제 수준에서 투자 자금 조달의 외부 및 내부 소스가 있습니다.

거시 경제 수준에서 국내 투자 자금 조달 출처는 다음과 같습니다.

1) 국가 예산 자금 조달;

2) 인구 절약;

3) 기업, 상업 은행, 투자 기금 및 기업, 비국가 연기금, 보험 회사 등의 저축

외부로:

1) 외국인 투자

2) 해외 신용 및 대출.

미시 경제 수준에서 내부 투자 출처에는 기업의 발전을 보장하기 위해 기업에서 생성된 자체 자금이 포함됩니다.

내부 소스에서 형성된 회사 자체 재정 자원의 기초는 회사 소유주의 순이익, 감가상각비, 투자의 자본화된 부분입니다.

외부 소스에서 유치한 기업의 투자 자원은 그 중 일부가 기업 외부에서 형성되는 것을 특징으로 합니다.

그것은 외부에서 유치된 자기 자본과 부채 자본을 모두 포함합니다.

여기에는 정부 자금, 투자 대출, 자체 유가 증권을 배치하여 조달한 자금 및 기타 여러 가지가 포함됩니다.

자본 소유자의 국적에 따라 투자 자원이 할당되며 이는 국내외 자본을 희생하여 형성됩니다.

국내 자본에 의해 생성된 투자 자원은 다양한 형태로 구별되며 일반적으로 중소기업이 더 쉽게 접근할 수 있습니다.

외국 자본을 희생하여 형성된 투자 자원은 주로 기술 개선, 재건과 관련된 기업의 대규모 실제 투자 프로젝트의 구현을 보장합니다.

소유권의 제목에 따라 투자 자원은 소유 및 차입의 두 가지 주요 유형으로 나뉩니다.

자체 투자 출처 - 기업이 소유하고 투자 활동을 제공하는 기업 자금의 총 가치입니다.

자체 투자 자금 조달 출처는 다음과 같습니다.

1) 승인된 자본;

2) 이익;

3) 감가상각비

4) 이익을 희생하여 형성된 특별 기금;

5) 농장 내 매장량;

6) 손실에 대한 보상의 형태로 보험 당국이 지불하는 자금.

자체 자금에는 목표 투자를 위해 기업에 기부된 자금도 포함됩니다.

회사 자체 자금은 유치 방식과 관련하여 내부(예: 이익, 감가상각) 및 외부(예: 추가 주식 배치)가 될 수 있습니다.

이러한 출처에서 기업이 모금한 금액은 반환되지 않습니다.

이러한 자금을 제공한 기업은 원칙적으로 공유 소유권을 기반으로 투자 판매 수익에 참여합니다.

차입 투자원은 상환 가능한 기준으로 모든 형태의 기업이 유치한 자본을 특징으로 합니다.

투자 활동에서 기업이 사용하는 모든 형태의 차입 자본은 미리 결정된 조건(조건, 이자)에 따라 상환되는 재정적 의무를 나타냅니다.

이러한 조건에서 자금을 제공한 기업은 원칙적으로 투자 활동으로 인한 소득에 참여하지 않습니다.

투자 자금 조달 출처를 선택할 때의 능력과 장점과 단점을 감안할 때 회사는 위험 가능성을 줄입니다.

경영진은 긍정적인 측면과 부정적인 측면을 분석하여 자본 투자를 위한 주요 자금 조달 출처를 자세히 살펴보아야 합니다.

자본금 - 기업의 법적 활동을 보장하기 위해 소유자가 제공한 초기 자금 금액.

승인 된 자본은 일반적으로 상업 조직을 만들 때 주요 자금원이며 유일한 자금 출처입니다.

자금의 초기 투자 중에 형성됩니다.

그 가치는 기업 등록 시 설정되며 승인된 자본 규모의 모든 변경(주식 추가 발행, 주식의 명목 가치 감소, 추가 기부, 새로운 참가자의 승인, 이익의 일부 합류, 등)은 현행법령 및 구성문서에 규정된 경우와 방법으로만 허용된다.

기업의 승인된 자본에서 창업자는 화폐 자금과 유형 및 무형 자산을 모두 투자할 수 있습니다.

승인 된 자본에 대한 기부 형태로 자산을 양도 할 때 자산의 소유권은 경제 주체로 이전됩니다. 투자자는 이러한 대상에 대한 권리를 잃습니다.

따라서 참가자는 회사에서 철수하거나 기업이 청산되는 경우 잔여 재산의 범위 내에서 사전에 동의한 자신의 지분에 대해서만 보상을 받을 수 있습니다.

그러나 그는 승인 된 자본에 대한 기부 형태로 한 번에 그에게 양도 된 물건을 반환 할 권리가 없습니다.

승인된 자본은 투자자에 대한 회사의 의무 금액을 반영합니다.

그러나 또한 기업의 승인 된 자본은 채권자의 이익을 보장하여 자산의 최소 금액을 결정합니다.

일부 조직 및 법적 형태의 사업(그 가치는 아래에서 제한됨)의 경우 공개 주식 회사의 최소 승인 자본은 등록 날짜의 최저 임금(최저 임금) 금액의 XNUMX배 이상이어야 합니다. , 그리고 폐쇄된 회사의 경우 - 최소 임금 금액의 최소 XNUMX배.

회사 설립 시 분배된 주식은 정관에 명시된 기간 내에 전액을 지불해야 하며, 분배된 주식의 최소 50%는 회사 등록일로부터 XNUMX개월 이내에 지불해야 하며 나머지 부분은 등록일로부터 XNUMX년.

추가 자본 -기업의 자금 출처, 고정 자산 및 12 개월 이상의 내용 연수를 가진 기타 유형 자산의 재평가 결과 비유동 자산 가치의 증가를 반영합니다.

모든 유형의 고정 자산은 재평가 대상입니다.

또한 명목 가치(주식회사의 주식 프리미엄)를 초과하는 주식의 실제 배치 가격을 초과하는 금액도 포함될 수 있습니다.

취득 목적으로 추가 자본을 사용하는 것은 규정에 의해 금지되어 있습니다.

준비금 - 의무적으로 그리고 구성 문서에 제공된 경우 기업에서 생성할 수 있습니다.

예비 (예비) 자금의 생성은 공개 주식 회사 및 외자 기업의 의무 사항입니다.

26.12.1995년 208월 15일자 연방법 No. XNUMX-FZ "주식 회사"에 따르면 예비 자금의 금액은 회사 정관에 따라 결정되며 승인 자본의 XNUMX% 이상이어야 합니다.

예비 기금의 형성은 설정된 금액에 도달할 때까지 이익에서 의무적인 연간 공제에 의해 수행됩니다.

예비 자본은 회사의 손실을 충당하고 회사의 채권을 상환하고 다른 자금이 없을 때 자신의 주식을 다시 구매하기 위해 주주 회의의 결정에 의해 사용될 수 있습니다. 예비 자본은 다른 용도로 사용할 수 없습니다.

순이익 - 기업의 주요 소득 형태.

제품(저작물, 서비스) 판매로 인한 수익과 전체 비용의 차액으로 정의됩니다.

투자 목적을 위한 순이익은 축적 기금 또는 기업이 창출한 유사한 목적의 기타 기금(예: 개발 기금)에서 수집하거나 미분배 이익 잔액으로 기업 자산에 재투자할 수 있습니다. 새로 문을 연 기업에서는 거의 발생하지 않습니다.

종종 기업은 제품 가격을 인상하여 부족한 재정 자원을 보충하려고 합니다.

그러나 가격이 인상되면서 수요 제한으로 인해 회사는 특정 어려움에 직면하고 있습니다. 그들은 제품 판매에 문제를 일으키고 생산 감소로 이어질 수 있습니다.

이로 인해 많은 기업이 파산 위기에 놓일 수 있습니다.

일부 기업은 투자에 필요한 자원을 찾기 위해 제품 가격을 지속적으로 인상하여 제품 가격이 더 나은 제품보다 훨씬 더 비쌉니다.

이 기업들은 때때로 탈출이 불가능한 극도로 어려운 상황에 처해 있습니다.

따라서 제품 판매가 문제가되고 기업의 운명이 불확실합니다.

정부는 기업이 생산 개발에 필요한 재정 자원을 보다 쉽게 ​​창출할 수 있도록 조치를 취하고 있습니다. 특히 기업은 현재 경제의 주요 투자 원천 중 하나이기 때문입니다.

조직에 대한 기회의 범위를 확장하는 것은 1년 1992월 XNUMX일부터 발효되는 투자에 대한 소득세의 완전한 면제에 대한 결정에 도움이 될 것입니다.

이는 투자 활동을 증가시키는 중요한 유인으로 작용할 수 있습니다.

그럼에도 불구하고 높은 수준의 인플레이션 기대치와 많은 산업에서 제조된 제품 시장에 대한 경쟁 부족을 고려할 때 자본 투자 자금을 조달하기 위한 자금의 방출 자체가 투자 결정에 일정한 영향을 미치지는 않습니다.

인플레이션 성장은 감가상각 공제를 받은 조직의 자체 자금을 평가 절하했으며 이 투자 출처는 실제로 평가 절하되었습니다.

인플레이션율에 비례하여 조직의 고정 자산 비용과 감가 상각비가 증가하면 자본 투자 자금을 조달하기 위해 자신의 자원을 늘릴 수 있습니다.

조직 자체 저축의 지속 가능성을 두 배로 늘리기 위해 1992년 XNUMX월 정부는 고정 자산을 재평가하여 적절한 가격과 재생산 조건에서 장부가를 설정하기로 결정했습니다.

따라서 고정자산 장부가액의 정기적인 연동을 통해 국내 투자 활동을 증가시키는 주요 방법 중 하나는 싱킹 펀드에 대한 반인플레이션 보호가 될 수 있습니다.

국가 예산 적자의 급속한 증가는 중앙 집중식 자금 출처를 통한 투자 문제의 해결에 의존하는 것을 허용하지 않습니다.

공공 투자의 잠재적 원천으로 예산 자원이 충분하지 않은 상황에서 취소 불가능한 예산 자금 조달에서 대출로 전환해야 합니다.

양허성 대출의 표적 사용에 대한 감독이 더욱 강화될 것입니다.

대출 상환을 보장하기 위해 부동산, 특히 토지에 대한 재산 질권 제도가 도입됩니다.

현재 연방 기반 시설을 유지하고 특히 효과적인 구조적 시설을 만들고 비상 사태, 자연 재해의 결과를 극복하고 가장 시급한 경제 및 사회 문제를 해결할 필요가 있습니다.

예산 자금 조달의 관점에서 위기 극복 단계에서 우선 순위 영역은 다음과 같습니다.

1) 과학 및 생산 잠재력의 유지;

2) 연료, 에너지 및 식량 문제에 대한 해결책을 제공하는 주요 농업 및 원자재 분야의 개발을 촉진하기 위한 공공 투자 할당

3) 인구의 생활 수준이 매우 낮고 스스로 감소를 멈출 수 없는 저개발 지역에 사회적 목적으로 보조금을 할당합니다.

투자 활동의 시장 관계는 주로 그 출처에 영향을 미칩니다. [1]

일반적으로 투자 출처에 대해 말하면 경제 발전 수준에 따라 결정된다고 말할 수 있습니다.

국제수지 적자가 증가함에 따라 대외 무역 회전율이 감소하고 구조가 악화됨에 따라 국내 총생산이 절반으로 감소한 것이 그 자체로 입증됩니다. 국내 소비와 저축 자금은 인플레이션과 체납으로 인해 잠식되어 재생산 과정과 경제 발전이 둔화됩니다.

강의 № 11. 투자분석

재무 분석 -투자 프로젝트를 계산할 때 많은 양의 데이터, 다소 힘든 작업을 고려해야 할 필요성.

프로젝트 자체의 매개변수 외에도 모든 종류의 세금 기능, 인플레이션, 세율을 계산에 포함해야 합니다. 이 모든 것이 일반적으로 허용되는 보고 양식 세트에 추가되어야 합니다.

최종 보고서에는 재무 지표뿐만 아니라 마케팅 조사, 법률, 기술 및 기타 정보도 포함되어야 합니다.

결과적으로 분석가의 작업은 더 어려워집니다.

대규모 프로젝트를 수행할 때 보고서를 준비할 때 가장 어려운 것은 관련 문서 및 마케팅 조사를 통해 확인된 결과를 유능하게 프레젠테이션하는 것입니다.

자격을 갖춘 인력이 하는 일입니다.

계산 자체는 보조 작업이며 일반적으로 단순히 수행되지 않습니다.

그들은 스스로 재무 계산을 준비하지 않고 모든 수치의 정확성과 타당성을 확인합니다.

즉, 그들은 단순히 재무 계산과 관련된 문제에 대해 생각하지 않으며 특정 도구를 사용하여 문제를 해결할 가능성을 평가할 수 없습니다.

이러한 이유는 전문가의 의견에 점점 더 영향을 미치고 있지만 전문가의 나쁜 리뷰에 대한 객관적인 이유도 있습니다.

범용 소프트웨어의 사용은 자체 개발, 모델, 방법의 생성을 의미합니다. 하나 또는 두 개의 프로젝트를 준비하는 데 소요되는 시간은 용납할 수 없을 정도로 큽니다.

그러나 XNUMX개 이상의 프로젝트를 준비하는 경우 사전 준비를 위한 시간 손실이 덜 중요해집니다.

구현된 방법론. 이 프로그램을 사용하는 대부분의 전문가는 투자 분석에 대한 철저한 이해를 가지고 있습니다.

그러나 이러한 표현은 일련의 지표, 표준 보고 양식, 평가 기준과 같은 일반적인 계획입니다. 끝날 때까지 모든 사람이 분석 및 데이터 수집, 가정, 결과 표시 등에 대한 통합 접근 방식을 통해 모든 것이 단계적으로 고려되는 복잡한 분석 방법론을 아는 것은 아닙니다. 어느 정도 투자 분석 프로그램은 이 복잡한 방법론에 대해 또한 이를 수락함으로써 기업은 필요한 모든 계산을 수행하는 더 많은 도구를 즉시 받게 됩니다. 따라서 프로그램은 턴키 솔루션을 제공하며 필요한 모든 것은 동의하고 필요한 모든 데이터를 준비하는 것입니다.

복잡한 분석 프로그램에서는 작은 스프레드시트보다 오류가 훨씬 적습니다.

이러한 각 프로그램에는 수백 또는 수천 명의 사용자가 있습니다. 개발자 자신뿐만 아니라 개발자도 제품 품질을 보증합니다.

일반적으로 여기에서 실수는 결과에 중요하지 않으며 발생할 가능성이 적습니다.

결과 발표 용이성.

프로젝트를 준비한 사람에게 프로젝트의 재정적 특성을 제시하는 것만으로는 충분하지 않으며 입증되어야 합니다. 그리고 무엇보다도 그것들이 계산되는 방법을 설명할 필요가 있습니다.

방법론에 대한 명확한 진술은 깔끔한 프로젝트를 만드는 것보다 훨씬 더 어려운 작업입니다. 모든 프로그램의 이름은 귀하가 채택한 방법론과 작성자 및 사용자의 권한에 대한 전체 설명을 의미합니다.

그러나 작은 기본 테이블에도 장점이 있습니다.

유연성 감소. 각 개발자는 가능한 한 사용자 친화적인 프로그램을 만들려고 노력합니다. 그러나 일부 기회는 여전히 상실되었습니다.

큰 엑셀 템플릿 형태로 만들어진 프로그램도 데이터 구조를 구축하는데, 프로그램 자체의 복잡성에 따라 변경하기가 더 어려워집니다.

고정 데이터 세트. 이러한 프로그램을 사용하면 어떤 초기 데이터를 수집해야 하는지 알 수 있습니다.

자신의 요구 사항이 시스템의 기능보다 낮으면 보고서에 정보가 너무 많고 프로그램 기능이 불필요하게 됩니다.

기본적으로 투자 프로젝트 분석의 관점에서 모든 관리 결정을 고려할 수 있습니다.

"투자 프로젝트"라는 문구는 조직 활동 과정에서 잠재적인 이익을 목표로 하는 일련의 조치를 의미합니다.

투자 분석의 관점에서 볼 때 새로운 공장 건설 프로젝트를 고려하고 있는지 또는 물품 위탁 구매 프로젝트를 고려하고 있는지 여부는 근본적으로 중요하지 않습니다.

대체사업 분석.

동시에 여러 대안 프로젝트를 고려할 때 이들 간의 관계를 고려하는 것이 중요합니다.

프로젝트는 상호 독립그들 중 하나의 수락 또는 거부가 다른 하나의 수락 가능성 또는 유효성에 영향을 미치지 않는 경우.

여러 독립 프로젝트의 구현으로 인한 공동 효과는 각 프로젝트의 구현으로 인한 효과의 합과 같습니다.

프로젝트는 보완적이라고 불린다., 어떤 이유로든 동시에 수락하거나 거부할 수만 있습니다.

이러한 프로젝트 중 일부만 실행하면 전체 목표 설정이 달성되지 않을 수 있습니다.

프로젝트는 상호 영향공동 구현 중에 각 프로젝트를 개별적으로 구현할 때 나타나지 않는 긍정적 또는 부정적인 영향이 있는 경우.

각 프로젝트는 다른 프로젝트에 상당한 영향을 미치며, 그 중 하나를 거부하면 다른 프로젝트를 구현하는 것이 불가능하거나 부적절해집니다.

프로젝트는 대안그들 중 하나의 구현이 다른 구현을 불가능하거나 비효율적으로 만드는 경우.

대부분 대체 프로젝트는 동일한 목표를 달성하는 데 사용되는 프로젝트이지만 대체 프로젝트 중 하나만 구현할 수 있습니다.

많은 투자 분석 문제 중 가장 어려운 것은 최상의 대안 프로젝트를 선택하는 결정을 내리는 것입니다. 이 상황에서 분석가는 다음을 수행해야 합니다.

1) 투자자의 동일한 목표를 달성하기 위한 여러 프로젝트 중에서 가장 좋은 것을 선택합니다.

2) 투자 자본이 모든 프로젝트를 실행하기에 충분하지 않은 경우 여러 독립 프로젝트 중에서 가장 좋은 것을 선택합니다.

3) 하나의 프로젝트에 대해 다른 옵션을 선택합니다.

여러 대안 중에서 최상의 투자 옵션을 선택하는 단계는 다음과 같습니다.

1) 각 옵션은 기술적, 환경적, 사회적 및 기타 성격의 모든 기존 제한 사항을 준수하는지 확인합니다.

2) 각 프로젝트의 재정적 실행 가능성에 대한 분석이 수행됩니다. 처음 두 조건을 충족하지 않는 프로젝트는 추가 고려 대상에서 제외됩니다. 때때로 그들의 매개변수, 자금조달 조건 및(또는) 실행의 조직적 및 경제적 메커니즘은 타당성 및 재정적 지불 능력의 조건을 만족시키는 방식으로 조정될 수 있습니다.

3) 회수 기간, 회계 투자 수익과 같은 국제 지표 시스템에 따라 각 프로젝트의 절대적인 효과에 대한 평가가 이루어집니다.

4) 프로젝트의 비교 효과가 평가됩니다.

성과 지표의 불일치 문제에 연연하지 않는 것도 불가능합니다.

상호 배타적인 프로젝트 중 하나를 선택할 때 그 중 하나는 순 현재 가치가 더 높고 다른 하나는 ROI가 더 높으며 세 번째는 내부 수익률이 더 높은 상황이 발생할 수 있습니다.

그런 상황을 일컬어 기준 충돌.

효율성은 전체 시스템 기능의 더 깊은 특성입니다(비용이 많이 들고 생산적으로). 그렇기 때문에 대체투자사업에 대한 평가와 선정은 성과지표에 기반을 두어야 하며, 다양한 효과에 대한 지표는 투자의사결정 시 부가적으로 활용될 수 있고 또 활용되어야 합니다.

위의 주장을 바탕으로 재무 분석의 기본 개념인 제한된 자원의 개념을 고려하여 투자 수익률(PI)이 최고의 경쟁 투자 프로젝트를 선택하는 주요 기준이 되어야 한다고 생각합니다.

성과 지표로서의 PI 지수에는 부인할 수 없는 여러 가지 장점이 있습니다.

1) 실제 자금 흐름의 시간 분포를 고려합니다.

2) 프로젝트 수명 동안 받는 효과의 합계를 고려합니다.

3) 규모("물리적" 투자량, 생산, 판매 등)가 다른 프로젝트를 정확하게 비교할 수 있습니다.

내부 수익률 지표에 관해서는 많은 연구자들이 최선의 대안 프로젝트를 선택하는 주요 기준으로 삼는 것을 권장하지 않습니다.

이 지표에 대해 표현된 주요 주장은 다음과 같은 몇 가지 조항으로 축소될 수 있습니다.

1) 수명 주기가 다른 프로젝트 중에서 선택할 수 없음

2) 투자 금액이 다른 프로젝트를 정확하게 비교할 수 없음

3) 프로젝트에서 얻은 현금의 재투자 조건에 대한 비현실적인 가정;

4) 비 전통적인 현금 흐름 구조를 가진 프로젝트에 대한 내부 수익률의 가치의 다양성.

불행히도 현재 규제 문서는 대체 프로젝트를 선택할 때 효과 지표를 겨냥합니다.

투자 프로젝트의 효율성을 평가하기 위한 지침은 "투자 프로젝트의 절대적이고 상대적인 효율성을 특징짓는 주요 지표는 예상되는 순 현금 수입의 가치"라고 밝혔습니다.

러시아 연방 개발 예산의 중앙 집중식 투자 자원을 배치할 때 투자 프로젝트의 효과를 평가하는 규정에 따라(22.11.1997년 1470월 XNUMX일 러시아 연방 정부 법령에 의해 승인됨 No. effect").

위의 분석을 바탕으로 프로젝트가 창출하는 효과의 지표에 초점을 맞추는 것은 사회적 생산의 효율성 증가와 제한된 자원의 최적 사용을 자극하지 않는다고 주장할 수 있습니다.

이런 점에서 대체 프로젝트를 선택하는 주요 기준은 투자 수익률 지표와 프로젝트의 내부 수익률이 되어야 할 것 같습니다.

그러나 투자의 효과를 평가하는 과정에서 오류의 가능성을 기억하고 하나의 기준에 의존하지 않는 것이 필요하다고 말할 수 없습니다. 특히 각 기준은 프로젝트 상태의 특정 측면을 강조하기 때문입니다.

함께 취한 다양한 기준만이 투자 결정의 효율성에 대한 가장 완전한 그림을 제공합니다. [2]

강의 12. 경제 구조에 대한 투자 장소

투자는 생산 자원의 재생 및 증가에 가장 중요한 역할을 하므로 재생산 시스템과 일정 비율의 경제 성장을 보장합니다.

사회적 재생산을 생산 시스템으로 상상한다면 투자는 주로 생산과 관련되며 생산의 발전을 위한 물질적 기반을 구성합니다. 투자재는 욕구를 직접 충족시키는 반면 소비재는 간접적으로 욕구를 충족시킵니다.

그들은 소비재 생산을 제공합니다.

투자는 국부가 성장하는 자본을 나타냅니다.

그러나 "자본"이라는 용어는 돈을 의미하지 않습니다. 돈은 그 자체로 아무 것도 생산하지 않기 때문에 우리는 돈을 경제적 자원이라고 말할 수 없습니다.

건물, 장비, 도구, 기계 및 기타 생산 능력과 같은 실질 자본은 경제적 자원입니다.

금융 자본 또는 돈은 그러한 자원이 아닙니다.

투자는 생산 장치의 확장 또는 현대화, 즉 사회의 실제 자본을 증가시키는 경제적 자원입니다.

이것은 새로운 건물, 기계, 차량의 획득은 물론 교량, 도로 및 기타 엔지니어링 구조물의 건설을 통해 발생할 수 있습니다.

여기에는 연구, 교육 및 훈련 비용이 포함되어야 합니다.

투자 통계에는 재료비만 포함됩니다.

기술 개발, 교육 및 연구에 들어가는 중요한 투자는 고려하지 않습니다.

민간 투자는 전적으로 수익 창출에 초점을 맞추고 있습니다.

따라서 각 개별 산업 및 경제 하위 부문의 수익성 수준, 별도의 조직이 이 조직, 산업 및 하위 부문에 대한 투자 선호 수준을 결정합니다.

수익성, 투자 우선순위를 결정하는 가장 중요한 구조 형성 기준입니다.

비정부 투자 출처는 주로 자본 회전율이 빠른 고수익 산업으로 향합니다.

이러한 상황에서 투자 자금 회수가 느린 경제 부문은 투자가 부족한 상태로 남아 있습니다.

투자가 너무 많으면 인플레이션이 발생하고 투자가 부족하면 디플레이션이 발생합니다.

이것은 정부가 수행하는 공공 지출, 세금, 재정 예산 및 통화 조치 분야에서 효과적인 전략에 의해 규제되어야 합니다.

투자 영역에서 시장 관계로의 전환은 그 출처와 관련이 있습니다.

투자주기는 일정 기간 동안 투자 자원을 형성하고 사용하는 과정입니다.

실제 투자의 경우 다음과 같은 단계가 포함됩니다. 설계; 건물; 새로운 시장 영역의 개발.

투자는 경제 과정에서 중요한 역할을 합니다. 그들은 경제의 전반적인 성장을 결정합니다.

경제에 대한 투자의 도움으로 생산량이 증가하고 국민 소득이 증가하며 기업과 산업이 경제 경쟁에서 발전하고 성공하여 특정 상품 및 서비스에 대한 요구를 더 많이 충족시킵니다.

그에 따른 국민 소득의 증가는 다시 부분적으로 축적되고 생산의 추가 성장이 수행됩니다. 이 과정은 지속적으로 반복됩니다.

결과적으로 분배 과정에서 국민 소득을 희생시키면서 형성된 투자 자체가 성장과 재생산 확대를 수행합니다. 이와 관련하여 투자가 효과적일수록 국민 소득의 성장이 높을수록 생산에 재투자할 수 있는 (주어진 몫에 대한) 축적의 절대량이 커집니다.

높은 투자 효율성이 요구된다는 점을 감안할 때, 국민 소득의 증가는 소비의 절대적인 증가와 함께 저축 비중의 증가로 이어질 수 있습니다. [삼]

그러나 생산 능력과 산출량의 증가를 직접적으로 결정하지만 국민 소득의 증가를 생산적인 투자와만 연관시키는 것은 잘못입니다.

이러한 성장은 비물질적 생산 영역에 대한 투자의 영향도 크게 받는다는 점에 유의해야 합니다.

더욱이 경제적 잠재력을 더욱 강화하는 데 있어 이들의 중요성이 증대되고 있는 것이 세계적인 추세입니다.

대부분의 투자 활동은 경제의 건설 부문에 속합니다.

자본 투자의 필수적인 부분은 자본 건설입니다.

자본 건설의 결과 연구 대상에 대한 건설 및 설치 작업의 설계 및 추정 비용과 동일한 자본 투자의 일부만 수행됩니다.

자본 투자 - 국가 경제의 고정 자산 생성 및 재생과 관련된 일련의 비용.

그들은 경제 발전을 위한 것이며 자본 건설보다 더 넓은 개념입니다.

대부분의 자본 투자는 설치가 필요하지 않은 농업 기계, 차량, 장비 구입 비용으로 이루어집니다.

자본 투자를 기반으로 국가 경제의 특정 부문의 발전 비율과 비율이 규제됩니다.

국가 경제의 고정 자산 재생산은 투자 투자 수령을 위한 세 가지 주요 채널을 통해 수행됩니다.

1) 국가 자본 투자;

2) 기업 및 회사의 비용으로 이루어진 자본 투자;

3) 투자 자금 자원을 희생하여 이루어진 투자.

자본 투자에는 건설 및 설치 작업 비용, 건설 견적에 제공된 설치가 필요하거나 필요하지 않은 장비 구입 및 견적에 포함된 가정용 장비가 포함됩니다.

총 투자 투자 금액 중 상당 부분이 확대 재생산에 대한 자본 투자에 해당되며, 그 주요 원천은 국민 소득입니다.

이러한 순 투자의 규모는 고정 자산의 증가로 판단할 수 있지만 각 기간 동안 이들 사이에 정확한 대응이 없을 수 있습니다.

일정기간 고정자산의 증가분은 대차대조표상 인정되는 설비완성비용으로 산정되며, 해당 연도의 자본투자는 은행에서 발행한 자금으로 이루어지며, 이는 위탁 및 완성고정자산에 내재되어 있습니다. 공사를 완료하는 데 필요한 일정 기간이 지난 후.

자본 투자의 또 다른 원천은 감가 상각 기금입니다.

장비의 심각한 열화는 제품의 품질에 악영향을 미칩니다.

현재 표준 서비스 수명은 평균 16-17년이며 실제로는 그 이상입니다.

예를 들어 장비의 평균 표준 서비스 수명을 9~10년으로 줄이는 것이 좋습니다. [4]

신흥 경제에서는 총 투자가 감가 상각보다 높으며 이는 자본의 양이 증가하고 있음을 의미합니다.

정적 경제에 대한 총 투자는 연간 생산량의 생산 과정에서 사용되는 자본을 완전히 대체합니다.

한 해 동안 생산에 소비된 자본을 대체할 경제에 대한 총 투자가 부족합니다.

이와 관련하여 경제에서 자본의 양이 감소합니다.

자본 투자에는 기술 및 재생산, 부문 및 영토 구조가 있습니다.

생산의 기술 혁신을 위해서는 기존 조직의 재건을 위한 자본 투자의 사용이 매우 중요합니다.

따라서 재건, 현대화, 신축에 대한 투자와 기존 생산 능력의 증가 사이에 적절한 비율을 설정하는 것이 매우 중요합니다.

재건과 신축에 대한 자본 투자의 분할은 집약적 투자와 광범위한 투자로의 분할과 결합됩니다.

기존 기술 및 장비를 기반으로 생산량을 늘리는 것이 목적인 투자는 광범위한 유형의 투자입니다.

이러한 투자에는 생산량 증가에 비례하여 근로자, 원자재, 에너지의 추가 몫이 필요하므로 일자리 수가 증가하고 생산 비용과 자본 집약도가 감소하지 않습니다.

집중 유형의 투자는 개선되거나 새로운 장비 및 기술의 도입, 손실 감소, 내부 생산 준비금 사용을 제공하는 투자입니다.

자본 투자의 효율성 증가는 주로 집중 투자를 통해 발생할 수 있습니다. 불행히도 통계는 아직 두 가지 유형의 자본 투자를 구분하지 않습니다.

통계 보고의 실무에서 이러한 구분이 도입되어야 합니다. 이는 투자 및 관련 조세 정책을 자극하는 의미 있는 방법이 될 수 있습니다.

집중적 인 투자 유형의 성장은 물질적 생활 수준의 급격한 상승에 대한 기준입니다.

성장하는 생산 장치와 관련하여 노동 생산성이 상승합니다.

따라서 현재의 부는 대부분 과거 투자의 결과이며, 다시 오늘의 투자는 미래의 생산성 향상과 부의 성장의 기초가 됩니다.

현재의 소비와 미래의 소비 사이에서 선택의 문제가 있다.

오늘 우리가 더 많이 생산하고 저축하고 투자할수록 내일 더 많이 소비할 수 있습니다.

반대로 오늘날의 자원을 더 많이 사용할수록 미래에 생산이 크게 증가하고 소비 수준이 높아질 가능성이 줄어듭니다.

낮은 저축률이 경제 전반에 심각한 문제가 될 수 있는 주된 이유입니다.

투자는 전반적인 비즈니스 성과와 장기적인 성장 기회에 영향을 미칠 뿐만 아니라 고용과 소득에도 직접적이고 즉각적인 영향을 미칩니다. [5]

예를 들어, 건설 투자가 감소하면 건설 근로자의 실업률이 증가하고 총 소득이 감소하므로 다른 산업에서 생산되는 재화 및 서비스에 대한 수요도 감소합니다.

이는 소득 감소와 해당 산업의 고용 감소로 이어집니다. 또한 건설 투자 감소는 건설 자체에 자재를 공급하는 산업, 건축 자재 산업의 하위 공급 업체 등에 부정적인 영향을 미칩니다.

자체 생산 장치를 확장하기 위해 조직이 수행하는 투자는 전체 경제에 대한 자극입니다. 예를 들어 다양한 종류의 자동차와 같은 투자 상품 조직의 구매는 전체 경제 성장에 직접적으로 기여하는 상품 시장의 전반적인 수요 증가를 수반합니다.

따라서 투자는 장기적으로 용량 증가에 영향을 미칠 뿐만 아니라 기존 용량이 사용되는 범위에도 영향을 미칩니다. 또한 설비 가동률 수준은 재고 투자, 즉 재고 증가가 소비보다 높을 때 영향을 받습니다.

따라서 이러한 투자 과정의 변동은 장단기적으로 성장률을 변화시키는 중요한 요소입니다.

모든 투자가 경제 과정에 긍정적인 영향을 미치는 것은 아닙니다.

유망하지 않은 부문과 생산 지역에 대한 투자는 잘못된 것일 수 있습니다.

이것은 일반적으로 미래에 대한 잘못된 정보 때문에 발생합니다.

투자 결정을 내리는 경제 관리 기관이 어떤 제품이 수익성이 있는지 정확하게 결정할 수 없거나 일반적으로 전략 및 경제 정책이 잘못 지향되는 경우.

잘못된 투자는 예상되는 경제 성장으로 이어지지 않는 프로젝트에 자원을 묶어 낭비하는 것을 의미합니다.

따라서 그들은 장기적으로 신뢰할 수 있는 일자리를 제공하지 않습니다.

미래 수요, 최신 생산 기술 및 다가오는 비즈니스 환경에 대한 과학적 지식은 경제 성장을 결정하는 요소입니다.

과학 연구 분야인 교육은 경제성장의 결정적 척도가 되고 있습니다.

경제 성장이 안정적으로 이루어지기 위해서는 경제적 효과가 가장 큰 경제 분야에 자원이 투입되어야 합니다.

투자 시장은 유동적이어야 합니다.

투자는 침체된 기업과 산업에서 최고의 전망을 가진 산업으로 이동할 수 있어야 합니다.

경제적인 이유로 투자 수익에 차이가 있습니다.

동시에 생산 투자 소득은 예를 들어 은행 예금, 금, 골동품, 다이아몬드 등에 대한 투자와 같은 대체 투자 소득보다 높아야 합니다. 그렇지 않으면 생산 투자로 인한 경제적 이점이 없습니다. 일반적으로 위험과 관련되어 있으며 더 보장된 운영에서 수입을 받는 것이 더 좋습니다.

기업가가 투자할 수 있는 이익이 충분해야 하므로 투자 프로세스는 직간접적인 국가 규제가 모두 필요합니다.

임금 몫을 줄임으로써 이윤이 너무 높아지면 정치적 긴장과 임금 인상 요구로 이어질 수 있으며, 이는 이윤과 투자 욕구를 모두 크게 감소시킬 것입니다.

특정 첨단 제품을 좋은 품질로 만들어(상대적으로 임금과 물가를 낮추는 것이 아니라) 일정한 대가를 받음으로써 제품의 경쟁력을 확보하는 것이 국제수지의 균형을 유지하는 방법이다. 보호주의나 봉쇄가 필요하지 않은 상황입니다.

따라서 높은 경쟁력은 외부 균형과 내부 균형 사이의 목표 충돌을 해결하는 열쇠입니다.

이는 실업과 국제수지 적자 없이 경제 전체를 발전시키기 위한 근본적인 전제 조건입니다.

그러나 필요한 서비스와 상품을 제공하기 위해서는 국가가 신제품 생산과 신기술 도입에서 주도적인 위치를 차지해야 합니다.

이것은 결국 국제 경쟁에 의해 억압되는 영역에서 자원, 즉 인력과 생산 자본의 보존이 없다는 요구를 함축하며, 반대로 구조 조정을 촉진하고 지원하며 오래된 기업과 산업에서 자원을 이전하는 대신에 국제 경쟁에 의해 억압됩니다. 특정 투자 프로그램을 통해 새로운 투자에.

동시에 인력의 교육 수준을 높이고 새로운 장비와 기술을 보급하는 장기적인 정책도 필요합니다.

국가 규제의 필요성은 기존 스태그플레이션의 맥락에서 점점 더 강화되고 있습니다.

사실 인플레이션과 동시에 생산이 감소하면 경제적 결정이 더 단기적으로 되고 투기적이 되며 큰 인플레이션 이익을 약속하는 것을 제외하고 투자가 감소합니다. 전체 경제에서 이러한 투자는 그리 바람직하지 않습니다.

그리고 이것은 미래에 인구의 고용과 복지를 위협합니다.

인플레이션은 투자 상품의 부족 때문일 수 있습니다.

따라서 반인플레이션 정책은 이러한 상황을 극복하기 위한 조치를 실행해야 합니다. 정부 및 기타 경제 관리 기관은 벤처 캐피털 및 조직 투자에 대한 자금을 제공하는 조치를 수립해야 합니다.

인플레이션은 가격 상승과 관련이 있으며 이는 생산 효율성 감소와 생산 단가 증가의 결과입니다.

행정명령체제의 지배 하에 건설부문이 방대하여 효율성이 높지 않다.

막대한 양의 자금 만이 그곳으로 보내지지만 경제적 자극, 생산 현대화 및 노동 생산성 향상을위한 자원이 충분하지 않습니다.

기술 진보에 대한 수요 부족은 천연 자원의 과도한 소비와 과도한 투자로 상쇄되었습니다.

경제 발전의 순환적 특성은 합리적인 비율의 혁신과 투자를 필요로 합니다.

경제 과정을 안내할 때 경제 관리 기관은 무엇을 더 가질 것인지, 그것을 위해 무엇을 희생할 것인지를 선택해야 합니다.

자원이 완전히 소모되면 한 번에 모든 것을 얻을 수 있는 방법이 없습니다.

더 필요한 것을 선택하고 그것을 위해 다른 사람을 희생하는 것이 필요합니다.

"생산성 감소"의 개념은 생산 증가에 자원 투자 증가가 필요하기 때문에 제품 증가 비용이 지속적으로 증가하고 있다는 사실에 있습니다.

한 상품의 생산량을 늘리려면 다른 상품의 생산을 더 많이 포기해야 합니다.

이것은 경제가 생산가능곡선 상에 있을 때 일어난다.

여기에서 생산은 최대 수준이며 자원은 완전히 활용됩니다.

그러나 경제가 세그먼트 내에 있다면 다른 제품의 생산이 증가하기 위해 어떤 제품의 생산을 희생할 필요가 없을 것입니다.

이는 생산 자원이 비효율적으로 사용되고 있음을 의미합니다.

이로부터 모든 행동에는 대가가 따릅니다. 모든 자원은 제한되어 있습니다.

리소스를 다른 방식으로 사용하면 다른 수익을 얻을 수 있습니다.

특정 자원을 사용하여 사람은 그것을 묶고 그 동안 기회 비용으로 얻을 수 있었던 것을 박탈합니다. 따라서 이것은 "잃어버린" 혜택입니다.

경제학은 선택을 다룹니다. 투자 전략의 지침, 서로 다른 상품과 서비스의 생산, 서로 다른 생산 기술 사이에서 선택하는 반면 서로 다른 자원 투자는 보상되어야 합니다.

일부 선택에는 비용이 따릅니다.

문제는 어떤 선택을 하면 더 많은 효율성을 얻을 수 있느냐입니다.

투자 효율성에 대한 기술적 관점은 생산이 생산 가능성 곡선에서 특정 위치를 차지해야 한다는 것입니다.

그러나이 견해는 현재 생산되는 상품에 대한 인구의 요구를 고려하지 않는다는 점에서 제한적입니다.

상품과 서비스의 범위는 다양합니다. 탐색하기 쉽지 않습니다.

투자 효과에 대해 수용 가능한 거시경제적 내용을 가지고 사람들의 필요와 바람을 고려해야 합니다.

따라서 생산 가능성 곡선에서 다양한 산업 및 경제 영역에 대한 효과적인 투자 세트는 사람들의 요구와 욕구를 가장 잘 충족시키는 지점이어야 합니다.

인구는 시장에 제공되는 다양한 자원을 가지고 있으며 사람들은 다양한 재화와 서비스 중에서 선택할 기회가 주어집니다.

따라서 자원의 모든 투자와 모든 교환은 비용이 경제 활동의 결과로 충족되는 요구와 정확히 일치하는 방식으로 형성되어야 합니다.

비용을 초과하여 얻은 효과를 초과한 경우에는 이 조치를 포기해야 합니다.

경제 계산에서 최종 단어는 경제 주체가 취한 조치에 따른 편익과 비용의 비율에 속합니다.

잠재적 투자자가 새로운 투자를 할 것인지 여부는 새로운 투자에서 얻을 것으로 예상되는 이익에 따라 결정됩니다. 기업이 다른 근로자를 받아들일지 여부는 새 근로자가 가져오는 것에 달려 있습니다.

한계 효용은 이 투자 옵션을 사용하여 기업이 받는 혜택입니다.

이 투자 과정에서 생산된 추가 상품 단위의 판매로 조직이 받는 수입을 한계라고 합니다.

한계 생산성은 투자 자원의 추가 비용으로 인해 발생하는 생산성입니다.

조직의 확장으로 인해 한 명의 신입사원이 추가로 생산하는 추가 생산물은 한계 생산물입니다.

이러한 추가 사업 수익, 소비재 및 추가 자원의 생산성은 추가 지출 또는 특정 상품 포기의 한계 비용과 균형을 이룹니다.

"한계 비용", "한계 효용", "한계 생산물" 및 "한계 소득"이라는 용어가 때때로 사용됩니다.

한계 비용(이 유형의 계산에서)은 일반적으로 증가하고 재화 또는 서비스의 추가 단위를 생산하는 비용이 증가한다고 믿어집니다.

이것은 생산성이 떨어지기 때문인데, 이는 서비스나 재화의 추가 단위를 생산하는 데 이전의 것을 생산하는 것보다 상대적으로 더 많은 자원을 사용해야 한다는 것을 의미합니다.

같은 방식으로 사람에 대한 부정적인 효용, 즉 추가 노동으로 인한 소송이 지속적으로 증가하고 있다고 믿어집니다. 즉, 노동 시간이 추가될 때마다 이전보다 더 많은 희생이 필요합니다.

재화나 용역의 소비가 지속적으로 증가함에 따라 한계효용은 감소합니다.

결과적으로 첫 번째 투자의 사용 또는 소비로 인한 효용은 모든 후속 투자보다 크고 두 번째는 후속 투자보다 더 큽니다.

이를 바탕으로 제출된 모든 프로젝트에 대해 특정 자본 생산성의 지표로 제시되는 유틸리티에서 투자 방향을 결정해야 합니다.

투자에 대한 사용 사례가 주어지면 가장 큰 것을 선택함으로써 우리는 최고의 효용을 제공합니다.

이 프로젝트의 시간이 만료된 후에는 이 제품 또는 서비스에 대한 시장의 지속적인 포화 요인으로 인해 특정 자본 수익률 지표가 감소하고 다시 보장하기 위해 투자 사용 지침을 변경해야 합니다. 진행중인 투자 프로젝트에서 가장 큰 효용.

유사한 분석은 영구적이어야합니다. 이것은 경제적 결정의 성공입니다.

문헌에서는 때때로 투자 모니터링이라고 합니다.

행정 명령 시스템의 지배하에있는 경제 주체 분석 방향의 저개발과 소비자의 희망과 의견에 대한 무관심은 소비에트 시스템의 경제적 붕괴에 대한 중요한 이유 중 하나입니다. 경제적 결정과 경제적 교환은 각각의 경우에 한계 비용이 한계 수입과 정확히 같거나 초과하는 방식으로 수행되어야 합니다.

투자 자원의 투자는 효과, 즉 이러한 투자에 대한 수익이 명확하게 나타날 때까지 증가되어야 합니다.

추가 축적은 손실과 손실로 이어질 것입니다.

경제적 관점에서 합리적인 투자 활동의 효과는 진행 중인 투자 프로그램의 한계 수입과 한계 비용이 사회가 수용할 수 있는 최적임을 의미합니다.

투자 활동의 지속은 투자의 한계 비용이 이러한 투자의 한계 수입과 같지 않을 때까지 지속되어야 합니다.

거시 경제 균형의 관점에서 볼 때 투자 활동으로 인한 모든 중요한 비용과 수입이 분석에 포함된다면 가장 큰 효용을 제공하는 것은 이 투자 활동의 양입니다.

모든 유형의 투자로 인한 한계 소득(한계 효용)이 한계 비용보다 높으면 더 많은 자원을 투자하고 주어진 기업 또는 주어진 경제 활동 부문에 대한 투자 금액을 늘리는 것이 더 유리합니다.

투자에 대한 한계 수익이 투자 비용보다 높은 한 투자 프로그램은 계속 실행됩니다.

신규 고용 근로자가 생산하는 한계 생산물의 가치가 추가 임금 비용보다 높은 한 조직은 계속해서 신규 근로자를 채용할 것입니다.

그렇지 않고 수익이 발생한 비용보다 낮 으면 자원 투자를 줄이고 해당 활동을 줄이는 것이 더 유리합니다.

기업의 투자 비용이 이러한 유형의 투자로 인한 한계 수입보다 크고 한계 제품의 가치가 임금과 관련된 비용을 충당하지 못하는 경우 조직의 투자 프로그램을 축소하고 근로자 수.

결론적으로 경제활동의 모든 운영 주체가 추구하는 이윤이나 효용 형태의 누적수익률은 자원의 마지막 단위를 투자했을 때 발생하는 비용의 양이 될 때 가장 높은 가치에 도달한다고 할 수 있다. 달성하기 위해 필요합니다.

그러나 투자 소비자는 다양한 상품에 돈을 씁니다.

조직이나 산업은 서로 다른 유형의 투자 프로젝트 중에서 선택해야 합니다.

동시에, 투자 자원의 마지막 단위로부터의 효용 또는 이익의 증가가 진행 중인 모든 프로젝트와 그 기간에 대해 동일하도록 투자에 대한 투자가 이루어져야 합니다.

기본적으로 모든 대기업은 추가 시간이 필요하지 않은 더 이해하기 쉽고 간단하며 이해하기 쉬운 방법을 선호합니다. 복잡한 계산에도 불구하고 매우 근사한 데이터에서 진행해야 하는 경우가 많고 결과 솔루션이 정확하지 않을 수 있기 때문입니다.

한편, 변화하는 경쟁과 시장 상황은 종종 성급한 결정을 요구합니다.

투자 규제 분야에서 얻은 경험은 경제 구조의 새로운 변화를 가져오고 주로 가격 자유화로 축소된 개혁에 적용될 수 있습니다.

산업 생산 구조는 더욱 변형되었습니다.

누적 산업 감소로 소비재 생산이 더 많이 감소합니다.

국민경제의 가장 큰 특징은 신규 고정자산의 시운전에 비해 기존 고정자산의 감가상각률이 증가한 점이다.

잉여 생산물 비율의 축적, 투자 및 증가, 생산 자산 재생산 모델의 변화, 생산 잠재력의 구조적 및 기술적 갱신이 발생합니다.

생산 감소는 멈췄지만 자원 절약에 결정적인 조치를 취하지 않으면 진화 추세가 국민 소득 증가에 거의 영향을 미치지 않습니다.

거시 구조의 매우 느린 변화와 함께 미시 구조의 보다 빠른 변화, 즉 시장 수요에 따라 한 제품을 다른 제품으로 교환해야 합니다. 이것은 기본적으로 거시 구조의 변화에도 역효과를 냅니다.

저축의 증가는 투자재의 생산을 강화할 수 있게 할 것입니다.

투자를 위한 금융자본이 일정량 증가하기 전까지는 재생산 확대 메커니즘을 개선하고 기존 투자 자원을 활용해 경제의 구조적 구조조정이 가능하다.

투자 활동을 중앙 집중식 소스에서 분산 소스로 이전하면 투자 프로세스에 대한 특정 통제력 상실, 지역 및 개별 축적 및 재생산 프로그램 형성, 이러한 목적을 위한 매우 미미한 자금 사용, 조직에서 사용할 수 있는 기회와 비교합니다.

다음과 같은 이유로 분산된 저축의 상당 부분이 사용되지 않습니다.

1) 기계 및 장비 가격 상승 속도를 앞질렀다.

2) 물적 자원의 부족;

3) 시장 메커니즘이 아직 완전하지 않고 재료, 에너지 자원, 원자재 및 부품 공급 업체와의 협력이 끊어지고 신뢰할 수있는 고객이 없기 때문에 급격한 기술 업그레이드에 대한 관련 관심 및 동기 부족. 따라서 대부분의 돈은 미실현 상태로 남아 있으며 축적된 재원은 실제 투자 금액보다 몇 배 더 많습니다. 적절한 시장 동기 부여를 통해 중요한 투자 구조를 유지 및 개발할 수 있을 뿐만 아니라 투자 프로세스 자체를 강화할 수 있습니다.

이를 위해서는 투자 활동을 강화하는 규제 기관을 실제로 켜고 투자에 대한 세금을 제거할 뿐만 아니라 충분히 큰 예산 및 예산 외 투자 및 혁신 기금, 부문 간 및 지역 간 협력 및 통합을 형성함으로써 이를 자극해야 합니다. 외국인투자자에게 가장 유리한 조건을 조성합니다.

동시에 장기 은행 대출의 최소 50%를 경제 구조적 구조 조정에 할당해야 합니다. [6]

강의 13. 투자 위험의 본질과 경제적 성격

1. 위험의 분류

위험 수준을 결정하는 것은 투자 분석의 마지막 단계입니다.

시장 경제의 위험은 모든 경영 결정에 수반됩니다.

이것은 특히 투자 결정에 해당되며 그 결과는 장기간에 걸쳐 기업의 활동에 영향을 미칩니다.

위험 식별 및 해당 회계는 경제 실체의 경제적 신뢰성을 보장하기 위한 전체 시스템의 일부입니다.

국가 경제의 효과적인 기능의 주요 목표는 전체 시스템의 경제적 신뢰성을 보장하는 것입니다.

우선, 특정 한계 내에서 시스템의 규제를 보장하는 것은 경제적 및 조직적 결정의 능력입니다.

수익성, 재무 안정성 및 필요한 위험 수준과 같은 몇 가지 주요 특성에 따라 수행됩니다.

동시에 위험은 고려 중인 각 시스템의 수익성과 재무 안정성 사이의 연결 고리 역할을 합니다. 즉, 비즈니스 엔티티(시스템)는 일정 수준의 위험에서 목표를 실현합니다.

동시에 비용 최소화와 지속 가능성 극대화가 보장되어야 합니다.

위험 -예기치 않은 재정적 손실 가능성이 있는 불확실성으로 인해 나타나는 이벤트 발생 가능성의 결과입니다.

개별 계획 결정의 실행과 관련된 조건에 대한 정보의 불완전성 또는 부정확성은 특정 손실 또는 경우에 따라 추가 이점을 수반합니다. 이것이 불확실성이라고 불리는 것입니다.

세 가지 유형의 불확실성을 구별하는 것이 일반적입니다.

1. 정보 부족. 조직 활동에 영향을 미칠 수 있는 모든 것에 대한 무지.

2. 임의성. 예측 가능한 모든 이벤트에서 임의의 외부 영향으로 인해 편차가 발생할 수 있습니다. 이는 장비 작동 실패, 생산 프로세스의 물류 중단 등입니다.

3. 대응의 불확실성. 회사의 경우 이것은 주로 경쟁사 및 제품 고객의 예측할 수 없는 행동과 집단 간 혼란입니다.

투자 프로젝트 분석의 위험은 불리한 사건의 가능성, 즉 투자 자본(자본의 일부)을 잃거나 투자 프로젝트의 예상 수입을 불완전하게 받을 확률입니다.

프로젝트 매개변수의 불확실성에 대한 주요 이유:

1) 설계 정보의 불완전성 또는 부정확성

2) 프로젝트 매개변수 예측 오류;

3) 프로젝트 매개변수 계산 오류. 복잡한 기술 또는 조직 및 경제 시스템의 모델 형성 단순화

4) 생산 및 기술 위험(사고 위험, 장비 고장 등)

5) 시장 상황, 가격, 환율 등의 변동;

6) 참여 기업의 재무 상태 및 사업 평판에 대한 정보의 불완전성 및 부정확성(미납, 파산, 계약 의무 불이행 가능성)

7) 불가항력적인 상황(자연재해, 전쟁 등)

8) 정치적 상황의 불확실성, 국가 및 지역의 불리한 사회정치적 변화의 위험

9) 경제 입법의 불안정성과 현재 경제 상황과 관련된 위험. 투자 및 수익 사용 조건 변경.

이러한 불확실성은 모든 투자 프로젝트에서 일반적입니다.

불확실성은 미래에 대한 부정확한 예측뿐만 아니라 현재 또는 과거와 관련된 매개변수가 불완전하거나 부정확하거나 설계 자료에 포함된 시점에서 아직 측정되지 않았다는 사실과도 관련됩니다.

경제적 범주로서 위험은 발생하거나 발생하지 않을 수 있는 사건입니다.

이러한 이벤트가 발생하면 세 가지 경제적 결과가 가능합니다.

1) 부정적(손실, 손상, 손실)

2) 제로;

3) 긍정적 (이득, 혜택, 이익).

이벤트에 따라 위험은 순수 및 투기의 두 가지 큰 그룹으로 나눌 수 있습니다.

순수한 위험 부정적인 결과 또는 XNUMX의 결과를 얻는 것을 의미합니다.

투기적 위험 긍정적인 결과와 부정적인 결과를 동시에 얻는 것을 의미합니다.

순수 위험 그룹에는 일반적으로 다음 유형이 포함됩니다.

1) 지진, 홍수, 폭풍, 화재, 전염병 등 자연의 기본적 힘의 발현과 관련된 자연적 위험

2) 환경 상황 악화와 관련된 손실 가능성으로 작용하는 환경 위험

3) 국가의 정치적 상황 및 국가 활동과 관련된 사회 정치적 위험. 이러한 유형의 위험에는 정치적 격변, 국가 경제 정책의 예측 불가능성, 법률 변경 등이 포함됩니다.

4) 운송 위험 - 도로, 해상, 철도 등 운송을 통한 상품 운송과 관련된 위험;

5) 상업적 위험(실제로 기업가적 위험)은 금융 및 경제 활동 과정에서 손실 위험을 나타냅니다. 이 상업적 거래의 결과에 대한 불확실성을 의미합니다.

구조적으로 상업적 위험은 다음과 같이 구분됩니다.

1) 절도, 과실, 기술 및 기술 시스템의 과전압 등으로 인한 기업가의 재산 손실 가능성과 관련된 재산 위험;

2) 다양한 요인의 영향으로 생산 중단으로 인한 손실, 특히 고정 및 운전 자본(장비, 원자재, 운송 등)의 손실 또는 손상과 관련된 생산 위험 및 위험 생산에 새로운 장비 및 기술 도입과 관련;

3) 대금지급 지연, 물품 운송기간 중 대금지급 거부, 물품 미수령 등으로 인한 손실과 관련된 거래 위험

투기적 위험 그룹에는 일반적으로 상업적 위험의 일부인 모든 유형의 금융 위험이 포함됩니다. 재무 위험은 재원(현금)의 손실 가능성과 관련이 있으며 두 가지 유형으로 나뉩니다.

1) 돈의 구매력과 관련된 위험;

2) 자본 투자와 관련된 위험(적절한 투자 위험).

구매력 위험에는 다음이 포함됩니다.

1) 인플레이션 위험 - 인플레이션이 증가함에 따라 수령한 현금 수입은 실질 구매력 측면에서 증가하는 것보다 더 빠르게 감가 상각됩니다. 이러한 상황에서 기업가는 실제 손실을 입습니다.

2) 디플레이션 위험 - 디플레이션이 증가함에 따라 물가 수준이 떨어지고 기업가 정신에 대한 경제적 여건이 악화되며 소득이 감소합니다.

3) 통화 위험 - 외국 경제, 신용 및 기타 통화 거래를 수행할 때 한 외화와 다른 외화의 환율 변동과 관련된 통화 손실 위험

4) 품질 및 사용 가치 평가의 변경으로 인해 유가 증권 또는 기타 상품의 판매 손실 가능성과 관련된 유동성 위험.

자본 투자와 관련된 위험(투자 위험)은 다음과 같습니다.

1) 이익 손실 위험 - 어떤 이벤트(예: 투자, 보험 등)를 이행하지 않은 결과로 인한 간접적인 금전적 손해(이익 손실) 위험

2) 포트폴리오 투자, 예금, 대출에 대한이자 및 배당금 감소로 인해 발생할 수있는 수익성 감소 위험;

3) 직접적인 재정적 손실의 위험은 다음과 같은 종류로 나뉩니다.

a) 교환 위험 - 교환 거래로 인한 손실 위험. 이러한 위험에는 상업 거래에 대한 미지급 위험, 중개 회사 수수료 미지급 위험 등이 포함됩니다.

b) 선택적 위험 - 투자 포트폴리오를 구성할 때 다른 유형의 유가 증권(프로젝트)과 비교하여 자본 투자 유형, 투자 유가 증권(프로젝트) 유형을 잘못 선택하는 위험입니다.

c) 파산 위험 - 기업가가 자신의 자본을 완전히 손실하고 의무를 이행할 수 없는 자본 투자의 잘못된 선택으로 인한 위험;

d) 발행자, 차용자 또는 보증인 측의 의무 불이행으로 인한 자금 손실과 관련된 신용 위험. 대부분 은행 활동에 내재되어 있습니다. 차례로 예금, 임대, 팩토링, 대출 불이행 위험과 같은 구성 요소로 나눌 수 있습니다.

발생 원인의 관점에서 투자 프로젝트의 위험은 두 그룹으로 나뉩니다.

1) 특정(비체계적, 미시경제적) 투자 위험 - 개별 특성과 관련된 프로젝트 자체의 위험

2) 비특정(체계적, 거시경제적) 투자 위험 - 거시경제적, 지역적, 부문별 성격의 프로젝트 외부 상황으로 인해 발생하는 위험. 따라서 비특정 위험은 산업 특성과 프로젝트 위치에 따라 다릅니다.

또 다른 분류기는 피해 정도.

이에 따라 프로젝트 위험은 다음과 같이 나뉩니다.

1) 부분적, 계획된 지표, 조치, 결과가 부분적으로 이행되었지만 손실은 없는 경우

2) 계획된 지표, 조치, 결과가 이행되지 않았지만 손실이 없는 경우 수용 가능합니다.

3) 중요, 계획된 지표, 조치, 결과가 충족되지 않으면 특정 손실이 발생합니다.

4) 계획된 결과를 달성하지 못하면 대상(프로젝트, 기업)이 ​​파괴되는 파국적입니다.

다양화를 통해 위험 정도를 줄일 수 있는 가능성에 따라 위험을 다음과 같이 나눕니다.

1) 분산 가능, 투자 포트폴리오를 다양화하여 제거하거나 완화할 수 있음(투자 대상의 올바른 선택 및 조합)

2) 분산 불가능, 이는 투자 포트폴리오의 구조를 변경하여 줄일 수 없습니다. 대부분의 경우 이 그룹에는 모든 유형의 체계적 위험이 포함됩니다. 투자 프로젝트의 위험 발생 시점에 따라 다음을 구분할 수 있습니다.

1) 준비 단계에서 발생하는 위험. 예를 들어, 운송 허브와의 원격성과 같은 요인 및 조치입니다. 대체 원료 공급원의 가용성; 법률 문서 준비; 금융 및 신용 보험 조직; 행정부 형성; 딜러 네트워크, 수리 및 유지 보수 센터 생성;

2) 개체 생성과 관련된 위험. 여기에는 고객의 지불 불능, 예상치 못한 비용, 설계 및 조사 작업의 단점, 구성 요소의 적시 납품, 계약자의 부정직, 엔지니어 및 작업자의 적시 준비가 포함됩니다.

3) 시설 운영과 관련된 위험. 이 단계에서 위험이 나타날 수 있습니다.

a) 재정적 및 경제적-수요의 불안정, 대체 제품의 출현, 경쟁자의 가격 인하, 경쟁자의 생산 증가, 세금 인상, 소비자의 지불 불능, 원자재 가격 상승, 재료, 운송, 공급 업체에 대한 의존성, 부족 유동 자산;

b) 사회적 - 자격을 갖춘 노동력 채용의 어려움, 파업의 위협, 지방 당국의 태도, 직원 유지를 위한 불충분한 임금, 직원의 불충분한 자격

c) 기술 - 원자재 및 재료의 품질 불안정, 기술의 참신함, 기술의 신뢰성 부족, 파워 리저브 부족

d) 환경 - 발리 배출 가능성, 생산의 유해성.

고려되는 모든 유형의 위험은 투자 프로젝트에 어느 정도 영향을 미칩니다. [7]

위의 분류는 포괄적일 수 없습니다.

분류 기능에 의해 공식화된 목표에 의해 결정됩니다.

개별 유형의 프로젝트 위험 사이에 명확한 선을 긋는 것은 다소 어렵습니다.

많은 위험이 서로 연관되어 있으며(이러한 위험은 상관 관계가 있음) 하나의 변화가 다른 하나의 변화를 야기합니다.

이러한 경우 분석가는 상식과 문제에 대한 이해에 따라야 합니다.

투자 프로젝트의 실행 결정은 재무적 타당성을 분석하고 프로젝트의 효율성을 평가한 후에 이루어집니다.

이러한 불확실성이 어떤 가치를 지니느냐에 따라 프로젝트의 구현은 다양한 방식과 조건에서 이루어집니다.

이와 관련하여 그들은 프로젝트 구현을 위한 다양한 시나리오에 대해 이야기합니다.

분명히 프로젝트의 타당성과 효과는 구현 조건에 따라 다릅니다.

동시에 프로젝트가 다른 조건에서 구현될 것이라는 사실을 알고 있지만 어떤 조건에서 구현되는지 알 수 없는 경우에도 불확실성이 발생합니다. 객관적인 개념인 불확실성(정보가 불완전하면 모든 사람에게 불완전함)과 달리 위험의 개념은 주관적입니다. 프로젝트 구현 조건의 동일한 변경은 한 참가자가 중요하고 (또는) 부정적으로 평가하고 다른 참가자는 중요하지 않고 (또는) 긍정적으로 평가할 수 있습니다.

따라서 각 참가자는 동일한 프로젝트에서 "자신의" 위험을 봅니다. 예를 들어, 대출 기관의 경우 위험 이벤트는 대출금 상환 실패이고 차용인의 경우 미수령 또는 적시 수령입니다.

하나 또는 다른 위험 요소의 시작으로 인한 잠재적인 부정적인 결과 및 손실에도 불구하고 프로젝트 위험은 가능한 이익의 원천인 일종의 "진보 엔진"입니다.

따라서 의사 결정자의 임무는 일반적으로 위험을 피하는 것이 아니라 투자 위험을 고려하여 결정을 내리는 것입니다.

투자 분석에 위험을 "도입"하는 여러 단계가 있습니다. ~에 첫 단계 프로젝트 위험에 대한 정성적 분석을 수행해야 합니다. 주요 임무는 위험이 발생하는 위험 요소, 단계 및 작업을 결정하는 것입니다. 그래야만 가능한 모든 위험이 식별됩니다. ~에 두 번째 단계 정량적 위험 분석, 즉 각 유형의 위험과 프로젝트 전체의 투자 위험 정도를 결정하기 위해 수행해야 합니다. ~에 세 번째 단계 모든 세부 사항에서 정확하게 정의된 프로젝트의 효과를 평가하는 것에서 불확실성 및 측정된 위험의 조건에서 프로젝트의 재정적 타당성과 효과를 평가하는 것으로 이동해야 합니다.

에 네 번째이자 마지막 단계 고려중인 투자 프로젝트의 위험을 줄이기위한 조치가 개발 중입니다.

이를 위해서는 계획된 활동을 고려하여 분석의 이전 단계로 돌아가 프로젝트의 효율성을 재평가해야 합니다.

2. 프로젝트 위험 평가 절차

위험 분석은 정성적 및 정량적 두 가지 유형으로 나눌 수 있습니다. 그들은 서로를 보완합니다.

위험 요소, 위험이 발생하는 단계 및 활동을 식별하기 위해 정성 분석이 수행됩니다.

이는 잠재적인 위험 영역을 식별한 다음 가능한 모든 위험을 식별하는 것을 의미합니다.

정량적 분석은 개별 위험의 크기와 프로젝트 전체의 위험을 정량화하는 것을 목표로 합니다. 이러한 유형의 분석은 위험 평가와 관련이 있습니다.

프로젝트 위험의 정성적 평가를 위한 방법론은 외부적으로 매우 단순해 보이지만 정량적 결과, 식별된 위험의 비용 평가, 부정적인 결과 및 안정화 조치로 이어져야 합니다.

위험도 증가에 영향을 미치는 모든 요인은 조건부로 객관적 및 주관적 두 그룹으로 나눌 수 있습니다.

객관적인 요소에는 회사 자체에 직접적으로 의존하지 않는 요소가 포함됩니다.

이들은 인플레이션, 경쟁, 정치 및 경제 위기, 생태학 등입니다.

주관적인 요인 - 주어진 회사를 직접 특성화합니다.

이것은 생산 잠재력, 기술 장비, 주제 및 기술 전문화 수준, 노동 조직, 노동 생산성 수준, 협력 관계 정도, 투자자 또는 고객과의 계약 유형 선택 등입니다.

정성 분석 단계에서는 위의 분류를 사용하여 수행되는 모든 유형의 프로젝트 위험 목록과 고려 중인 투자 프로젝트에 영향을 미치는 각 유형의 위험에 대한 자세한 구두 설명이 필요합니다.

또한 식별된 위험의 가상적 구현의 모든 가능한 결과에 대한 비용 추정을 기술하고 제공하고 이러한 조치의 비용 추정을 계산하여 이러한 결과를 최소화하거나 보상하는 조치를 제안해야 합니다.

투자 의사결정 과정뿐만 아니라 프로젝트 수행 과정에서도 '의사결정나무' 방식의 구축 및 활용 가능성을 강조할 필요가 있다.

프로젝트의 외부 환경 상황이 변경되면 의사 결정의 다른 부분을 변경해야 할 수 있습니다.

"의사결정 트리"의 형태로 구성된 단계별 계획이 있으면 분석가는 이러한 이벤트 개발의 위험을 계산하고 회사의 손실을 최소화할 수 있습니다.

이 방법의 적용은 일반적으로 예측 가능한 수의 개발 옵션이 있는 프로젝트의 위험을 분석하는 데 사용됩니다.

그렇지 않으면 "결정 트리"가 매우 큰 볼륨을 차지하므로 최적의 솔루션을 계산할 뿐만 아니라 데이터를 결정하기가 어렵습니다.

이 방법은 이후의 결정이 이전에 내린 결정에 크게 의존하지만 이벤트의 추가 개발을 결정하는 상황에서 유용합니다.

몬테카를로 방식. 경제 시스템을 분석하는 가장 강력한 도구 중 하나인 시뮬레이션 모델링을 사용하면 위험 상황에서 프로젝트의 효율성을 분석하기 위해 고려된 방법에 내재된 많은 단점을 극복할 수 있습니다.

시뮬레이션 모델링의 기본과 그 특수한 경우(확률적 시뮬레이션)는 민감도 분석과 시나리오 분석 방법을 종합 개발한 몬테카를로 방법이다.

투자 프로젝트 위험의 시뮬레이션 모델링은 다양한 요인(생산량, 가격, 가변 비용 등)이 결과에 미치는 영향 정도를 실증적으로 추정하기 위해 고안된 일련의 수치 실험입니다.

시뮬레이션 실험은 다음 단계로 나뉩니다.

1) 수학적 방정식 또는 부등식의 형태로 초기 지표와 출력 지표 사이에 관계가 설정됩니다. 결과 지표는 일반적으로 성과 기준(NPV, PI, IRR) 중 하나입니다.

2) 모델의 주요 매개변수에 대해 확률 분포 법칙이 설정됩니다.

3) 모델의 주요 매개변수 값에 대한 컴퓨터 시뮬레이션이 수행됩니다(Excel과 같은 프로그램 또는 Risk Master와 같은 특수 소프트웨어 제품 사용).

4) 수신 및 발신 지표 분포의 주요 특성이 계산됩니다.

5) 얻은 결과를 분석하고 결정을 내립니다.

이 방법을 사용하면 구현이 발생할 수 있는 프로젝트의 초기 매개변수에서 불확실성의 전체 범위를 완전히 고려할 수 있습니다.

또한 초기에 필요한 프로젝트 성과 지표에 대한 제한을 설정함으로써 프로젝트 위험 분석 수행을 위한 정보 기반을 광범위하게 사용할 수 있습니다.

따라서 Monte Carlo 방법을 사용하면 실제 투자 프로젝트의 성공적인 구현이 가능한 프로젝트 위험 지표의 간격 값을 얻을 수 있습니다.

고려 및 기타 특수 방법의 사용을 기반으로 투자와 관련된 위험을 평가하는 방법론은 특수 문헌에 자세히 설명되어 있습니다.

실제 투자의 위험을 평가하기 위한 특정 방법의 선택은 다음과 같은 여러 요인에 의해 결정됩니다.

1) 투자위험의 종류

2) 각종 투자위험의 확률수준을 평가하기 위해 형성된 정보기반의 완전성 및 신뢰성

3) 평가를 수행하는 투자 운용사의 자격 수준

4) 투자 관리자의 기술 및 소프트웨어 장비, 그러한 평가를 위해 최신 컴퓨터 기술을 사용할 가능성;

5) 복잡한 투자 위험 등을 평가하는 데 자격을 갖춘 전문가를 참여시킬 가능성. [8]

3. 투자 위험을 줄이는 방법

투자 위험의 본질과 정량적 평가를 이해한다고 해서 항상 장기 투자를 효과적으로 관리할 수 있는 것은 아닙니다. 우선 위험 수준을 최대로 낮추고 기업 설계자의 안전과 재정적 안정성을 높이기 위해 위험 수준에 직접적인 영향을 미치는 방법과 방법이 있습니다.

위험 감소 활동은 두 가지 방향으로 수행됩니다.

1) 가능한 위험의 출현 방지

2) 생산 및 재무 활동의 결과에 대한 위험의 영향을 줄입니다.

첫 번째 방향은 회사에 대한 가능한 위험을 피하는 것입니다. 위험을 포기하는 결정은 회사가 이미 참여하고 있는 일부 유형의 활동을 포기하는 것뿐만 아니라 결정 단계에서 내릴 수 있습니다.

가능한 위험의 회피에는 많은 차입 자본의 사용 거부(재무적 위험 회피 달성), 저유동성 형태의 투자 자산의 과도한 사용 거부(유동성 감소 위험 회피)가 포함됩니다.

이 위험 감소 방향은 가장 단순하고 가장 급진적입니다.

가능한 손실을 완전히 피할 수 있지만 위험한 활동과 관련된 이익 금액을 받을 수는 없습니다.

위험의 영향을 줄이기 위한 두 가지 방법이 있습니다.

1) 계약 체결 단계에서 계약 의무 이행을 보장하기 위한 조치를 취합니다.

2) 프로젝트 실행 과정에서 관리 결정을 통제합니다.

첫 번째 경로에는 몇 가지 옵션이 있습니다.

1) 보험

2) 채무자의 재산에 대한 질권, 보증, 보증, 몰수 또는 유보 형태의 담보(대차계약의 경우)

3) 프로젝트 세출 승인 프로세스의 단계별 분할;

4) 투자의 다양화.

위험을 줄이기 위한 관리 결정 옵션은 다음 방법으로 수행할 수 있습니다.

1) 예상치 못한 비용을 충당하기 위해 자금을 비축합니다.

2) 대출 구조 조정.

프로젝트 위험을 줄이는 몇 가지 방법을 고려하십시오.

투자 위험을 줄이는 가장 중요한 방법 중 하나는 다양화입니다.

특정 프로젝트와 관련된 모든 투자 결정은 의사 결정자가 다른 프로젝트 및 기업의 기존 활동과 관련하여 프로젝트를 고려해야 합니다.

위험을 줄이려면 수요가 반대 방향으로 변하는 상품이나 서비스의 생산을 계획하는 것이 바람직합니다.

프로젝트 위험 분산 프로젝트 참가자 간의 위험을 줄이는 효과적인 방법이며 개별 투자 상황에서 파트너에게 위험을 부분적으로 이전하는 것을 기반으로 합니다.

이 경우 위험을 더 정확하고 더 잘 계산하고 제어할 수 있는 능력을 가진 참여자 중 한 명에게 책임을 부여하는 것이 가장 논리적입니다.

위험 분배는 프로젝트의 재정 계획을 개발할 때 고려되며 계약 문서에 공식화됩니다.

위험을 줄이는 가능한 방법은 다음과 같습니다. 보험, 본질적으로 특정 위험을 보험 회사로 이전하는 것으로 구성됩니다. 외부 위험 보험에 대한 결정을 내릴 때 다음 매개 변수를 고려하여 이 위험 감소 방법의 효과를 평가해야 합니다.

1) 이러한 유형의 프로젝트 위험에 대한 보험 사건의 발생 확률

2) 보험 계수(부동산의 보험 평가 규모에 대한 보험 금액의 비율)에 의해 결정되는 위험에 대한 보장 범위;

3) 이 유형의 보험에 대한 보험 시장의 평균 규모와 비교한 보험 요율의 규모

4) 보험기간 등의 보험료액 및 납부절차

보험의 외국 관행은 투자 프로젝트의 전체 보험을 사용합니다.

러시아 현실의 조건은 지금까지 건물, 장비, 인력, 일부 극한 상황과 같은 프로젝트 위험을 부분적으로만 보장합니다.

자금 예약 예상치 못한 비용을 충당하기 위해 - 투자 프로젝트의 위험을 줄이는 가장 일반적인 방법 중 하나입니다.

프로젝트 비용을 변경하는 잠재적 위험과 구현 중 위반 극복과 관련된 비용 간의 관계 설정을 제공합니다.

해외 경험으로 인해 불가항력에 대한 유보로 인해 프로젝트 비용이 7%에서 12%로 증가할 수 있습니다.

러시아 전문가들은 다음과 같은 긴급 상황 발생률을 권장합니다(표 1).

표 1

권장 우발 예비비 비율 [9]

불가항력에 대한 준비금 외에도 최적의 현금 흐름 관리를 위해 기업에 준비금 시스템을 만드는 것이 필요합니다.

우리는 예비 기금의 형성, 회수 불가능한 미수금 상환 기금, 최적의 재고 수준 유지 및 현금 및 그 등가물의 규제 균형에 대해 이야기하고 있습니다.

자금 예약은 본질적으로 기업의 자체 보험(내부 보험)입니다.

동시에 모든 형태의 보험 준비금은 발생한 손실을 신속하게 보상 할 수 있지만 상당히 유형의 투자 자원 사용을 "동결"한다는 점을 명심해야합니다.

결과적으로 회사의 자체 자본 사용 효율성이 떨어지고 외부 자금 조달에 대한 의존도가 높아집니다.

한정 위험을 줄이기 위한 방법으로 회사가 특정 작업(또는 프로젝트 단계)의 수행을 위해 허용할 수 있는 최대 자금 금액을 설정하는 것으로 구성됩니다. 기업.

제한은 대출을 할 때 은행, 산업 기업-신용 상품 판매, 자본 투자 금액 결정, 빌린 자금 금액 결정 및 기타 상황에서 사용됩니다.

투자 프로젝트의 위험을 줄이는 데 중요한 역할은 다음과 같습니다. 추가 정보 획득. 이러한 인수의 목적은 일부 프로젝트 매개 변수를 명확히하고 초기 정보의 신뢰성 및 신뢰성 수준을 높여 비효율적인 결정을 내릴 가능성을 줄이는 것입니다. 추가 정보를 얻는 방법에는 다른 기관에서 구입하거나 추가 실험을 수행하는 등이 있습니다.

완전하고 신뢰할 수 있는 정보는 귀하가 비용을 지불해야 하는 특별한 종류의 상품이지만 이러한 비용은 덜 위험한 투자에서 상당한 이익을 얻음으로써 상환됩니다.

위의 모든 사항을 고려할 때 평가 프로세스가 정확하지 않고 종종 위험 고려 사항이 모호하기 때문에 무시하려는 유혹이 있기는 하지만 현재 투자 프로젝트의 위험 평가에 대한 필요성은 더 이상 의심의 여지가 없다는 결론을 내릴 수 있습니다.

그러나 프로젝트 위험을 평가하고 투자 결정 과정에 포함시켜야 합니다.

러시아에서는 예외적으로 높은 경제적 및 정치적 불안정성으로 인해 발생할 수 있는 위험을 분석하는 능력이 특히 중요합니다.

따라서 위에서부터 다음과 같습니다. 시장 경제의 위험은 모든 관리 결정에 수반됩니다.

이것은 특히 투자 결정에 해당되며 그 결과는 장기간에 걸쳐 기업의 활동에 영향을 미칩니다.

투자 활동은 다양한 기준에 따라 분류할 수 있는 많은 유형의 위험과 관련되어 있습니다: 프로젝트 단계, 재정적 결과, 발생원, 분산이 가능한 경우, 재정적 손실 수준 등.

투자 분석의 불확실성은 프로젝트 구현을 위한 다양한 시나리오의 가능성으로 이해되며, 그 발생은 투자 프로젝트 구현 조건에 대한 정보의 불완전성 또는 부정확성으로 인해 발생합니다.

투자 분석의 위험은 불리한 사건(시나리오)이 발생할 확률, 즉 투자 자본(자본의 일부)을 잃을 확률 및/또는 투자 프로젝트의 예상 수입을 받지 못할 확률로 이해됩니다.

수익성과 위험은 서로 관련된 범주입니다. 더 위험한 투자 옵션은 더 높은 수익률을 특징으로 하는 반면 덜 위험한 투자 옵션은 낮지만 실질적으로 수입이 보장됩니다.

강의 14. 러시아의 투자 위기

앞서 언급한 바에 따르면 투자는 확장된 재생산이라는 특수한 경제적 범주를 나타냅니다. 그들은 거시적 수준에서 경제의 구조적 변화와 국가 경제 비율의 조직을 구현하는 데 중요한 역할을 하며 시장 관리 형태에 적합합니다.

투자 활동에서 국가 경제가 형성되는 동안 국가 시장의 형성, 경제적 우선 순위의 변화 및 경제를 세계에 통합하려는 욕구로 인해 공통된 특징을 일으키는 매우 중요한 일반적인 패턴이 많이 있습니다. 경제. 이와 관련하여 투자 프로세스는 이러한 요소의 상호 작용 결과로 간주됩니다. 러시아에서는 현재 미시적 수준과 거시적 수준 모두에서 실제로 투자 프로세스를 지연시키는 위기 상황이 있습니다.

이것은 자본 투자량의 절대적인 감소와 그 형성 원천의 구조 붕괴, 실제 생산 축적의 급격한 감소로 나타났습니다.

우선, 경제적 안정의 길을 찾는 것은 투자 활동의 강화를 전제로 하며, 이는 구조의 근본적인 변화를 지향해야 합니다.

이것은 국민 소득의 일부인 축적 자금과 소비 자금 간의 비율과 같은 재생산의 기본 비율에 적용됩니다.

실제 데이터에 따르면 현재의 경기 침체로 인해 축적률이 크게 증가했다고 말할 수 있지만 이는 축적에 기인한 막대한 양의 미판매 완제품 비축량 때문에 잘못된 결론입니다.

생산 수단의 실제 축적은 지속적으로 감소하는 경향이 있으며 이는 인구 및 생산의 소비 수준에 부정적인 영향을 미칩니다.

따라서 국민경제의 안정은 필연적으로 실질생산축적률의 증가를 동반하게 될 것이다.

이것은 유사한 경제적 충격을 경험한 다른 국가들의 경험에 의해 설득력 있게 입증됩니다.

삶의 경험과 세계 관행에 따르면 충분히 높은 수준과 높은 국민 소득 성장률 덕분에 복지가 크게 증가했습니다.

그러나 생산 축적률을 충분히 높은 수준으로 유지하기 위해서는 특정 조건, 즉 높거나 점진적으로 증가하는 생산 효율성 수준이 필요합니다.

따라서 근대적 투자전략의 중요한 특징은 축적의 경계를 넓히고 쇠퇴를 막고 생산축적률을 안정시킬 수 있는 국민경제의 효율성을 높이는 것이다.

국민 소득에서 축적 기금의 일부는 경제가 효과적으로 동화할 수 있는 수준에서 지속적으로 설정되어야 하며 동시에 현재 과학적 성과의 최고 수준을 수행할 수 있게 해야 합니다. 그리고 기술 혁명.

보다 진보적 인 유형의 투자 조직은 주요 생산, 사회 및 산업 인프라에 대한 자본 투자 구조를 개선해야 할 필요성을 만듭니다.

생산 분야의 투자 활동 평가에서 다음과 같은 결론이 나옵니다. 인구의 요구를 충족하는 산업 개발에 대한 특정 자원의 방향 전환이 투자 프로그램의 목표가 되어야 합니다.

동시에 우선순위 영역 목록에 사회 인프라 부문을 포함할 필요가 있습니다.

평가는 또한 현재 자본 투자가 주로 주요 생산 분야에서 형성되고 있음을 보여줍니다. 개발 된 서비스 부문의 부족은 생산 활동의 효율성에 부정적인 영향을 미칩니다. 따라서 우리 시대의 투자 전략은 무엇보다도 주요 생산을 제공하고 보완하는 산업의 요구를 충족시키는 데 초점을 맞춰야 합니다.

최근 몇 년 동안 사회 문화적 요구, 과학 및 과학 서비스 비용이 급격히 감소하여 이 분야가 최종적으로 감소했습니다.

주요 생산, 사회 및 산업 인프라에 대한 자본 투자의 우선 순위를 결정할 때 주요 기준인 투자 효율성 지표에서 진행하는 것이 적절해 보입니다.

그러나 동시에 비물질 및 물질 생산 영역에서 생성된 제품을 설명하는 방법을 개발해야 합니다.

국가 경제의 글로벌 비율은 특정 부문별 투자 구조를 기반으로 형성됩니다.

XNUMX차 산업이 높은 비중을 차지합니다.

현재 과제는 중간 제품에서 더 많은 소비재와 최종 노동 수단을 만드는 것입니다.

분석에 따르면 최근 투자 자원의 상당 부분이 산업에 투자되었습니다. 또한 건설 및 농업과 같은 국가 경제 부문의 투자 활동이 크게 약화되었습니다. 기본적으로 경제성장 여건에서는 자본수익률이 큰 업종의 비중이 높아지도록 업종별 투자구조가 바뀌어야 한다.

이 지표를 바탕으로 우리는 국가 투자 정책의 가장 우선적인 방향이 농업 및 투자 부문에 유리한 자본 투자의 방향 전환이어야 한다는 결론을 내릴 수 있습니다.

이것은 일반적인 결론입니다. 각 산업에는 자체 하위 부문과 생산 효율성이 다른 다양한 조직이 있기 때문에 가장 진보적 인 우선 개발이 경제 상황의 복지에 결정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 전체 산업에서.

투자의 부문별 구조는 전체 경제의 완벽하지 않은 부문별 구조를 재생산하기 때문에 최적으로 간주될 수 없습니다.

이러한 상황을 극복하기 위해 시장 관계의 발전, 민간 기업가 정신의 확장, 예를 들어 생산 및 금융 인프라 분야, 소비자 및 산업 서비스 제공, 소비자 서비스 조직의 민영화 및 시장 형태의 투자 이러한 영역에서 매우 중요합니다.

현재 및 가까운 장래에 투자 활동의 효율성을 높이기 위한 주요 방향은 다음과 같습니다.

1) 자본 투자 재생산 구조 개선, 생산 부문의 신규 건설 비율을 줄임으로써 기존 조직의 기술 재 장비 및 재건 비용 분담 증가

2) 자본 투자의 기술 구조 개선, 장비 구성의 비율 증가 및 건설 및 설치 작업의 감소;

3) 식품 및 개인 소비재를 생산하는 산업 (가공 산업, 농업, 식품 및 경공업), 서비스 부문에 유리한 인구 생활 수준의 특정 증가 측면에서 부문 별 투자 구조의 변화 ;

4) 의료 지원 및 공공 사용을 위한 편안한 주택 및 기타 시설 건설을 위한 자본 투자 규모를 늘립니다. 투자주기의 균형;

5) 과학 및 기술 진보의 진보적 영역에 대한 자본 투자의 특별 제공, 생산 자원 집약도 감소 및 제품 품질 향상에 기여.

현대 상황에서 "RSFSR에 대한 외국인 투자에 관한 법률"을 사용하는 것이 사실상 불가능하다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그것은 구식이며 그 중요성을 크게 잃었습니다. 그러나 자연적인 노화 과정 외에도 부적합한 것은 나중에 조정한 결과입니다.

특징적으로, 법이 존재하는 동안 그 중 어느 것도 적절하게 시행되지 않았습니다. 즉, 높은 법적 문화를 가진 주에서 일반적인 절차인 입법적으로 공식화된 "법의 수정 및 추가"의 형태로.

"근대화"의 국내 시스템은 대부분이 부서별 인 하위 명령의 수많은 입법 행위의 출판을 기반으로합니다.

그건 그렇고, 이러한 수정 사항 중 많은 부분에는 러시아 법무부의 의무적 인 (발효를위한) 등록 세부 정보가 없으므로 결과적으로 전문가 평가가 없습니다.

종종 수정 사항과 추가 사항은 서로 모순되며, 최악의 경우 가장 높은 법적 등급의 문서인 법률 조항을 "철폐"합니다.

이러한 관행을 제거해야 할 필요성이 지속적으로 지적되고 있습니다. 그럼에도 불구하고 이러한 문서에 의해 입증된 바와 같이 계속됩니다.

한편, 코드명 "1991년 외국인 투자법 개정안"을 포함하여 러시아에 대한 외국인 투자법의 몇 가지 새로운 버전이 현재 XNUMX년째 국가 두마에서 "진행"되고 있습니다.

마지막으로 "체납과의 싸움"이라는 일반적인 배경과 어떤 대가를 치르더라도 예산을 채우려는 욕구에 비추어 발행 된 문서의 의미는 분명합니다. 그러나 사실 러시아 연방 민법의 이러한 결의안과 자료는 합작 투자에 가장 좋은시기가 아닌 것 같습니다.

극단적인 관료주의, 상상할 수 있는 모든 형태의 갈취로 인해 외국인 투자자는 순전히 주관적인 요소에 더욱 의존하게 되었고 결과적으로 상호 협력에 대한 관심이 훨씬 줄어들었습니다. 제한 조치가 도입된 또 다른 이유는 국내 경제에 대한 위협의 원인으로 추정되는 외국 자본의 국내 침투를 제한하려는 캠페인이 증가하고 있기 때문입니다. 실제로 국가가 일반적으로 그리고 경제의 개별 부문과 관련하여 적절한 보호 및 제한 조치를 취하는 것은 드문 일이 아닙니다.

국가 경제의 현재 상태와 거의 XNUMX년의 경험에도 불구하고 겸손 이상의 결과에 대한 균형 잡힌 평가에서 외국인 직접 투자는 적어도 러시아 경제에 대한 위험을 감지하기 어려울 것 같습니다. 이쪽에서.

다양한 형태의 집단 투자가 자신의 장점을 명확하게 보여준 국가의 경험을 연구하면 많은 결론을 도출할 수 있습니다.

러시아에 대한 집단 투자의 이행으로 인해 인구는 주로 경제에 대한 자본 투자 유입이 증가하여 경제 성장에 유리한 조건을 만들 것이기 ​​때문에 주로 이익을 얻습니다.

세금 수입이 증가하고 결과적으로 예산 조직 및 사회 프로그램의 자금 조달이 향상됩니다. 국채에 대한 수요는 차입 가격의 하락과 동시에 증가할 것입니다.

또한 시민들이 자신의 저축을 늘리고 유지할 수 있는 기회가 확대되고 있습니다.

인구의 투자 요구를 충족시킬 수 있는 다양한 기회는 그 자체로 그들의 이익을 보호하고 시장 경제에 대한 신뢰를 높일 수 있습니다.

국가 경제의 발전은 또한 집단 투자자와 상업 은행 간의 인구 자금에 대한 경쟁이 심화되어 긍정적인 영향을 받을 것입니다. 즉, 기업은 금융 자원에 더 쉽게 접근할 수 있습니다.

그리고이 경우 예상대로 은행이 아닌 조직의 주식 가격이 상승하지만 많은 수의 소유주들이 혜택을 볼 것입니다. 이 모든 집단 투자 기회가 러시아에서 완전히 실현되려면 무엇이 필요합니까? 우선, 국가는 사회 경제적 상황을 개선하고 이후 금융 시장의 발전이 필요합니다.

집합투자는 대상 범위 확대, 특히 기업증권시장 확대에 국가가 나서야 한다.

부족하고 현대 현실을 충분히 고려한 법률, 모든 형태의 집합 투자 행위에 대한 통합 요구 사항, 투자자의 이익과 권리를 보호하고 투자의 신뢰성을 보장하는 법률을 채택하는 것이 필요합니다.

법인서류의 이중과세를 버려야 합니다.

그러나 이러한 모든 조건을 구현하더라도 관리 회사의 전문성, 금융 시장 탐색 능력을 개발하는 데는 시간이 걸립니다.

펀드(합자, 상호, 연금) 및 신용소비자협동조합의 성공적으로 투자된 자산의 수익금이 도착할 시간을 갖습니다.

따라서 기금 활동을 보장하는 사람들의 상호 교차 통제의 장점이 러시아에서도 나타납니다.

집합 투자의 각 형태 내에서, 그리고 형태 간, 그리고 그들과 은행 사이에서 투자자의 돈에 대한 경쟁을 진정으로 얻기 위해.

러시아 경제에 많은 양의 외국 및 국내 투자를 유치하는 것은 혼합 경제를 기반으로 높은 생활 수준을 특징으로 하는 사회 지향적이고 문명화된 러시아의 미래 창조를 위한 전략적 목표를 추구합니다. 다양한 소유권 형태의 효과적인 공동 기능뿐만 아니라 노동력, 상품 시장, 자본의 국제화.

외국 자본은 과학 기술 진보의 성과와 고급 관리 경험을 러시아에 가져올 수 있습니다. 결과적으로 외국자본의 유치와 러시아의 세계경제 편입은 러시아의 현대적 시민사회 건설을 위한 필요조건이다.

재료 생산에 외국 자본을 참여시키는 것은 필요한 상품을 사기 위해 대출을 받는 것보다 더 유리합니다.

크레딧은 여전히 ​​아무렇게나 사용되며 공공 부채만 증가합니다.

현대 사회의 경제 위기를 극복하고 생산 감소를 막는 중기 목표를 달성하기 위해서는 외국인 투자의 흐름도 매우 중요합니다.

한편으로는 러시아 사회의 이익과 다른 한편으로는 외국인 투자자의 이익이 직접적으로 일치하지 않는다는 점을 명심해야 합니다.

러시아의 관심은 생산 잠재력을 갱신하고, 저렴하고 고품질의 상품으로 소비자 시장을 보충하고, 수출 잠재력을 개발 및 구조 조정하고, 반수입 정책을 구현하고, 서구의 경영 문화를 러시아 사회에 도입하는 데 있습니다.

외국인 투자자들은 광대한 러시아 국내 시장, 천연 자원, 저렴하고 숙련된 노동력, 국내 과학 기술의 성과, 심지어 환경 부주의로부터 수익을 창출하기 위해 새로운 영토에 자연스럽게 관심을 갖고 있습니다.

따라서 러시아는 어렵고 매우 섬세한 과제에 직면 해 있습니다. 외국 자본을 국가로 끌어 들여 사회적 목표에 대한 경제적 규제 방법을 통해 자체 인센티브를 박탈하지 않고 지시하는 것입니다. 외자를 유치할 때 내국인에 대한 차별을 해서는 안 된다.

외국인 투자가 있는 조직은 동일한 활동 분야에 고용된 러시아 기업이 이용할 수 없는 세금 혜택을 부여받아서는 안 됩니다.

경험에 비추어 볼 때 이 조치는 사실상 외국자본의 투자활동에 아무런 영향을 미치지 않지만, 기존 국내 생산시설을 대신해 세제 혜택을 주장하는 외국인이 정식으로 참여하는 기업의 출현으로 이어질 수 있다.

외국인투자자와 우리투자자 모두에게 유리한 투자환경을 조성하기 위해 노력할 필요가 있습니다. 러시아 민간 자본은 또한 당국의 독단성과 강제 압류에 대한 보장, 장기 자본 투자 시 작업의 안정성, 비상업적 위험에 대한 보험 시스템이 필요합니다.

강의 15. 러시아 경제의 구조적 변화 구현에 대한 투자의 영향

경제 시스템에 대한 투자는 세 가지 주요 기능을 수행합니다.

1) 고정 자본의 성장과 질을 보장합니다.

2) 구조적 경제 변화를 수행합니다.

3) 과학 및 기술 진보의 최신 성과 구현을 가속화합니다.

가장 중요한 것은 국민 소득의 일부인 축적과 소비 사이의 비율입니다.

확장된 번식의 문제를 고려할 때 일반적으로 축적에 특별한 주의를 기울입니다. 이것은 경제 성장을 보장하고 인구의 생활 수준을 향상시키는 주요 수단입니다. 동시에 투자 과정은 축적 과정의 필수적인 부분으로 간주됩니다. 이들은 많은 면에서 유사하지만 내용 프로세스에서 여전히 다릅니다. 번식 과정에는 균형 투자가 포함됩니다.

따라서 현재 러시아의 위기상황에서 벗어나기 위해서는 투자펀드-적금펀드-소비펀드 비율의 균형을 이룰 필요가 있다.

이러한 자금 간의 관계에 대한 이론적 모델은 다음과 같이 나타낼 수 있습니다.

첫째, 전체 생식 과정의 논리적 목표는 소비입니다. 이 목표에서 투자와 축적이 찢어지면 의미가 없어지고 국민의 어깨에 무거운 부담이 가해지며 이러한 비합리적 비용을 보상해야합니다. 경제 구조의 최적화를 위해서는 저축과 투자가 처음부터 단기 또는 장기적으로 소비자 성격을 띠어야 합니다.

둘째, 투자의 주요 논리적 목적은 국민 소득의 성장과 저축 및 소비 자금의 구성을 보장하는 것입니다. 더욱이 이러한 성장은 자본 투자의 각 추가 단위가 이를 유발한 비용보다 더 큰 소득 증가를 제공하는 방식으로 수행되어야 합니다. 이는 경제가 최적으로 기능하기 위한 필수 요건입니다. 이러한 의존성을 분석하려면 한계 자본 투자 및 한계 소득과 같은 제한 값을 사용하는 것이 좋습니다. 특정 순간에 투자 증가는 수익 감소를 동반한다는 사실에 근거하여 한계 소득은 감소하는 반면 특정 자본 비용은 증가합니다. [10]

최적점은 한계수입곡선과 한계투자비용곡선이 만나는 지점이다. 이를 그래프로 표현하면 다음과 같다(Fig. 1).

쌀. 1. 한계 투자 투자와 한계 수입의 비율.

R - 소득;

MR - 한계 수익;

MC - 한계 투자;

Q - 투자 금액.

셋째, 최적의 기능은 투자가 국민 소득의 증가뿐만 아니라 소비자 자금의 증가를 가져온다고 가정합니다. 이는 다음 조건에서 달성할 수 있습니다.

1) 일정한 축적률이 유지되는 경우

2) 감소할 때, 그러나 이 감소는 축적된 자원의 반환 증가로 보상됩니다.

이것은 차례로 경제 성장뿐만 아니라 투자 산업과 소비재 생산 산업의 성장을 동등하게 결정하는 방식으로 경제의 관련 부문 간의 투자 자원 분배를 결정하는 특정 투자 정책을 요구합니다. 및 서비스.

역의 관계도 있습니다. 즉 국민 소득의 증가가 투자 확대의 가장 중요한 원천입니다. 결과적으로 축적과 투자 활동은 밀접하게 연관되어 있습니다.

이는 역학(비교 가능한 가격)에 대한 자본 투자를 고려하고 이를 물리적 규모(즉, 비교 가능한 가격)의 국민 소득 역학과 비교할 때 분명하게 드러납니다. 확장된 재생산에 대한 축적과 자본 투자의 절대 규모는 주어진 축적 몫에 대한 국민 소득의 양에 따라 달라집니다. 국민 소득이 높을수록 저축도 늘어나고, 일정 부분에 대해 자본 투자에 할당되는 자금도 커집니다. [열하나]

그 반대의 경우도 투자와 그에 따른 생산 자산의 증가가 클수록 국민 소득의 물리적 양을 증가시킬 가능성이 높아집니다.

투자에 대한 투자의 효율성 수준도 매우 중요합니다.

사용 된 투자의 효율성이 높을수록 고정 자산에 더 완전하고 신속하게 구현되며 이러한 자금의 기술 수준이 더 진보적이고 높을수록 건설 작업의 품질이 높을수록 생산 증가, 노동 생산성이 높아집니다. 국가 경제에서 물리적 국가 규모의 증가.

궁극적으로 가장 효율적인 생산 방법의 선택은 하나 또는 다른 투자 프로그램의 구현을 통해서만 수행됩니다. 경제 분석에 사용되는 생산 함수는 기술적으로 효율적인 생산 방법을 설명합니다.

이윤을 극대화할 때 기업은 기술적으로 효율적인 생산 방법을 대표하는 투자 프로젝트 목록에서 비용을 최소화하는 데 도움이 되는 것, 즉 가장 비용 효율적인 방법을 선택해야 합니다. 국내총생산(GDP)의 기능적 구조, 더 정확하게는 자본 투자에 사용되는 부분에 대한 고려는 경제 분석에서 매우 중요합니다. 국가 경제 발전에 대한 이러한 자료를 바탕으로 국내 총생산 구조와 투자 역학 사이의 새로운 관계를 볼 수 있습니다.

전후 선진국의 자본투자 수준은 제XNUMX차 세계대전 이전보다 높았고, 이는 내수시장 확대의 특수요인이 되었고 생산속도가 어느 정도 가속되는 주된 원인이 되었다. 이들 국가에서.

새로운 산업 개발에 대한 대규모 투자와 생산의 급진적 재건을 통해 더 높은 수준의 자본 투자가 유지됩니다.

정부 정책도 중요한 역할을 하는데, 가속화된 감가상각과 조세 수단을 통해 기업과 기업이 자본 투자를 늘리도록 유도합니다. 선진국에서는 자본 투자의 30~40%가 국가 자체에서 수행됩니다.

그것은 제조 및 사회 기반 시설의 일부 부문에 대한 투자를 지원하고 일부 국가에서는 주택 건설에도 자금을 지원합니다. 전후 최고 수준의 자본 투자는 일본의 특징입니다. 이러한 경향은 1990년대까지 이어졌다. 낮은 수준의 투자는 영국과 미국의 경제 발전을 특징짓는 특징입니다(표 2). 표 2에 제시된 데이터는 투자 비율과 러시아의 국민총생산(GDP) 구조를 최적화하기 위한 일반적인 지침이 될 수 있습니다.

러시아에서는 국내총생산(GDP)에 대한 자본 투자 비율이 서구 선진국보다 다소 낮다는 점에 유의해야 합니다. 그러나 일반적으로 그 차이는 미미하여 경제 복지의 모습을 만듭니다.

이는 현재 투자와 저축 및 소비 자금의 비율 역학에 결정적인 영향을 미칩니다. [12]

표 2

선진국의 국내 총생산 소비 구조, %

상식과 세계 관행에 따르면 국민 복지의 어느 정도 증가는 축적률을 줄이는 것이 아니라 오히려 충분히 높은 성장률과 높은 수준의 국민 소득으로 달성됩니다. 생산 축적률을 충분히 높은 수준으로 유지하려면 다음과 같은 적절한 조건이 필요합니다. 생산 효율성 수준이 높거나 지속적으로 증가하는 것, 즉 생산 비용에 대한 수익이 증가하는 것.

즉, 재생산의 각 주기는 더 높은 기술 수준에서 수행되어야 합니다. 이 조건에서만 투자 비용을 높이는 것이 편리해집니다.

따라서 현대 투자 전략의 중요한 특징은 축적의 경계를 넓히고 쇠퇴를 멈추고 결과적으로 생산 축적 속도를 안정시킬 국민 경제의 효율성을 높이는 것입니다.

최근 몇 년 동안 자산 수익률의 감소로 인해 생산 축적률이 감소했습니다. 사용 된 자원에 대한 수익이 균형점 아래로 감소하면 비용 (즉, 자본 투자)이 투자에서 얻은 수입 (수익)을 초과하기 때문에 축적이 수익성이 없게됩니다. 또한 이는 소비 자금의 절대적인 감소로 이어질 수 있습니다. 1990년대 투자 영역은 매우 큰 긴장을 겪었습니다.

그 당시 자금은 기술 생산 수준을 높이는 것뿐만 아니라 감소하는 효율성을 보상하기 위해 상당한 금액을 소비했습니다. 그 결과 후진적이고 낮은 기술 및 기술 기반에 생산 장치가 과도하게 축적되었습니다.

인플레이션이 높은 경제 불안정 상황이 만연한 상황에서 집중적 축적을 위해 생산 영역에 집중 투자하는 것은 절대적으로 의미가 없습니다.

또한 기존 러시아 투자단지는 비효율적이고 번거로우며 투자주기가 지나치게 길어지고 있다. 사용된 자원에서 반환은 일반적으로 15-20년 내에 예상됩니다. 이것은 꽤 오랜 시간입니다. 현대 과학 기술 혁명의 속도를 감안할 때 투자 자금에서 일반적으로 효과를 전혀 얻을 수 없지만 반대로 손실을 입을 수 있습니다.

그러한 상황에서는 소비와 축적 사이의 근본적인 모순이 해결되지 않습니다. 현재의 축적은 그에 상응하는 미래의 소비 증가로 실현되지 않습니다. 즉, 미래는 극도로 멀어집니다. 현대 과학 및 기술 혁명은 투자가 1,5-2년 내에 수익을 내기 시작할 것을 요구합니다. 이러한 조건을 통해서만 축적과 소비 사이의 모순이 해결됩니다.

10년 이상의 기간 동안 생산 시설의 건설 및 개발 기간을 늘리면 수년 동안 투자 활동이 비용 영역으로 전환됩니다.

이러한 조건 하에서 축적률을 충분히 높은 수준으로 유지하는 것은 받아들일 수 없다는 것이 분명합니다. 왜냐하면 축적률은 이미 억제되지 않은 인플레이션을 증가시키고 경제의 "과열"에 기여하기 때문입니다. 따라서 이러한 여건에서 축적구조, 즉 투자구조를 근본적으로 개선해야만 국민경제의 경제적 효용성이 높아지고 나아가 국가경제의 수준과 질적 향상으로 이어질 것이다. 소비.

알려진 바와 같이, 최근까지 축적은 재생산의 역할을 수행하지 못했습니다. 즉, 국가 경제 발전에 효과적인 요소로 작용하지 않았습니다. 축적의 주된 위치는 군사 생산 비용이 차지했으며 일반적으로 모든 경제 발전은 군사적 필요에 종속되었습니다. 개인 소비가 마지막이었습니다. 이러한 상황으로 인해 국민경제는 높은 축적률을 제대로 장악할 수 없었고, 제대로 장악할 수도 없었다. [13]

이는 특히 다음과 같은 경우에 나타납니다.

1) 축적의 "수리" 특성;

2) 경제 민간 부문의 기술 수준이 극히 낮다.

3) 거대한 공사가 진행 중입니다.

4) 투자 주기 연장;

5) 구식 프로젝트에 따른 시설 건설.

위에서 언급한 바에 따르면 최근 몇 년 동안 러시아 경제에서 생산 축적률을 줄이는 것이 경제적으로 정당합니다. 고품질 일상용품에 대한 사람들의 요구를 완전히 충족시키지 못하는 세계 시장에서의 경쟁을 견딜 수 없는 상품을 생산하는 구식 장비의 복제는 완전히 불필요합니다. 이 경우 재정 및 물적 자원의 낭비를 중지하고 정당하지 않은 자원 사용을 중지하는 것이 좋습니다. 사실 투자재를 생산하는 경제 부문이 적시에 재편되어야만 기술적, 기술적 기반에서의 생산 확대가 가능하다.

예를 들어 오늘날 기계 공학은 신뢰할 수 없고 전통적으로 구식인 장비의 생산량을 늘려야만 높은 축적률을 보장할 수 있습니다. 따라서 이러한 형태의 투자는 버려야 합니다. 그러나 보다 진보적인 형태의 축적으로 전환하는 것은 그리 쉬운 일이 아닙니다. 이것은 꽤 많은 돈과 가장 중요한 시간이 필요합니다.

이를 바탕으로 결론은 다음과 같습니다. 국민 소득에서 축적 기금의 몫은 항상 경제가 효과적으로 마스터할 수 있는 수준으로 설정되어야 합니다. 특정시점의 요율과 축적기금은 그 순간 과학기술혁명의 최고수준의 성과를 통달할 수 있는 수준으로 설정되어야 한다. 확실한 효과적인 기술 및 기술 혁신이 없다면 축적은 비효율적입니다. 그에 상응하는 품질 및 소비 증가를 제공하지 않습니다. 그러한 혁신이 있다면 그 수단은 무엇이든 훌륭하게 갚을 것입니다. 따라서 축적률이 낮든 높다든가를 논하는 것은 용납할 수 없다.

이 수준의 축적이 과학 및 기술 혁신과 함께 제공되는 정도와 이 축적이 과학 및 기술 혁명의 미래 발전, 생산에 그 결과를 도입하는 데 얼마나 기여하는지에 대해 이야기할 필요가 있습니다. 품질과 소비량의 증가.

따라서 현재 관찰되는 누적 기금의 절대 감소 과정은 객관적인 성격을 띤다. 생산축적의 절대절감 단계를 거쳐야 한다.

저금리와 절대적으로 감소하는 생산 축적에서 흔히 해석되는 탈산업화와 탈투자, 경제 개혁의 오류만을 볼 수는 없습니다. 현재 상황에 대한 냉철한 평가를 기반으로 항상 합리적인 접근 방식이 있어야 합니다.

또 다른 점은 투자 단지 및 투자 프로그램의 구조적 변화 기간을 인위적으로 연장해서는 안된다는 것입니다. 이는 개인 소비 수준과 경제 개혁 실행 의지에 가장 해로운 영향을 미치기 때문입니다. [14]

예를 들어 경제 활동이 사람들의 개인적 필요를 완전히 충족시키는 것과 관련된 경제 부문과 같이 경제의 특정 부문 간의 투자 분포를 분석할 때 소비와 축적 간의 고려된 비율의 형성이 더 자세히 드러납니다. , 그리고 투자 자원의 재생산을 위해 일하는 것(생산을 위해).

이와 관련하여 주요 생산, 사회 및 산업 인프라에서 소비를 특징 짓는 투자 구조를 고려하는 것이 특히 중요합니다. 이를 분석하기 위해서는 우선 이와 관련하여 축적된 선진국의 경험을 고려할 필요가 있다. 그것은 연료, 원자재, 재료 생산의 지속적인 확장에 초점을 맞추는 것이 역설적인 공식을 가진 경제 상황으로 이어진다는 것을 보여줍니다. 부족할수록.

소비에트 시대에는 경제 발전에 대한 유사한 접근 방식이 일반적이었고 지금도 대부분 보존되어 있습니다.

지속적인 성장은 실제로 성장과 관련된 소위 증분 비용(에너지에서 특정 인프라 생성까지)의 부당한 증가로 이어져 다른 자원의 희소성을 증가시킵니다. 대부분의 산업, 특히 광업, 전력, 야금은 산업 주기에서 가장 자본 집약적인 연결 고리입니다. 그들은 대부분 스스로 일하며 연료와 광물 원료 XNUMX톤이 추가될 때마다 점점 더 많은 장비와 기계, 노동력, 에너지, 자재가 필요합니다. 초기 반제품 및 재료 생산 증가의 인상적인 부분은 이러한 제품의 소비자인 국가 경제의 다른 영역에서 증가하는 폐기물에 의해 "먹어집니다". 이러한 조건 하에서 점점 더 많은 일자리에 대해 재료 소비를 줄이는 생산 투자는 생산량을 광범위하게 늘리는 산업에 대한 미래 투자보다 경제적으로 훨씬 더 수익성이 있습니다.

계산에 따르면 생산 자원을 절약하기 위한 조치 비용은 현재 자원 추출을 늘리는 비용보다 3~5배 적습니다. 한편, 이러한 자원의 효율성은 꾸준히 증가하고 있습니다. 거의 모든 유형의 자원 추출 규모가 절대적으로 감소하고 많은 유형의 원자재 추출 비용이 증가하는 경향을 기반으로 물질 자원을 절약하기 위한 효과적인 조치의 경제적 범위도 확장되고 있습니다. 오늘날 발전한 경제 구조는 아시다시피 경제의 비소비자 부문이 차지하는 비중이 매우 높은 것이 특징이며, 이는 자원 집약도가 높은 것이 특징이며, 이것이 투자재에 대한 초과 수요의 주된 원인입니다. , 원료 및 에너지.

이러한 결과를 초래한 구조적 정책은 사회문화적 영역의 발전에 부정적인 영향을 미칠 뿐만 아니라 일반적으로 생산력의 발전을 저해한다. 주로 비소비자 요구를 충족시키기 위한 장기적인 생산 성장은 한편으로는 사회에서 추가적인 사회 경제적 발전을 위해 필요한 물질적 인센티브를 박탈했고 다른 한편으로는 경제에 대한 투자를 위한 물질적 기반을 악화시켰습니다.

역설적인 상황이 발생했습니다. 생산 수단 생산에 더 많은 노력과 돈이 소비될수록 국가 경제는 생산 수단 부족을 더 많이 경험합니다. [15]

오랫동안 중공업 부문의 축적이 사회적 생산의 II 부문을 구성하는 부문에서 넘쳐나는 경제 성장 유형은 서비스, 식품 및 경공업의 진보적 지연을 초래했습니다.

중공업은 대부분의 상품이 군사적 성격을 지니고 있었기 때문에 기술 장비와 현대 기술로 소비재를 제조하는 산업을 제공 할 수 없었으며, 이로 인해 국가는 해외에서 대규모 수입을하게되었습니다. 이로부터 단기적으로 구조적 정책의 목표는 사람들의 소비자 욕구를 충족시키는 산업 발전에 적절한 자원을 재정향하는 것이 되어야 합니다.

이와 관련하여 러시아의 경우 산업이 전체 생산량의 60%를 차지하는 미국이 기준점이 될 수 있습니다.

러시아의 경우이 수치는 농업의 발전과 경공업 및 식품 산업의 대부분의 분야를 보장하는 천연 자원이 풍부하기 때문에이 수치에 가깝다는 점에 유의해야합니다. 사회적 생산의 구조에서 가장 일반적인 측면은 부문별 및 기능적 측면입니다.

기능적인 것은 노동의 대상과 도구, 주요 생산력인 노동자 자신, 생산 또는 주요 생산, 사회 및 생산 기반 시설과 같은 연결 고리로 구성됩니다.

주요 생산은 투자 상품 및 상품의 제조에 직접 종사하는 재료 및 생산 부문입니다.

국부의 증가는 이러한 산업과 기술 수준에 크게 좌우됩니다.

여기에는 다음이 포함됩니다.

1) 원료 복합체;

2) 연료 및 에너지 단지;

3) 기계 제작 단지;

4) 야금 복합물;

5) 농공단지;

6) 화학 복합체;

7) 소비재 생산

8) 건설 및 투자 단지.

러시아의 산업 생산 분야는 54,5%를 차지하며, 예를 들어 영국은 29,8%, 미국은 26,2%, 프랑스는 29,6%, 일본은 33,8%를 차지합니다. 이에 따라 서비스 부문이 26,2%를 차지한다. 67,7%; 71,1%; 64,2%; 58,6%; 농업은 각각 - 19,3%; 2,5%; 2,7%; 6,2%; 7,6%.

개별 경제 단위, 부문 및 산업 수준에서 국내 총생산의 생산은 총 부가가치 지표로 측정됩니다.

1989-1992년 총 부가가치의 약 4/5는 재료 생산 분야에서 발생합니다. 이 기간 비물질분야 산업 중 보험, 대출 등 금융중개서비스 비중이 0,6%에서 4,4%로 가장 크게 증가했다.

국민생산의 절대다수가 주생산영역에서 정확히 생산되고 있음을 알 수 있는데, 선진국과는 달리 국민생산의 구조가 다르다.

국가 경제의 다음 링크는 산업 디자인 및 기술 연구소 시스템, 산업 수준 또는 대규모 하위 부문의 생산 관리, 운송, 통신, 무역, 창고, 비즈니스 서비스를 포함하는 생산 인프라입니다. 프랜차이즈, 컨설팅, 엔지니어링, 유지 보수, 전환, 임대, 고용, 평가, 오프셋, 역외 등의 형태

주요 생산에 서비스를 제공하는 이 영역의 세분은 효율성을 높이고 작업 조건을 개선하여 실제로 국부를 증가시키는 데 기여합니다.

선진국에서 제조 서비스 부문은 경제에서 규모가 크고 효율성이 높은 부문입니다. 예를 들어 미국에서는 국민 총생산의 1/5 이상이 운송, 통신 및 무역에서 창출됩니다. [16] 러시아에서는 이 수치가 1991년에 6%, 1993년에 18%였습니다.

생산 인프라 영역의 국내 통계에는 선진국에서 독립적인 경제 부문을 형성하는 서비스 유형도 포함됩니다.

금융 인프라에 대한 활동의 ​​특정 기능에 의해 규제되는 완전한 독립 교육의 형태를 점점 더 많이 취합니다. 따라서 그것은 국가 경제의 별도의 기능적 부문이 됩니다.

금융 인프라에는 금융 및 신용 시스템, 현대 사무 시스템, 은행 네트워크 등이 포함됩니다.

일반적으로 주요 생산 및 생산 인프라는 재료 생산 영역을 형성합니다. 사회 발전과 관련하여 비생산적인 영역에서 창출되는 무형의 이익에 대한 필요성이 증가하고 있으며 이는 사회 기반 시설의 생존 가능성을 결정합니다.

사회기반시설은 비물질적 생산으로 사회구성원의 발전, 전문지식, 능력 및 기술의 성장, 문화 및 교육 수준의 향상에 중요한 역할을 하는 비물질적 유형의 부가 창출된다. , 그리고 건강의 보호.

사회 인프라에는 다음 부문이 포함됩니다.

1) 건강 보호 및 체육

2) 일반 중등, 중등 전문, 직업 및 고등 교육, 직원을 위한 고급 교육 시스템 등

3) 주택 및 공동 서비스;

4) 승객 운송 및 통신;

5) 인구를 위한 소비자 서비스;

6) 문화와 예술;

7) 관광 및 스포츠.

경험에 따르면 선진국의 사회 기반 시설은 점차 인간 활동의 주요 영역 중 하나로 변모하고 있습니다. 이것은 1990년 미국 경제에 대한 데이터에 의해 설득력 있게 입증됩니다.

표 3

1990년 미국 경제 부문의 점유율

이 표는 데이터에 따라 작성되었습니다: 세계 경제 발전 동향.

사회 서비스의 양과 질은 인구의 생활 수준과 국가의 경제 발전을 매우 명확하게 특징 짓습니다. 오랫동안이 영역의 과소 평가로 인해 현재 문명 수준과 사회 발전 수준을 결정하는 산업에서 상당한 지연이 발생했습니다. 무엇보다도 이것은 소비자 서비스, 건강 관리, 과학의 재료 및 기술 기반, 중등 및 고등 교육 등과 같은 산업의 낮은 수준의 개발에서 나타납니다.

물론 이 문제를 해결하기 위한 경제적 측면은 재료 생산에 내재되어 있다. 그러나 우리는 또한 현대적인 상황에서 국가의 경제적 발전이 영적 영역에서 뚜렷한 민족적 동기가 없기 때문에 상당히 방해받고 있다는 사실을 명심해야 합니다. 따라서 국가의 경제 프로그램을 만들 때 우선 순위 영역 목록에 사회 인프라 부문을 포함시킬 필요가 있습니다.

선진경제의 물질기술적기초는 일정한 단계에 이르면 안정된 성격을 갖게 된다. 기본적으로 성장은 질적 개선으로 인해 발생하며 이는 생산 서비스의 약간의 증가에 기여합니다. 일반적으로 여기에서 서비스 부문의 양은 사회 기반 시설을 희생하여 수행됩니다.

자연스러운 현상으로 간주되어야 하는 것은 바로 서비스 부문 구조의 이러한 변화입니다. 큰 블록(주요 생산, 사회 및 산업 인프라)을 식별하는 측면에서 국가 경제 구조를 연구하면 투자 투자의 우선 순위 영역을 보다 정확하게 결정할 수 있습니다. 경제 구조를 개선해야 할 필요성은 필연적으로 주요 경제 변화를 구현하기 위한 주요 효과적인 자원으로서 투자 구조의 개선을 결정합니다. 부문별 투자 구조 분석은 경제의 구조적 변화에 미치는 영향에 대한 위의 연구에 추가됩니다. 그러나 이전의 관심이 거시경제 구조에 집중되었다면 이 경우 주요 강조점은 부문별 수준에서 미시경제적 비율을 연구하는 것입니다.

부문별 투자 분배는 모든 경제적 비율과 경제성장률의 형성에 결정적인 영향을 미칩니다. 부문별 투자 구조는 국가 경제의 개별 부문 개발에 사용되는 다양한 재원의 비율입니다. 그 자체로는 부문별 비율이 합산되지 않습니다. 그들은 모든 산업의 발전에 사용되는 자금에 의존합니다. 그러므로 부문별 투자구조의 개선은 국민경제의 전체 구조를 개선하는 특수한 수단이다. 현대 경제 구조에서 높은 비중을 차지하는 것은 원자재 산업과 중간 제품 제조입니다. 현재 문제는 중간 제품에서 가능한 한 많은 완제품 소비재와 노동 수단을 생산하는 것입니다.

소비재를 생산하는 산업의 발전을 가속화한다는 것은 투자 효율성을 높이는 것을 의미합니다. 투자 프로세스가 새로운 기술 기반으로 수행되면 상대적으로 낮은 재료 및 생산 비용으로 안정적인 재생산 속도를 유지할 수 있는 실질적인 기회가 창출됩니다. 신기술의 효과는 정확히 그것이 소비재를 포함한 완제품 생산에 기여하는 정도에 달려 있습니다. [17]

필요한 생산 수단의 성장에 비해 완제품의 빠른 성장률은 새로운 기업의 건설과 기술 재건에서 국민 소득과 총생산의 성장률을 생산 수단의 증가보다 더 높은 수준. 국민소득과 국민총생산의 구조적 관계를 분석한 결과, 최근 몇 년 동안 부문별 구조에서 가장 우선시되는 것은 중간생산물의 생산이라고 할 수 있다.

현재 모든 산업 이익의 절반 이상이 강조되는 연료 및 에너지, 화학 및 야금 단지의 제품 가격이 크게 상승하고 있습니다. 이것은 구조적 경제 변화에 대한 반대이며 매우 위험한 생산 추세를 재생산합니다. 원칙적으로 경제 구조는 경제 역학의 가장 안정적인 요소입니다. 그것을 바꾸려면 오랜 시간과 막대한 투자가 필요할 뿐만 아니라 인구의 합리적인 개인 및 사회적 요구에 경제를 의도적으로 적응시켜야 합니다.

특정 조건에서 매우 중요한 작업은 군산 단지 및 중공업에서 첨단 산업의 우선 순위를 보장하는 소비재 및 서비스를 개발하는 산업 및 건설 단지로 물적 및 재정적 자원을 이전하는 것입니다. 수입 대체 산업 및 수출을 위한 첨단 제품 생산을 위한 중요한 부문 형성. 이는 최종 제품 출시에 대한 국가 규정 시스템인 가격 책정 및 금융 및 신용 정책을 따라야 합니다.

논리적으로 경제 성장에서는 자본 생산성이 높은 산업의 비중이 증가하는 방식으로 투자 부문별 구조가 변화해야 합니다. [18]

문학

1. 투자 수익 - M.; KNORUS, 2006. - 432쪽.

2. Idrisov A. B., Kartyshev S. V., Postnikov A. 3. 전략적 계획 및 투자 효율성 분석. M.: 정보 및 출판사 "Filin", 1998; 1998; 투자 프로젝트의 효율성을 평가하기 위한 지침.

3. 투자 활동. M.: KNORUS, 2006. 432쪽.

4. 투자 활동. M.: KNORUS, 2006. 432쪽.

5. 정치 경제. 경제 백과사전. 1권. M.: Nauka, 1968. S. 548

6. 투자: 교과서. M.: KNORUS, 2006.

7. 투자 활동. M.: KNORUS, 2006. 432쪽.

8. 투자 활동. M.: KNORUS, 2006. - 432쪽.

9. Gracheva M. V. 프로젝트 위험 분석. M.: CJSC "Finstatinform", 1999.

10. 외국의 경제. M.: 고등학교, 1990. S. 95.

11. 외국 경제, M.: Higher School, 1990, p.95.

12. 외국의 경제. M.: 고등학교, 1990. S. 95.

13. 정치 경제. 경제 백과사전. 1권. M.: Nauka, 1968, 548쪽

14. 정치 경제. 경제 백과사전. 1권. M.: Nauka, 1968, 548쪽

15. 정치 경제. 경제 백과사전. v.1. M.: Nauka, 1968. S. 548

16. 러시아 통계부에 따르면.

17. 러시아 국민 경제. 통계 연감. K. Tekhnika, 1994. S. 14.

18. 정치 경제. 경제 백과사전. 1권. M.: Nauka, 1968. S. 548

저자: Maltseva Yu.N.

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